Pixabay CC0 Public Domain. La seguridad de los activos digitales y los servicios de custodia: principales obstáculos que frenan la inversión en criptoactivos de los inversores institucionales
Una nueva encuesta realizada a inversores institucionales y gestores de patrimonios de Estados Unidos, Reino Unido, Francia, Alemania y Emiratos Árabes revela que el 76% describe la preocupación por la seguridad de los activos digitales y los servicios de custodia como un obstáculo «importante» que les impide invertir en criptoactivos por primera vez.
El mismo porcentaje de estos inversores y gestores, que en conjunto poseen 275.000 millones de dólares en activos gestionados, señala al tamaño del mercado y la liquidez, seguido por el 71% que ve el entorno regulatorio para el mercado de criptomonedas como un problema importante, según los resultados se han extraído de una encuesta encargada por Nickel Digital Asset Management (Nickel).
«Aunque muchos inversores institucionales con visión de futuro están aumentando su exposición a los activos digitales, nuestros resultados muestran que la preocupación por la seguridad y la custodia de estos activos sigue siendo una de las principales preocupaciones para muchos. En realidad, el sector ha logrado un gran avance en ese frente, desplegando una serie de sofisticadas soluciones criptográficas, incluidas las claves distribuidas y las cámaras acorazadas MPC (multi-party computacion), para crear sólidos modelos de custodia. Además de los custodios nativos de criptomonedas, ahora estamos viendo cómo Fidelity, BNY Mellon y State Street entran en el mercado, reforzando así aún más la infraestructura del mercado. Todo esto aumenta los niveles de confianza en el sector y conduce a asignaciones cada vez mayores a esta clase de activos en rápido desarrollo», explica Anatoly Crachilov, cofundador y consejero delegado de Nickel Digital.
Por su parte, Henry Howell, director de Desarrollo de Negocio de Nickel, añade: «La seguridad de los activos de los clientes es primordial en Nickel. Utilizamos soluciones de custodia independientes de nivel institucional, en colaboración con Fidelity, con sede en EE.UU., y Copper, con sede en el Reino Unido. Estas sofisticadas soluciones se basan en modelos de custodia de múltiples firmas y entre organizaciones, mitigando así los puntos únicos de fallo, típicamente asociados a la autocustodia de criptoactivos. En nuestra configuración, el administrador y el custodio del fondo mantienen en todo momento el control conjunto sobre los activos».
Pixabay CC0 Public Domain. Claves de Jackson Hole: ¿qué temas se tratarán en la vuelta al cole de los bancos centrales?
Todas las miradas están puestas en Jackson Hole y los posibles anuncios de la Fed en esta reunión que volverá a celebrarse a través de videoconferencia ante el riesgo de contagio los días 26, 27 y 28 de agosto. Jerome Powell, el protagonista de una de las intervenciones más esperadas, realizará su discurso el viernes, donde se espera que hable sobre la posible retirada de estímulos. Sin embargo, la mayoría de los expertos de la industria advierten que no debemos esperar grandes pistas a cerca del tapering, un anuncio que creen que se hará a lo largo de los últimos tres meses del año, pero no entre las montañas de Wyoming.
A pesar de que los mercados están ansiosos por cualquier indicio que invite a pensar en una política monetaria más estricta, desde eToro no esperan una decisión firme de reducción del programa de compras hasta la reunión de la Reserva Federal del 21 al 2 de septiembre como muy pronto. «El ajuste será lento, bien telegrafiado y los mercados podrán descontarlo con calma. Sin embargo, estamos en un territorio desconocido y es probable que aumente la volatilidad», advierte Ben Laidler, estratega de mercados globales.
Paolo Zanghieri, economista senior en Generali Investments Partners, también insiste en que aquellos que esperan una comunicación clara sobre la forma y el calendario de la reducción de las compras de activos pueden verse decepcionados. La ausencia del discurso más esperado puede darse por dos razones, según explica el economista de Generali. “En primer lugar, los datos recientes siguen siendo sólidos, pero el impulso está retrocediendo y los temores de inflación no han aumentado. Además, la variante delta se está extendiendo rápidamente, lo que aumenta el riesgo de cierres parciales en algunos grandes estados. Los datos de empleo de julio fueron muy alentadores, pero la tasa de ocupación, que es una de las referencias que utiliza la Fed para evaluar el estado del mercado laboral, sigue deprimida”, apunta.
En segundo lugar, Zanghieri expone que el FOMC (que es el que decide en última instancia sobre la reducción de la producción) no ha tenido la oportunidad de reevaluar la situación, para ver cómo se compagina con la visión optimista de la economía pintada en las actas de la reunión de julio. “Además, en las propias actas se afirma claramente que aún no hay un calendario para la reducción de la producción”, añade.
Chris Iggo, CIO Core Investments de la gestora de fondos AXA Investment Managers, también admite que Jackson Hole «no es el momento apropiado» para anunciar un cambio de política. «A lo sumo es una oportunidad para orientar las expectativas del mercado hacia lo que probablemente será un anuncio de reducción de la política monetaria en los próximos meses», prevé.
Los temas que pueden sustituir al tapering en la reunión
Una vez apagadas las altas expectativas en cuanto al anuncio del tapering, los expertos defienden que Jackson Hole sigue siendo una oportunidad para tratar otros temas de importancia. Por ejemplo, Chris Iggo adelanta que esta reunión de los bancos centrales «podría utilizarse para describir en qué punto cree la Reserva Federal que se encuentra la economía estadounidense en cuanto a la recuperación del COVID, cuál es el pensamiento actualizado sobre la inflación y cuál debería ser la perspectiva adecuada para la política monetaria».
Por su parte, Silvia dall’Angelo, economista senior de la gestora Federated Hermes, cree que este año el foro de Jackson Hole podría ser una ocasión para explorar una serie de temas de mayor alcance, como la moneda digital del banco central (un proyecto en el que la Fed ha estado trabajando), cuestiones de estabilidad financiera, desigualdad y, posiblemente, formas de incorporar el cambio climático dentro del mandato del banco central.
A pesar de no poder contar con noticias claras sobre el tapering, Zanghieri espera que la intervención de Powell sea una buena oportunidad para aclarar algún aspecto de la política de la Fed. “Podría haber una evaluación parcial de la situación económica, a grandes rasgos en la línea de la reunión de julio. También una evaluación sobre cómo la evolución del mercado laboral se ajusta a la opinión de la Fed sobre el pleno empleo. Además, debería reiterarse el mantra de la inflación transitoria”, señala Zanghieri.
En consonancia con las actas de julio, el experto también ve probable que Powell acentúe la distinción entre la eliminación de los estímulos mediante la reducción de los mismos y el verdadero endurecimiento de las condiciones financieras mediante la subida de los tipos (algo que no esperan antes de mediados de 2023). “Esto debería ayudar a minimizar el impacto del tapering en el mercado financiero”, añade.
Pixabay CC0 Public DomainAnna Jimenez Calaf. Anna Jimenez Calaf
Graemer Baker, gestor junto con Deirdre Cooper de la estrategia Ninety One Global Environment Fund,cree que existe una necesidad urgente a nivel global por realizar una transición a una economía baja en emisiones de carbono y que ésta ofrece una oportunidad de crecimiento estructural a largo plazo muy interesante para los inversores. Esta transición apenas ha comenzado, todavía hay un largo camino por recorrer, a nivel de economía global y como planeta.
El riesgo del cambio climático está ya aquí
El impacto del cambio climático comienza a sentirse físicamente en la vida de todos y en la economía global y, por supuesto, se necesita hacer mucho más de lo que ya está haciendo. En el informe anual sobre los riesgos de las fracturas sociales “The Global Risk Report 2021” elaborado por el Foro Económico Mundial, se identifica el “fracaso en la acción climática” como el mayor riesgo por impacto y probabilidad. Mientras tanto, el informe provisional de la Convención Marco de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático comunica la falta de progreso por parte de los países a la hora de cumplir con las Contribuciones Determinadas a Nivel Nacional (NDC, por sus siglas en inglés) para alcanzar el objetivo del Acuerdo de París de limitar el aumento de la temperatura global en 2 o C -idealmente, en 1,5 o C- a finales de siglo.
Las Contribuciones Determinadas a Nivel Nacional representan los compromisos asumidos por los países para la reducción de las emisiones de gases de efecto invernadero y la adaptación al cambio climático. El dato actualizado de los compromisos asumidos reduce las emisiones proyectadas para 2030 en tan solo un 2,8%, con respecto a los anteriores compromisos, esto equivale a una reducción del 0,5% con respecto a los niveles de 2010 que debería ser en realidad próxima al 45% para poder cumplir con el objetivo de objetivo de 1,5 o C o de cero emisiones netas.
Conforme nos acercamos a la celebración en noviembre de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático de 2021, también conocida como COP26, en Ninety One esperan ver nuevos compromisos y anuncios positivos por parte de los países participantes.
La transición apenas acaba de empezar
Según los datos publicados en el informe especial de la Agencia Internacional de la Energía, “Net Zero by 2050: A Roadmap for the Global Energy Sector”, en el que se detallan sector por sector los cambios que serían necesarios durante los próximos 30 años, incluyendo hitos específicos de tecnología y políticas, así como implicaciones más amplias para las economías y la sociedad, la transición a una economía baja en emisiones de carbono apenas acaba de empezar.
En 2030, la capacidad en energía solar y eólica debería cuatriplicarse con respecto al nivel actual. Las ventas de coches eléctricos deberían experimentar un aumento de dieciocho veces y la producción anual de baterías para vehículos eléctricos debería incrementarse cuarenta y una veces. Esto requiere un mínimo de 4 billones de dólares de inversión anual únicamente en el sistema de energía para alcanzar la meta de cero emisiones netas. Es una inversión considerable teniendo en cuenta la cifra actual de inversión anual de 1 billón, por lo que el requerimiento en incremento de capital es muy significativo.
Mientras que, en 2050, el incremento en energía solar y eólica debería ser de diez a veinte veces, el 85% de los edificios deberían cumplir con las cero emisiones netas de carbono y debería reducirse la demanda mundial de energía en un 8%, teniendo que abastecer a 2.000 millones de personas más que en la actualidad.
En Ninety One consideran que estas cifras son correctas para alcanzar un escenario de cero emisiones netas, por ello, creen que proporcionan una oportunidad potencial de crecimiento estructural para los inversores en el largo plazo.
Uno de los puntos más importantes a señalar es que este informe solo se enfoca en el sistema de energía global, es decir dos tercios de las emisiones globales de dióxido de carbono, existen otras áreas en las que también es necesario poner el foco.
Las oportunidades en la cadena de valor
La estrategia Ninety One Global Environment se centra en tres tem: energías renovables, electrificación
Si bien las energías renovables son una clara fuente de oportunidades en la transición a una economía con bajas emisiones de carbono con temáticas como la energía solar, eólica y las redes inteligentes de distribución de energía, también lo son el proceso de electrificación y de eficiencia de los recursos.
En el proceso de electrificación, los vehículos eléctricos y los vehículos autónomos son dos grandes áreas, así como el proceso de la electrificación industrial, la economía del hidrógeno y los procesos de calefacción y refrigeración.
Por otro lado, en la eficiencia de los recursos habría que destacar la gestión de los residuos, la construcción de viviendas y otros edificios, así como la agricultura, la producción de bienes de consumo y las fábricas.
La agricultura y la cadena de suministros merecen una mención especial, pues producen cerca del 20% de las emisiones globales de carbono. En consecuencia, el equipo gestor de Ninety One considera importante incluir empresas como Novozymes, especializada en soluciones biológicas, y Croda, dedicada a la obtención de soluciones bioquímicas, que han desarrollados productos naturales que ayudan al proceso de descarbonización el proceso de producción de alimentos y sus cadenas de suministros.
Novozymes, líder en la producción de encimas, tiene un 50% de la cuota de mercado de la producción de alternativas a la carne generadas a partir de plantas y células. Mientras, Croda contribuye a la sustitución de productos petroquímicos en varias empresas diferentes. Un ejemplo interesante es el uso de sus productos naturales para mejorar el rendimiento de las cosechas y la eficiencia de los recursos a la hora de cultivar vegetales para su consumo.
El nivel de research en el área de eficiencia de los recursos es cada vez mayor conforme el equipo gestor percibe la magnitud de su crecimiento estructural.
La descarbonización de la carne
En el equipo gestor de la estrategia Ninety One Global Environment Fund creen que existen razones para considerar la carne de vacuno como el nuevo carbón: un 45% de la tierra habitable se utiliza con fines agrícolas, más del 20% del consumo de agua dulce es utilizado en ganadería, un 18% de las emisiones globales están causadas por las granjas de ganado y subproductos.
Alrededor del 20% de las emisiones de carbono son producidas por la producción de alimentos, de origen animal o vegetal. Comienza a estar muy claro que la agricultura, el ganado y su cadena de suministros son factores que contribuyen de forma significativa al cambio climático y que se debe tener una mayor actuación para descarbonizar los sectores alimenticios y el consumo alrededor del mundo.
Una gran parte del enfoque de Ninety One en esta área se centra en analizar diferentes escenarios buscando el potencial de alternativas a la carne mediante proteínas vegetales o cultivo celular con el objetivo de que la industria de alimentación alcance las cero emisiones netas en 2050.
Las alternativas a la carne creadas a partir de proteínas vegetales son las que más tiempo llevan en el mercado y producen una huella de carbono mucho menor que la producción de carne de vacuno. Conforme la población mundial crece, también incrementa la necesidad de proporcionar alimento a miles de millones de personas. Esto debe suceder de una forma eficiente con respecto a la generación de carbono.
Ninety One espera ver un crecimiento significativo en las empresas de producción de alimentos producidos con proteínas vegetales. De los 10.000 millones de dólares que el mercado representa en estos momentos, esperan que la cifra se incremente hasta los 300.000 millones, en 2035. Un contexto de oportunidades en el largo plazo en un área que necesita experimentar un proceso de descarbonización agresivo.
Pixabay CC0 Public Domain. Aumenta el uso de ETFs para designar las posiciones de activos chinos en las carteras
La consultoraWillis Towers Watson ha hecho públicos dos informes que describen cómo los inversores institucionales pueden asignar capital a China, al tiempo que gestionan los riesgos y oportunidades impulsados por los factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG).
El análisis expone que, aunque los mercados de capitales chinos ofrecen ventajas de diversificación y atractivas oportunidades de generar alfa para los inversores a nivel mundial, los retos sustanciales de la Inversión Sostenible (IS) han hecho que estos se muestren, al mismo tiempo, cautelosos.
El estudio de WTW muestra que, mediante un enfoque de cartera integral y una gestión activa de los activos chinos, los inversores pueden obtener los beneficios de diversificación y de rentabilidad esperada a largo plazo sin un impacto negativo en su perfil general de sostenibilidad.
«La inversión sostenible no consiste únicamente en integrar adecuadamente la información relacionada con las cuestiones ESG a efectos de gestión del riesgo. También, se trata de reconocer que los temas relacionados con cuestiones ESG a largo plazo, como el cambio climático, pueden crear oportunidades de inversión.
En los últimos años, China ha surgido como líder mundial en la financiación y el desarrollo de tecnologías para combatir el cambio climático, y su promesa de cero emisiones netas influirá en gran medida en las políticas económicas y climáticas de las próximas décadas», señala Liang Yin, director del equipo de investigación de Inversiones de WTW y responsable del proyecto en China.
«De cara al futuro, esperamos que China sea una fuente importante de oportunidades de inversión impulsadas por el cambio climático», completa. Los datos demuestran que, en los últimos años, el desarrollo de la ISR en China ha recibido un importante impulso, lo que puede desencadenar fuertes rentabilidades futuras.
Un enfoque de cartera integral considera cada factor de riesgo de forma agregada en toda la cartera, en lugar de sólo en cada clase de activo. Este marco permite a los inversores reducir la exposición a los activos con características negativas en términos de sostenibilidad en otras partes de la cartera y aumentar la asignación en activos chinos con un mejor enfoque ESG y mejor binomio rentabilidad riesgo. El aumento de la exposición a activos sostenibles, por ejemplo, las inversiones en soluciones climáticas, puede contribuir a equilibrar el perfil general de sostenibilidad.
Además, una gestión activa adecuada puede reducir significativamente la exposición al riesgo relacionado con las malas prácticas ESG que a veces pueden encontrarse en China. A la hora de seleccionar gestores de inversión, debe hacerse hincapié en la integración de los aspectos ESG estando la gestión basada en estos principios
«La gestión activa en China no solo es necesaria para la búsqueda de Alpha sino que es la forma de asegurarnos que tenemos un impacto positivo en la sociedad mediante una correcta integración de la sostenibilidad en el proceso de inversión», afirma Alejandro Olivera, Associate Director de Inversiones en España.
«Acceder a las grandes oportunidades de China y, al mismo tiempo, navegar por su complejo panorama de IS puede suponer un importante reto de gobernanza para muchos inversores. Sin embargo, el beneficio de hacerlo compensa el riesgo y los costes adicionales. Los inversores no deben tener necesariamente presencia en China o personal interno que sepa hablar el idioma, pero sí contar con socios locales bien dotados de recursos en los que puedan apoyarse a la hora de tomar decisiones de asignación y selección de gestores», añade Liang.
El análisis de escenarios realizado por WTW sugiere que los activos chinos pueden llegar a representar el 20% de las carteras de crecimiento de los inversores mundiales en los próximos 10 años. A pesar de los recientes progresos realizados por los responsables políticos en cuanto a la apertura de los mercados de capitales nacionales de China, la asignación institucional media a este país se mantiene en un nivel bajo, en torno al 5% (de las carteras de crecimiento) China presenta una sólida oportunidad de inversión, pero la exposición a China debe ser un proceso que equilibre el ritmo de las mejoras del mercado con el imperativo de lograr la diversidad en una cartera global.
El informe, «China a través de la lente de la inversión sostenible», se publica en dos documentos: «Parte 1: Los argumentos para incluir a China en una cartera centrada en la sostenibilidad» y «Parte 2: Incorporación de los aspectos ESG en el diseño de la cartera y consideraciones de aplicación». Ambos pueden descargarse aquí.
Pixabay CC0 Public Domain. Los flujos de ETFs en julio consolidan la dinámica de un año récord para la gestión pasiva
Con unos flujos netos de activos valorados en 104.200 millones de euros en lo que va de año, los ETFs europeos ya han superado el volumen récord de 2019. Según el último análisis publicado por Lyxor, la tendencia mostrada en los últimos meses se mantuvo en julio, y la renta variable sumó cuantiosos flujos, mientras que los flujos en la renta fija se recuperaron tras un segundo trimestre de luces y sombras.
En este sentido, los ETFs acumularon flujos por valor de 11.800 millones de euros en julio de 2021. Los fondos de tipo abierto y los ETFs de renta variable revelaron flujos netos de activos por valor de 20.700 millones de euros: los fondos recibieron 15.500 millones y los ETFs cosecharon 5.300 millones de euros. “Las exposiciones generales fueron favorecidas, así como el sector de atención sanitaria”, apunta el documento de Lyxor.
La gestora considera que si bien los fondos activos ofrecen numerosas ventajas, el crecimiento exponencial de los activos gestionados de los ETFs de renta variable en los últimos años “confirma la importante función que desempeñan los ETF en las carteras de los inversores europeos”.
Respecto a la renta fija, los fondos y los ETFs de renta fija cosecharon, en su conjunto, unos flujos netos de activos por valor de 31.600 millones de euros, de los cuales 24.800 millones de fueron acumulados por fondos de tipo abierto y 6.800 millones de euros, por ETFs.
Por último, de nuevo destacaron los ETFs ESG, que prosiguieron su sólida tendencia, con unos flujos netos de activos valorados en 8.200 millones de euros. En concreto, la renta variable ESG acaparó el grueso de esos flujos.
Un año récord
“2021 ya se perfila como un año récord para el mercado europeo de ETFs. En lo que va de año, los ETFs en Europa han cosechado al menos 10.000 millones de euros al mes (14.900 millones de euros de media). Esto contrasta con la media mensual de 6.900 millones de euros en flujos netos de activos desde principios de 2015”, destacan desde Lyxor.
Según su análisis, esta tendencia se ha revelado extraordinariamente estable y resiliente hasta la fecha. “Los inversores muestran un ávido apetito por los activos de riesgo. Los ETFs de renta variable acapararon alrededor de tres cuartas partes del total de entradas en los ETFs desde comienzos de año. Este tipo de fondos representan ahora la exposición preferida de los inversores en renta variable en Europa. Por otro lado, los fondos de inversión siguen siendo la opción predilecta para las exposiciones a renta fija”, apunta el documento.
Además de este argumento de “posicionamiento táctico”, desde Lyxor identifican dos motivos más que explican el fuerte crecimiento al que estamos asistiendo. Por un lado, existe el consenso general de que los ETFs superaron con éxito la prueba de liquidez durante el periodo bajista del mercado en 2020. Según su análisis, “nunca antes se habían mostrado los inversores tan confiados a utilizar ETFs para volver a apostar por algunas exposiciones o durante periodos de reajuste de las carteras”.
Por último argumenta que los inversores parecen favorecer cada vez más los ETFs cuando afrontan decisiones de inversión entre fondos activos y pasivos. “Por ejemplo, los fondos de inversión recibieron menos del 10% de los flujos en renta variable estadounidense desde principios de año. Esto pone de relieve el reconocimiento de los inversores de que una continua generación de alfa en la renta variable estadounidense (p. ej., en las grandes capitalizaciones de Estados Unidos) puede resultar difícil a largo plazo”, concluyen desde Lyxor.
Pixabay CC0 Public Domain. Los primeros futuros de Bitcoin de Europa cotizarán en Eurex en septiembre
El Grupo ETC anuncia que Eurex, la mayor bolsa de derivados de Europa, sacará a la venta futuros sobre bitcoin ETN el 13 de septiembre de 2021 basados en su producto BTCetc. Esta será la primera vez que los contratos de futuros estén disponibles para los inversores en un Crypto ETP en Europa.
Bitcoin ETN Futures se basa en BTCetc™ – ETC Group Physical Bitcoin (ticker: BTCE) del Grupo ETC, que se lanzó en Deutsche Börse XETRA en junio de 2020. Desde entonces, ha cotizado en múltiples bolsas europeas, y actualmente es el ETP de criptomonedas más negociado del mundo. El nuevo contrato de futuros se negociará en euros y se entregará físicamente en BTCE, que está respaldado al 100% por bitcoin y puede ser canjeado fácilmente por cualquier inversor por el bitcoin subyacente.
Para Bradley Duke, director general del Grupo ETC, el anuncio de que Eurex va a publicar un contrato de futuros basado en el BTCE «cambia las reglas del juego, ya que establece firmemente el BTCE como el ETP de bitcoin de referencia y el producto de referencia para el descubrimiento de los precios de bitcoin. Consideramos que la selección del BTCE por parte de la mayor bolsa de derivados de Europa es un reconocimiento de la calidad del producto y de su liquidez, líder en el mundo. Además, como el BTCE es totalmente fungible con el bitcoin subyacente, significa que la liquidación física del contrato de futuros está habilitada a través del mecanismo estándar de creación/reembolso del BTCE».
Randolf Roth, miembro del Consejo Ejecutivo de Eurex, ha declarado: «Dada la creciente demanda institucional de una exposición segura al bitcoin, estamos encantados de empezar a cotizar estos futuros ETN del bitcoin en nuestra infraestructura regulada de negociación y compensación en Eurex. Esta medida permitirá a un mayor número de participantes en el mercado negociar y cubrir el bitcoin, siendo este nuevo futuro tratado de la misma manera que cualquier otro contrato de derivados en términos de compensación central, netting y gestión de riesgos.»
Esta configuración permite a los inversores seguir la evolución de los precios del bitcoin en un entorno bursátil totalmente regulado y basado en un descubrimiento de precios transparente del BTCE subyacente. Estructurados de forma similar a los ETC de oro físico, con un mecanismo de reembolso físico equivalente, los BTCE cotizan en el segmento de negociación de ETN de la Deutsche Börse desde el 18 de junio de 2020. Los futuros de Bitcoin ETN se compensan de forma centralizada como cualquier otro derivado negociado en Eurex. Los procesos estándar de compensación, netting y gestión de riesgos de Eurex entran así en vigor, mitigando el riesgo de contraparte y reduciendo los costes operativos para los participantes en el mercado.
Foto cedidaRichard Whatts, Steward Bennet y David Logan. Richard Whatts, Stetward Bennet y David Logan
Columbia Threadneedle Investments refuerza su equipo directivo con la incorporación de Richard Watts, Stewart Bennett y David Logan tras la finalización de la adquisición del negocio de gestión de activos de BMO Financial Group en EMEA, prevista para el cuarto trimestre de este año. La finalización de la adquisición y los nombramientos de los altos cargos están sujetos a la recepción de las autorizaciones reglamentarias pertinentes.
Richard Watts se convertirá en director de Inversiones de EMEA. Supervisará las inversiones de Columbia Threadneedle en la región, basándose en el sólido enfoque y las capacidades de la empresa. Richard es actualmente director de Inversiones de BMO GAM. El mes pasado, Columbia Threadneedle anunció la transición prevista de su actual CIO de EMEA, William Davies, que sucederá al CIO global Colin Moore cuando se retire de la firma en enero de 2022. Juntos, William y Richard proporcionarán continuidad a los profesionales de la inversión y a los clientes de ambas firmas. Richard reportará a William.
Stewart Bennett será nombrado director global de Activos Alternativos, donde gestionará más de 47.000 millones de dólares en activos alternativos una vez se complete la adquisición. En este puesto, Stewart dirigirá el negocio ampliado de real assets de Columbia Threadneedle (que incluye negocios inmobiliarios en el Reino Unido, Europa y Estados Unidos y un negocio de infraestructuras), el negocio de renta variable privada, el negocio de hedge funds Seligman, con sede en EE. UU., Thames River Capital (real estate securities) y Pyrford (absolute return, international and global equities).
Stewart es actualmente director global de Activos Alternativos en BMO GAM, función que ha desempeñado desde que se incorporó a la empresa en 2019.
David Logan será nombrado director global de Operaciones, una nueva función responsable de la excelencia operativa y de la colaboración con los directores regionales y con su dirección de inversiones para desarrollar y aplicar los planes anuales de cambio del negocio y la agenda estratégica a largo plazo. También impulsará la mejora continua en materia de riesgos y controles y defenderá la cultura de gestión de riesgos de la empresa.
David ha desempeñado diversas funciones en BMO GAM y en sus empresas heredadas, como director financiero, director de operaciones en EMEA y, más tarde, director de operaciones en la región. Con la asunción de este nuevo cargo, la mayoría de sus responsabilidades en BMO Distribution pasarán a Michaela Collet Jackson, directora de Distribución, EMEA en Columbia Threadneedle, una vez completada la adquisición y sujeto a la aprobación de los reguladores. Stewart y David dependerán de Ted Truscott, consejero delegado.
Ted Truscott, consejero delegado de Columbia Threadneedle Investments, dijo: «Estoy encantado de dar la bienvenida a Richard, Stewart y David al equipo de liderazgo ampliado de Columbia Threadneedle. Se sumarán a nuestra sólida lista de líderes de gestión de activos experimentados y centrados en el cliente y ayudarán a posicionar a la empresa para satisfacer las necesidades actuales y futuras de los inversores de todo el mundo».
«Nuestra adquisición del negocio europeo de gestión de activos de BMO añade fortalezas y capacidades complementarias en áreas estratégicamente importantes, y estos nombramientos demuestran la compatibilidad de nuestros negocios. Richard ha sido parte integral del crecimiento y el éxito de la propuesta de inversión de BMO GAM, incluyendo su liderazgo en la inversión responsable y las soluciones, lo que refleja su visión estratégica y su clara comprensión de las necesidades de los clientes.
«El establecimiento de un negocio global de alternativos es un hito importante para Columbia Threadneedle. Hemos estado ampliando nuestras capacidades en activos alternativos durante los últimos años en respuesta a la creciente demanda de nuestros clientes de activos menos líquidos y diversificados, tanto como estrategias independientes como dentro de soluciones a medida. Con la experiencia y el liderazgo de Stewart, vemos un gran potencial para desarrollar aún más esta oferta».
«La excelencia operativa es fundamental y, en su nuevo cargo de director de Operaciones Globales, David aportará amplios conocimientos y una profunda experiencia técnica y en materia de clientes para ayudar a cumplir nuestra agenda de cambios y de cambio y garantizar un entorno sólido y centrado en el riesgo, así como una cultura de excelencia operativa organizaciones a lo largo de los próximos meses y más allá».
Pixabay CC0 Public Domain. Los avances regulatorios impulsan las finanzas sostenibles en el ámbito empresarial
La regulación en materia de sostenibilidad, tanto europea como nacional, ha acelerado la rendición de cuentas de las empresas en cuestiones ESG (ambientales, sociales y de gobernanza), a la vez que ha impulsado las finanzas sostenibles.
Así se ha puesto de manifiesto en la jornada virtual ‘Las finanzas sostenibles en el ámbito empresarial. Avances regulatorios en el marco de la Unión Europea», organizada por el Pacto Mundial de Naciones Unidas en España y Spainsif, en la que han participado más de 10 representantes de empresas y organizaciones referentes en sostenibilidad e inversión sostenible.
Aspectos como el Reglamento (UE) 2019/2088 del Parlamento Europeo y del Consejo del 27 de noviembre de 2019 sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros, que ha entrado en vigor el pasado 10 de marzo; la taxonomía verde que identifica las actividades consideradas como ambientalmente sostenibles; el posible desarrollo de la taxonomía social que la Comisión Europea empezará a abordar a finales de 2021; la próxima renovación de la directiva de gobierno corporativo o el sello Ecolabel, en el que también se está trabajando desde el Centro de Investigación de la Comisión, están influyendo en el cambio de paradigma de la gestión empresarial hacia criterios en los que priman más que nunca la gestión responsable, el impacto de las compañías en la sociedad y la inversión responsable.
Durante la inauguración de la jornada, Clara Arpa, presidenta de Pacto Mundial de Naciones Unidas en España, ha valorado “la necesidad de dos palancas adicionales para que las finanzas sostenibles continúen creciendo exponencialmente: por un lado, impulsar un papel protagonista y transformador del conjunto del sector empresarial y, por otro, invertir de forma adecuada los fondos para la recuperación que están llegando desde Europa. Estas dos palancas pueden además ir de la mano”.
Por su parte, Joaquín Garralda, presidente de Spainsif, ha destacado la capacidad de los Objetivos de Desarrollo Sostenible para involucrar a las empresas, a los gobiernos y a la sociedad, y ha añadido que “el 2030 es un primer hito en el camino hacia un objetivo climático de más largo plazo: conseguir que la UE sea neutra en carbono en 2050, para lo que será imprescindible la financiación privada”.
La jornada ha contado con la participación de Marcel Haag, director de Políticas Horizontales de la Dirección General de Estabilidad Financiera, Servicios Financieros y Unión de los Mercados de Capitales (DG FISMA) de la Comisión Europea, quien ha destacado el papel del regulador europeo, que “está desarrollando herramientas, marcos y sistemas para que el sector financiero pueda incorporar la sostenibilidad a su actividad, junto con las expectativas de mercado, y busca establecer criterios basados en ciencia, robustos y fiables para identificar cómo las actividades pueden hacer una contribución sustancial a los objetivos de sostenibilidad».
Como uno de los hitos más próximos en el tiempo, ha mencionado la próxima publicación de la actualización de la NFRD, que será «fundamental para el éxito de la agenda europea de finanzas sostenibles».
Paneles de expertos
La sesión ha contado con dos mesas en las que han participado expertos en finanzas sostenibles. La primera, moderada por María Peña, consejera delegada del ICEX, ha estado formada por María Carrasco, directora de administración y finanzas de FCC Construcción, Maya Ormazabal, directora de medioambiente y derechos humanos de Telefónica, Roberto Fernández, responsable de responsabilidad social corporativa de Iberdrola y Federico Gómez, director global de sostenibilidad de Grupo Santander.
Estos expertos han analizado cómo la regulación ha impulsado en las empresas cotizadas la información en materia de sostenibilidad, que ahonda en la transparencia y rendición de cuentas, y que con la Ley 11/2018 en materia de información no financiera y diversidad se ampliará a las empresas con más de 250 empleados. Todos han coincidido en asegurar que las exigencias en sostenibilidad mejoran el compromiso de las empresas con los grupos de interés y el entorno.
En el segundo panel, moderado por Joaquín Garralda, han intervenido Blanca Navarro, directora de estrategia y financiación del Instituto de Crédito Oficial (ICO), Marisa Aguilar, Country Head Iberia en Allianz Global Investors, Fernando Ibáñez, presidente de Aseafi, y Carlos Bravo, secretario confederal de Políticas Públicas y Protección Social de CCOO.
En esta mesa se han examinado los avances regulatorios en finanzas sostenibles en el sector financiero, y todos los participantes han valorado que el Reglamento (UE) 2019/2088, sobre divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros (SFDR) ha supuesto un cambio sustancial en el mundo de la inversión sostenible al que todavía se están adaptando las entidades bancarias, intermediarios (gestoras de activos, fondos de pensiones de empleo, entidades aseguradoras y proveedores de productos) y asesores financieros, pero que sin duda supone un punto de inflexión en la gestión de riesgos y promoción de los productos bajo el paraguas de las finanzas sostenibles.
Finalmente, han considerado que el posible desarrollo de una taxonomía social ligada a la taxonomía verde de la Comisión Europea, y del Ecolabel, etiqueta que servirá para destacar los productos financieros sostenibles, ayudaría a que las finanzas sostenibles sigan ganando peso y repercutiendo positivamente en los mercados de capitales y las prácticas empresariales.
Foto cedida. Impuestos para ‘Expats’: ¿cuánto tienen que pagar los ciudadanos extranjeros que deciden moverse a España?
Según los últimos datos del Instituto Nacional de Estadística (INE), el número de extranjeros en España aumentó en 395.168 personas durante 2019, hasta un total de 5.235.375 a 1 de enero de 2020. Este dato conduce a la evidencia que España es un país valorado positivamente por los extranjeros, que a menudo deciden trasladar su familia y su negocio en Europa, escogiendo los países al sur del continente, como lugares idóneos por la calidad de vida que ofrecen.
Pese a las facilidades que ofrece el país para residir, no es una tarea fácil mudarse de un país extranjero a España, sobre todo si se trata de ciudadanos extracomunitarios, ya que la manera de gestionar los trámites y la fiscalidad es diferente: “En España, para empezar, hay cuatro niveles gubernamentales que los extranjeros que quieren venir aquí a vivir tienen que conocer para poder realizar los trámites necesarios: se trata del estado, las comunidades autónomas, las provincias y los municipios”, ha explicado Raisa Venermo, socia fundadora de AvaLanding, firma especializada en movilidad internacional para empresas e inversores extranjeros que buscan abrir negocio en España, durante el webinar organizado por el Barcelona International Welcome.
El evento se ha centrado en las dificultades que encuentran los ciudadanos extranjeros a nivel burocrático en el momento en el que quieren trasladarse a España, haciendo hincapié sobre todo en las obligaciones fiscales de los ‘expats’. De hecho, entre todos los temas, la fiscalidad es la que causa más dudas en este sentido.
Cuando un ciudadano extranjero viene a España con la voluntad de quedarse, será considerado residente fiscal “si vive más de 183 días por año en el país, si tiene intereses económicos, por lo tanto, si trabaja en España, o si el cónyuge y/o los hijos residen también en el país”, ha señalado Raisa Venermo.
Asimismo, cumpliendo una de las tres condiciones, tendrá un tratamiento fiscal distinto, por lo que deberá pagar el Impuesto sobre la Renta para sus ingresos y ganancias no solo cuando se hayan generado en España, sino también en el caso de que provengan de otras actividades extranjeras: “Se trata de una diferencia con los no residentes, porque ellos, por otro lado, solo pagarían este impuesto para los ingresos generados en España”, ha apuntado Alejandro Puyo, fiscalista de AvaLanding.
Para los no residentes, el concepto de la declaración es el Impuesto sobre la Renta de No Residentes (IRNR), cuyas tasas impositivas aplicables varían entre el 19% y el 24%, según su país de residencia y el tipo de ingresos. Además, dicha declaración incluye los ingresos obtenidos en España a través de actividades económicas, rentas de capital inmobiliario, posesión de una segunda residencia y pensiones.
La ‘cláusula Beckham’, clave para reducir la factura fiscal
Existen opciones dentro del marco legislativo vigente que permiten rebajar los impuestos a pagar para personas no residentes que se convierten en residentes fiscales en España. Es el caso de la denominada ‘cláusula Beckham’, según la cual se puede optar por pagar el impuesto de no residente, que es de tipo fijo al 24%, en lugar del mismo impuesto para residentes, que es progresivo, hasta los primeros 600.000 euros declarados del año en el que el individuo se convierte en residente fiscal hasta cinco años después. El exceso sobre 600.000 euros tributará al tipo fijo del 47%.
Para aplicar dicha cláusula, son numerosos los requisitos que deben cumplirse y “generalmente se utiliza para empleados que se desplazan a España bajo un nuevo contrato de trabajo o con uno ya existente”, ha señalado Alejandro Puyo. La ‘cláusula Beckham’ puede aplicarse también a los administradores de sociedades constituidas en España si tienen menos del 25% de dicha sociedad.
¿Qué impuestos son deducibles para los extranjeros residentes?
Pese a que los impuestos en España son muchos, con la preparación suficiente se puede conseguir aligerar la carga fiscal con la posibilidad de una desgravación. Un ejemplo claro de ello son las contribuciones a la Seguridad Social, que son deducibles solo para residentes.
Asimismo, siendo residentes fiscales en España y habiendo vendido propiedades o acciones, los ciudadanos extranjeros deberán abonar entre un 19% y un 26% de las ganancias, pero también podrán optar por bonificaciones y exenciones; no siendo residente, sin embargo, el tipo de gravamen es del 19%.
Los resultados de la Encuesta OFISO 2021 sobre Perspectivas de la Financiación Sostenible revelan que crece la impresión de que la financiación sostenible será un factor de recuperación, nuevas oportunidades y nuevo empleo. Así lo considera el 87,5% de los encuestados.
La encuesta mide el sentimiento de los profesionales de la financiación sostenible de las compañías e instituciones integradas en el Observatorio Español de la Financiación Sostenible OFISO.
La encuesta revela asimismo otras cuestiones tales como que seguirá creciendo la importancia y el peso de los bonos sociales y de los préstamos sostenibles en el conjunto de las fórmulas de financiación sostenible.
Además, crecen un 29% los encuestados que consideran que aumenta la influencia del departamento financiero en las organizaciones tras el uso de la financiación sostenible.
También aumenta el porcentaje de los profesionales que ven reducciones en los costes financieros de sus instituciones con el uso de la financiación sostenible, el 50% frente al 38% de 2020.
Según la encuesta, el 87% piensa que continuará la presión por parte de los inversores, tribunales y grupos de presión para reducir la emisión de CO2.
Además, más de un 70% manifiesta que los analistas vinculan favorablemente el valor de su empresa y su estrategia de sostenibilidad. Por otra parte, los encuestados asignan a sus compañías o instituciones una puntuación de 3,7 sobre 5 respecto al reforzamiento de las políticas de inclusión y contra la brecha salarial.
El Observatorio Español de la Financiación Sostenible (OFISO) es un foro de encuentro, información y debate para compañías, entidades financieras, administraciones públicas y otros agentes de la industria financiera, a través de sus profesionales de las Finanzas Sostenibles; y una plataforma para dar visibilidad y notoriedad a su compromiso con la Financiación Sostenible.
La ‘Encuesta OFISO 2021’ se ha realizado entre los miembros del Observatorio Español de la Financiación Sostenible a través de sus representantes y expertos entre los días 14 y 28 de junio de 2021, con carácter cualitativo y anónimo.
Sus miembros actuales son Adif, Axesor, Banco Sabadell, BBVA, BME, Caixabank, Cohispania, Comunidad de Madrid, EY, GFE, Gobierno de Navarra, Gobierno Vasco, Grupo Red Eléctrica, Iberdrola, ICO, ING, Mutualidad de la Abogacía y Repsol.
