Nombramientos de fin de año en la entidad andorrana Vall Banc. Según ha podido saber Funds Society, David Rabella ha sido nombrado director de inversiones de Vall Banc Fons.
Vall Banc Fons es un área diferenciada del banco que se dedica a gestionar fondos de los clientes. Rabella, como CIO, será el responsable del departamento de inversiones y de selección de fondos de terceros.
Rabella llega desde Alkimia Capital, un multi family office en el que trabajó desde finales 2017 y hasta la actualidad también como CIO o director de Inversiones, en la capital andorrana, según su perfil de LinkedIn.
Anteriormente, desde el 2005 a 2017, durante casi 13 años, ocupó diversos puestos en gestión de inversiones en Crèdit Andorrà, siendo responsable de fondos terceros e inversiones alternativas desde julio de 2010 a noviembre de 2017 y gestor cuantitativo en su etapa anterior. Previamente a esa etapa, trabajó en Caixa Penedès (como gestor cuantitativo) y en Banco Sabadell (como auditor interno) en España.
Cuenta con el título de CAIA (experto en inversiones alternativas), se graduó en Finanzas Cuantitativas por la Universitat Politècnica de Catalunya y es licenciado en Estadística por la misma universidad, según su perfil de LinkedIn.
Foto cedida. Cambio climático: nueve respuestas a nueve dudas
Tras la Cumbre sobre la Ambición Climática, convocada en el quinto aniversario del Acuerdo de París el pasado 12 de diciembre, los países que representan el 65% de las emisiones mundiales de CO2 y el 70% de la economía mundial se han comprometido con un nivel de emisiones netas cero o directamente con la neutralidad en carbono.
La Universidad de Oxford, en colaboración con el Grupo Pictet, ha elaborado un informe con el objetivo de derribar los mitos y los clichés que existen alrededor del cambio climático. Ideas como que realmente no existe, que no somos los humanos los causantes o que es incluso beneficioso. El estudio certifica una tendencia clara hacia el calentamiento global, impulsado por emisiones humanas de CO2, que tienen un impacto nocivo en los cultivos y provocan mayores olas de calor. 189 países han ratificado en 2020 el Acuerdo de Paris y el grupo de países encargado de legislar el objetivo de emisiones netas cero para 2045 o 2050 emite más de la mitad del CO2 global y consume dos tercios del carbón mundial.
Los autores de este informe, los profesores Cameron Hepburn y Moritz Schwarz de la Universidad de Oxford, señalan que “en medio del torbellino de opiniones sobre calentamiento global, gobiernos, empresas e inversores no son a menudo capaces de apreciar la aplastante evidencia científica que respalda el impacto de la humanidad en el planeta». Por su parte Laurent Ramsey, CEO de Pictet AM, afirma que “el cambio climático afecta al futuro de cada uno de nosotros, con independencia de dónde vivamos o nuestro estatus. Cuanto mejor comprendamos hechos indiscutibles, mejor podremos planificar el futuro y cambiar el rumbo a mejor”.
A pesar de que las temperaturas medias fluctúan de año en año, hay una muestra clara de la tendencia hacia el calentamiento global. Desde 1861-1880, la temperatura media ha ascendido 1ºC, y con la trayectoria actual la temperatura global podría aumentar alrededor de 3ºC (2,1 a 3,9) para final del siglo. Esta subida se debe esencialmente a las emisiones humanas de CO2. Y aunque es posible limitar el calentamiento a menos de 1,5ºC, dada la infraestructura fósil existente, es poco probable sin un esfuerzo adicional de los gobiernos.
El cambio climático ha tenido efectos muy negativos en los rendimientos de los cultivos, por las tensiones entre el calor y el agua y por la disminución de biodiversidad. Se prevé una reducción del rendimiento neto del 7 % en cultivos básicos (trigo, arroz, maíz y soja) por cada 1ºC que aumente la temperatura. Aunque es probable que haya más tierras cultivables en Rusia, Canadá y norte de EEUU, las reducción de terreno agrícola en el sur y Centroamérica será superior, creando riesgo de escasez y desafíando la seguridad internacional. Se estima que con un incremento de 2ºC, un 18 % de insectos, 16 % de plantas y 8% de vertebrados perderían más de la mitad de su hábitat geográfico. Si la subida fuese de 4ºC aparecerían olas de calor húmedas, con temperaturas superiores a los 55 ºC . Y si el aumento de la temperatura media global superara los 6ºC el cuerpo humano perdería su capacidad de emitir calor sudando, siendo inviable la actividad al aire libre. Un aumento de la temperatura superior a 10ºC expondría la mayor parte de grandes áreas pobladas a condiciones prácticamente imposibles para la vida a la que estamos acostumbrados.
Es importante recalcar que Incluso sin subsidios las energías renovables pueden ser más baratas. Los subsidios mundiales para financiar las energías renovables son de 100.000 millones de dólares/año, excluyendo conexiones de red eléctrica y gestión de suministro. En cambio, los subsidios mundiales para combustibles fósiles fluctúan entre 100.000 y 500.000 millones/año. En 2017 fueron 300.000 millones de dólares. Sin embargo, desde 2016 la inversión en renovables ha superado a la de fósiles. Eliminar CO2 de la atmósfera cuesta de 92 a 232 dólares por tonelada. Puede ayudar a abordar el cambio climático, pero es poco probable que sea económicamente sensato crear una industria global capaz de eliminar CO2 a la escala y ritmo en que se emite. No emitirlo es más barato que retirarlo.
Países con emisiones netas cero para 2045 o 2050
189 países han ratificado en 2020 el Acuerdo de París. Ocho han legislado emisiones netas cero para 2045 o 2050 y otros 18 trabajan en una legislación de emisiones netas cero. Además, 99 países discuten esfuerzos similares. Más aún, tras la Cumbre sobre Ambición Climática de diciembre de 2020, países que representan alrededor de 65% de las emisiones mundiales de CO2 y 70% de la economía mundial, se han comprometido con emisiones netas cero o neutralidad en carbono. Además 6.225 empresas que suponen más que el PIB combinado de EEUU y China ya presentan compromisos de reducciones de entre 1,5 y 2,2 giga toneladas de CO2 para 2030.
Per cápita, China emite menos de la mitad de emisiones de EE.UU. Tiene el mayor programa de despliegue solar, eólico, nuclear e hidroeléctrico del mundo y está en proceso de fijar precios de emisiones de CO2, aunque continúa construyendo nuevas centrales eléctricas de carbón. Sus emisiones aumentaron 4,7 % en 2018 mientras que las de la UE cayeron 0,7%, la única región importante en reducirlas.
La emisión de CO2 en 52 países y 24 subregiones recaudó 79.620 millones de dólares en 2018, aproximadamente 20% de las emisiones mundiales, pero la mayoría de los precios son demasiado bajos para la reducción necesaria.
Pixabay CC0 Public Domain. Más multimedia y sostenibles, así es la modelo de información por el que apuesta Funds Society
En este último año, muchas cosas han cambiado en la redacción de Funds Society. En 2020, nos embarcamos en el lanzamiento de nuevos productos y servicios para adaptarnos a unas circunstancias que exigían un proyecto más digital, pero sin dejar de acompañar a nuestros lectores. Por eso, decidimos hacer una apuesta firme por darles servicio trabajando desde nuestras casas y apoyándonos en todos los colaboradores y los profesionales de la industria para elaborar las informaciones.
Nuestra propuesta informativa ha sido complementar los boletines de información diaria con nuevas experiencias, como por ejemplo los Virtual Investment Summit. Un formato online que pretende ser un punto de encuentro entre profesionales de la industria, además de un espacio para que las gestoras compartan sus mejores ideas de inversión. Algo clave en un contexto en el que los eventos presenciales no se han podido llevar a cabo.
Así, a causa de la pandemia, la limitación de eventos presenciales ha provocado que el mundo digital sea el lugar más seguro para que la industria se encuentre. Siguiendo esa estela, hemos apostado por los Virtual Investment Summit cuidando la estética y el ritmo de los encuentros, para transportar a nuestra audiencia desde su casa a nuestra redacción. Como resultado, en estos meses hemos podido escuchar en directo a los expertos de Pictet AM, Capital Group, DWS, Schroders, LONVIA Capital, NN IP, MFS IM, Ninety One, TwentyFour AM, BMO, M&G Investment y GAM Investments, entre otros.
También en esta línea, en España hemos iniciado la serie de ForosLive! organizados junto con ABC, trasladando la programación presencial de 2020 al entorno online y siendo fieles a la premisas de este proyecto: abordar temas de actualidad, poner cara a los protagonistas de la industria y escuchar las preguntas e inquietudes de los lectores. En esta aventura, que emprendimos en el primer trimestre del año, nos han acompañado gestoras como Amiral Gestion, AXA IM, ODDO BHF, Amundi, Schroders o BNY Mellon IM, entre otras. Para 2021, ya tenemos cerrado un nuevo calendario de encuentros que, por ahora, seguirán siendo online, aunque nuestro deseo es poder mantener eventos presenciales en cuanto la situación lo permita.
Nuevos vídeos y podcasts
Con el objetivo de mejorar la oferta multimedia, y para potenciar la visibilidad de nuestra revista física, desde Funds Society hemos puesto en marcha una serie de vídeos, que resumen los contenidos de cada edición y además hemos lanzado un repositorio de podcast, que hacen un resumen sobre los contenidos que publicamos en nuestras revistas de España y Américas.
Con estos podcasts, que cuentan con la participación de los redactores que elaboran la revista y de sus protagonistas y colaboradores, queremos hacer más accesible nuestros reportajes y orientar a los lectores sobre qué pueden encontrar en cada edición.
Revista Funds Society: sostenible e interactiva
Uno de los mayores esfuerzos que hemos realizado este año se ha focalizado en la revista Funds Society, tanto en la edición de España como en la de Américas. Hemos dado un salto hacia la sostenibilidad y comenzado a imprimir ambas revistas en papel reciclado.
Volvernos más sostenibles no es una cuestión de moda, sino de convicción y, al igual que el resto de la industria, queremos actuar de forma responsable con nuestro entorno sin perder por ello calidad. Estamos convencidos de que caminamos hacia un horizonte diverso, ecológico y sostenible y confiamos en que la sostenibilidad será la clave para afrontar 2021 desde la resiliencia y la ilusión.
Pero no nos hemos quedado ahí. También hemos implantado una nueva herramienta para navegar por la versión digital de la revista, que ofrece numerosos servicios a nuestros lectores. A partir de ahora, los lectores podrán descargarse los artículos, imprimirlos, guardarlos, enviarlos por correo, compartirlos en redes sociales, escucharlos a través de audio o acceder a las páginas de las gestoras o contenidos multimedia a través de los códigos QR de nuestros artículos. Una experiencia totalmente renovada.
Calidad en la información
Sabemos que para nuestros lectores no solo es importante el soporte, sino el contenido que ofrecemos. Por eso, con el objetivo de seguir contando con la visión de los mejores profesionales, hemos lanzado un nuevo boletín: La Mirada del Experto, que publicamos los sábados. Bajo la pluma y la experiencia de Carlos Ruiz Antequera, cada semana repasamos y profundizamos en las noticias más relevantes a nivel global y regional.
Por último, durante este año hemos potenciado nuestra presencia y contenidos en las redes sociales. No solo a través de Twitter, Facebook, LinkedIn, Instagram y nuestro canal de Youtube, donde se puede encontrar todo el contenido multimedia que elaboramos, sino también en Telegram, donde estamos creando una comunidad de profesionales a los que ofrecer información minuto a minuto.
A lo largo de 2020, en Funds Society hemos podido acompañar, informar y crecer. No se pierdan el vídeo de felicitación del año nuevo: ¡Feliz 2021!
El volumen de activos de los fondos de inversión aumentó en 2.275 millones de euros en diciembre por lo que, con datos provisionales, el patrimonio total se situó a finales de mes en 274.721 millones de euros, un 0,8% más que en el mes anterior. El crecimiento del último mes del año permite minar las caídas del primer trimestre y cerrar 2020 con una leve disminución del 0,7% en el patrimonio, según los datos provisionales de Inverco.
El acuerdo sobre el Brexit a finales de año, junto con los estímulos monetarios por parte de la Unión Europea y de EE.UU., a lo que además hay que añadir el inicio de la campaña de vacunación, ha marcado la tendencia alcista el último mes del año, explica la asociación. En este contexto, los mercados financieros han aportado más de la mitad del incremento de patrimonio en los fondos, permitiendo seguir cerrando la brecha de lo cedido en el primer trimestre del año. En diciembre los fondos presentan un crecimiento del 0,8%, lo que permite cerrar el año con una leve caída del 0,7% en el conjunto de 2020, respecto al año anterior, y recuperando el ajuste producido en el primer trimestre.
Según los datos de la asociación, desde el mes de marzo (cuando se marco un mínimo anual), los fondos han incrementado sus activos en más de 27.000 millones de euros.
Suscripciones positivas en el año pese a la pandemia
En diciembre, las suscripciones de los partícipes aportaron a los fondos la mitad del crecimiento del patrimonio, es decir, más de 950 millones de euros (ver tabla). De esta manera, el último trimestre del año termina con suscripciones netas cercanas a los 1.300 millones de euros, cifra cercana a lo registrado el mismo trimestre del año anterior.
Así, y a pesar de los reembolsos del primer trimestre del año, el año cierra con suscripciones netas superiores a los 500 millones de euros.
En diciembre, las categorías de renta variable internacional, renta fija y monetarios registraron flujos netos positivos. También los fondos de renta fija mixta registraron suscripciones de cierta magnitud muy próximas a los monetarios. En 2020, las mayores suscripciones son para los fondos de renta fija (1.971 millones de euros), renta variable internacional (1.767 millones) y gestión pasiva (1.119 millones), mientras los reembolsos se concentran en los fondos de retorno absoluto y globales (casi 1.500 millones en cada categoría) pero también en los garantizados (más de 1.300 millones).
Los fondos de renta variable española también vieron salidas de más de 1.000 millones de euros, según los datos de Inverco.
Extrema volatilidad
En rentabilidad, los fondos han experimentado en el mes de diciembre una rentabilidad media del 0,63%, con rentabilidades positivas en todas las categorías, sobre todo en aquellas con mayor exposición a acciones. Ello permite incrementar el acumulado del año situándose en 0,7%, en un 2020 con una extrema volatilidad.
De hecho, aunque la rentabilidad media de los fondos es positiva, el efecto mercado fue lo que pesó negativamente en la disminución de los activos de estos vehículos a lo larto de 2020.
Las rentabilidades en el año, por categorías, oscilan entre las subidas del 2,32% en renta variable internacional y las caídas del 12,18% en los fondos de bolsa nacional. También en positivo, con subidas modestas, los fondos garantizados, de retorno absoluto, gestión pasiva, renta fija o renta variable mixta y en negativo, las categorías de fondos globales o renta fija mixta.
El número de cuentas de partícipes en fondos nacionales se situó en diciembre por encima de los 12,5 millones de partícipes, lo que supone un incremento superior a los 728.000 partícipes para el conjunto del año.
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Ha aumentado el coste de vida el COVID-19?
Durante los momentos más duros de la pandemia, innumerables ciudades impusieron cuarentena a sus habitantes con una sola salvedad, poder salir a hacer la compra. Ahora que la normalidad vuelve poco a poco, si uno observa las facturas de sus últimas compras la reflexión es inevitable: el coste de vida ha subido.
Según la última encuesta mundial realizada por Ipsos a 18.000 personas de 26 países de todo el mundo, el 63% de población mundial reconoce que los precios de de alimentos, bienes y servicios ha aumentado para ellos y sus familias desde que comenzó el brote de coronavirus. Esta percepción es más alta en los mercados emergentes de Argentina y Turquía (86%), Chile, México y Sudáfrica (80%).
“Parece razonable que como resultado del confinamiento, que implica más personas permaneciendo durante más tiempo al interior de las viviendas, los costes de servicios variables como luz, agua, gas y en algunos casos cuentas telefónicas deban incrementarse resultado de un mayor consumo”, explica Jorge López, country manager de Ipsos Chile.
La encuesta refleja aquellos bienes que aumentaron más su precio, según la percepción de los encuestados. Por ejemplo, las facturas de servicios como el agua, electricidad, gas, servicios de teléfono / TV / internet, es el segundo mayor gasto que la gente dice que aumentó en un promedio del 39%. En países como Turquía (74%), Chile (68%) y Malasia (65%) la percepción es mayor.
Frente a este tema, el director de Ipsos en Chile plantea que el desafío para las empresas que entregan estos servicios es “proponer flexibilidad en los pagos de las cuentas a los sectores más desfavorecidos de la sociedad, sea mediante suspensiones de pago o reducciones parciales de tarifas, y mostrar un desempeño impecable frente a sus usuarios. Porque la percepción de tarifas elevadas sumadas a pobres desempeños de servicio es la peor de las combinaciones para cualquier empresa”.
Otros costes que una parte importante de las personas dijeron que aumentaron son para el cuidado personal y los productos y servicios corporales (28%), seguidos de los productos y servicios de atención médica (27%) y de entretenimiento (25%).
Si bien los costes en general aumentaron o se mantuvieron igual, hay algunas áreas donde una parte significativa de las personas dice que los costes han disminuido. Más de un tercio (36%) dijo que el transporte, como el uso de vehículos, autobuses, trenes y gasto en combustible, ha disminuido, probablemente como resultado de menos viajes, ya que las restricciones obligaron a las personas a trabajar desde sus hogares. La mayoría de las personas en Turquía (56%) lo mencionaron, seguido de Malasia (52%), Gran Bretaña (51%) y Canadá (50%).
Respecto a las razones del aumento de los precios, la mitad (50%) dijo que era porque tenían que comprar artículos más caros o pagar los gastos de envío debido al cierre de tiendas y la escasez de suministros desde COVID-19. Pero al mismo tiempo, una proporción igual de personas en todo el mundo no está de acuerdo.
En términos de gastar más para hacer frente a los efectos del aislamiento, más de una cuarta parte a nivel mundial (27%) dijo que compró nuevos y más o mejores bienes y servicios para aliviar los bloqueos y el distanciamiento social. Esta percepción es más alta en Perú (45%), Turquía (37%), Chile (35%), Argentina (34%), Arabia Saudita y Canadá (32%). Las personas en Europa tenían más probabilidades de estar en desacuerdo con Hungría (89%), Alemania (86%) y Rusia (82%) en la cima.
Pixabay CC0 Public Domain. Allianz GI considera que los inversores necesitarán una “combinación de activos más amplia” para 2021 debido al COVID-19
A pesar de que los inversores pueden confiar en que para 2021 habrá una vacuna eficaz contra la COVID-19, para Allianz Global Investors (Allianz GI) la trayectoria de la recuperación económica sigue sin estar clara. En su opinión, se requiere un conjunto de inversiones más amplio y sin limitarse a las regiones, los sectores y las estrategias que se han comportado bien en los últimos tiempos.
Según el informe de perspectivas para el año que viene de la gestora, la recuperación de la recesión provocada por el COVID-19 probablemente se estabilizará en 2021, aunque es posible que se supere la tasa de crecimiento mundial prevista del 5%, dependiendo del éxito que alcancen las nuevas vacunas en todo el mundo.
Desde Allianz GI consideran que la economía mundial se ha recuperado de lo peor de la recesión causada por la pandemia, a pesar de que algunos países siguen luchando contra el aumento del número de infectados y continúan con medidas de confinamiento. “Mucho depende del éxito del despliegue de una vacuna y de tratamientos con fármacos eficaces. Si no se controla la pandemia, las economías podrían tardar años en recuperarse. Esta incertidumbre se refleja en el abanico inusualmente amplio de previsiones de crecimiento para los países de la OCDE, con escenarios para 2021 que oscilan entre el 7% y el -2%”, apunta en su documento de perspectivas.
En su opinión, los países han utilizado estímulos para combatir el coronavirus, y aunque este respaldo ha sido necesario y útil, puede haber pérdidas económicas con dolorosos efectos secundarios a largo plazo, entre los que se incluyen los elevados precios de los activos en algunos mercados (particularmente evidente en el caso de los bonos de deuda pública y de la renta variable estadounidense), el elevado endeudamiento público y privado y el aumento de la volatilidad de la inflación.
Según Allianz Global Investors, hay cuatro temas a tener en cuenta en 2021: una “vuelta a la carga” de la represión financiera y un endeudamiento masivo de los gobiernos podrían elevar los rendimientos a largo plazo; las acciones se podrían beneficiar de las noticias positivas sobre el coronavirus, pero el equilibrio y la selección son fundamentales; parece probable que el dólar se debilite, lo que beneficiaría a los mercados no estadounidenses; y la inversión sostenible proporciona la visión de largo plazo que los inversores necesitan.
Cuatro temas clave
Sobre la represión financiera y el endeudamiento masivo de los gobiernos, considera que podrían elevar los rendimientos a largo plazo. “Habida cuenta del respaldo prometido por los bancos centrales frente al COVID-19, creemos que los tipos de interés a corto plazo se mantendrán en niveles extremadamente bajos durante un futuro previsible. Esto supone básicamente una vuelta a la carga de las políticas de represión financiera, incluyendo bajos tipos de interés, flujos de capital limitados y otras regulaciones, que los bancos centrales aplicaron tras la crisis financiera para favorecer la reducción del endeudamiento de sus economías”, apunta el documento.
En su opinión, la constante intervención de los bancos centrales es necesaria, pero podría dar lugar a una subida de la inflación y otros problemas a medio y más largo plazo. Por otra parte, advierte que una enorme oferta de bonos soberanos —consecuencia directa de una política fiscal extremadamente expansionista— continuará inundando los mercados de bonos en los próximos trimestres.
Para los inversores esto significa que es posible que quieran plantearse invertir en bonos ligados a la inflación —incluyendo valores del Tesoro protegidos frente a la inflación en EE.UU. y Gilts en Reino Unido—. “Cabe esperar que estos activos se beneficien directamente de las expectativas de subida de la inflación, puesto que están diseñados para ayudar a proteger a los inversores frente a la inflación”, matiza.
La segunda reflexión que lanza la gestora es respecto al equilibrio entre las acciones que se puedan beneficiar de las noticias sobre la pandemia y cómo mantener protegida la cartera. En este sentido sugiere que los inversores se planteen construir una cartera de renta variable equilibrada, en lugar de buscar una simple llamada direccional que indique cómo invertir. “Las acciones value todavía se podrían beneficiar de unas perspectivas positivas en 2021 en comparación con los valores growth. Las acciones value resultan mucho más baratas de lo que han sido históricamente. Al mismo tiempo, es demasiado pronto para decir qué trayectoria podrían seguir los títulos value: todavía no hemos observado un catalizador que pueda cerrar la brecha existente entre las acciones value y las growth”, afirma.
Según valora la gestora, una mayor debilidad del dólar podría ser positiva para algunas grandes empresas estadounidenses que obtienen gran parte de sus ingresos en el extranjero, dado que otros países dispondrían de un mayor poder adquisitivo para comprar productos estadounidenses.
Esto supondría dos oportunidades para los inversores. Por un lado, históricamente, cuando el dólar estadounidense se ha mostrado débil, los diferenciales de crédito de mercados emergentes (su exceso de rendimiento respecto de bonos estadounidenses similares) se han contraído mientras que el valor de los bonos ha aumentado. “Esto podría ser un buen presagio para la deuda de mercados emergentes durante el próximo año. Creemos que los inversores deberían tener en cuenta los bonos corporativos asiáticos de alta calidad”, señala el documento. Y, en segundo lugar, la gestora sostiene que “es posible que una debilitación del dólar estadounidense impulse la inflación en EE.UU., lo que podría confirmar nuestras expectativas de pronunciamiento de la curva de rendimientos y dotar de un mayor atractivo a los valores del Tesoro estadounidense protegidos frente a la inflación”.
En último lugar, apunta que una de las claves del próximo para los inversores será la inversión sostenible: “La inversión sostenible no solo consiste en hacer el bien, sino que también ayuda a que los inversores traten de obtener una rentabilidad sólida. Aproximadamente, dos tercios de los gestores activos de inversiones ASG incluidos en la base de datos de eVestment, que replica a los gestores de activos institucionales, han batido al índice de referencia de renta variable global durante los últimos tres años, incluyendo 2020, un periodo extremadamente volátil para la renta variable.
Pixabay CC0 Public Domain. Alberto Segurado (JLL): “Las socimis pueden convertirse en una palanca de la recuperación”
Actualmente cotizan en España 83 socimis, cuatro en el mercado principal (Colonial, Merlín Properties, Lar España y Árima Real Estate), dos de ellas (Colonial y Merlín Properties) incluidas en el índice IBEX 35 y las 79 restantes, en el mercado BME Growth. A diciembre de 2019, las socimis registraban una capitalización bursátil de 25.733 millones de euros. Como consecuencia del COVID-19, a cierre de del pasado mes de junio el valor de mercado se situaba en 21.268 millones de euros, con un descenso superior al 17%.
Son datos presentados en la segunda edición del informe socimis: Solidez y Valor para la recuperación, elaborado por BME y la consultora inmobiliaria JLL, el cual analiza la evolución del mercado de socimis. El estudio se ha realizado a partir del análisis de una muestra relevante de socimis del mercado español y comprende información bursátil y de mercado durante 2019 y hasta el cierre del primer semestre de 2020.
Este año, ha contado con la colaboración especial del despacho Uría Menéndez para desarrollar el análisis fiscal de estos vehículos de inversión. Jesús González Nieto-Márquez, Director Gerente de BME Growth y Alberto Segurado, Director de Deuda y Finanzas Corporativas de JLL España, han presentado las conclusiones.
En términos de negocio, a cierre de 2019 las socimis registraron ingresos por rentas de 2.060 millones, un 8% más frente al año anterior, y un EBITDA de 1.700 millones, un 22% superior al de 2019. El beneficio neto alcanzó los 2.500 millones de euros, un 11% más, y la generación de caja neta fue superior a los 500 millones.
En materia de retribución a los accionistas, las socimis analizadas en el informe distribuyeron 1.254 millones de euros en dividendos durante el pasado 2019, un incremento interanual de más del 60%. Asimismo, la salud financiera de las socimis, medida por la capacidad de generación de caja anual, ha permitido reducir sus niveles de apalancamiento, situándose en un 38% sobre el valor de mercado de los activos.
Un producto que atrae financiación y trasparencia
Jesús González Nieto-Márquez ha explicado cómo el mercado de valores ha servido de revulsivo para el sector inmobiliario, que a través de la cotización oficial ha encontrado una vía ideal para acceder a nuevos inversores y atraer capital a un sector en expansión. “Las socimis juegan un papel protagonista en el mercado inmobiliario, al que aportan una capacidad extra de atraer financiación y más transparencia, y en el mercado financiero, que gracias a estos vehículos cuenta con productos de inversión ligados al alquiler inmobiliario y una mayor diversificación de riesgos en las carteras de los inversores”.
Asimismo, ha recordado las dos novedades que hay en el informe de este año: ratios comparativos de las socimis con otros vehículos similares en la UE y EE.UU. y un capítulo dedicado a la fiscalidad y legislación de las socimis. “Al contrario de lo que a veces se dice, las socimis no son un producto exótico que nos hemos inventado en España, es homogéneo con los vehículos similares de nuestro entorno. Son algo que funciona, están teniendo un gran éxito y convendría tocarlas lo menos posible”, añade.
Por su parte, Alberto Segurado ha destacado cómo el mercado de socimis ha ido creciendo cada año en número y valor, constituyéndose como uno de los actores más importantes del sector inmobiliario patrimonial. “Estamos muy satisfechos del resultado de un periodo de trabajo intenso y del fruto de la colaboración de dos empresas como JLL y BME, por el que, por segunda vez, podemos ofrecer un retrato muy acertado del estado del mercado de las socimis y que nos permite afinar las perspectivas de unos actores que, sin duda, continuarán haciendo crecer, dinamizando y profesionalizando el mercado inmobiliario español”, ha señalado.
Tal y como ha explicado, el sector inmobiliario está sufriendo como tantos otros la crisis, pero considera que “hay una enorme solidez en el mercado de socimis, un valor inmobiliario sobre una base de unos fundamentales que desprenden una salud financiera por parte de todos los vehículos encomiable y un crecimiento tanto en número como en su atractivo por parte de toda la tipología de inversores, tanto nacionales como extranjeros”. En este sentido, Segurado cree que pueden convertirse en “una palanca de la recuperación económica”.
Para Luis Molina, abogado fiscalista de Uría Menéndez, “las socimis se han convertido en grandes actores del mercado inmobiliario español, sobre todo desde que en 2013 el régimen fiscal se adaptara al de los REIT tradicionales. En los próximos años, el éxito del modelo dependerá de que nuestras instituciones den seguridad jurídica y cierta flexibilidad en el cumplimiento de los requisitos de carácter tributario y regulatorio, en línea con la práctica de otros países de nuestro entorno”.
Pixabay CC0 Public Domain. Informes, transparencia, juntas de accionistas y movilización de capital: así se concretan los ODS a través de la inversión
En los últimos tiempos, el menor rendimiento del factor value ha estado motivado por múltiples factores; pero quizás el más prevalente ha sido la caída de tipos de interés tras la crisis financiera de 2008. Históricamente, el factor value ha tenido una correlación positiva con la evolución del yield. Al estar más expuesto a las áreas cíclicas del mercado, los períodos de incertidumbre geopolítica y económica de los últimos años han supuesto un viento en contra. El COVID-19 ha acelerado estas causas y ha provocado un mayor pesimismo hacia el value, propiciando una elevada dispersión de los diferenciales de rendimiento y de valoración entre el value y el growth. De hecho, a pesar de su reciente rally, la dispersión todavía se mantiene en máximos de varias décadas, lo que me hace confiar en que aún queda margen para que el reciente movimiento continúe.
De cara al futuro, vemos dos argumentos a favor del value. El primero es que la brecha de valoración con el growth sigue siendo significativa y puede proporcionar un terreno fértil para los gestores value activos. El segundo gira en torno a su dinámica cíclica. El reciente flujo de noticias positivas sobre el desarrollo de las vacunas podría respaldar un repunte económico a medida que la situación se normalice gradualmente. Por estos motivos, pensamos que el entorno actualpuede ser atractivo para una estrategia value con un enfoque disciplinado bottom-up en la selección de valores.
Nuestra estrategiaEuropean Equity Value ofrece un enfoque diferente. Para nosotros, el riesgo real al que se enfrentan los inversores no es la volatilidad de los precios, sino el deterioro permanente del capital. Para mitigar este riesgo, solo invierte en compañías viables, es decir, capaces de generar beneficios sostenibles y predecibles. Comprar negocios viables es la forma más efectiva de evitar trampas de valor que conducen al deterioro permanente del capital. Este enfoque generalmente nos ayuda a evitar negocios que se enfrentan a desafíos o caídas estructurales.
El siguiente paso es identificar las compañías que cotizan con un descuento significativorespecto a su valor intrínseco. Esto es clave, ya que nuestra filosofía value se basa más en el valor intrínseco y el margen de seguridad que en múltiplos de precios relativos. Otro aspecto clave es identificar el punto de entrada. Este proceso requiere disciplina y paciencia, dos de los factores de éxito más importantes en la inversión, mientras esta combinación de valor y calidad debería generar rendimientos ajustados al riesgo superiores a la media a largo plazo.
Otro aspecto diferencial es la construcción de cartera mediante un enfoque equiponderado. La cartera está concentrada en alrededor de 40 valores. Este enfoque equiponderado respalda dos objetivos a lo largo del tiempo: superar al índice de referencia y producir mejores rendimientos absolutos ajustados al riesgo a medio plazo, ya que reduce los riesgos de concentración excesiva en la cartera. Además, fomenta el espíritu «contrarian» disciplinado y reduce los sesgos de comportamiento al construir una cartera más eficiente en cuanto al riesgo.
Dicho esto, la cartera del Amundi Funds European Equity Value está expuesta actualmente a las áreas más procíclicas del mercado, que es donde encontramos oportunidades de valor intrínseco. A nivel de sectores, esto se traduce en una mayor asignación a bienes de capital, bancos, energía, medios y entretenimiento, automóvil y bienes de consumo duradero, mientras que tenemos una exposición limitada a áreas como utilities y materiales.
En realidad, durante este año, la estructura general de la cartera no ha cambiado, manteniendo el posicionamiento procíclico. Sin embargo, refleja que 2020 ha sido un año singular para la renta variable, con un nivel de rotación más elevado de lo habitual dentro de la cartera. No en vano, la volatilidad generada por el COVID-19 en el primer trimestre brindó grandes oportunidades para añadir modelos de negocio viables con importantes descuentos respecto a su valor intrínseco.
En las próximas semanas, debemos estar atentos a las noticias en torno al Brexit, desarrollo de la pandemia, infecciones y vacunas, que pueden generar incertidumbre. A medio plazo, a medida que se reanude la actividad comercial y manufacturera en Europa, es probable que veamos que la inversión value recupera el favor de los inversores. Esto no debe interpretarse como una luz verde para comprar cualquier valor value. Creemos que habrá una recuperación gradual, no lineal, que sustenta la necesidad de prestar atención a las compañías resilientes y la implementación de un margen de seguridad estricto.
Tribuna de Andreas Wosol, director de inversión value en Amundi
Dirigido a inversores profesionales. No constituye asesoramiento ni recomendación de inversión; ni constituye oferta de compra ni venta en ningún país donde pudiera ser considerado ilegal. Sin garantía de capital ni de rentabilidad. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. Material promocional a la atención del público general salvo de “US Persons”. Información a octubre 2020. Ver Folleto y DFI. Subfondo de Amundi Funds, registrado en CNMV nº 61. Comercializador principal en España: Amundi Iberia SGIIC registrada en CNMV nº 31 www.amundi.es. Los clientes pueden consultar el listado de todos los distribuidores en España en la página web de CNMV: www.cnmv.es.
Pixabay CC0 Public Domain. Puntaje de las preguntas sobre el Test Funds Society: ¿tengo un buen manejo de las redes sociales?
En primer lugar, gracias a todos los que formaron parte de esta nueva propuesta y ayer hicieron el test propuesto sobre su manejo de las redes sociales.
Esperamos que se hayan divertido, pero además les dejaremos algunos tips dependiendo del perfil de uso de sus redes sociales, especialmente Linkedin.
De 8 a 16 Puntos: Se ha quedado en la época de las postales y las fotos con película.
Algunas recomendaciones: Si usted es una persona que no tolera las redes sociales, porque le aburren o no las entiende, debe invertir, al menos, media hora por día para explorar la red social Linkedin. Puede comenzar atendiendo a los consejos que la misma red social le brinda a través de este enlace.
Todos estamos faltos de tiempo, pero es importante dedicarle tiempo a nuestro perfil en Linkedin para mejorar nuestras perspectivas laborales: es decir, para conseguir un nuevo trabajo o lograr mejores negocios para nuestra empresa. En el siguiente enlace encontrará una serie de consejos para comenzar a mejorar su perfil en poco tiempo. Lo más importante es que distinga a la red social desarrollada por Microsoft con las restantes, la mayoría propiedad de Facebook.
De 17 a 34 puntos: Puede retirar su certificado de porte de smartphones
Algunas recomendaciones: Todavía no es un experto, no abuse de su suerte. Siga informándose sobre el arte de manejar las redes sociales y sobre todo escuche las recomendaciones de su equipo de marketing. Tenga cuidado con la exposición, no siempre mostrar todo puede ser positivo. A veces hay que guardarse pequeños detalles para sorprender en las relaciones cara a cara. Entendemos que este año no es el más indicado para esto último, pero debemos controlar nuestra ansiedad. Por último, antes de publicar un post, léalo, al menos, dos veces antes de publicarlo. ¡Y recuerde, siempre hay tiempo de borrar!
De 34 a 48 puntos: ¡Puede dejar la industria de las finanzas para trabajar en comunicación!
Algunas recomendaciones: Recuerde que la tortuga le ganó a la liebre. No se deje estar. Manténgase actualizado, es un mundo dinámico. Escuche a los que saben, tenga en cuenta el respaldo que puede ofrecerle su equipo de comunicación.
Pixabay CC0 Public Domain. El ETF Green Bond de Lyxor triplica tamaño en un año y alcanza los 500 millones de euros en activos bajo gestión
Lyxor alcanza un nuevo hito. La gestora ha anunciado que su Lyxor Green Bond (DR) UCITS ETF, el primer ETF del mundo con exposición a bonos verdes, ha alcanzado los 500 millones de euros en activos bajo gestión, triplicando sus activos en un año.
Según explica, desde su lanzamiento en 2017, este ETF con la etiqueta de Greenfin ha aumentado sus activos en sintonía con el notable crecimiento del mercado subyacente de bonos verdes. La mayor parte de los beneficios de los bonos verdes de Lyxor ETF se utilizan para proyectos destinados a combatir el cambio climático y las principales inversiones incluyen el sector energético, edificios verdes y transporte limpio. Las emisiones recientes incluyen la Société du Grand Paris, Iberdrola, el Estado holandés, Eon, Verizon y Hong-Kong MTR. Esto refleja el compromiso de Lyxor de ayudar en la transición hacia una economía de bajo carbono.
Los datos de la Iniciativa de Bonos Climáticos (CBI por sus siglas en inglés) indican que el mercado de bonos verdes alcanzó un nuevo récord en el tercer trimestre de 2020, con una emisión que alcanzó un máximo de 73.000 millones de dólares, el mayor volumen en cualquier periodo de tercer trimestre desde la creación del mercado en 2007 y, la segunda cifra más alta registrada en cualquier trimestre. En este sentido, el volumen de emisión acumulado desde su inicio alcanzó los 954.000 millones de dólares y se espera que supere el hito de 1 billón de dólares en el cuarto trimestre. Como reflejo de la creciente expansión de este mercado, los bonos verdes seguidos por el índice subyacente diseñado por Solactive se han cuadruplicado hasta 440, haciendo de este un fondo altamente diversificado.
En opinión de la gestora, el mercado de bonos verdes está preparado para una nueva fase de expansión, se está beneficiando de la convergencia de varios factores de mercado: “La creciente demanda de activos verdes por parte de los inversores, un número cada vez mayor de empresas que tratan de transformar su modelo operacional y de producto para reducir las emisiones de carbono y lograr la neutralidad del carbono para 2050, así como un nuevo marco normativo y una serie de medidas de estímulo destinadas a frenar la recesión mundial inducida por el COVID-19, como el Plan de Recuperación de la Próxima Generación de la Unión Europea”. Por ello considera que todo esto contribuye a crear un entorno propicio para el aumento de la emisión de bonos verdes.
«Los inversores y los legisladores sienten cada vez más la necesidad de tomar medidas contra el cambio climático. Las gestoras de activos y de patrimonio, la banca privada y los family offices, así como los inversores particulares, invierten ahora cada vez más en bonos verdes a través de los ETFs, que son sencillos, transparentes y basados en datos. Nos enorgullece que nuestro ETF pionero de bonos verdes haya alcanzado este importante hito y estamos convencidos del poder de los índices y los ETFs para reasignar el capital hacia una economía de carbono neutral. Esta convicción también nos ha llevado a lanzar este año el primer ecosistema de ETFs climáticos que sigue los índices de referencia de la UE sobre el clima y la transición, diseñados para cumplir los objetivos del Acuerdo de París», afirma François Millet, Head of ETF Strategy, ESG and Innovation en Lyxor Asset Management.
Por su parte, Manuel Adamini, asesor principal de la Iniciativa de Bonos Climáticos, felicita a todo el equipo por el éxito alcanzado por el fondo Climate Bonds, Lyxor Asset Management. “Esto es exactamente lo que necesitamos a escala mundial, reorientar el capital hacia proyectos y activos relacionados con el clima para lograr los objetivos del Acuerdo de París. Los productos pasivos recogen una poderosa tendencia en la gestión de inversiones, la demanda continua de oportunidades verdes, canalizando el capital desde un pasado basado en los combustibles fósiles hacia un futuro sostenible y de bajas emisiones de carbono, y -lo más importante- haciéndolo a un coste y fricción mínimos para los inversores. El crecimiento que está experimentando Lyxor es un reflejo de este impulso que está adquiriendo el mercado. Bien hecho», añade desde su experiencia.
