Bankinter da un paso más en su estrategia de reforzar su gama de fondos de inversión. El banco ha firmado un acuerdo con Morgan Stanley en virtud del cual se ha apoyado en la estructura de la reconocida entidad estadounidense para diseñar el primer fondo de renta fija mixta internacional propio de Bankinter.
El banco se distinguió hace más de una década por colocarse en cabeza de la comercialización de fondos de inversión de terceros, pero ahora, por primera vez, se asocia a una entidad financiera internacional para crear un nuevo fondo de inversión. Gracias al acuerdo con Morgan Stanley, Bankinter sumará un nuevo fondo de renta fija mixta internacional: Bankinter Flexible Bond.
Bajo el marco de este contrato, Bankinter Gestión de Activos ha diseñado junto con la gestora de Morgan Stanley el nuevo fondo y será esta última entidad la que lo gestione en exclusiva para Bankinter, que será el único comercializador.
Dentro de las opciones para inversores, el fondo tendrá tres clases con diferentes mínimos de inversión: a partir de 1 euro, la denominada Clase C o «clase limpia»; a partir de 10 euros, Clase R y a partir de 500.000 euros, Clase B, dirigida a clientes de Banca Privada.
El proceso de inversión del fondo tiene en cuenta riesgos de sostenibilidad y está basado en análisis de terceras partes independientes.
Pixabay CC0 Public Domain. Candriam lanza la iniciativa de Tecnología de Reconocimiento Facial
El gestor global de fondos sostenibles y multiactivos Candriamha lanzado una nueva iniciativa de compromiso colaborativo para abordar los riesgos planteados por los productos y los servicios de la tecnología de reconocimiento facial (“Facial Recognition Technology”) como parte de su compromiso y de sus valores de gestión corporativa.
La iniciativa a dos años anima a los inversores a participar en un diálogo informado y constructivo con las empresas como parte de un programa de compromiso colaborativo. Se invita a los inversores a firmar la Declaración del Inversor sobre Reconocimiento Facial (“Investor Statement of Facial Recognition”), que está respaldada por los Principios para la Inversión Responsable. Con el fin de lanzar esta iniciativa, Candriam ha publicado un documento orientativo que evalúa las oportunidades y los riesgos de inversión asociados a esta tecnología.
El reconocimiento facial es el proceso de identificar o verificar la identidad de una persona utilizando una fotografía o un vídeo de su cara. El mercado del reconocimiento facial ha crecido de manera constante y se prevé que alcance 9.600 millones de dólares en 2022, a medida que los gobiernos y las empresas utilicen la tecnología para incrementar la seguridad y mejorar las eficiencias. Se calcula, además, que existirán mil millones de cámaras de vigilancia en funcionamiento a finales de 2021.
La TRF se basa en tres etapas que engloban la detección facial, la captura y el cotejo. Mediante la combinación de la inteligencia artificial, el aprendizaje automático y el “Deep Learning” (que imita las redes neuronales), puede procesar enormes cantidades de datos y de imágenes, lo que la convierte en una herramienta muy útil en materia de seguridad, vigilancia policial, medicina y marketing.
La tecnología se utiliza en todo el mundo, salvo en Luxemburgo, Bélgica y Marruecos que categorizan el uso del reconocimiento facial por parte del estado como una violación de la legislación nacional. En Estados Unidos, ciudades como San Francisco, lugar de nacimiento de esta tecnología, también han prohibido el uso de esta tecnología a los organismos de vigilancia policial y a otros organismos locales.
En la última década, la emergencia de la TRF para la vigilancia de masas ha planteado preocupaciones acerca del impacto de la tecnología sobre la privacidad, la protección de datos y las libertades civiles, y las empresas han tenido que hacer frente a acusaciones de violaciones de los derechos humanos. También se han planteado cuestiones acerca de la precisión de la TRF, cuyo uso ha provocado identificaciones erróneas además de presentar sesgos raciales y de género.
En relación con la iniciativa, Benjamin Chekroun, analista de Voto por Poder y Compromiso en Candriam, declaró: “La rápida penetración de la tecnología de reconocimiento facial, combinada con el creciente número de cámaras de vigilancia, en la vida cotidiana, proporcionan a los gobiernos y a las empresas unos poderes que no están sometidos a supervisión, para monitorizar la sociedad. Puesto que la regulación va por detrás del despliegue y del uso del reconocimiento facial, existen riesgos creíbles para los derechos humanos. La Declaración del Inversor sobre Reconocimiento Facial permitirá que los inversores se comprometan de manera colaborativa con las empresas en sus procedimientos de diligencia debida sobre derechos humanos así como en sus mecanismos de supervisión y de reparación, a la hora de abordar las cuestiones de la privacidad y las libertades civiles».
Katherine Ng, directora de Investigación Académica, Principios para la Inversión Responsable (“Principles for Responsible Investment”), añade: “Aunque la tecnología conlleva una promesa innegable y podría ser una fuerza para el bien, la forma en la que la tecnología de reconocimiento facial está diseñada y se utiliza actualmente también conlleva riesgos e implicaciones sociales para las personas, lo que justifica la acción de los inversores sobre este tema. Por lo tanto, damos la bienvenida a los esfuerzos y al liderazgo consciente de los inversores, los cuales, por delante de la regulación, pretenden ampliar la lista tradicional de cuestiones ESG y comprender cómo, dónde y cuándo el reconocimiento facial se puede utilizar de manera pertinente y por parte de quién».
El interés de los inversores por los riesgos potenciales relacionados con la TRF ha crecido significativamente, impulsado por los avances tecnológicos y por la adopción global de productos TRF. A principios de este año, Candriam realizó una encuesta a 300 inversores que reveló que el 30% de los encuestados consideraba que la TRF era una herramienta conveniente y útil, aunque el 70% de los inversores expresó ciertas reservas acerca de la misma.
Candriam participa activamente en una variedad de iniciativas de colaboración relacionadas con los riesgos digitales y tecnológicos que incluyen la iniciativa de “Responsabilidad Corporativa para los Derechos Digitales” (“Corporate Accountability for Digital Rights”).
Foto cedida. Fainé: “Ante la situación de emergencia del COVID-19, se hace más necesaria la colaboración público-privada”
La irrupción del COVID-19 ha puesto de manifiesto la vocación de servicio de las entidades de crédito en la búsqueda de soluciones y su afán de colaboración con las entidades públicas para superar el impacto de la crisis del coronavirus.
Medidas como las moratorias legales y sectoriales, el anticipo de las prestaciones de desempleo y pensiones o las “líneas ICO” muestran la importancia de definir marcos de colaboración público-privados para la recuperación del bienestareconómico y social.
Isidro Fainé, presidente de CECA, destacó en la 114ª Asamblea General de la firma que “el sistema bancario está llamado a jugar, sin duda, un papel fundamental en la recuperación por varios motivos: el elevado conocimiento del tejido productivo, gracias a su cercanía con los clientes (sobre todo pymes) y su extensa capilaridad en el territorio nacional; la experiencia en análisis y gestión de riesgos; y las posibilidades que brinda la cofinanciación, que puede ayudar a aumentar el alcance de las medidas impulsadas por el gobierno”.
Este partenariado público-privado debe extenderse también al ámbito social en el que las entidades CECA y sus fundaciones son especialmente activas. Así, el presidente de CECA ha manifestado que “la tradicional colaboración público-privada se abre cada vez más a espacios de cooperación con entidades del tercer sector que ejercen un efecto multiplicador de nuestra actividad, en defensa de los más desfavorecidos y con el objetivo de reducir la brecha económica y social”.
De hecho, la principal inversión social privada de España es la Obra Social de las entidades adheridas a CECA, que alcanzó en 2020 los 772 millones de euros, que han permitido mantener proyectos críticos en un contexto de crisis provocado por la pandemia.
Algunos de los ámbitos en los que se han realizado las acciones más reseñables han sido la lucha contra la pobreza infantil, la promoción del desarrollo local y la creación de empleo, el apoyo a colectivos con necesidades especiales o en riesgo de exclusión, la asistencia especializada a nuestros mayores, la educación y la investigación.
En la Asamblea también se ha destacado que, en este año tan atípico, el sector ha demostrado una gran flexibilidad, adaptando los programas de Obra Social, cultural, investigación y educación financiera a las necesidades reales que demandaban los ciudadanos en ese momento, fortaleciendo así su compromiso con la sociedad.
En un año marcado por la crisis sanitaria, con un brusco deterioro de la actividad económica, una elevada volatilidad en los mercados y unos tipos de interés en mínimos históricos, las entidades asociadas a CECA han obtenido en su conjunto un resultado atribuido de 2.155 millones de euros en 2020, un 37,1% menos que en el ejercicio anterior.
Esta caída de los resultados se explica, en gran medida, por el fuerte aumento de las provisiones realizadas para anticipar el impacto de la crisis sobre las carteras.
Por su parte, el margen de explotación se incrementó en un 20% gracias a la ligera mejora del margen bruto, impulsada por el incremento de las comisiones y los ingresos de explotación, y a la reducción de los gastos de explotación. Todo ello ha permitido mejorar la eficiencia del sector CECA en casi 7 p.p.
Foto cedida. La semana ISR 2021 analizará el impulso y los avances regulatorios de la inversión sostenible
Spainsif, el Foro Español de Inversión Sostenible, organiza la 10ª edición de la Semana ISR, la gira de referencia de la inversión sostenible en España, que se celebrará en formato online del 28 de mayo al 8 de junio. Se abordará la evolución de la inversión sostenible en un año marcado por los avances regulatorios en finanzas sostenibles y por la creciente relevancia de los objetivos sociales y ambientales en los mercados de capitales.
La Semana ISR 2021 contará con cinco sesiones que tratarán aspectos como los criterios ESG en los planes de pensiones de empleo, los avances de la inversión sostenible en la Agenda 2030 de Naciones Unidas, la inversión indexada sostenible, la sostenibilidad en el asesoramiento financiero y el desarrollo de los bonos verdes, sociales, azules, de sostenibilidad o de impacto social.
En ellas participarán más de 30 representantes de entidades financieras, aseguradoras, gestoras de activos, proveedores de servicios ISR, universidades, escuelas de negocio, organizaciones sin ánimo de lucro y sindicatos. En su organización, Spainsif ha contado con la colaboración de Caja de Ingenieros, Deusto Business School, Ética, Fonditel e Ibercaja Pensión.
“Durante los diez años que llevamos celebrando la Semana ISR hemos trasladado cómo el mercado de la inversión sostenible ha ido ganando relevancia, tanto por el volumen creciente de activos como por la mayor sofisticación de las estrategias y la integración de los criterios ESG a la hora de la elaboración de las carteras. El año pasado nos vimos obligados a hacerlo de forma virtual, formato que repetimos este año, y que puede ampliar su alcance, aunque esperamos estar presentes en los distintos puntos de España en la próxima convocatoria”, apunta Joaquín Garralda, presidente de Spainsif.
Garralda será el responsable de inaugurar, junto a Teresa Casla, presidenta y CEO de Fonditel, la primera de las sesiones, “Los criterios ESG en los planes de pensiones de empleo”, que tendrá lugar el viernes 28 de mayo a las 12:00 horas. En ella intervendrán María Francisca Gómez-Jover, subdirectora general de Organización, Estudios y Previsión Social Complementaria, de la dirección general de seguros y fondos de pensiones, con una ponencia enfocada al Requerimiento 2020; y Mario Sánchez, economista en CC.OO. y coordinador del Grupo de Expertos en Planes de Pensiones de Empleo ESG de Spainsif, que expondrá los avances del grupo en este ámbito.
A continuación, se celebrará una mesa redonda moderada por Fernando Aguado, director de Inversiones de Fonditel, en la que participarán Pablo Nortes, CAIA, Associated Director of Investments de Willis Towers Watson; Andrés Herrero, de Previsión Social de UGT; y Adrián Martínez Marcelino, presidente de la Comisión de Control del Fondo de Pensiones de Empleados de Telefónica.
El resto de las sesiones se celebrarán a las 13:00 horas, y todas ellas tendrán una hora de duración:
31 de mayo: “Inversión Indexada Sostenible”, impulsada junto a Deusto Business School, en la que participarán representantes de DWS, Morningstar, NN Investment Partners y BBVA. Fernando Gómez-Bezares, catedrático de Finanzas de Deusto Business School y vicepresidente de Spainsif, guiará la sesión.
2 de junio: “Bonos en las finanzas sostenibles”, en colaboración con Ibercaja Pensión y que contará con ponentes de FinReg360, el Instituto de Crédito Oficial (ICO), Ecodes y Allianz Global Investors. José Ángel Barriga, jefe de Calidad y Proyectos de Ibercaja Pensión y vicepresidente de Spainsif, moderará la sesión que contará con la clausura de José Ángel García de Quevedo, presidente del ICO.
3 de junio: “La sostenibilidad en el asesoramiento financiero”, con la intervención de representantes de Eurocapital Wealth Management EAF, Asesores Financieros Internacionales (AFI), OFI AM y la Universidad Politécnica de Valencia. Fernando Ibáñez, cofundador y director general de Ética, impartirá una ponencia especializada al inicio de la jornada.
8 de junio: “La Agenda 2030 en la inversión sostenible”, en colaboración con Caja de Ingenieros y en la que participarán ponentes de Candriam, DPAM y Principles For Responsible Investment (PRI). Iñaki Irisarri, responsable de Desarrollo Sostenible del Grupo Caja de Ingenieros, analizará en una ponencia magistral el avance de los ODS en la ISR.
Los formularios de inscripción y el programa completo se pueden encontrar en SEMANA ISR 2021 – Spainsif.
Pixabay CC0 Public DomainMatthew Schwartz. Matthew Schwartz
El índice de precios al consumo (IPC) de EE.UU. subió un 4,2% interanual en abril, su mayor salto desde 2008. Según indican Ben Deane y Tim Foster, director asociado de inversiones y gestor de carteras en Fidelity International, aunque este incremento se explica en parte por los efectos de base positivos y el encarecimiento de la energía, el índice subyacente (que excluye alimentación y energía) siguió situándose un 3% por encima del nivel del año anterior.
La inflación de los bienes se dispara, pero atentos a los servicios
En el gráfico a continuación, se muestra la rápida subida de los precios de bienes y servicios el mes pasado. Las categorías vinculadas a la reapertura de la economía ante el retroceso de la pandemia crecieron con especial fuerza. La inflación subyacente de los bienes avanzó un 4,4% interanual en abril, impulsada por los precios de los coches y camiones usados, que subieron un 21%.
La inflación subyacente de los servicios también aumentó un 2,5% interanual, espoleada por los hoteles y los billetes de avión. Los incrementos de los precios de los bienes probablemente remitan a medida que se resuelvan los problemas de las cadenas de suministro; en este sentido, la historia demuestra que las economías suelen responder rápidamente ante la desaparición de los cuellos de botella. Los expertos de Fidelity International creen que el área clave a tener en cuenta es la inflación de los servicios, que ha estado cayendo hasta marzo.
Con las vacaciones y el cuidado personal prácticamente descartados hasta ahora y las medidas de distanciamiento social, la inflación de los servicios ha estado de capa caída. Eso contrasta con la década anterior a la pandemia: el IPC subyacente de los servicios subió una media del 2,4% interanual en el periodo de 10 años concluido en febrero de 2020, mientras que la inflación subyacente de los bienes apenas avanzó un 0,1%.
Aunque se registró deflación en los bienes y los servicios en la primavera de 2020, los primeros se recuperaron rápidamente con las compras de Internet y las limitaciones de las cadenas de suministro y la capacidad, que elevaron los precios de las materias primas. El pasado mes de diciembre, la inflación de los bienes eclipsó la de los servicios por primera vez desde 2011. Aunque la inflación de los bienes sigue siendo notablemente más alta, la de los servicios parece que ahora ha cambiado el paso.
El rebote de los servicios debería ser sostenido
En Fidelity International esperan que la inflación de los servicios sea menos volátil y más sostenida en un momento en el que los niveles récord de ahorro privado y la reapertura de la economía hacen que las familias puedan gastar en vacaciones y comer fuera. Eso debería traer consigo un incremento de los precios más sostenido que la explosión concentrada de la inflación de los bienes.
La fortaleza del mercado de compra de vivienda también debería sostener los precios de los alquileres, que constituyen alrededor de la mitad del IPC subyacente de servicios. Los servicios que componen la inflación subyacente representan, a su vez, el 59% del IPC. Se trata de un porcentaje muy superior al de los bienes que componen la inflación subyacente, que únicamente representan una quinta parte de la cesta de inflación. Eso significa que cualquier nueva subida de la inflación de los servicios podría tener implicaciones significativas para el conjunto de los precios en EE.UU. durante los próximos meses.
Información importante
El valor de las inversiones y las rentas derivadas de ellas pueden bajar o subir y el inversor puede recibir menos de lo que invirtió inicialmente. Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de los resultados futuros. Este documento tiene una finalidad exclusivamente informativa y está destinado exclusivamente a la persona o entidad a la que ha sido suministrado.
Este documento no constituye una distribución, una oferta o una invitación para contratar los servicios de gestión de inversiones de Fidelity, o una oferta para comprar o vender o una invitación a una oferta de compra o venta de valores o productos de inversión. Fidelity no garantiza que los contenidos de este documento sean apropiados para su uso en todos los lugares o que las transacciones o servicios comentados estén disponibles o sean apropiados para su venta o uso en todas las jurisdicciones o países o por parte de todos los inversores o contrapartes.
Se informa a los inversores de que las opiniones expresadas pueden no estar actualizadas y pueden haber sido tenidas ya en cuenta por Fidelity. Son válidas únicamente en la fecha indicada y están sujetas a cambio sin previo aviso. Este documento ha sido elaborado por Fidelity International. No puede reproducirse o difundirse a ninguna otra persona sin permiso expreso de Fidelity. Esta comunicación no está dirigida a personas que se encuentren en los EE.UU. y no debe ser tenida en cuenta por dichas personas.
Está dirigida exclusivamente a personas que residen en jurisdicciones donde los fondos correspondientes se hayan autorizado para su distribución o donde no se requiere dicha autorización. Todas las personas que accedan a la información lo harán por iniciativa propia y serán responsables de cumplir con las leyes y reglamentos nacionales aplicables, debiendo además consultar con sus asesores profesionales. Estos contenidos podrían contener materiales de terceros que son suministrados por empresas que no mantienen ningún vínculo accionarial con ninguna entidad de Fidelity (contenido de terceros).
Fidelity no ha participado en la redacción, aprobación o revisión de estos materiales de terceros y no apoya o aprueba sus contenidos explícita o implícitamente. Fidelity International es el nombre del grupo de empresas que forman la sociedad internacional de gestión de activos que ofrece productos y servicios en jurisdicciones específicas fuera de Norteamérica. Fidelity, Fidelity International, el logo de Fidelity International y el símbolo F son marcas registradas de FIL Limited. Fidelity sólo informa sobre sus productos y servicios y no ofrece consejos de inversión o recomendaciones basados en circunstancias personales. Recomendamos obtener información detallada antes de tomar cualquier decisión de inversión. Las inversiones deben realizarse exclusivamente teniendo en cuenta la información contenida en el folleto vigente y el documento de datos fundamentales para el inversor (DFI), que están disponibles gratuitamente junto con los informes anuales y semestrales más recientes a través de nuestros distribuidores y nuestro Centro Europeo de Atención al Cliente en Luxemburgo: FIL (Luxembourg) S.A. 2a, rue Albert Borschette BP 2174 L-1021 Luxemburgo o en esta misma página web. Fidelity Funds (“FF”) es una sociedad de inversión de capital variable (UCITS) con sede en Luxemburgo y diferentes clases de acciones. Publicado por FIL (Luxembourg) S.A., entidad autorizada y supervisada por la Comisión de Vigilancia del Sector Financiero de Luxemburgo (CSSF). 21ES00105
Intermoney, compañía del Grupo CIMD, y QVAN, compañía tecnológica líder en sostenibilidad, han anunciado una alianza estratégica en España y Portugal para apoyar a las instituciones financieras en sus sistemas de información y gestión de sus inversiones desde el punto de vista de la sostenibilidad.
Este acuerdo se produce en un momento crucial en la gestión de activos. La eclosión definitiva de la sostenibilidad, impulsada por la normativa SFDR, ha acelerado la necesidad de analizar los criterios ISR de las carteras, fondos de inversión y otros instrumentos (activos ilíquidos, alternativos y privados). En este contexto, la alianza estratégica entre Intermoney y QVAN pretende dar respuesta a esta necesidad, reforzando y garantizando que los inversores puedan gestionar el impacto social y medioambiental de sus carteras, y, además, cumplir con las nuevas obligaciones de comunicación sobre la sostenibilidad.
Se trata de una plataforma tecnológica para la inversión sostenible que destaca por su capacidad granular de análisis del impacto social y medioambiental de sus carteras. Además, garantiza una amplia cobertura de datos, siendo una solución que proporciona perfiles de ESG de activos ilíquidos, alternativos y no cotizados.
La herramienta cubre índices de renta variable global, bonos gubernamentales, fondos de inversión, fondos de capital riesgo y activos singulares.
Se materializa mediante una plataforma tecnológica en la nube, de fácil acceso e interacción, con informes tanto de gestión como regulatorios para ayudar a los inversores a cumplir con las nuevas obligaciones de comunicación sobre la sostenibilidad.
Joaquín Vázquez, director general de Intermoney Consultoría, afirma: “El acuerdo con QVAN nos permite ayudar a nuestros clientes tanto en los aspectos de gestión y toma de decisiones de inversión como en el cumplimiento regulatorio y de información a los inversores”.
Para Giuseppe Ettorre, CEO de Qvan: “Es un placer para nosotros llegar a un acuerdo con una compañía con la reputación y presencia en España y Portugal de CIMD Intermoney”.
Ambas compañías anuncian asimismo que Alter Software, desarrollador y propietario del software financiero BIA, ha decidido incorporar esta solución para poner a disposición de sus clientes toda la información de sus activos para criterios ESG y también cumplimiento de SFDR. «La robustez y carácter innovador del producto han sido las principales características que los ha llevado a esta elección», afirman.
La necesidad de innovación nunca ha sido mayor. En la era digital surgen nuevos competidores con más rapidez que nunca y los ciclos de vida de los productos son cada vez más cortos. Las empresas que buscan mantenerse a la vanguardia necesitan un flujo continuo de innovaciones que les ayuden a sostener sus tasas de crecimiento y a conservar sus ventajas competitivas. Pero, ¿cómo deben aprovechar los inversores la necesidad de innovación constante?
NN Investment Partners cree que las empresas que invierten fuertemente en I+D suelen ser «más fuertes durante más tiempo» porque cuando esta inversión está bien orientada les da una ventaja competitiva a largo plazo. La mayoría de los muchos estudios sobre I+D muestran que influye positivamente tanto en el rendimiento de las acciones como en el valor de la empresa.
Las compañías que hacen un uso intensivo de la I+D se encuentran principalmente en EE.UU., donde casi todas las que tienen altos índices de inversión en investigación y desarrollo clasifican como valores de calidad y tienen un precio que les permitirá generar un futuro flujo de caja récord.
Un estudio de HOLT muestra que la I+D de los valores estadounidenses representa el 17% de los activos depreciables, frente al 12% de Europa y el 8% de las empresas de Asia-Pacífico. Las grandes empresas tecnológicas de Silicon Valley, que en conjunto invirtieron 129.000 millones de dólares en I+D en 2020, son un buen ejemplo de ello.
Tabla: Gasto total en I+D de las «big tech» de EE.UU. y rentabilidad total para los accionistas
Sin embargo, los inversores centrados en Europa también pueden encontrar compounders sostenibles con un análisis atento, es decir compañías duraderas con una atractiva combinación de calidad y crecimiento. Subsectores como el de las energías renovables, en las que Europa es pionera, ofrecen buenas oportunidades. También existe una clara relación entre los altos niveles de inversión en I+D y un mayor perfil de sostenibilidad corporativa.
Los sectores de los semiconductores y la tecnología médica tienen sólidos fundamentales a nivel industrial y ofrecen oportunidades atractivas que se ajustan a los criterios de ser compounders sostenibles. Entre estos candidatos se encuentran ASML, Infineon, Philips y Siemens Healthineers.
«La inversión en I+D es un elemento crucial que impulsa la viabilidad a largo plazo de las empresas, ya que refleja su intención de adaptarse a un panorama competitivo en evolución y mantenerse a la cabeza en él», señala Hans Slob, gestor senior de cartera de NN Investment Partners. «Vemos un claro vínculo entre las inversiones bien asignadas en I+D y el crecimiento sostenible generado por nuevos productos y procesos innovadores, así como la mejora de la productividad operativa».
Slob añade: «En nuestras propias carteras, la empresa de semiconductores ASML ofrece un ejemplo de libro de cómo el gasto continuo y elevado en I+D ha impulsado la innovación, el liderazgo indiscutible de la cuota de mercado y la creación de valor sostenible para todas las partes interesadas -incluidos los fabricantes de chips, los proveedores, los empleados y los usuarios finales- durante mucho tiempo».
La gestión activa es clave para identificar las oportunidades
Identificar a las empresas que se convertirán en compounders sostenibles es difícil. No hay una fórmula sencilla que demuestre si las inversiones que una firma está haciendo ahora aumentarán su potencial de mercado o ampliarán su base de clientes. Los inversores pueden incrementar sus probabilidades de identificar empresas «más fuertes durante más tiempo» adoptando un enfoque activo y conociendo a las empresas a través de un estrecho vínculo. También deben prestar mucha atención a la intensidad, las hojas de ruta y el crecimiento del gasto en I+D. De este modo, pueden comprender el pulso de la empresa en materia de I+D y los objetivos que persigue.
Crecimiento realmente sostenible
También existe una clara relación entre los altos niveles de inversión en I+D y un perfil más sostenible. La resolución de los problemas sociales y medioambientales más acuciantes exigirá una gran inversión en soluciones sostenibles. Por ejemplo, la empresa neerlandesa de equipos de semiconductores ASML está trabajando en un nuevo stepper de obleas (las finas capas de un material semiconductor) que hará que éstas sean un 60% más eficientes desde el punto de vista energético.
«Contribuir a una economía sostenible y comprometerse con los criterios ESG es un indicador clave de los resultados futuros», consideró Slob. «Avances como la transición a la computación en la nube, que supone una reducción significativa de las emisiones en comparación con los sistemas informáticos tradicionales, demuestran que las empresas que no invierten lo suficiente en I+D pueden ahorrar costes, pero a costa del futuro», añadió.
Para ver el análisis completo La hoja de ruta de la I+D para un rendimiento sostenible superior puede seguir el siguiente enlace.
Sólo con fines ilustrativos. Los nombres de las empresas, las explicaciones y los argumentos se dan a modo de ejemplo y no representan ninguna recomendación para comprar, mantener o vender los valores. Los valores pueden ser/han sido retirados de la cartera en cualquier momento sin previo aviso.
Pixabay CC0 Public Domain. Boston Consulting Group anuncia la ampliación del Centro Global del Clima y la Sostenibilidad
Boston Consulting Group (BCG) está ampliando sus capacidades en materia de clima y sostenibilidad mediante la transformación de su actual centro de acción climática en un Centro Global del Clima y la Sostenibilidad, que reúne a más de 550 expertos de toda la firma.
Según explica la firma de consultoría y análisis, como parte de este impulso, BCG está creando equipos del Centro para el Clima y la Sostenibilidad en las oficinas de BCG de todo el mundo. Estos equipos incorporarán experiencia en toda la gama de temas de sostenibilidad, incluyendo la descarbonización, la innovación climática, la financiación de la transición, la biodiversidad, la gestión de residuos, la economía circular, la agricultura sostenible, la gestión del agua y otros temas de ESG materiales para todos los sectores.
Esta ampliación se basa en el lanzamiento del Centro de Acción Climática de BCG en 2019. “Inicialmente centrado en clientes de energía y bienes industriales, el Centro ha ampliado su enfoque y ha servido a más de 300 clientes en 750 proyectos relacionados con el clima en una amplia gama de sectores desde su fundación”, destacan desde BCG.
Esta evolución se produce después de que BCG anunciara el pasado mes de septiembre su objetivo de alcanzar un impacto climático de cero emisiones netas para 2030, reduciendo su huella de carbono y eliminando permanentemente las emisiones restantes mediante soluciones basadas en la naturaleza y en la ingeniería, al tiempo que se compromete a invertir 400 millones de dólares durante la próxima década en trabajos relacionados con el clima y el medio ambiente en gobiernos, industrias, ONG y coaliciones.
Según las propias investigaciones realizadas por BCG, entre el 70% y el 80% de los objetivos del Acuerdo de París se pueden alcanzar usando las tecnologías que actualmente existen, y que la descarbonización total de las principales cadenas de suministro del mundo solo supondrá un aumento del coste del 1% al 4% para los productos de consumo final. Además, el 50% de nuestra economía mundial depende directamente de la naturaleza, y se necesitan entre 100 y 150 billones de dólares de inversión en las próximas tres décadas para ayudar a proteger el planeta mediante la financiación de la transición hacia la descarbonización y la transformación de empresas y sectores.
Socio consultor de la COP26
Desde la compañía además han anunciado su posición como “socio consultor” de la 26ª Conferencia de las Partes sobre el Cambio Climático de las Naciones Unidas (COP26). La cumbre COP26, aplazada del año pasado a este año, reunirá a las partes para acelerar la acción hacia los objetivos del Acuerdo de París y la Convención Marco de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático.
En este sentido, destaca que su papel de socio consultor complementa sus esfuerzos para ayudar a dar forma a la agenda climática global a través de asociaciones con el FEM (Foro Económico Mundial), WWF (Fondo Mundial para la Naturaleza), TED Countdown, SBTi (Iniciativa de Objetivos Basados en la Ciencia) y CDP (Proyecto de Divulgación de Carbono).
“Nos encontramos en una coyuntura crítica en la lucha contra el cambio climático, y no hay nada más urgente que encontrar un camino hacia las cero emisiones netas. Para evitar un daño irreversible, las emisiones globales deben reducirse a la mitad para 2030 para mantenerse en el camino de los objetivos del Acuerdo de París y alcanzar el cero neto para 2050. Esto no es fácil, pero para las empresas representa tanto un imperativo como una oportunidad para lograr una ventaja competitiva sostenible. La COP26 representa un momento crucial en el impulso mundial para que las empresas, los gobiernos y la sociedad tomen medidas decisivas, y nos sentimos honrados de poder desempeñar un papel en este sentido», ha afirmado Rich Lesser, director general de BCG.
Por su parte, el presidente de la COP26, Alok Sharma, ha señalado: “Me complace dar la bienvenida a Boston Consulting Group como socio de la COP26. Al comprometerse a alcanzar el nivel de cero emisiones y establecer objetivos basados en la ciencia para lograr este objetivo, se unen al creciente número de empresas comprometidas con la reducción de su impacto medioambiental y ayudan a impulsar la descarbonización. Estoy deseando trabajar con BCG en los próximos meses mientras seguimos avanzando de cara a la COP26”.
Pixabay CC0 Public Domain. Todos los ingrediente sobre la mesa para que el crecimiento en la zona euro despegue
La zona euro se prepara para un fuerte repunte. Así lo creen los analistas, que consideran que la aceleración en los procesos de vacunación y el retroceso de infección por COVID-19 están favoreciendo que Europa pueda empezar a pensar en un verano con cierta “normalidad”, en los social y en lo económico.
A estos dos drivers para el crecimiento económico en Europa se suma uno más esta semana: un pasaporte COVID desde el 1 julio para poder moverse por los países de la zona euro. Hace apenas una semana, la Eurocámara y el Consejo de la UE llegaron a un acuerdo para ponerlo en marcha. El documento, que permitirá la libre circulación de viajeros entre países de la UE desde el próximo 1 de julio, recogerá información acerca de si su portador ha recibido la vacuna, si está negativo o si lo ha pasado recientemente y posee anticuerpos. Las PCR no serán gratuitas, aunque se ha acordado una financiación de 100 millones de euros para abaratar el coste de los test para personas que viajen por motivos de trabajo o educación, entre otros, pero no para turistas. No obstante, los Estados se abstendrán, por regla general, de exigir PCR o cuarentena a quien cuente con el pasaporte de vacunación”, explican los analistas de Banca March.
El último Market Flash de Edmond de Rothschild AM pone el acento en la evolución de la pandemia en el Viejo Continente: “La campaña de vacunación en Europa se ha acelerado y las restricciones se están levantando gradualmente antes de la temporada de verano. En consecuencia, la economía ha experimentado un fuerte repunte junto con los tipos de los bonos largos. En concreto, el rendimiento del Bund alemán a 10 años ha subido hasta el 0,1%”.
Esta mejora, se refleja en los activos del mercado. Por ejemplo, durante las últimas semanas de mayo, los rendimientos soberanos de la Eurozona se han incrementado a la vez que el sentimiento mejoró gracias a los datos económicos alentadores y a la reactivación del comercio de reapertura. “Si bien los diferenciales ya son estrechos, continuamos prefiriendo el crédito sobre el riesgo de la duración, especialmente porque los diferenciales del crédito continúan demostrando su resiliencia. Los diferenciales del grado de inversión y alto rendimiento se contrajeron en EE.UU., Europa y mercados emergentes. De algún modo somos más cautelosos ante el grado de inversión debido a la duración más larga de los índices, pero también debemos mantenernos selectivos ante el alto rendimientos. Seguimos viendo oportunidad en la deuda corporativa en divisas duras de mercados emergentes ya que el carry es atractivo y hay mayor margen para la compresión de los diferenciales. En general, creemos que las campañas de vacunación avanzan y la perspectiva de las reaperturas mejora, cualquier ajuste debe ser visto como una oportunidad de comprar a la baja debido al apoyo subyacente de los fundamentales: el estímulo fiscal, soporte monetario y ganancias sólidas. Los sectores cíclicos deberán continuar superando su desempeño, y Europa, Pacifico excepto Japón y Japón, recibirán los beneficio”, señala Esty Dwek, jefa de estrategia global de mercados en Natixis IM.
Este sentimiento favorable, sin duda, favorece al euro que cerró la semana con ímpetu. Los analistas de Monex Europe apuntan que la moneda única disfruta de un sentimiento favorable en el entorno de reapertura de las fronteras internacionales de cara al verano, según fue acordado ayer en Bruselas. Los países miembros de la UE acordaron formalizar una propuesta de creación de los llamados ´pasaportes Covid´, con los cuales los viajeros no comunitarios podrán acceder al territorio europeo. La medida busca revitalizar la abatida industria turística, que ha sufrido notables pérdidas en los últimos meses tras los cierres de fronteras y otras restricciones domésticas. Los índices adelantados de Markit publicados esta mañana reflejaron la mejoría de las perspectivas para los próximos meses, con avances de los índices para Francia, Alemania y la Eurozona en su conjunto. En particular, los datos preliminares de mayo a ubican a los servicios en amplio territorio expansivo, con el indicador de Francia avanzando a 56.6 y el alemán, a 52.8. La publicación no ha tenido demasiado impacto en la operativa del euro, ya que en las últimas jornadas la divisa ha descontado significativamente estas previsiones alcistas. El euro se negocia cerca de los niveles máximos vistos en enero frente al dólar.
Y también mejora el atractivo de la renta variable europea, que cuenta con valoraciones más “razonables”, según indica Stefan Hofrichter, Head of Global Economics & Strategy de Allianz Global Investors. “No consideramos que la renta variable no estadounidense esté en valoraciones exageradas (véase gráfico inferior). Las acciones europeas, japonesas y asiáticas cotizan a sus múltiplos de valoración medios a largo plazo o por debajo de ellos. Esto apunta a otra forma en la que los elevados mercados actuales son diferentes de la burbuja tecnológica de finales de los 90 y principios de los 2000: entonces, los mercados de renta variable de todo el mundo se encontraban en niveles de valoración elevados. niveles de valoración elevados”, matiza Hofrichter.
Riesgos y cuellos de botella
Según los analistas, esta cascada de buenas noticias tienen su reflejo en el mercado y sientan las bases de una proyección económica positiva, no sin retos por delante. En opinión de Gilles Möec, economista jefe de AXA Investment Managers, la recuperación del consumo se está extendiendo a la zona euro, pero cada vez hay más restricciones en cuanto a la oferta. “Los últimos datos apuntan una perspectiva más positiva en la zona euro, con el índice de los gestores de compras (PMI) flash para mayo subiendo a 55,1 en el sector servicios, marcadamente por encima de 50,5 en abril y superando las expectativas (52,5). Esto sugiere que Europa por fin está comenzando a cerrar su brecha con Estados Unidos, sin embargo, aún queda mucho camino por recorrer«, apunta el experto.
Según Möec, en esta fase de reapertura, los cuellos de botella en la producción seguirán en el punto de mira. De hecho, “en el caso de Francia, la última encuesta sugirió que las empresas estaban luchando para contratar suficiente personal adicional para mantener la carga de trabajo. El mensaje de Alemania es aún más alarmante, ya que allí el componente manufacturero cayó en el mes -aunque desde un nivel muy elevado-, lo que se atribuye a las restricciones de la oferta: la encuesta apuntaba a una nueva pérdida de impulso en el sector manufacturero, ya que los retrasos récord en el suministro provocaron la interrupción de la producción en un número cada vez mayor de empresas. La presión puede ser más aguda en Alemania que en Francia, debido a la mayor participación de la industria del automóvil en el índice general de la primera, ya que la producción de automóviles se ve específicamente obstaculizada por la escasez mundial de microchips. No obstante, la aparición de dificultades de contratación en una fase tan temprana de la recuperación sugiere que las limitaciones de la oferta son de gran alcance.», destaca el economista jefe de AXA IM.
Para Thomas Hempell, Jefe de Análisis Macro y de Mercado de Generali Insurance AM, dado que los riesgos de pandemia parecen retroceder rápidamente, “el Banco Central Europeo (BCE) podría tener que anunciar la reducción (con otro nombre) de sus compras de PEPP en su reunión del 10 de junio, respaldando los rendimientos europeos. Un fortalecimiento del euro se enfrentará a vientos en contra del dólar: como moneda de reserva anticíclica, el billete verde se encamina a la debilidad en medio de un repunte económico mundial y la disminución de las incertidumbres políticas. Por lo tanto, el euro/dólar tiene más recorrido”.
Según concluye Dwek, esta idea añadió una presión al alza sobre el euro y amplió los diferenciales europeos. En su opinión: “En general, continuamos favoreciendo duraciones más cortas y mantenemos la cautela en los rendimientos soberanos, tanto en Europa como en EE.UU.”.
Foto cedidaAlberto Martínez (iM Global Partner) y Louis Larere, cogestor del fondo OYSTER Sustainable Europe . Alberto Martínez y Louis Larere
¿Qué hace que el enfoque de Zadig sobre la inversión sostenible sea tan diferente de sus homólogos? Alberto Martínez Peláez, de iM Global Partner, pregunta a Louis Larere, cogestor del fondo OYSTER Sustainable Europe, sobre el enfoque de inversión del equipo.
Pregunta. ¿Qué hace que su enfoque a la inversión sostenible sea diferente?
Respuesta. Nuestro enfoque comenzó a principios de 2019, con el eslogan «Sostenibilidad a un precio razonable». Queríamos diferenciarnos de los actores existentes en inversión socialmente responsable (ISR) con un enfoque centrado en nuestras convicciones de mayor solidez y diversificado en términos de estilos de inversión. Creemos que hay muchas inversiones ISR interesantes más allá de los sectores de «crecimiento» del mercado. De hecho, los inversores en ISR suelen pasar por alto muchas empresas cíclicas o de valor de calidad . Estructuramos una cartera equilibrada de líderes en sostenibilidad y empresas en transición. Otros inversores también pasan por alto muchas de estas empresas, por lo que cotizan con múltiplos muy interesantes. Esto nos ayuda a batir al mercado, al tiempo que mantenemos la exposición a los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas.
P. ¿Por qué el fondo está tan concentrado (con 25 valores de media)?
R. La concentración es el resultado de nuestras convicciones; sencillamente creemos que resulta complicado tener 100 ideas de inversión buenas. Cuanto menos concentrado esté, más se parecerá a un fondo indexado. No creemos que la concentración sea antónimo de diversificación y gestión del riesgo. De hecho, somos muy cuidadosos a la hora de invertir en diferentes factores, para que ninguno domine la cartera, y conocemos a la perfección cada empresa participada. Zadig Asset Management lleva quince años aplicando con éxito este enfoque de concentración y gestión del riesgo.
P. ¿Cómo está posicionada la cartera en términos de estilo?
R. Intentamos lograr el mayor equilibrio posible en cuanto a la exposición a los diferentes estilos de inversión: valor, crecimiento, momentum, etc,. para que nuestro fondo pueda obtener un buen comportamiento en cualquier entorno. En este sentido, somos muy diferentes de otros fondos ISR, que suelen tener un marcado sesgo hacia las empresas de crecimiento. Creemos que este sesgo ha contribuido a la rentabilidad positiva de muchos fondos ISR en los últimos años, ya que los valores de crecimiento se han disparado.
Sin embargo, desde los anuncios sobre la vacuna de Pfizer el 9 de noviembre de 2020, los títulos de sesgo valor han comenzado a obtener una rentabilidad mayor y a batir a los valores de crecimiento. Nuestro fondo ha registrado un comportamiento excelente en fechas recientes, sobre todo gracias a nuestras inversiones más cíclicas.
P. La transparencia ha pasado a ser una cuestión clave en la ISR, ¿Cuál es su metodología?
R. Somos conscientes de los numerosos debates en torno a las calificaciones relativas a los criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno (ESG, por sus siglas en inglés), los frecuentes desacuerdos entre las distintas agencias de calificación y la opacidad de los procesos. Hemos optado por ser pragmáticos anticipándonos a los cambios en la clasificación europea. En la actualidad, las agencias de calificación solo tienen en cuenta la «parte verde» de las actividades de una empresa. Sin embargo, nosotros adoptamos un enfoque más amplio y calculamos el porcentaje de exposición de una empresa a los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU. Obviamente, el medio ambiente y el cambio climático están incluidos, pero también la sanidad, la educación, el acceso a la información, etc. El fondo cuenta con el sello ISR francés desde 2020 y cumplirá también los requisitos de transparencia del artículo 9 del Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros (SFDR, por sus siglas en inglés).
P. ¿Podría describir la cultura de Zadig AM?
R. Como el héroe del cuento de Voltaire del que tomamos nuestro nombre, valoramos el pragmatismo, la curiosidad y la perseverancia. Nuestro equipo de análisis se esfuerza por encontrar argumentos de inversión originales que se salgan de lo habitual y siempre respaldados por modelos de valoración propios. El objetivo es confirmar, de forma tangible, la idea de que la relación riesgo/remuneración es realmente tan atractiva como sugieren nuestras conversaciones con la dirección de las empresas. Este enfoque fundamental a la inversión, en el que la valoración se sitúa en el epicentro de cada decisión, nos permite expresar nuestras firmes convicciones y, al mismo tiempo, controlar el riesgo de la cartera.
La información o los datos contenidos en el presente documento no constituyen en modo alguno una oferta, recomendación o consejo para comprar o vender acciones de las participaciones del Fondo. Los inversores deben consultar la información clave para inversores («KIID») y el folleto del Fondo disponible en https://www.imgp.com para obtener más detalles sobre los riesgos implicados.
