Los ganadores se lo llevan todo en la evolución de la inteligencia artificial

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Pawel Czerwinski. Pawel Czerwinski

Para los gestores activos, la inteligencia artificial promete una profunda transformación que afectará a muchas posiciones de sus carteras. En una entrevista con Neil Robson, director de renta variable mundial de Columbia Threadneedle Investments, el gestor explica el cambio en las reglas de la productividad.

En la rápida evolución de la IA, el ganador conseguirá, a buen seguro, la mayor cuota de mercado. Pensemos en Amazon, Google y Microsoft en el segmento de la informática en la nube, un tipo de infraestructura vital para la IA. Estas compañías dominan un sector que experimentará un rápido crecimiento conforme se acelera la adopción de la IA, y su escala es tan enorme que obstaculiza la competencia de los nuevos entrantes.

En la mayoría de los demás sectores, resulta más difícil identificar a los principales ganadores de la IA; aun así, su potencial es enorme. La IA tiene el poder de transformar la productividad y espolear los ingresos. En nuestra opinión, la adopción de la IA provocará efectivamente una mayor dispersión de los resultados para las compañías y sus accionistas, ya que las firmas exitosas multiplicarán sus ventajas competitivas con el paso del tiempo.

“Conforme se desarrolla la IA, los negocios con capacidad de adaptación tendrán más probabilidades de acelerar esta tendencia (de divergencia de las rentabilidades) que de experimentar cualquier tipo de reversión a la media”, afirma Robson.

“En términos de inversión de estilo “crecimiento” frente al estilo “valor”, el verdadero mensaje es que existe una transformación subyacente y muchas compañías experimentarán justo lo contrario, ya que sus modelos de negocio afrontarán enormes desafíos. Muchísimos títulos infravalorados (de estilo “valor”) lidian con significativos problemas, por lo que cabe preguntarse si, dentro de diez años, ¿existirán?”

En cuanto a las aplicaciones comerciales, la IA permanece en sus etapas iniciales: muchos “ganadores de la IA” todavía están por aparecer y algunos sectores que acabarán viéndose transformados por la IA siguen ampliamente intactos. No obstante, Robson cree que el avance de la IA se acelerará de forma significativa en los próximos años, y algunas de las dinámicas que caracterizarán este proceso ya son visibles.

Cambio de las reglas del juego en la productividad

Una ventaja clave que la IA aportará en muchos sectores será la oportunidad de aumentar la eficiencia y productividad: se recurrirá a la IA, en lugar de a personas, para tomar decisiones cruciales y en tiempo real. Ya existe una amplia literatura acerca del potencial de automatizar muchas tareas administrativas rutinarias en sectores como la banca. Sin embargo, Robson también destaca el potencial de la IA para transformar la eficiencia en entornos industriales con grandes necesidades de capital, donde sus efectos podrían ser significativos.

Cita como ejemplo las plantas de fabricación de semiconductores, que ya están sumamente automatizadas, aunque Intel ha sugerido que recurrir a la IA para el proceso de toma de decisiones podría desembocar en la plena automatización de la fabricación de chips, lo que redundaría en un incremento de la productividad del 2%-3%.

“Un aumento de la producción del 2%-3% en una fábrica probablemente representa la diferencia entre lograr una rentabilidad del capital invertido del 15%-19% o del 30%. Las ventajas podrían ser así de enormes”, comenta.

Del mismo modo, Robson destaca el ejemplo de una compañía de pequeña capitalización que fabrica sistemas de control automatizados “casi IA” para aplicaciones industriales, incluidas las refinerías. Al agregar datos de precios en tiempo real para la gama de productos que la refinería puede obtener de un barril de crudo, se puede optimizar el proceso de refinado con el fin de maximizar el valor de la producción a partir de cada barril.

De nuevo, este avance constante de los sistemas tecnológicos hacia la automatización inteligente presenta el potencial de gestionar procesos complicados y aportar significativas ventajas en términos de eficiencia. En el caso de los sectores con grandes necesidades de capital, incluso un pequeño aumento de la productividad puede revolucionar las métricas económicas de los líderes sectoriales. Además de optimizar operaciones comerciales clave, Robson sugiere que la IA alterará de manera fundamental las prácticas corporativas casi universales, como la formulación de previsiones, que hoy en día conlleva frecuentemente la introducción manual de datos en hojas de cálculo complejas y propensas a errores.

Según Robson, la automatización de ese proceso modificará el comportamiento de las compañías. “Cualquier sector o negocio que formule cualquier tipo de previsiones puede hacerlo mejor, más rápido y barato con la IA. Y si se puede hacer mejor, más rápido y más barato, probablemente se hará en mayor cantidad. Por lo tanto, en mi opinión, la cantidad de pronósticos y modelizaciones tenderá, sin duda alguna, al alza”. Si las compañías pueden reducir la necesidad de intervención humana, aumentar su capacidad de previsión y mejorar sus resultados, los beneficios deberían ser sustanciales.

Liberar el crecimiento de los ingresos

Robson sugiere que la segunda fuente principal de ventajas de la IA procederá de la capacidad de utilizar la IA para acelerar el crecimiento de los ingresos, mediante el desarrollo de nuevos productos y servicios basados en los datos que las compañías poseen, generan y, en algunos casos, compran para aumentar sus recursos internos. Observaremos los resultados de este proceso en el futuro. En estos momentos, resulta difícil predecir los resultados del desarrollo de productos e I+D empresarial mejorado por la IA. En cualquier caso, las oportunidades potenciales en este ámbito son, en opinión de Robson, gigantescas.

El crecimiento de los ingresos que podría experimentarse gracias a nuevos productos y servicios de éxito podría ser sustancial. Ahora bien, Robson también señala que, con el fin de aplicar efectivamente la IA a sus datos y liberar nuevas fuentes de valor, las compañías no tendrán otra opción que transferir sus recursos de datos desde compartimentos individuales hasta “lagos de datos” centrales, que probablemente se mantienen en nubes públicas.

Esta transición presenta una ventaja de doble vertiente. No solo permite que todos datos de una compañía sean accesibles para la IA en un solo lugar, lo que facilita el proceso de desarrollo de productos, sino que además reduce considerablemente los costes ligados a la infraestructura tecnológica del negocio. “Cuando se apuesta por las soluciones en la nube, la estructura de costes (de TI) se reduce en más de un 20% y se adquiere una mayor capacidad de innovación y desarrollo de nuevos productos, ya que todos los datos se ubican en un mismo lugar”, afirma Robson. “Esto podría hacer que los datos de una compañía sean aún más valiosos, lo que podría traducirse en una mayor capacidad para subir los precios”. Por lo tanto, una satisfactoria adopción de la IA ofrece la perspectiva de desarrollar productos y servicios capaces de impulsar los ingresos y, al mismo tiempo, gozar de las ventajas de una menor base de costes de tecnología. Esto supone otra vía para mejorar las rentabilidades del capital invertido de las compañías que adoptan la IA de manera efectiva.

En su conjunto, estas ventajas previstas de la aplicación de la IA en múltiples procesos empresariales deberían garantizar importantes ventajas en términos de eficiencia operativa y crecimiento de los ingresos para las compañías más prósperas. Se prevé que esta dinámica refuerce una tendencia que resulta aparente desde hace algún tiempo, en la que un subgrupo (integrado por “compañías superestrellas” como las ha apodado la consultora McKinsey) están obteniendo una continua y creciente ventaja con respecto al resto en materia de rentabilidades sobre los recursos propios. Robson sugiere que las ventajas competitivas que ofrece la IA acentuarán el sesgo de las rentabilidades hacia el primer decil de las compañías, lo que provocará una mayor concentración de las ventajas en los principales operadores.

¿Quiénes son los ganadores?

Las posibles aplicaciones de la IA son, cuando menos, variadas: desde un horno con capacidades de IA que puede decidir cómo cocinar todo lo que se ponga dentro hasta el uso de la tecnología de reconocimiento facial para combatir la trata de niños. “Cuando leemos los casos de uso, nos damos cuenta de que la IA está por todos lados. Cada título de nuestras carteras se verá afectado de un modo u otro”, señala Robson. Del mismo modo, conforme maduran otras tecnologías como las redes inalámbricas 5G, existirán numerosas oportunidades para aplicar una “capa de IA” a los enormes flujos de datos nuevos, por ejemplo, los procedentes de las redes 5G de sensores que formarán el “Internet de las cosas”.

En sectores como el transporte, la energía y las redes de comunicaciones, así como en prácticamente todos los procesos de fabricación, el alcance de unos sistemas de toma de decisiones a tiempo real basados en la IA aumentará de manera gigantesca. De forma simultánea, surgirán nuevos productos y se alterarán las pautas de comportamiento de los consumidores. Robson compara lo que ocurrirá con los cambios que se derivaron de la transición de las redes 3G a las 4G. “¿Quién se habría imaginado que hacer una llamada telefónica ya no se incluiría si quiera en las 10 primeras cosas que hacemos con nuestros teléfonos?

En su opinión, el próximo periodo de tres años se verá dominado por el desarrollo de la infraestructura de IA, lo que incluye una mayor adopción de la informática en la nube, la introducción de las redes 5G y los mayores esfuerzos de las compañías por agregar y estructurar sus datos. Los ganadores potenciales durante esta fase pueden identificarse con relativa facilidad. Los grandes propietarios de datos se hallan en buena posición, sobre todo si pueden utilizar la IA para optimizar su oferta de análisis de datos, señala Robson, al igual que los principales proveedores de hardware esencial, como NVIDIA, fabricante de juegos de chips punteros programables para el aprendizaje automático.

Del mismo modo, considera que los líderes existentes en ámbitos como la automatización industrial (p. ej., Keyence de Japón) o la secuenciación genética (p. ej., Illumina de Estados Unidos) pueden utilizar la IA para mejorar sus actuales ventajas competitivas. No obstante, los claros ganadores son los que componen el oligopolio de la informática en la nube: Amazon y Microsoft a la cabeza, seguidos de Google. “En total, el gasto empresarial en informática supera el billón de dólares al año, y los ingresos anuales de Amazon Web Services en 2020 rondaron los 45.000 millones de dólares, y Microsoft registró un crecimiento del 50% el año pasado. Así pues, ambas compañías quizás superen los 80.000 millones de dólares en conjunto. Esa cifra excederá los 500.000 millones de dólares y, a mi parecer, no observaremos nuevos entrantes en este negocio. Resulta casi imposible, perderían todo su dinero en el intento”.

Robson sugiere que, aunque Google queda a la zaga de los dos pesos pesados en servicios en la nube, la adopción de la IA probablemente le permitirá situarse en mejor posición conforme saca partido de su enorme inversión en talento de IA para ofrecer servicios en la nube optimizados por herramientas de IA (el modelo de “IA como servicio”). “Lo que escuchamos de las compañías en estos momentos es que existe un renovado interés por Google debido a su “caja de herramientas de IA”. Conforme se avance la transición hacia la IA, el negocio de informática en la nube de Google debería mejorar”. A medida que se expande la adopción de la IA, los principales proveedores de servicios en la nube probablemente registrarán unas rentabilidades del capital invertido en el rango del 36%-39%, lo que afianzará aún más la rentabilidad superior a largo plazo.

Estos gigantes tecnológicos, ¿suponen una amenaza para los principales operadores de otros sectores? En opinión de Robson, existen claros riesgos, por ejemplo, en las ambiciones de Google en el campo de los vehículos autónomos. Si Google se convirtiera en el principal proveedor de sistemas de control para vehículos autónomos, los efectos podrían ser drásticos. Con un coste de licencia de 3.000 dólares por vehículo, Google absorbería todo el margen EBITDA del fabricante típico de equipos originales del sector de automoción, que se sitúa en torno al 12%, afirma Robson. “La cadena de valor se está desplazando. Probablemente no llegará hasta ese punto, pero se trata de un movimiento en la cadena de valor que resulta absolutamente vital que los inversores entiendan”.

Los vehículos autónomos presentan una oportunidad de mercado mundial para los gigantes tecnológicos que podría equipararse a la oportunidad que Microsoft aprovechó en los sistemas operativos para los ordenadores personales. No obstante, en otros sectores, Robson considera que estas compañías tienen menos probabilidades de desbancar a los especialistas sectoriales porque no disponen de los conocimientos o los datos necesarios para competir de manera eficaz. En su lugar, proporcionarán la infraestructura y las herramientas necesarias, pero no intentarán dominar toda la cadena de valor.

Por consiguiente, el desafío al que se enfrentan los inversores sigue siendo el mismo: determinar qué compañías presentan las ventajas competitivas más sólidas y están mejor posicionadas para beneficiarse de las dinámicas imperantes en sus sectores. “Resulta sencillo determinar cuáles serán los proveedores de datos, los proveedores de herramientas y los gigantes tecnológicos que, a todas luces, se verán laureados en IA”, afirma Robson.

“Ahora bien, resulta mucho más complicado identificar a los ganadores en otros sectores. ¿Quién lo hará mejor en el sector bancario? ¿Algún banco existente o una entidad procedente de otro sector? En este sentido, resulta primordial que los inversores mantengan conversaciones con las compañías para entender lo que realmente están haciendo”.

 

 

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China, Estados Unidos e India, los países con mayor potencial asegurador

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Pixabay CC0 Public Domain. China, Estados Unidos e India, los países con mayor potencial asegurador

Mapfre Economics, el Servicio de Estudios de MAPFRE, ha actualizado su Índice Global de Potencial Asegurador GIP-MAPFRE con los últimos datos disponibles correspondientes a 2019. En este sentido, China, Estados Unidos e India, lideran el ranking de los países con mayor potencial asegurador, tanto en el ramo de Vida como en el de No Vida. 

Este indicador, que se calcula para 96 mercados de seguros, tanto desarrollados como emergentes, tiene por objeto medir la capacidad para contribuir al cierre del espacio asegurable en todo el planeta, mediante la creación de una métrica que identifica a los mercados que ofrecen un mayor potencial asegurador en el medio y largo plazo.

Además, la construcción del indicador se basa en estimaciones del tamaño de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) en estos mercados, así como en su capacidad para consumirla. La BPS representa la diferencia existente entre la cobertura de seguros que es económicamente necesaria y beneficiosa para la sociedad, y la cantidad de dicha cobertura efectivamente adquirida. 

Gráfico Mapfre

Según explican desde Mapfre, no es un concepto estático, sino que se modifica en función del crecimiento de la economía y población de un país, y del surgimiento de nuevos riesgos que son inherentes al desarrollo económico y social. Esta brecha alcanzó los 5,8 billones de dólares o 658 puntos básicos (pbs) del PIB global. Esto se reparte en 70,8% para la BPS en el segmento de Vida y el 29,2% restante para la correspondiente al segmento de No Vida. 

“La brecha de aseguramiento actual se explica, en más de un 70%, por el infra aseguramiento de los países emergentes. En este sentido, el envejecimiento de su población, el crecimiento de su renta y de su tamaño son factores determinantes en la ampliación de la brecha de aseguramiento del negocio Vida en estos países. La BPS del negocio No Vida también ha crecido a lo largo de las tres últimas décadas, aunque a un ritmo sensiblemente menor”, señala Manuel Aguilera, director general de Mapfre Economics.

Para el cálculo del GIP-MAPFRE, además de la BPS, se tiene en cuenta otras variables, como la penetración (primas/PIB), el propio tamaño de la economía o el nivel poblacional, entre otros. En definitiva, este indicador ofrece una puntuación que ordena a cada mercado de acuerdo a su contribución al cierre de la brecha de aseguramiento global. De esa forma, para situarse en una posición alta en el ranking, los mercados deben tener un tamaño relevante (medido en términos de PIB), así como una cierta capacidad para cerrar su propia brecha de aseguramiento.

No obstante, según indican desde la firma, “el informe pone en valor aquellos países con amplias capacidades para cerrar brecha de aseguramiento pero que, sin embargo, cuentan con relativamente poco peso económico, lo que los ubica en sitios bajos en el ranking”. En el informe se presta atención a estos mercados porque, dada su convergencia, representan una fuente futura de potencial asegurador. Por ejemplo, hay tres países (Pakistán, Egipto y Nigeria) que, en el segmento de Vida, podrían disputarse en los próximos años los puestos del top-10 que actualmente ostentan otros mercados emergentes. A su vez, se identifican dentro del ramo de No Vida a Pakistán, Egipto, Bangladesh, Nigeria y Filipinas, por este orden, como países con enormes capacidades para recortar brecha de aseguramiento nacional y que, de crecer en tamaño, podrían llegar a adelantar en el largo plazo en el índice de potencial a otros mercados emergentes.

María Romero Paniagua, nueva responsable de Economía de Afi

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Foto cedida. María Romero Paniagua, nueva responsable de Economía de Afi

María Romero Paniagua ha sido nombrada por Afi (Analistas Financieros Internacionales) nueva responsable del área de economía. Asume el puesto en sustitución de Gonzalo García Andrés, hasta ahora socio director de economía, y cuyo nombramiento como secretario de Estado de Economía y Apoyo a la Empresa ha sido hecho público hoy en la rueda de prensa posterior al Consejo de Ministros.

María Romero Paniagua es licenciada en economía por la Universidad de Alcalá de Henares, y ostenta el Premio Extraordinario Fin de Carrera y máster en Banca y Finanzas por Afi Escuela de Finanzas. Ha desarrollado la totalidad de su carrera profesional en Afi, donde ha formado parte de diversas áreas.

Comenzó su trayectoria en 2007 en el área de Banca y Seguros, especializándose en el seguimiento del mercado hipotecario español, siendo desde 2009 la responsable del análisis del sector inmobiliario español en Afi. En 2011 pasó a formar parte del área de Análisis Económico y de Mercados, ocupándose del seguimiento de la coyuntura de la economía española.

En su última etapa en la compañía ha formado parte del área de Economía Aplicada donde sus principales responsabilidades se han centrado en la dirección y coordinación de proyectos de diversa índole entre los que destacan el análisis del mercado de trabajo y el sistema de pensiones, el análisis del sistema de la dependencia, la evaluación de políticas públicas, el análisis de la situación económica de las comunidades autónomas y del comportamiento de los hogares españoles durante la pasada crisis financiera.

Además, María es profesora de Afi Escuela de Finanzas y colaboradora habitual en medios de comunicación y publicaciones especializadas en el ámbito de la economía.

A&G convoca la I edición del premio de arte que lleva su nombre

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Foto cedida. A&G convoca la I edición del premio de arte que lleva su nombre

A&G, en colaboración con ArteGlobal, convoca la I Edición del Premio de Arte A&G, cuyo objetivo principal es promover la producción y difusión del trabajo de los artistas emergentes, a través de una convocatoria anual.

De la mano de ArteGlobal, firma de asesoría internacional de arte dedicada al coleccionismo de arte y proyectos de gestión cultural, A&G quiere reforzar su compromiso con la cultura y ofrecer su apoyo a artistas emergentes, dándoles la posibilidad de potenciar la visibilidad de sus obras.

Alberto Rodríguez-Fraile, presidente de A&G, señala: “Como parte de nuestro compromiso con la promoción del arte y la cultura, lanzamos esta iniciativa para apoyar a estos nuevos talentos para que accedan a un espacio donde exponer sus obras y llegar hasta el público. Creemos que este tipo de iniciativas suponen un apoyo esencial para los artistas en su etapa de iniciación, seguramente una de las más importantes de su carrera”.

El Premio A&G seleccionará trece obras de un total de seis artistas, un ganador y cinco finalistas, que se expondrán durante un año, con opciones de venta al público, en las oficinas centrales de A&G en Paseo de la Castellana 92, en Madrid, en la planta dedicada a salas de reuniones con clientes. Este galardón también supone una dotación económica de 6.000 euros para la obra ganadora. 

El ganador del primer premio dispondrá de un total de tres salas para exponer la obra premiada y dos obras más que elegirá A&G tras el fallo del jurado. Por su parte, los cinco finalistas contarán con dos salas de exposición cada uno, una para la obra finalista y otra más para otra obra suya que elegirá A&G.

La fintech Flanks obtiene la inscripción en el registro del Banco de España

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Foto cedidaDe izquierda a derecha, Sergi Lao, CTO y co founder de Flanks, Joaquim de la Cruz, CEO & co founder y Álvaro Morales, Chairman y co founder de la fintech.. ,,

El Banco de España ha autorizado la inscripción de Flanks en el Registro Especial de entidades prestadoras del servicio de información sobre cuentas. La compañía, con sede en Barcelona, es una plataforma de infraestructura tecnológica que ha desarrollado herramientas de extracción de información de gran valor en el ecosistema de open banking.

Flanks es la primera y única fintech europea que proporciona un agregador de cuentas de valores íntegramente digital. La empresa se basa en un modelo de negocio B2B que permite a bancos, gestoras, sociedades de valores e instituciones financieras en general la automatización de la extracción de las posiciones de los clientes en diferentes entidades, evitando con esto manualidades y errores.

Con su inscripción en el Banco de España, la fintech española consolida su crecimiento y solidez, lo que le permite ser compatible con más de 50 bancos en más de cinco países.

“El acuerdo de inscripción en el registro del Banco de España es una excelente noticia para Flanks. Por un lado, supone nuevas obligaciones y compromisos, pero a la vez significa una garantía de calidad que nos permitirá acelerar nuestro crecimiento en España, en el resto de la Comunidad Europea y en Latinoamérica”, señala Álvaro Morales, Chairman de la compañía y cofundador de Flanks.

Flanks considera que el éxito futuro en el sector de la gestión de patrimonios pasa por aprovechar la innovación para ganar eficiencia y, al mismo tiempo, mejorar los niveles de servicio hacia los inversores.

“Después de décadas utilizando hojas de cálculo en procesos manuales y burocráticos, nuestros clientes están descubriendo, gracias a nuestra tecnología, cómo la interacción con los inversores cambia para ser sea más rápida, segura y amigable”, comenta Joaquim de La Cruz, CEO y cofundador de Flanks.

La startup barcelonesa nació en 2019 tras la oportunidad generada por la Directiva Europea PSD2, que regula la extracción de información financiera, y una necesidad creciente de la industria de gestión patrimonial de ofrecer posiciones consolidadas a sus clientes de una manera eficaz. Actualmente el negocio es eminentemente Wealth Tech, pero tienen la intención de abrir nuevos verticales de producto, expandiendo el valor del uso de su tecnología.

Sus fundadores son Joaquim de la Cruz, experto en big data y extracción de información, Sergio Lao, experto en ciberseguridad y Álvaro Morales, que durante más de una docena años fue CEO de diferentes bancos internacionales del Grupo Santander.

Vall Banc y Microwd se unen para lanzar un nuevo fondo de inversión que prevé crear 40.000 empleos

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Acuerdo Vall Banc Microwd
Foto cedidaIgnacio Perea, director de inversiones Vall Banc y Alejandro de León, CEO de Microwd.. Vall Banc y Microwd se unen para crear un nuevo fondo de inversión que prevé crear 40.000 empleos

La entidad bancaria especializada en Wealth Management y gestión de patrimonios Vall Banc, en su apuesta por la sostenibilidad y la responsabilidad social, ha impulsado la creación de Vall Banc Fons Women Microfinance FI, un nuevo fondo con perspectiva social y sostenible en colaboración con Microwd, fintech que conecta mujeres  emprendedoras en Latinoamérica que necesitan microcréditos con inversores de alrededor del mundo.

Así pues, la compañía andorrana ha invertido 3 millones de euros en este fondo, que prevé ofrecer 15.000 créditos, ayudando a generar 40.000 empleos en América Latina. El director de Inversiones de Vall Banc, Ignacio Perea, afirma que “con Vall Banc Fons Women Mircrofinance FI hacemos nuestra primera incursión en la inversión de impacto responsable, para invertir transformando. Este nuevo fondo, además de contribuir al desarrollo de la sociedad, aspira a generar una rentabilidad de entre un 6% y un 6,5%”.

Apostar por fondos que tengan en cuenta criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno no solo tiene un impacto social, sino que también aumenta los rendimientos. Un estudio elaborado por la gestora de fondos BlackRock manifiesta que las inversiones más comprometidas son las que acaban teniendo mejores evoluciones a lo largo de los años.

Los microcréditos ofrecidos por Microwd aportan las herramientas necesarias para que las mujeres beneficiarias puedan empoderarse y emprender. “En los últimos cinco años, se han otorgado 7.000 créditos, generando un total de 20.000 puestos de trabajo. Nos dedicamos a buscar motores sociales, personas que inviertan en el futuro porque creen que será mejor que el presente. Estamos encantados de ver que hay entidades como Vall Banc que buscan dejar las cosas mejor de lo que se las encontraron, y al mismo tiempo eligen invertir en créditos rentables de mujeres extraordinarias”, manifiesta Alejandro de León, fundador de Microwd.

Las inversiones socialmente responsables concentran el 3,6% del patrimonio 

Con esta unión se busca un crecimiento exponencial de la iniciativa, a la vez que atraer la atención de todos aquellos inversores que ven la sostenibilidad en el  futuro de las finanzas. Y es que la inversión social y sostenible está ganando cada vez más peso, abarcando, hoy en día, una gran cuota de mercado en las finanzas. 

Siendo así, un reciente estudio de VDOS, empresa dedicada a recopilar datos de la industria de gestión de activos, asegura que los fondos ESG, ambientales, sociales y de gobierno corporativo, concentran el 3,6% del patrimonio en España. De hecho, cada vez más se pone de manifiesto una conciencia intergeneracional que busca satisfacer las necesidades del presente sin comprometer las del futuro.  

La creación del nuevo fondo de Vall Banc también persigue un objetivo interno en la entidad. “Queremos transmitir un mensaje de conciencia a nuestros empleados, predicando con el ejemplo como una entidad que ayuda a erradicar la pobreza y apuesta por la innovación para garantizar unas mejores condiciones de vida a la sociedad”, afirma el director de inversiones de Vall Banc.

Cada crédito concedido genera 2,5 puestos de trabajo 

El Vall Banc Fons Women Microfinance FI cumple con 8 de los 17 ODS (objetivos de  desarrollo sostenible de la ONU) actuando fundamentalmente en seis países de Latinoamérica: México, Perú, Nicaragua, Costa Rica, Panamá y Uruguay. 

La forma en la que se invertirán los 3 millones de euros desembolsados hasta el momento es a través de un algoritmo desarrollado por Microwd en los últimos cinco años y que permite detectar a mujeres motores de la sociedad y de la economía local. “El algoritmo y trabajo en terreno nos ayudan a ofrecer una rentabilidad acorde con el mercado a la vez que un impacto social notable. Cada crédito que se concede hasta la fecha genera 2,5 puestos de trabajo e impacta en que las mujeres que lo reciben, que invierten en la educación de sus hijos en un 93% de los casos y  mejoran la vivienda familiar en un 91%”, destaca el fundador de Microwd.

El equipo gestor de Aurica Capital adquiere la mayoría de la gestora de capital privado

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Foto cedidaDe izquiera a derecha, Raúl Rodríguez, Iván Plaza, Ferrán Conti y Ramón Mas.. aurica

Aurica Capital, gestora de capital privado del segmento de capital expansión (o growth capital), anuncia que tres integrantes de su equipo gestor han adquirido una participación mayoritaria en la firma. Ferran Conti, Ramón Mas e Iván Plaza, que lideran el equipo de gestión desde la creación de Aurica Capital en 2015, pasarán a contar con la mayoría del capital de la gestora. Banco Sabadell conservará el capital restante.

La decisión y firma de este management buyout se remonta a 2020, y se ha materializado hace unos días tras recibir las aprobaciones regulatorias preceptivas por parte de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. Tras la operación, Aurica Capital no prevé cambiar ni las composiciones de sus comités ejecutivo y de inversión ni su estrategia de inversión o la estructura de sus fondos.

Para Iván Plaza, socio de Aurica Capital, “esta decisión constituye una evolución natural para nuestra gestora, que, bajo esta nueva estructura, seguirá el exitoso rumbo de los últimos años en un contexto en que el capital privado se verá beneficiado por el viento de cola que traen el elevado volumen de liquidez en el mercado y el complejo contexto que nos deja la pandemia, que hará que muchas más empresas puedan beneficiarse de nuestro acompañamisento, a través de una participación minoritaria, para ayudarlas a crecer tanto orgánicamente como vía adquisiciones y a internacionalizarse”. Plaza ha destacado asimismo que, con el cambio de titularidad, “Aurica se convierte, en esencia, en una nueva gestora independiente en Barcelona».

Por su parte, Raúl Rodríguez, Managing Director de BS Capital y consejero ejecutivo de Aurica, y que continuará representando a Banco Sabadell en la gestora, ha afirmado que “desde Banco Sabadell seguiremos implicados en poner nuestro know how al servicio de la originación de operaciones, en virtud de nuestro liderazgo en banca corporativa en el middle market, y en ofrecer a nuestros clientes una oportunidad de inversión alternativa: un segmento que la entidad sigue considerando estratégico”.

El equipo de Aurica gestiona actualmente 200 millones entre su fondo III y algunas coinversiones. Este fondo, en su fase final de inversión, está teniendo un sólido desempeño y apunta a una alta rentabilidad. A través del mismo, la gestora ya ha realizado siete inversiones: la más reciente, su entrada en el capital de la compañía especializada en advocacy, marketing de influencers y branded content SamyRoad, anunciada el pasado mes de marzo. Aurica también participa en el fabricante de componentes para plantas fotovoltaicas STI Norland, el grupo de restauración Larrumba, el fabricante y comercializador de equipos de descanso Flex, la productora y comercializadora hortofrutícola Agrosol Export, la compañía para la externalización de fuerzas de ventas y gestión de puntos de venta Winche y el fabricante y comercializador de masterbatch para la industria del cable Delta Tecnic.

Desde el inicio de su andadura, Aurica Capital se ha especializado en la toma de participaciones minoritarias en empresas del middle market, con facturaciones de entre 20 y 350 millones de euros y a las que destina tíquets de entre 8 y 30 millones.

BNP Paribas Securities Services nombra a Felipe Guirado director de ventas y relación con clientes domésticos en España y Portugal

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Foto cedida. felipe guirado

BNP Paribas Securities Services ha anunciado el nombramiento de Felipe Guirado como nuevo responsable de ventas y de relación con clientes domésticos en España y Portugal. Felipe reportará directamente a Soledad Lecube, responsable de esta línea de negocio en España.

En su nuevo puesto, Felipe Guirado impulsará la estrategia de crecimiento de BNP Paribas Securities Services con inversores institucionales, ayudando a fomentar nuevas ventas y oportunidades de negocio en España y Portugal.

Felipe acumula una experiencia de 30 años en el sector financiero y está especializado en la gestión de activos. Es licenciado en Administración y Gestión de Empresas por la Universidad Complutense de Madrid y cuenta con un MBA por el IE Business School. Entró a formar parte del Grupo BNP Paribas en 2000, primero como Client Relationship Manager y después como Head of Relationship Management and Sales de BNP Paribas Investment Partners en España.

En 2012, se incorporó a Securities Services como Relationship Manager y desde 2019 asume la responsabilidad de Senior Sales. Anteriormente, fue el responsable del equipo de inversión y CIO en Gesconsult SGIIC.

Soledad Lecube, Head of BNP Paribas Securities Services en España, señala: “Su amplia experiencia y conocimientos especializados en el sector financiero serán fundamentales para promover soluciones a clientes estratégicos y buscar oportunidades de crecimiento externo. Su dilatada trayectoria en el área comercial en distintas entidades del Grupo será determinante para alcanzar la excelencia en el desempeño de sus funciones”.

Regreso al futuro: el mercado de renta fija en diciembre de 2023

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Pixabay CC0 Public Domain. DPAM

Los inversores en renta fija parecen adictos a la película «Regreso al futuro» y miran tanto al pasado como al futuro en busca de orientación. Mi mensaje se enfoca en diciembre de 2023 donde encontramos un mundo que se ajusta al panorama deseado por los bancos centrales de todo el mundo.

Es posible que el mercado empiece a aceptar y valorar la omnipotencia que ejercen los bancos centrales sobre los tipos, el crédito y los mercados de divisas. Mientras que las economías reales están a punto de reabrirse, los mercados financieros están a punto de ser sujetos a un mayor control y, no sólo por parte de los bancos centrales, sino también de parte de los gobiernos.

Tanto los mercados de deuda pública como los de crédito corporativo se han aferrado a una pauta de consolidación en abril. El destino de los mercados de crédito está en manos de los mercados de tipos. Los diferenciales de crédito disfrutan de unas condiciones ideales. El crecimiento se está recuperando, los programas de compra de activos de los bancos centrales siguen al máximo nivel, mientras que la mayoría de los gobiernos mantienen o aumentan el apoyo y/o las garantías a los sectores más afectados.

La causa subyacente de esta consolidación radica en que la comunidad financiera reconoce que esta pandemia es una crisis sanitaria mundial extremadamente compleja. En un contexto de una media móvil semanal alcista de los contagios a nivel global, el entusiasmo está disminuyendo en los mercados financieros. Lo que empieza a trasladarse a los mercados de tipos de interés es la sensación de «No, todavía no hemos llegado… ¡al contrario!».

A medida que aumenta la ansiedad a corto plazo, parece un buen momento para observar los precios y las valoraciones de aquí a diciembre de 2023. Incluso los más pesimistas deberían esperar para entonces una economía global que ya no se vea afectada por los confinamientos y restricciones relacionados con la Covid-19.

Nuestra primera parada es la política de tipos de interés de fondos federales de la FED de Estados Unidos. El 23 de abril los futuros del Eurodólar a 90 días para diciembre de 2023 cerraron en 98,96. Para finales de 2023, el mercado da por descontadas tres subidas de los tipos de interés de la FED, que se situarán entre el 0,75% y el 1,00%.

El consenso es que la FED empezará a reducir su programa de compra de activos a principios de 2022. Una reducción de 10.000 millones de dólares al mes acabaría con el programa actual en 12 meses. De hecho, en la primavera de 2023, el mercado considera con un 100% de certeza que el tipo de interés de los fondos federales de la FED estará entre el 0,25%-0,50%, iniciando su despegue.

La tabla de contratos de futuros en Eurodólares nos informa de que la FED optaría por un ciclo de normalización de la política prolongado, subiendo los tipos tres veces a lo largo de 2023. En base a estas previsiones se necesitarán otros dos años para alcanzar el 1,75%-2,00%.

El despegue del BCE tendría lugar aproximadamente un año después del de la FED. Sin embargo, la estimación no es definitiva. El BCE ya ha advertido de que no se inspirará en el banco central estadounidense.

El tipo a plazo de diciembre de 2023 para el bono del Tesoro estadounidense a 10 años se sitúa en el 2,25%. Este rendimiento coincide con los ajustes ordenados de los tipos que la FED tiene como objetivo. El tipo estadounidense a 10 años, para diciembre de 2025, se valora en un 2,55%.

En ese momento, unos tipos de interés justo por debajo del 2% deberían haber contenido un desborde de las expectativas de inflación, permitiendo que los tipos reales a 10 años entren en territorio positivo. Un escenario en el que prevalezcan las actuales expectativas de inflación a 10 años –que se sitúan en el 2,35%- se traduciría en un +0,20% en los tipos reales estadounidenses a 10 años. Se espera que el Bund alemán a 10 años cotice en torno al +0,10% en diciembre de 2023.

Estos resultados apartarían a los mercados mundiales de bonos de la narrativa de que «no hay alternativa». A finales de 2025, el mercado estima la valoración de los Bunds a 10 años en un +0,31%. De confirmarse, esta cotización situaría la tasa de referencia germana en el rango entre +0,25% y +0,50%, que marcó las condiciones entre 2015 y 2018.

En los mercados de divisas, las trayectorias de los tipos de interés mencionadas definen los niveles de los tipos de cambio a plazo. El pasado 23 de abril, el EUR/USD se fortaleció hasta 1,2097. La sesión bursátil estadounidense llevó a ambas divisas muy por encima de su media móvil de 100 días, situada en 1,2056. De cara al futuro, hoy se estima que a finales de diciembre de 2023 el cambio EUR/USD sea de 1,2425. Y que para diciembre de 2025 cotice a 1,2865.

Estos niveles prevalecerán si los diferenciales de tipos de interés entre Europa y EE.UU. se ajustan a los niveles actuales de los tipos de interés a plazo. El dólar estadounidense goza de muchas otras ventajas de diversificación en la construcción de carteras. Junto con el franco suizo y el yen, sigue siendo la divisa de refugio elegida en el momento en que estallan los episodios de riesgo.

Tribuna de Peter De Coensel, CIO de renta fija en DPAM

Intermoney Patrimonios fortalece su equipo con Gonzalo Dívar Conde y Guillermo García Martínez-Arrarás

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Foto cedidaDe izquierda a derecha, Gonzalo Dívar Conde y Guillermo García Martínez-Arrarás.. intermoney

El Grupo CIMD, principal grupo independiente en intermediación, consultoría, titulización, energía y gestión en mercados financieros y de energía en el sur de Europa, amplió hace dos años su oferta de servicios con la creación de Intermoney Patrimonios para dar cabida a la inversión patrimonial. En constante evolución y crecimiento, el área de gestión completa su equipo comercial con la incorporación de Gonzalo Dívar Conde y Guillermo García Martínez-Arrarás como gestores de patrimonios para el proyecto.

Gonzalo Dívar Conde es graduado en Derecho por la Universidad Complutense de Madrid, y está cursando actualmente el Executive MBA en el IESE Business School.

Con anterioridad a esta incorporación trabajó en el Colegio Retamar como responsable de los asuntos económicos y en la creación de su fondo de gestión educativo (endowment).

Guillermo García Martínez-Arrarás es graduado en Derecho y Administración de Empresas por la Universidad Carlos III de Madrid, y ha cursado parte de sus estudios en la Università degli studi di Bologna (Italia) y en la Victoria University of Wellington (Nueva Zelanda). Completó sus estudios cursando el Máster en Cooperación Internacional de la Universidad Complutense de Madrid y el Programa Future Leaders de The Power MBA.

Anteriormente trabajó en Management Solutions en la rama de Banca Minorista.