El número de gestoras de IICs con pérdidas crece en el primer semestre de 2020 pero las caídas son menores que en todo 2019

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Durante la pandemia, la CNMV ha mantenido una importante supervisión de las sociedades gestoras, orientada a la prevención o, en su caso, a la solución de posibles situaciones de déficit de recursos propios que pudieran poner en riesgo la solvencia de este tipo de entidades. De ahí que se centre en el análisis de los resultados y las pérdidas, claves para su solvencia, y de cara a prevenir esas situaciones de déficit futuras.

En este sentido, la ralentización de la economía provocada por la crisis sanitaria ha tenido diferente impacto según el tipo de gestora, explica la CNMV en su último informe anual correspondiente a 2020. En las gestoras de inversión colectiva, cuyo patrimonio gestionado se encuentra mayoritariamente en fondos de inversión, distribuidos sobre todo en clientes minoristas, el impacto ha sido mayor, explica. Sin embargo, en las de tipo cerrado, con clientes profesionales, el impacto ha sido menor.

En las primeras, «el número de entidades con pérdidas ha crecido, en junio de 2020, un 68% respecto a diciembre de 2019, al pasar de 22 a 37 gestoras y acumular pérdidas un 53% superiores. Sin embargo, el resultado global del sector tiene un descenso menor, ya que alcanzó los 315 millones de euros en junio de 2020, un 10% menos que en diciembre de 2019 en términos anualizados”, explica en su informe la CNMV.

El incremento de las pérdidas y la disminución del beneficio global se produce por dos factores: en primer lugar, por la reducción de la actividad, que ha supuesto un descenso del patrimonio gestionado del 3,8%, alcanzando en junio de 2020 los 493.000 millones de euros –si bien esa cifra crece desde entonces- y, en segundo lugar, por la caída de las comisiones de éxito cobradas por las entidades.

Menor impacto en las gestoras de IIC de tipo cerrado

En el caso de las sociedades gestoras de entidades de inversión colectiva de tipo cerrado (SGEIC), cuyo patrimonio gestionado está distribuido principalmente entre inversores profesionales y en las que las inversiones realizadas son a plazos más largos y de carácter más ilíquido, los resultados dependen del número de desinversiones que se producen en el sector y del resultado de estas.

En el primer semestre de 2020 tanto el número de entidades con pérdidas como su volumen han disminuido respecto al cierre de 2019. El resultado global del sector alcanzó los 47 millones, un 27% superior al del cierre de 2019.

Situación de superávit alta

Sin embargo, con los últimos datos disponibles (del primer semestre de 2020), cabe señalar que el conjunto de las gestoras tiene una situación de superávit alta, dice la CNMV. En el caso de las gestoras de IICs, los recursos computables alcanzan los 768 millones de euros (5,9 veces los recursos exigibles). En las SGEIC, sus recursos computables son de 136 millones de euros (tres veces los recursos exigibles).

Por último, las sociedades gestoras de fondos de titulización (SGFT), cuyos datos disponibles son del cierre del ejercicio 2019, suponen un caso diferente, al alcanzar casi todas ellas el máximo contemplado en la ley de recursos exigibles y adaptar los recursos computables a dicho máximo, por lo que el superávit del sector es muy escaso.

“Las tareas recurrentes que realiza la CNMV se centran en los análisis de la información reservada recibida con carácter semestral, que permiten llevar un seguimiento del nivel de solvencia de las entidades, los informes anuales de auditoría de cuentas, los informes de la unidad de auditoría interna de las entidades y la revisión del cumplimiento de determinadas exigencias legales”, explica.

La CNMV también destaca que en el sector de las SGEIC, los análisis de supervisión puntuales o no recurrentes se mantienen centrados en las gestoras de nueva creación que, dado el tiempo necesario para alcanzar los niveles de rentabilidad mínimos, mantienen unos recursos propios muy escasos y en ocasiones deficitarios.

Informes de auditoría interna de 2019

El contenido de los informes de auditoría interna aporta información de utilidad desde la perspectiva supervisora sobre los procedimientos y controles internos de las entidades, así como de las medidas adoptadas para solucionar las incidencias detectadas y su seguimiento. De la información recibida respecto al año 2019, cabe destacar que el 40% de las gestoras realiza la función de auditoría interna dentro de la propia entidad, mientras que el 60% la tiene delegada.

Fruto de la supervisión realizada en ese ejercicio, se ha requerido a 22 gestoras por diversas incidencias, de las que 10 tenían la función de auditoría interna dentro de la entidad y 12 la tenían delegada.

¿En qué están pensando los inversores en bonos? Sus tres principales preocupaciones

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¿En qué están pensando los inversores en bonos? Sus tres preocupaciones principales
Pixabay CC0 Public Domain. ¿En qué están pensando los inversores en bonos? Sus tres preocupaciones principales

Los inversores en bonos están preocupados, ¿y quién puede culparles? Desde el aumento de los precios al consumo, pasando por el taper tantrum y hasta el cambio climático, existe una preocupación acuciante a la vuelta de cada esquina. A continuación, compartimos nuestras evaluaciones de riesgo, así como algunas estrategias para mitigarlo. Asimismo, incluimos una preocupación adicional: la tecnología utilizada por los gestores de bonos, un aspecto que, si no le inquieta, debería hacerlo.

Preocupación nº1: la inflación

EE.UU. es el foco de preocupación en torno al aumento de la inflación, merced al enorme estímulo fiscal que respalda una rápida recuperación. La inflación estadounidense continuó disparándose en mayo, con un aumento del índice de precios al consumo (IPC) del 0,7% intermensual y del 3,8% interanual, su mayor tasa anual en más de 25 años.

Creemos que este incremento de la inflación es transitorio. Esperamos que el aumento de los precios se desacelere a medida que avance el año y se reduzcan las restricciones de la oferta inducidas por la pandemia, lo que permitirá que la oferta se equipare a la demanda y reduzca la presión sobre los precios.

¿Podría la inflación convertirse en una preocupación en la zona del euro? No en un futuro próximo. El Banco Central Europeo situó recientemente su previsión de inflación para 2023 en sólo el 1,7%, lo que pone de manifiesto lo lejos que está de alcanzar sus objetivos de inflación (e indica que las compras de activos continuas serán necesarias mucho después de que el programa de compras de emergencia para la pandemia haya expirado).

Aunque no creemos que la inflación se convierta en la gran preocupación que era hace 50 años, los inversores deberían hacer algunos ajustes en sus carteras. Incluso una inflación moderadamente superior erosiona el valor real de los rendimientos de las inversiones y suele provocar un aumento de los tipos de interés. En el actual clima inflacionista, los inversores podrían considerar estas estrategias:

  • Reducir ligeramente la duración de la cartera o la sensibilidad a los tipos de interés. Los precios de los bonos a más corto plazo caen menos que aquellos de los bonos a más largo plazo cuando los rendimientos del mercado suben. Los bonos más cortos también pueden reinvertirse antes en rendimientos más altos.

  • Incline la asignación hacia el crédito para capturar rendimientos e ingresos incrementales. Esto incluye aumentar la exposición a empresas de alto rendimiento.

  • Diversificar en sectores de mayor rendimiento, como los valores de transferencia de riesgo crediticio (CRT) de EE.UU., que presentan bajas correlaciones con la deuda pública y entre sí. Los CRT son bonos de tipo variable respaldados por activos reales (viviendas) que suelen beneficiarse de la inflación. Gracias a la solidez del mercado inmobiliario estadounidense, los fundamentales parecen atractivos para los CRT. Algunos mercados emergentes también parecen atractivos y ofrecen diversas fuentes de rentabilidad potencial.

Preocupación nº2: Tapering, tantruming y aumento de los rendimientos

Si bien la inflación tiene el potencial de hacer subir los rendimientos, también lo tiene la retirada de una política monetaria laxa. Una vez más, los temores en torno a la subida de los tipos se centran en la rápida recuperación de la economía estadounidense, que pronto requerirá la reducción de las compras al amparo del programa de flexibilización cuantitativa de la Reserva Federal.

Sin embargo, no prevemos un taper tantrum en el horizonte. La Fed ha aprendido de su error en 2013, cuando sorprendió a los mercados con un cambio de política monetaria, desencadenando un dramático repunte de los rendimientos. Esta vez, el banco central está sentando las bases con mucha antelación para evitar sorpresas.

El tapering, que probablemente comenzará a finales de este año, será el primer paso en un largo camino hacia la normalización de la política monetaria. La Fed probablemente reducirá el ritmo de sus compras de activos de forma gradual y seguirá comprando bonos hasta bien entrado el año 2022. Una vez que las compras como parte del programa de flexibilización cuantitativa finalicen por completo, la Fed continuará reinvirtiendo los cupones y los bonos que vayan venciendo, lo que la convertirá en un actor importante en los mercados de bonos durante los próximos años. Cuando se alcance este estado estacionario, esperamos que la Reserva Federal mantenga el tipo de interés oficial en cero durante varios meses antes de emprender eventualmente subidas de tipos.

El resultado durante el próximo año o dos debería ser un aumento gradual de los rendimientos de los bonos estadounidenses, con los rendimientos del Tesoro a 10 años subiendo modestamente a finales de 2022. Mientras tanto, los rendimientos en la Eurozona y en Japón deberían permanecer cerca de cero; por su parte, los rendimientos en China, que se ha desmarcado de la tendencia de los rendimientos extremos, deberían permanecer estables y comparativamente altos en un 3,25%.

Por desgracia, estas condiciones dejan a los inversores entre la espada y la pared. Por un lado, los rendimientos más bajos amenazan con arruinar el potencial de rendimiento de una cartera. Por otro lado, el camino hacia el aumento de los rendimientos, aunque sea provechoso a largo plazo, puede ser doloroso, ya que los precios de los bonos disminuyen inicialmente. ¿Qué debe hacer un inversor?

En nuestra opinión, las estrategias que ya hemos señalado – duración corta, inclinación hacia el crédito y diversificación – son un comienzo sólido. Con todo, en el clima actual, los inversores pueden hacer más. Entre las estrategias activas más eficaces se encuentran las que combinan bonos del Estado y otros activos sensibles a los tipos de interés junto con activos de crédito orientados al crecimiento, todo en una única cartera gestionada de forma dinámica.

Este enfoque puede ayudar a los gestores a controlar la interacción entre los riesgos de tipos y de crédito, y a tomar mejores decisiones sobre hacia dónde inclinarse en un momento dado. La capacidad de reequilibrar los activos correlacionados negativamente ayuda a generar ingresos y rentabilidad potencial, al tiempo que limita el alcance de las caídas cuando los activos de riesgo se venden.

Preocupación nº3: El clima y otros riesgos ESG

Los aspectos climáticos y demás riesgos medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG) también han empezado a surgir como una de las principales preocupaciones entre los inversores. Aquellos inversores que deseen comprar bonos que ayuden a crear un mundo mejor y más sostenible pueden empezar por conocer los pros y los contras de las distintas estructuras de bonos vinculados a la ESG. Sin embargo, la mitigación de los riesgos ESG no se limita a la compra de bonos verdes.

Para captar y gestionar plenamente los riesgos – y las oportunidades – creados por la ESG, los gestores deben incorporar a fondo dichos factores en los análisis de los bonos y en los procesos de inversión. Incluso los inversores que no dan prioridad a los ESG pueden beneficiarse de la integración de los factores en el proceso de inversión. Desde acontecimientos medioambientales catastróficos hasta condiciones de financiación más favorables, los factores ESG repercuten en los balances de todos los emisores de bonos.

Además, es difícil gestionar lo que no se puede medir. Por este motivo, hemos desarrollado un método sólido para medir la huella de carbono de su cartera de bonos.

Una preocupación adicional: la tecnología de los gestores de bonos

La tecnología de los gestores no es una de las prioridades de los inversores, pero debería serlo. La tecnología avanzada puede ayudar a los gestores de bonos a escanear la totalidad del mercado de bonos en tiempo real, sugerir posibles operaciones, preparar transacciones en segundos e invertir nuevas carteras con mayor rapidez.

Hace tres años, se tardaba una media de 35 días en invertir el 90% de una nueva cartera de crédito o de deuda de mercados emergentes. Hoy en día, esto puede lograrse en la mitad de tiempo si los gestores de bonos dominan la revolución tecnológica. Y cada día adicional que se invierte en esos activos equivale a más intereses generados.

Por último, la tecnología punta permite a los operadores abrirse paso entre el ruido de miles de bonos que se negocian en un momento dado para encontrar oportunidades y obtener liquidez. En cambio, los gestores de bonos que no dispongan de la tecnología adecuada se quedarán rezagados rápidamente en el mundo post-pandémico.

Prepararse para el mundo post-pandémico

El panorama post-pandémico traerá muchos cambios. Pero no permita que el miedo le relegue a un segundo plano. Con algunos ajustes prudentes, los inversores pueden prepararse para la inflación, la subida de los tipos y el cambio climático, y posicionar sus carteras para prosperar en el mundo post-pandémico.

 

Tribuna de Scott DiMaggio y Gershon M. Distenfeld, co-directores de renta fija en AllianceBernstein.

Para aquellos inversores que buscan generar rentas periódicas sin un riesgo elevado para su capital, AB American Income Portfolio tiene como objetivo obtener una renta corriente de en torno al 5% anual, limitando al mismo tiempo el riesgo bajista del mercado.

¿Qué está demostrando Japón a los inversores durante los Juegos Olímpicos?

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Foto cedida. ¿Qué está demostrando Japón a los inversores durante estos Juegos Olímpicos?

Los deportistas de todo el mundo apuran las últimas competiciones para hacerse con las ansiadas medallas olímpicas. Durante 14 jornadas, Japón ha acogido unos Juegos Olímpicos atípicos y marcados por la pandemia, pero con la expectativa de que este evento deportivo despierte el interés de los inversores por el país. 

En opinión de Kwok Chern-Yeh, Deputy Head of Asia Pacific Equities y Head of Japanese Equities de Aberdeen Standard Investments, el hecho de organizar este espectáculo cuatrienal en medio de tanta adversidad ejemplifica una característica de este Japón moderno a la que los inversores deberían prestar más atención: la resistencia. “Parece que a pesar del sentimiento negativo que suscita las restricciones en las que se celebrará la competición, el actual es un momento oportuno para invertir en Japón. Los datos indican que su economía se está recuperando, con un repunte de la actividad manufacturera que responde a la reapertura de las economías de todo el mundo tras los paros forzados por la pandemia”, indica Chern-Yeh. 

Esta resistencia también es aplicable a sus oportunidades de inversión que ofrece Japón y que, en opinión del experto de Aberdeen Standard Investments, son numerosas, en especial en renta variable. “De los más de 2.000 valores que integran el Topix, más del 40% no están cubiertos por los analistas. Esto permite a los inversores activos descubrir el valor oculto, especialmente entre las numerosas empresas más pequeñas y menos conocidas. Uno de cada siete valores de la bolsa nipona subió un 500% o más en la década que acababa en septiembre de 2020, lo que subraya que el rendimiento de las empresas en bolsa no refleja necesariamente la debilidad de la economía nacional”, apunta Chern-Yeh.

Una opinión que también comparte Daisuke Nomoto, director global de renta variable japonesa de Columbia Threadneedle Investments: “La renta variable japonesa dispone de una posición única para sacar partido tanto de los catalizadores cíclicos (aceleración de los programas de vacunación y sensibilidad a la recuperación del crecimiento mundial) como de los catalizadores estructurales (beneficiarios del avance tecnológico y la reforma del gobierno corporativo como factor transformacional) a valoraciones atractivas”.

Nomoto destaca que el mercado japonés de renta variable ha registrado una de las mayores rentabilidades en los 10 últimos años en comparación con otras regiones del mundo, unos resultados que se han visto impulsados por el crecimiento de los beneficios, a diferencia de la sustancial contribución de la expansión de los múltiplos PER en Estados Unidos. “En 2021, se prevé que los beneficios corporativos japoneses crezcan en torno al 25% interanual, al tiempo que las valoraciones siguen revistiendo atractivo. Aproximadamente la mitad de las compañías japonesas incluidas en el Tokyo Stock Exchange Index cotizan por debajo de su valor contable y la mitad de las compañías no financieras disponen de saldos de caja positivos, un dato muy superior al de los mercados de renta variable en Estados Unidos y Europa. Así pues, el mercado japonés de renta variable presenta, a todas luces, una de las valoraciones más atractivas del mundo”.

Los inversores de renta fija también puede aprovecharse de las oportunidades que presenta Japón. Según explica Paul Brain, gestor del BNY Mellon Global Dynamic Bond Fund, “los rendimientos de los bonos son bajos pero estables. “Nos gustan especialmente los valores vinculados a la inflación japonesa, ya que todavía no están valorando la presión inflacionista”, señala Brain.

Sectores y oportunidades

Ahora bien, ¿qué sectores pueden ser los más interesantes? Chern-Yeh considera que la transformación digital, la interconectividad y la tecnología sanitaria son áreas prometedoras, ya que experimentarán un fuerte crecimiento. “Las cuestiones medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG) son otro ámbito en el que los inversores pueden encontrar oportunidades de crecimiento. No sólo son esenciales para gestionar los riesgos, sino que también pueden contribuir a aumentar el valor de las empresas”, añade. 

En general, el experto de Aberdeen Standard Investments apunta hacia las empresas japonesas que más se pueden beneficiar de la reapertura de las economías en todo el mundo: “Al mismo tiempo, los inversores pueden anticipar un repunte del gasto interno a medida que la vacunación se acelera y la economía japonesa se reabre al negocio. Para los inversores, el sentimiento negativo que rodea a las Olimpiadas podría ser una buena oportunidad para explorar las numerosas y atractivas oportunidades que ofrece un Japón resistente”.

Nomoto, por su parte, se decanta por aquellas compañías de alta calidad que pueden generar un sólido y continuo crecimiento de los beneficios sin tener que recurrir al apalancamiento o depender de las condiciones macroeconómicas. “Con frecuencia, estas compañías incorporan una combinación de innovación, disrupción, expansión internacional y un especial hincapié en la rentabilidad del capital invertido. El universo de inversión japonés está plagado de este tipo de compañías que poseen una cuota de mercado dominante en sectores impulsados por el crecimiento secular: tecnología de automatización industrial, equipos médicos y productos de semiconductores, por citar solo unos cuantos ejemplos”, afirma. 

Por último, Brain señala que la divisa japonesa puede resultar interesante, ya que puede utilizarse como moneda de refugio, pero también es una divisa que resulta barata para ponerse en corto. “Actualmente estamos contentos con los activos de riesgo y, por lo tanto, no utilizamos la divisa en este momento, pero podemos considerar su uso para financiar inversiones en otras divisas favorables al crecimiento” lo que prefieras”, concluye.

Fieles a nuestros principios en periodos de distorsión del mercado

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Durante una crisis o un periodo de distorsión del mercado, los precios de los activos a corto plazo pueden desviarse de los fundamentales a largo plazo. En MFS, nuestro equipo de inversión considera que el mejor momento para prepararse para una crisis es antes de que llegue. Después de haber atravesado una pandemia mundial, una crisis financiera y el estallido de la burbuja de las puntocom, disponemos ahora de un plan de acción para lidiar con este tipo de situaciones.

Desarrollar un marco duradero. Cuando el mercado sufre una corrección, no comenzamos nuestro análisis desde cero, sino que recurrimos al manual estratégico que hemos venido elaborando con el paso de los años, ajustándolo en función de las características de la crisis en cuestión. Teniendo esto en cuenta, reflexionamos en profundidad acerca de los efectos de la pandemia de la COVID-19 en el mundo. Así pues, procedimos a la clasificación de las compañías en dos categorías: los ganadores y los perdedores de la COVID-19. Y, como siempre, también clasificamos las compañías en términos de ganadores y perdedores estructurales a largo plazo. El resultado de este análisis es una matriz compuesta por cuatro cuadrantes: Los ganadores y perdedores de la COVID y los ganadores y perdedores estructurales (gráfico 1).

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Analicemos la situación más detenidamente. El cuadrante superior izquierdo abarca las acciones tanto de los ganadores de la COVID-19 como de los ganadores estructurales. Pese a los elevados niveles de valoración, hemos resistido a la tentación de recortar las posiciones en estas compañías, habida cuenta de sus sólidos fundamentales a largo plazo. La situación opuesta se refleja en el cuadrante inferior derecho, que contiene las acciones tanto de los perdedores estructurales como de los perdedores de la COVID-19.

Por lo general, estas compañías han atravesado dificultades durante la pandemia, y su viabilidad a largo plazo nos sigue preocupando. A pesar de sus atractivas valoraciones, adoptamos un criterio selectivo a la hora de incorporar valores de este cuadrante. El cuadrante superior derecho comprende las acciones de las compañías que son perdedores estructurales pero ganadores de la COVID-19. Estas firmas operan en sectores que se han visto favorecidos por la pandemia, pero que presentan perspectivas inciertas. En este universo, utilizamos los vientos a favor de la COVID-19 para deshacer nuestras posiciones. En el cuadrante inferior izquierdo se incluyen las acciones que se han visto penalizadas por la pandemia, pero que podrían resultar atractivas si nos atenemos a sus fundamentales a largo plazo. Este segmento ha sido una fuente abundante de nuevas ideas.

Centrarse en los fundamentales a largo plazo

Nuestros principios de inversión activa se basan en la creencia de que los fundamentales determinan los precios de los valores durante largos periodos de tiempo. Por lo tanto, la clave para sobrevivir entornos complejos, como una pandemia, radica en mantener un horizonte a largo plazo. Nos esforzamos por garantizar que nuestros equipos adoptan un enfoque a largo plazo y se centran en lo esencial, ignorando el ruido de fondo. Esta matriz es un ejemplo de cómo logramos ese objetivo durante la pandemia. También muestra claramente la colaboración a escala mundial de nuestros equipos sectoriales y nuestras plataformas de inversión. La matriz se inició en el grupo de renta variable nacional, pero pasó a utilizarse en todo el departamento de análisis mundial de MFS.

Ofrecer una perspectiva de las distorsiones del mercado

La crisis de la COVID-19 provocó considerables distorsiones en el mercado. Para los inversores a largo plazo, este tipo de distorsiones pueden crear oportunidades. Y eso es precisamente lo que buscan nuestros equipos: identificar los segmentos en los que el mercado se muestra demasiado optimista o pesimista con respecto a los fundamentales a largo plazo. Seguimos centrándonos en los factores fundamentales, en lugar de en los factores técnicos o en el bombardeo y alboroto diario de la prensa. En nuestra opinión, este énfasis en los factores fundamentales nos ayuda a crear valor a largo plazo para los clientes a través de una asignación responsable del capital.

 

Columna de Kevin J. Schmitz, gestor de carteras en MFS Investment Management.

 

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Las opiniones expresadas pertenecen al autor o autores y pueden variar en cualquier momento. Dichas opiniones se ofrecen exclusivamente a título informativo y no deberán considerarse una recomendación para comprar ningún título ni una incitación o asesoramiento de inversión del Asesor. Las previsiones no están garantizadas. A no ser que se indique lo contrario, los logotipos y los nombres de productos y servicios son marcas comerciales de MFS® y sus fi liales, y pueden estar registrados en determinados países. Distribuido por: EE. UU. – MFS Investment Management; América Latina – MFS International Ltd.; Canadá – MFS Investment Management Canada Limited. Ninguna comisión de valores o autoridad reguladora similar en Canadá ha revisado este comunicado. Se ruega tener en cuenta que, en Europa y Asia-Pacífi co, este documento está destinado exclusivamente para su distribución a profesionales de la inversión y clientes institucionales. Reino Unido/EMEA – MFS International (U.K.) Limited («MIL UK»), sociedad de responsabilidad limitada inscrita en Inglaterra y Gales con el número 03062718, cuyo negocio de inversión está autorizado y supervisado en el Reino Unido por la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) británica. MIL UK, fi lial indirecta de MFS, tiene su domicilio social en One Carter Lane, Londres, EC4V 5ER, Reino Unido/MFS Investment Management (Lux) S.à r.l. (MFS Lux) – MFS Lux es una sociedad constituida de conformidad con la legislación del Gran Ducado de Luxemburgo y una fi lial indirecta de MFS; ambas entidades ofrecen productos y servicios de inversión a los inversores institucionales en la región EMEA. Este material no debe ser transmitido o distribuido a personas que no sean inversores profesionales (según lo autoricen las normativas locales) y no debe considerarse fi able ni distribuirse a personas cuando dicha consideración o distribución contravengan la normativa local. Singapur – MFS International Singapore Pte. Ltd. (CRN 201228809M); Australia/Nueva Zelanda – MFS International Australia Pty Ltd («MFS Australia») (ABN 68 607 579 537) posee una licencia de servicios fi nancieros de Australia (número 485343). MFS Australia está regulada por la Comisión de Valores e Inversiones de Australia. Hong Kong – MFS International (Hong Kong) Limited («MIL HK»), una sociedad de responsabilidad limitada autorizada y regulada por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (la «SFC»). MIL HK está autorizada para realizar operaciones con valores y actividades reguladas de gestión de activos y puede ofrecer determinados servicios de inversión a «inversores profesionales», según se defi nen en la Ordenanza de Valores y Futuros («SFO»). Para inversores profesionales en China – MFS Financial Management Consulting (Shanghai) Co., Ltd. 2801-12, 28th Floor, 100 Century Avenue, Shanghai World Financial Center, Shanghai Pilot Free Trade Zone, 200120, China, una sociedad de responsabilidad limitada china regulada para ofrecer servicios de asesoramiento de gestión fi nanciera. Japón – MFS Investment Management K.K. está registrada como Operador de Negocios de Instrumentos Financieros ante el Kanto Local Finance Bureau (FIBO) con el n.º 312, miembro de la Investment Trust Association y de la Investment Advisers Association, Japón. Dado que las comisiones a cargo de los inversores varían en función de circunstancias tales como los productos, los servicios, el periodo de inversión y las condiciones del mercado, el importe total y los métodos de cálculo no pueden revelarse por adelantado. Todas las inversiones implican riesgos, incluidas las fl uctuaciones del mercado, y los inversores pueden perder el capital invertido. Los inversores deben obtener y leer cuidadosamente el folleto y/o el documento establecido en el artículo 37-3 de la Ley de Instrumentos Financieros y Bolsas de Valores antes de realizar cualquier inversión.

La Française Real Estate Managers y Vinci Immobilier se unen para dar respuesta a la demanda de viviendas de alquiler

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Pixabay CC0 Public Domain. La Française Real Estate Managers y Vinci Immobilier sellan una alianza estratégica para dar respuesta a la demanda de viviendas de alquiler

La Française Real Estate Managers (REM),  firma de gestión de activos inmobiliarios con más de 27.000 millones de euros bajo gestión, ha firmado un acuerdo de colaboración con Vinci Immobilier para la contratación de un gran volumen de activos de alquiler residencial situados en Francia. 

Según explica la firma, la alianza contempla 500 viviendas al año durante dos años, incluidas las viviendas vacías y las residencias gestionadas por la unidad de negocio Vinci Immobilier Managed Residences. Este acuerdo demuestra el objetivo de La Française REM de acelerar su desarrollo en el mercado inmobiliario de alquiler residencial. Los proyectos propuestos serán activos residenciales en sentido amplio, como viviendas, residencias de estudiantes, viviendas para mayores y activos de convivencia, situados principalmente en Île-de-France y en las principales ciudades francesas.

Los activos se ajustarán a exigentes normas medioambientales y cumplirán las pautas de nueva construcción de La Française (en términos de rendimiento energético y medioambiental, preservación de los recursos e integración de los proyectos en el entorno) y el enfoque medioambiental de Vinci Immobilier (que se esfuerza por luchar contra el cambio climático, optimizar los recursos mediante el desarrollo de la economía circular y preservar los entornos naturales).

“Somos testigos de cómo los inversores institucionales vuelven a apostar por los inmuebles residenciales en alquiler, una clase de activo muy resistente en términos de ingresos por alquiler y con una rentabilidad que puede ser atractiva en nuestro entorno de tipos bajos. Para responder a esta demanda muy estructurada en un universo de inversión muy competitivo, nos hemos dirigido a Vinci Immobilier, con quien tenemos desde hace tiempo un importante volumen de negocios relacionados con activos inmobiliarios de alta calidad. Esta alianza es una garantía de seguridad, calidad y confianza mutua”, explica Philippe Depoux, director general de La Française Real Estate Managers.

Por su parte, Olivier de la Roussière, director general de Vinci Immobilier, ha añadido: «Este acuerdo es, de hecho, el fruto de una relación comercial muy sólida y duradera con La Française. Refuerza la estrategia multicanal de Vinci Immobilier en cuanto a la comercialización de su producción de operaciones residenciales, una parte muy importante de las cuales se vende a inversores institucionales. Esta asociación se inscribe en la estrategia medioambiental de VINCI Immobilier, cuyo objetivo es ofrecer a los inversores institucionales activos cada vez más responsables y sostenibles”.

Los activos alternativos líquidos se volverán indispensables en las carteras multiactivo

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Pixabay CC0 Public DomainAutor: Alexas_Photos. Franklin Templeton compra el equipo de Crédito Investment Grade de Aviva Investors

Los gestores de estrategias multiactivo están haciendo frente a grandes retos. En opinión de DWS, es poco probable que la asignación tradicional que dividía las carteras en renta variable y renta fija sea adecuada para que los inversores consigan una relación rentabilidad/riesgo razonable en el futuro. En este sentido, los gestores buscan nuevas ideas.

Según la gestora, esto se debe a varios factores: el entorno de bajos tipos de interés que persiste en el largo plazo, la importante disminución de las expectativas de rentabilidad para todas las clases de activos convencionales y el aumento de la incertidumbre, que se refleja en mayores tail risks para la renta variable y la renta fija. 

Para la gestora, en el caso de los bonos existe otro aspecto adicional además de las bajas expectativas de rentabilidad: ya no actúan tan bien como activo diversificador como solían hacerlo. “Si se observan las rentabilidades semanales, los bonos del Estado proporcionaron rendimientos positivos dos de cada tres veces en las dos últimas décadas, cuando los rendimientos de la renta variable eran negativos. Por lo tanto, proporcionaron un buen equilibrio de riesgo», afirma Björn Jesch, Chief Investment Officer for EMEA and Global Head of Multi-Asset and Solutions para DWS. Pero esto ha cambiado recientemente. “La correlación negativa ya no es tan estable como en los últimos veinte años y, para las carteras de multiactivo, esto es un problema”, explica DWS en su último informe.

Además, Jesch rechaza la solución obvia para compensar las expectativas de bajo rendimiento, es decir, apostar por vencimientos más largos o por bonos con calificaciones crediticias más bajas y con las primas de interés correspondientemente más altas. «Esto no es conveniente. Ambas opciones aumentan el perfil de riesgo de una cartera», matiza el CIO. 

gráfico DWS

En este escenario, la gestora considera que existen otras soluciones, aunque no son sencillas. “Desde nuestra perspectiva, las alternativas líquidas son un componente indispensable para una cartera sostenible y equilibrada”, explica Jesch. El espectro de alternativas líquidas es amplio, con opciones que van desde los REITS, infraestructuras cotizadas y materias primas hasta estrategias hedge fund o estrategias cross-asset risk-premia. Si echamos un vistazo a las estrategias alternativas risk-premia. La gestora observa que, en los últimos años, se han estudiado cientos de “primas” diferentes; ya se podría hablar de un “zoo de factores” debido a la cantidad. «Algunos de los factores son ciertamente prometedores, mientras que otros son inútiles y muchos otros redundantes», afirma Jesch a la hora de describir el problema.

El análisis de una de las estrategias más sencillas para compensar los rendimientos negativos del mercado bursátil -comprar y renovar opciones de venta at-the-money- muestra que dicha estrategia funciona cuando los rendimientos del mercado bursátil son significativamente negativos. Sin embargo, en épocas de rendimiento normal del mercado, el rendimiento se resiente considerablemente. Por tanto, la estrategia no es la mejor opción para amortiguar riesgos extremos. Las estrategias “vola carry”, una combinación de opciones de venta sobre un índice bursátil y opciones de compra sobre la volatilidad implícita del índice, son una opción mejor.

“En nuestro estudio, hemos analizado una amplia variedad de estrategias y hemos encontrado diferencias muy significativas en la rentabilidad de las diferentes subclases de activos de los alternativos líquidos”, señala Jesch. 

La gestora argumenta que con el fin de alcanzar el mejor resultado posible, es importante reconocer estas diferentes. Por ello, DWS propone: conozca sus primas. “Solo aquellos que realmente entienden las diferentes primas que hay, pueden tomar decisiones sensatas. Para hacerlo, los inversores deben considerar las características que deben tener sus inversiones. Algunos instrumentos de inversión alternativos son adecuados para recoger primas de riesgo adicionales; otros tienen una cualidad especial como instrumento de cobertura en la cartera. En última instancia, la gestora apunta que el enfoque de inversión elegido debe basarse en el objetivo que persigue el inversor”, concluyen.

Bitpanda lanza Blockchain Research & Development Hub

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Foto cedida. bitpanda

Bitpanda, plataforma europea de inversión digital y primer unicornio austríaco, ha anunciado la puesta en marcha de Blockchain Research & Development Hub. Según explica la fintech, se trata de una iniciativa centrada en el desarrollo de «tecnologías de vanguardia en el sector de la inversión en donde los ingenieros explorarán las posibilidades que ofrece la tecnología blockchain».

“La tecnología blockchain tiene el potencial de transformar el modo de vida de las personas, algo que vemos cada vez más a menudo gracias a su rápida adopción. En todo el mundo, las organizaciones que facilitan su crecimiento son cada vez más prominentes, dando lugar a increíbles avances e innovaciones que cambian las reglas del juego», señala Christian Trummer, CTO de Bitpanda. Por su parte, Lukas Enzersdorfer-Konrad, CPO de Bitpanda, añade: «Estar a la vanguardia significa que tenemos que pensar en grande y movernos rápido; y hacerlo constantemente. También significa que tenemos que atraer el mejor talento para que nos ayude a moldear y hacer realidad todas estas ideas»

Con el nuevo lanzamiento, la compañía invertirá diez millones de euros en los próximos dos años y espera contratar 30 desarrolladores expertos en blockchain para finales de 2021. «La idea es juntar a los mejores ingenieros especializados en blockchain más allá de las fronteras, culturas y husos horarios, y empoderarlos para construir la plataforma de inversión que está ya revolucionando la industria financiera», añade Enzersdorfer-Konrad. El nuevo equipo del Blockchain Research & Development Hub se centrará en el desarrollo de capacidades estratégicas de blockchain y pruebas de concepto con el fin de crear soluciones que estén preparadas para ser integradas en la plataforma.

«Nuestro Blockchain Research and Development Hub completamente remoto, destruye las barreras del presencialismo laboral y abre las puertas de la compañía a los mejores ingenieros y expertos de blockchain dispuestos a cambiar el mundo sin importar dónde estén. Este hub es además un activo clave para España. Evitará la fuga de cerebros y ayudará a atraer a los mejores talentos a nuestro país”, concluye Alejandro Zala, country manager España.

Bankia apoya a Cáritas con 200.000 euros para impulsar programas de empleabilidad

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Pixabay CC0 Public Domain. Bankia apoya a Cáritas con 200.000 euros para impulsar programas de empleabilidad

Bankia ha decidido apoyar con 200.000 euros los ‘Itinerarios Integrados de Inserción Sociolaboral’ de Cáritas, que tienen como fin promover el acceso al empleo de colectivos vulnerables y, en especial, de aquellos que se han visto afectados por la crisis económica generada por el COVID-19. 

El programa de Cáritas contempla una serie de acciones que cuentan con diversas herramientas para la mejora de la empleabilidad, aumentando sustancialmente las posibilidades de encontrar y mantener un empleo. 

Cáritas desarrolla proyectos en cuatro líneas: itinerarios individualizados de inserción sociolaboral, formación para el empleo, autoempleo e iniciativas de economía social. 

Los ‘Itinerarios Integrados de Inserción Sociolaboral’ tienen este año por objetivo formar a un total de 927 personas mediante programas de enseñanza en competencias de hostelería, informática, construcción, agricultura ecológica, servicio doméstico u operario de taller entre otras. 

Los programas de Cáritas respaldados por Bankia se desarrollarán en un total de diez comunidades autónomas: Albacete en Castilla-La Mancha; Ávila, Segovia y Valladolid en Castilla y León; La Rioja; Cartagena en Murcia; Getafe en Madrid; Guipúzcoa en el País Vasco; Granada en Andalucía; Mallorca y Menorca en las Islas Baleares; Orihuela (Alicante), Segorbe (Castellón) y Valencia en la Comunidad Valenciana; y Las Palmas en las Islas Canarias.

El director de Gestión Responsable de Bankia, David Menéndez, ha puesto en valor la colaboración histórica con Cáritas y ha destacado que “para Bankia el fomento del empleo siempre ha sido una prioridad, que ahora cobra también un sentido de urgencia tras el impacto que ha tenido la pandemia en el aumento del número de desempleados”. “Qué mejor manera de hacer frente a este problema que de la mano de una asociación que comparte con nosotros valores tan importantes como la proximidad, el compromiso y la implicación de todos los equipos”, ha apuntado Menéndez. 

Por su parte, la secretaria general de Cáritas Española, Natalia Peiro, ha señalado que “nuestra Confederación tiene sobradas razones para el agradecimiento por este apoyo de Bankia, sobre todo en este contexto de pandemia, donde van a ser tan importantes las acciones orientadas a la recuperación de medios de vida de las personas en situación más precaria y que han perdido sus empleos a causa de esta emergencia social”. 

Bankia ha respaldado con un total de 3,18 millones de euros a Cáritas en los últimos ocho años, lo que ha permitido desarrollar programas de empleo, emprendimiento y emergencia social en todo el territorio nacional. En los mismos han participado un total de 13.038 personas, de las que un 20% han logrado un trabajo.

Bankinter entra en el índice ESG Euronext Vigeo Eiris Eurozone 120

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Pixabay CC0 Public Domain. euro sostenible

Bankinter entra en el índice ESG Euronext Vigeo Eiris Eurozona 120, en el que cotizan las 120 compañías más sostenibles de la Eurozona.

El índice se elabora con las calificaciones que otorga V.E (agencia de calificación ASG de Moody’s ESG Solutions asociada con Euronext) que evalúa los logros según los criterios ESG. Tras dicha evaluación, ha calificado como “robusto” el desempeño del banco en esos tres aspectos.

Para la entidad, la sostenibilidad es una de sus prioridades estratégicas. El banco renovó el año pasado su permanencia en el índice mundial Dow Jones Sustainability Index, con lo que suma tres ejercicios consecutivos, tras otro anterior en la versión europea de este selectivo de Dow Jones, en el que cotizan las empresas más sostenibles del mundo.

Desde hace décadas desarrolla esta estrategia a través de sucesivos planes de sostenibilidad que se ejecutan a través de tres líneas de actuación: social, ambiental y de gobierno corporativo. De esta forma, Bankinter da un paso adelante en el reconocimiento a su trayectoria en el ámbito de la sostenibilidad.

Finizens supera los 15.000 inversores y se pone como objetivo alcanzar los 20.000 este año

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Foto Equipo Directivo Finizens
Foto cedidaDe izquierda a derecha, Felipe Moreno, drector de Negocio; Giorgio Semenzato, CEO; y Kevin Kohn, CIO. . Pie de foto de la imagen: De izq a dcha, Felipe Moreno, Director de Negocio; Giorgio Semenzato, CEO; y Kevin Kohn, CIO.

Finizens, el gestor automatizado de inversiones especializado en carteras de fondos y planes de pensiones indexados, acaba de superar la cifra de los 15.000 inversores. El crecimiento en el número de nuevas altas ha sido exponencial desde el inicio de la pandemia, siendo impulsado por el boca a boca entre personas al buscar cada vez más inversores soluciones de inversión digitales, más rentables y competitivas en comisiones que las alternativas tradicionales y bancarias.

Como explica Giorgio Semenzato, CEO y cofundador de Finizens, “en los últimos tres años hemos vivido entornos de mercado muy diferentes entre sí, alternando periodos en los que todos los activos se revalorizaban con periodos de caídas como marzo de 2020. En este entorno de mercado retador, nuestras carteras de fondos indexados han sido capaces de generar una rentabilidad acumulada media del 23,5% desde su lanzamiento, y terminaron todas en positivo un año tan difícil como 2020, lo que demuestra que nuestro modelo de inversión indexada es más efectivo que las alternativas tradicionales, para todo momento de mercado y perfil de inversor”.

Desde la firma destacan que el buen comportamiento de sus carteras se hace aún más patente si se comparan con la rentabilidad obtenida por los fondos de inversión en España, ya que las carteras de Finizens han obtenido una rentabilidad acumulada neta de entre el 4,9% y el 17,5% por encima de la media de los fondos de inversión domiciliados en España desde su lanzamiento en 2018 hasta el 31 de junio de 2021. 

Otro factor decisivo ha sido la habilidad de la firma para trasladar a sus inversores comisiones muy bajas, que ha permitido ahorrarles a sus inversores más de tres millones de euros en comisiones desde que empezó a operar en el mercado en comparación con una entidad o gestora tradicional. Finizens ha recortado en 24 ocasiones las comisiones de sus carteras en los últimos cuatro años, y en 2020 lanzó su filosofía “Tú por delante”, que premia la fidelidad de sus clientes bajándoles la comisión de gestión un 0,02% año tras año, hasta llegar a un mínimo del 0,14% IVA incluido, siendo la primera firma a nivel mundial en hacerlo. Sus comisiones son actualmente hasta un 85% inferiores a las de los fondos de inversión y planes de pensiones bancarios.

“En una época en que los depósitos ya no remuneran, en que las cuentas corrientes están sujetas a comisiones cada día más elevadas y que los fondos de inversión bancarios ofrecen rentabilidades muy pobres, además con una inflación al alza, cada vez más ahorradores están traspasando fondos de inversión y planes de pensiones de su banco de toda la vida a Finizens. El secreto de nuestro éxito es ofrecer un producto indexado con diversificación global en más de 20.000 posiciones en todo el mundo y con las comisiones más bajas posible, de tal manera que la rentabilidad para nuestros inversores sea más elevada de cara al largo plazo”, comenta Felipe Moreno, director de desarrollo negocio de Finizens. 

Nuevos objetivos

Finizens se ha puesto como objetivo llegar al término del actual ejercicio con 20.000 inversores, lo que supondría doblar su volumen en tan solo un año. Además de las carteras de fondos de inversión que permiten el traspaso sin impacto fiscal desde otras entidades, entre sus palancas de crecimiento se encuentran sus planes de pensiones indexados –que fueron elegidos como “Mejor Plan de Pensiones de 2020” por Rankia entre más de 1.100 planes de competidores- y su servicio Finizens Premium, disponible para patrimonios a partir de 100.000 euros.

“Nuestra misión es poner al alcance de cualquier persona un producto de inversión único, que antes estaba reservado exclusivamente a los grandísimos patrimonios y a los inversores institucionales. Con esa visión diseñamos unas carteras de fondos y unos planes de pensiones indexados globalmente diversificados y que se gestionan mediante la última tecnología, además con las comisiones más bajas posibles. Gracias a ello estamos ayudando a ya más de 15.000 familias a mejorar su presente y a salvaguardar su futuro, y eso es lo más importante.”, añade Semenzato.