Dólar, oro o deuda high yield: ¿qué favorecen los “shadow rates”?

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El cálculo teórico de tipos de interés, que no están constreñidos al límite inferior de cero y que incorporan el efecto de los programas de expansión de balance (conocidos comúnmente como “shadow rates”), calculados por Leo Krippner  y la Fed de Atlanta, han repuntado un 1,4% y un 0,3% respectivamente desde los mínimos de mayo. Incrementos adicionales en estas series podrían acelerar a corto plazo los ajustes en el programa de compra de activos de la Fed (desde los 15.000 millones de dólares/mes hasta los 20.000 millones de dólares/mes). Todo ello apunta a tipos reales al alza, que son favorables a priori para acciones de valor, pero no tanto para el precio del oro.

Figura 1

A la vez que la laxitud en política monetaria comienza a diluirse, los bancos continúan relajando las condiciones de acceso al crédito, aunque más lentamente que desde el verano pasado. Esto se traduce en un repunte en el porcentaje de empresarios encuestados por la Reserva Federal que consideran que la financiación resulta más costosa de obtener (línea azul; diferencial crédito HY, línea naranja).

Figura 2

Aunque el ámbito macroeconómico de cara a 2022 es aún favorable a los inversores en crédito privado, el contexto está tornándose más complejo en un momento en el que las valoraciones continúan siendo muy exigentes. El diferencial de bonos de alto riesgo estadounidense se sitúa en -1 desviación estándar por debajo de su media histórica y en línea con los niveles en los que operaba justo antes de la crisis SubPrime. Por lo tanto, cobran relevancia los indicadores de sentimiento inversor y de apetito por el riesgo, como guía para interpretar en qué punto el mercado comienza a percibir que el binomio rentabilidad/riesgo deja de tener sentido para esta clase de activo.

La cifra de ventas minoristas en EE.UU. para el mes de octubre anticipa una campaña de Navidad muy rentable para los comercios y demuestra –en base a las deprimidas encuestas de confianza del consumo que mencionábamos la semana pasada– que es más importante lo que haces que lo que dices. A pesar de tratarse del segundo mes consecutivo de aumento en ventas de coches (y gasolina), ajustado por este efecto, la tasa de incremento mensual fue del 1,5%, batiendo el pronóstico del consenso (+1%) y manteniendo el ímpetu en la demanda de productos.

Esta serie sigue alejándose de su tendencia post crisis SubPrime y apunta a un fin de semana de Black Friday muy activo, que incluso podría crear un efecto de demanda anticipada que acabaría pesando sobre el resto de la temporada navideña. Aunque los cheques repartidos entre los estadounidenses han sido gastados casi en su totalidad, los 2,5 billones de dólares (trillones en términos anglosajones) de ahorro acumulado y el uso de un porcentaje mayor de los ingresos del trabajo dedicado a mantener el mismo nivel de consumo (que presiona la tasa de ahorro por debajo de la tendencia) permitirán mantener el dinamismo por el lado de la demanda. El consumidor se muestra optimista, y además de rascarse el bolsillo situando la tasa de ahorro como porcentaje de renta disponible por debajo de su tendencia, vuelve a acudir a la tarjeta de crédito después de años de contención.

Figura 3Figura 4

La transición en consumo personal de bienes hacia consumo personal de servicios avanza, y es la pieza que falta para certificar la total recuperación post pandemia. La serie PCE real goods ha marcado un punto de inflexión y la de PCE real services ya ha recuperado la tendencia y si la reimposición de restricciones COVID-19 en Eslovaquia, Irlanda o Austria no se convierten en un fenómeno global, la actividad terciaria seguirá acelerándose para dar impulso a la economía.

El dato de producción industrial estuvo a la altura, calcando la sorpresa respecto al estimado de los economistas (una subida del 1,5% frente al 1% esperado); de nuevo, la moderación en tensiones en la oferta de semiconductores se traduce en un incremento en producción de coches del 11%, lo que explica la mitad del avance del 1,2% en producción manufacturera, que ya supera los niveles previos a la pandemia.

Esta reactivación, tras el parón por la ola de contagios Delta, también afecta positivamente al sector de propiedad residencial. El indicador de sentimiento de la Asociación Nacional de Constructores (NAHB) repuntó por tercer mes consecutivo en respuesta a la recuperación en la serie de peticiones de hipotecas. Con los inventarios de vivienda en mínimos, la recuperación de la demanda seguirá presionando al alza el cálculo de la inflación.

Con un cuadro macro acelerando –en absoluto y relativo al europeo– y un mercado que acerca a julio (curva forward) o septiembre (OIS), el inicio de subidas de tasas de interés y que ya descuenta dos incrementos de 0,25% en los próximos 12 meses, el dólar estadounidense ha conseguido romper resistencias al alza. Así, el índice DXY ha reconquistado la cota de 95 y técnicamente tiene potencial de alcanzar 97 en el medio plazo.

La tesis de un inicio prematuro del ciclo de subidas está siendo abrazada por grandes bancos como Morgan Stanley o Citigroup. Un escenario así pondría presión en las tasas reales en dólares, sosteniendo un ciclo de apreciación más duradero para el billete verde. Si la inflación no empieza a retroceder con claridad a partir del segundo trimestre de 2022, como viene anticipando Powell, el mercado pondrá en valor una aceleración en el ciclo de subidas (la curva aún se sitúa 4 subidas de 0,25% por debajo de la tasa terminal de 2,5% que maneja la Fed), encareciendo el dólar respecto a monedas emitidas por naciones con tipos bajos.

Figura 5

Aunque la ruptura al alza del índice dólar (DXY) no ha quedado confirmada por indicadores técnicos y de participación, las posiciones especulativas en -0,4% desviaciones estándar pueden dar impulso adicional a la divisa norteamericana. El cambio en la presidencia de la Reserva Federal plantea un riesgo a este escenario; aunque las casas de apuestas dan un 67% de probabilidades (según PredictIt) al escenario continuista (Jay Powell), la elección de Brainard (por su sesgo mas dovish) debería a priori exacerbar los temores de un error de cálculo en el manejo de la política monetaria y afectar negativamente al dólar; de momento parece estar sucediendo lo contrario, cosa que apunta a complacencia por el lado de los inversores.

Figura 6

También el oro parece haber conseguido liberarse del triángulo de consolidación dentro del que venia operando desde los máximos de 2020. Esto es, a priori, una señal técnica constructiva para el activo, aunque para inversores conservadores sería recomendable esperar evidencias más claras para constatar el comienzo de una nueva tendencia alcista en precios del metal amarillo.

Por el lado positivo, el sentimiento inversor se ha deteriorado mucho y los gestores profesionales están ahora infraponderados en el metal. Adicionalmente, las tasas reales –aunque puedan repuntar más adelante– siguen marcando mínimos y la inflación puede seguir subiendo hasta marzo o abril del año que viene. Por el negativo, las políticas monetarias están pasando de la expansión a la contracción y el tapering puede acelerarse en los próximos meses, resultando todo ello en una reducción de la masa monetaria. A pesar de encontrar muchas excepciones a esta regla, en el pasado, un dólar al alza ha coincidido con un precio del oro a la baja.

Figura 7

Los inversores ya miran más allá de la COP 26

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Foto cedidaStephanie Maier, directora global de inversión sostenible y de impacto en GAM Investments. Stephanie Maier, directora global de inversión sostenible y de impacto en GAM Investments

La lucha mundial contra el cambio climático sigue ganando impulso y la infraestructura financiera de una economía nueva y sostenible está tomando forma, así lo afirma Stephanie Maier, directora global de inversión sostenible y de impacto en GAM Investments.

La esperada cumbre COP26 ha sido considerada una oportunidad fundamental para que los responsables políticos establezcan unos planes claros para reducir las emisiones globales y alcanzar el nivel cero en 2050. El cambio climático supone un riesgo sistémico importante para el planeta y el ecosistema financiero en general. Por lo tanto, a juicio de Maier, es vital que tanto los responsables políticos como el sector financiero aprovechen las oportunidades que ha ofrecido la 26ª Conferencia de las Partes de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático (COP26), que se celebró en Glasgow, para lograr un cambio significativo.

Los avances en los meses anteriores a la COP26 han sido prometedores, pero sólo los acuerdos ratificados a nivel mundial sobre las contribuciones para limitar el cambio climático darán lugar a avances tangibles. En la práctica, esto significará el establecimiento de objetivos netos cero a nivel nacional y sectorial, y el énfasis en la «ecologización de las finanzas» junto con la «financiación verde», con inversores que animen a sus participaciones a proporcionar esquemas detallados sobre cómo planean reducir sus emisiones.

Una carrera alentadora

La COP26 ha sido un evento fundamental porque marca el momento en que los planes originales de reducción de emisiones fijados por cada país en 2015 se elevan a un nivel que realmente mantendrá el calentamiento global en dos grados centígrados o menos. Se ha visto un fuerte impulso en la preparación de la cumbre. China ha anunciado una prohibición histórica de la financiación de centrales eléctricas de carbón en el extranjero, mientras que el Presidente de Estados Unidos, Joe Biden, ha prometido duplicar el dinero que Estados Unidos destinará a la lucha contra el cambio climático. En los mercados de capitales, los gestores de activos que gestionan casi la mitad de los activos mundiales, incluyendo GAM Investments, se han adherido a la iniciativa Net Zero Asset Managers, comprometiéndose a convertirse en inversores netos para 2050.

En la opinión de GAM Investments, es fundamental que los responsables políticos respondan a esta clara señal de los mercados con políticas sólidas de aplicación internacional que fomenten una mayor ambición y, sobre todo, la aplicación de estas ambiciones. El Reino Unido publicó en octubre dos importantes documentos: la Estrategia Net Zero y su Hoja de Ruta para la Inversión Sostenible. Aunque estos informes no bastan por sí solos para encaminarnos hacia el objetivo de cero emisiones netas en 2050, sí que aportan una granulada bienvenida y una mayor indicación de la dirección del camino. No cabe duda de que se necesita más para poder avanzar más y más rápido, pero se tienen unos cimientos más sólidos que antes. En ese sentido, Maier cree que los planes también deben permitir una «transición justa», que tenga en cuenta a las naciones más pobres, cuyas necesidades han sido históricamente dejadas de lado para dar preferencia a los pesos pesados de la economía mundial.

Comienza a formarse la arquitectura posterior a la COP26

Resulta alentador que los inversores empiecen a ver cómo se van colocando las piezas fundamentales de la infraestructura financiera posterior a la COP26. Los inversores que participan en Climate Action 100+ -una iniciativa dirigida por inversores para garantizar que las mayores empresas emisoras de gases de efecto invernadero del mundo adopten las medidas necesarias en relación con el cambio climático- han compartido sus expectativas sobre cómo serán los sectores de la alimentación, el acero y la energía con cero emisiones netas. A partir de enero, la Transition Pathway Initiative (TPI) -una iniciativa mundial dirigida por los propietarios de activos que evalúa el grado de preparación de las empresas para la transición a una economía con bajas emisiones de carbono- también proporcionará gratuitamente datos climáticos sólidos sobre más de 10.000 grandes empresas, así como sobre los proveedores de deuda soberana y corporativa. Estos avances muestran los contornos de la nueva economía. Es probable que se vea un mayor apoyo a la divulgación obligatoria de los riesgos climáticos, en línea con el Grupo de Trabajo sobre Divulgación Financiera Relacionada con el Clima (TCFD). Estos cambios deberían permitir ayudar a los inversores a gestionar la transición y aprovechar las oportunidades a través de soluciones, como la estrategia de Bonos Climáticos Sostenibles de GAM Investments, lanzada recientemente.

 

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Teatro: un camino de aprendizaje e inclusión para los jóvenes en riesgo social

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Zúñiga, B. (2021). Teatro: un camino de aprendizaje e inclusión para los jóvenes en riesgo social. Funds Society ESPAÑA, septiembre 2021 (nº23), págs. 98-103.. Zúñiga, B. (2021). Teatro: un camino de aprendizaje e inclusión para los jóvenes en riesgo social. Funds Society ESPAÑA, septiembre 2021 (nº23), págs. 98-103.

Teatro: un camino de aprendizaje e inclusión para los jóvenes en riesgo social

 

La formación es clave para lograr la integración de los jóvenes que están en riesgo de exclusión social, pero no solo la formación reglada sino también en competencias sociolaborales. En este campo trabaja la Asociación Joven Norte que, apoyada por BNP Paribas y su voluntariado corporativo, ofrece talleres de teatro para ayudar a los jóvenes a desarrollar sus habilidades.

Cuando el telón de la vida se levanta, no todos somos igual de afortunados. Se estima que en España el 32% de la población de entre 20 y 29 años está en riesgo de pobreza o exclusión social, un riesgo que se triplica para aquellos que no han acabado el instituto. Si analizamos la situación global de los jóvenes que tienen menos de 30 años, la métrica no mejora: un dato orientativo del escenario al que se enfrenta esta parte de la juventud nos la ofrece la encuesta de la EPA, donde se observa que para las 6.817.100 personas de entre 16 a 29 años la tasa de desempleo se situó en el 36,43% a finales de 2020.

Según la experiencia de las entidades del Tercer Sector, el fracaso escolar, las altas tasas de desocupación, la pobreza y la exclusión forman un círculo que se retroalimenta y provoca que los jóvenes en desventaja social se enfrenten a un guion muy difícil de interpretar y muy complejo de romper. Una de las ONG que trabaja con este colectivo es la Asociación Norte Joven, que desde 1985 desarrolla programas para favorecer la inclusión de los jóvenes en riesgo de exclusión social.

“En este tiempo, nuestra misión no ha cambiado. Promovemos el desarrollo personal y la integración sociolaboral de personas en situación de desventaja social a través de la formación, del acceso al empleo y de la sensibilización de la sociedad”, explica Alicia Rivera, presidenta de Asociación Norte Joven. Una misión que tiene la visión de “lograr la igualdad real de oportunidades en el acceso a los derechos y recursos de la sociedad y en el ejercicio de deberes cívicos, ofreciendo otras alternativas de formación para el desarrollo integral de personas que sufren exclusión”.

Según su experiencia, las prioridades de este colectivo son dos: la atención y el apoyo. “Trabajamos con otros recursos para poder abordar la intervención con jóvenes, adultos y menores, para que no abandonen y se mantengan en los programas en los que están participando, sin que la situación económica se convierta en un obstáculo para ello. Los niveles de desempleo juvenil, la precariedad en el empleo y la incertidumbre laboral en el actual contexto son, sin duda, el caballo de batalla de los jóvenes con menos oportunidades. Sin una primera oportunidad de empleo, los jóvenes encuentran un muro infranqueable para entrar al mercado laboral. Por eso hemos reforzado aún más la intermediación y acompañamiento de los alumnos que finalizan su formación, para facilitar su acceso al empleo. Ahora estamos buscando con ahínco empresas que puedan ofertar sus puestos de trabajo a los alumnos formados en Norte…

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Santander AM se marca como meta reducir a la mitad las emisiones netas de sus activos con gestión ‘Net Zero’ para 2030

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Santander Asset Management se ha marcado como meta la reducción a la mitad de las emisiones netas de sus activos con gestión ‘Net Zero’ para 2030, un compromiso con el que busca apoyar el objetivo de cero emisiones netas de gases de efecto invernadero para 2050 o antes. Los activos con gestión ‘Net Zero’ son aquellos para los que existen metodologías de medición y métricas de emisiones y para los que se han fijado objetivos de alineamiento con ‘Net Zero Asset Managers’.

Para lograrlo, la gestora de Banco Santander ha establecido una serie de acciones entre las que destacan el desarrollo de un plan para llevar a cabo acciones de diálogo y voto que respalden los planes de descarbonización, la eliminación gradual de la exposición al carbón y la elección de sectores clave para la alineación con ‘Net Zero’ y la medición de la huella de carbono de las carteras aumentando de manera progresiva la exposición a inversiones comprometidas con la descarbonización.

Asimismo, Santander AM está trabajando en opciones de inversión tradicionales y alternativas con el objetivo de facilitar un cambio radical en la reducción de las emisiones. Para ello, a lo largo de los próximos meses contará con una cartera de productos en este sentido, incluyendo proyectos de energía renovable con terceros, y oportunidades de inversión directa en compensación de carbono para los clientes.

El pasado mes de marzo, la gestora se adhirió a la iniciativa mundial ‘Net Zero Asset Managers’ como parte de su compromiso en la lucha contra el cambio climático. Con ello, Santander AM, presente en 10 países, se convirtió en la primera gestora española en sumarse a esta iniciativa y asumió el objetivo de alcanzar cero emisiones netas de gases de efecto invernadero para 2050 o antes. Esta decisión se enmarcó dentro de la firme apuesta de Banco Santander por liderar la sostenibilidad. La entidad, que es neutra en carbono desde 2020 en sus propias operaciones, anunció el pasado mes de febrero sus primeros objetivos de descarbonización para alcanzar la neutralidad de las emisiones derivadas de cualquiera de los servicios de financiación, asesoramiento o inversión en 2050.

“Tanto en la división de Wealth Management & Insurance como en Santander Asset Management estamos firmemente comprometidos con la necesidad de apoyar la transición ecológica y contribuir a crear un mundo más sostenible. Para ello, tras convertirnos en la primera gestora española en suscribirse a ‘Net Zero Asset Managers’, nos hemos marcado como objetivo reducir nuestras emisiones de carbono para, de esta manera, dar un paso más en nuestro liderazgo en ESG, tanto en Europa como en América Latina”, ha asegurado Victor Matarranz, responsable de la división de Wealth Management & Insurance, que engloba gestión de activos, banca privada y seguros.

La iniciativa ‘Net Zero Asset Managers’ cuenta ya con 220 gestoras de fondos, que gestionan conjuntamente un patrimonio de 57 billones de dólares. Se lanzó el pasado 12 de diciembre, coincidiendo con el quinto aniversario del Acuerdo de París, en un encuentro denominado Climate Ambition Summit 2020, coorganizado por la presidencia británica de la COP26, la ONU y Francia. 

La apuesta de Santander AM por este tipo de productos se remonta a 1995, cuando se constituyó el  Inveractivo Confianza, el primer fondo de ISR en España. Además, fue la primera gestora en lanzar una gama de fondos Sostenibles y también lanzó en 2018 el primer fondo que apuesta por la igualdad de género (Santander Equality Acciones). Asimismo, cuenta con el fondo Santander Responsabilidad Solidario, un fondo ético de renta fija mixta euro que en los últimos seis años ha donado más de 18 millones de euros. En la actualidad, Santander AM comercializa un total de 23 fondos de ISR: 16 en España, 2 en Brasil y Luxemburgo y 1 en Portugal, México y Chile.

En mayo de 2020, Santander Asset Management se convirtió en la primera entidad española con alcance global en adherirse al Institutional Investors Group on Climate Change (IIGCC), el organismo europeo para la colaboración entre inversores en materia de cambio climático y la voz de los inversores comprometidos con un futuro bajo en carbono. También es firmante de los Principios de Inversión Responsable (PRI) de la ONU, cuenta con un equipo propio de análisis ASG y ha desarrollado una metodología propia de rating ISR.

Glass Lewis anuncia un acuerdo con Alembeeks para extender su oferta de soluciones ESG en Europa

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Glass Lewis, proveedor global de referencia en soluciones de gobierno corporativo, ha anunciado la firma de un acuerdo con Alembeeks, compañía de asesoramiento en materia de gobierno corporativo y proveedores de soluciones tecnológicas para el sector financiero, para proporcionar asesoramiento al voto y soluciones de engagement a sus clientes. Alex Bardají, actualmente director de Alembeeks, se incorporará a Glass Lewis para liderar la región del sur de Europa. En su nuevo rol, Alex se centrará en monitorizar la creciente base de clientes de Glass Lewis en el sur de Europa y en la transición de los clientes de Alembeeks a la plataforma de voto y de research de Glass Lewis.

“Estamos muy contentos de poder contar con el conocimiento de Alembeeks y de tener presencia en la región para apoyar las necesidades crecientes de soluciones ESG en España y el resto del sur de Europa,” comenta Kevin Cameron, CEO de Glass Lewis. “Tenemos muchas ganas de trabajar juntamente con Alembeeks para facilitar una transición de clientes lo más fluida posible. Alex aporta a nuestro equipo una sólida experiencia en el campo del gobierno corporativo y un amplio conocimiento del mercado local. Estamos impacientes de poder cubrir las necesidades tanto de nuevos clientes como de los existentes, en un entorno en el que las propuestas centradas en temáticas ESG evolucionan rápidamente y están en el orden del día”.

Por su parte, Alberto Morales, director de Alembeeks y CEO de Adepa Global Services (inversor institucional en Alembeeks), afirma: “Estamos muy satisfechos con este acuerdo. Hemos priorizado en todo momento las necesidades de nuestros clientes y sabemos que la incorporación de la oferta de producto de Glass Lewis será muy bien acogida por el mercado ya que proporcionan los informes de voto más detallados y puntuales del mercado a día de hoy”.

Tras este acuerdo, Alembeeks dejará de prestar servicios de asesoramiento al voto a final de este año 2021. Por otro lado, la continua expansión de Glass Lewis en Europa complementa los esfuerzos que está llevando a cabo la compañía para poder proveer de soluciones específicas a los clientes europeos, en un marco en el que las regulaciones relacionadas con la ESG, como es el caso del Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (Sustainable Finance Disclosure Regulation – SFDR), se están implementando.

Dick Weil, CEO de Janus Henderson, anuncia su jubilación y salida de la compañía en junio de 2022

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Foto cedidaDick Weil, CEO de Janus Henderson.. Dick Weil, CEO de Janus Henderson, anuncia su jubilación y salida de la compañía en junio de 2022

Janus Henderson Group ha comunicado que Dick Weil tiene la intención de retirarse de su cargo como consejero delegado y miembro del Consejo de Administración de la firma, con efecto a partir del 31 de marzo de 2022, con motivo de su jubilación y tras 12 años dentro de la compañía. 

Según explica la gestora, el Consejo ha iniciado un proceso de búsqueda interna y externa con la ayuda de una empresa líder en la búsqueda de ejecutivos para identificar a un sucesor que dirija a Janus Henderson en su próxima fase de crecimiento. Para garantizar una transición fluida, Weil permanecerá en su puesto hasta marzo de 2022 y ayudará a Janus Henderson para que se realice un “traspaso ordenado de responsabilidades”, permaneciendo  como asesor para la firma hasta el 30 de junio de 2022.

“En nombre del Consejo de Administración, quiero agradecer a Dick su extraordinario servicio a Janus Henderson durante 12 años de carrera. Como líder de Janus Capital Group, Dick ejecutó con éxito la integración de la fusión que ha dado lugar al Janus Henderson que conocemos hoy. Bajo su visión y dirección, la empresa se ha transformado en una de las principales gestoras de activos del mundo, con unos principios de inversión firmes y un compromiso inigualable con el servicio a los clientes. Dick ha inculcado una cultura unificada de excelencia en todo Janus Henderson y, como resultado, hemos construido una sólida franquicia global bien posicionada para un crecimiento continuo”, ha destacado Richard Gillingwater, presidente del Consejo de Administración.

Por su parte, Dick Weil, CEO de la firma desde agosto de 2019, ha declarado: «Ha sido un verdadero privilegio dirigir Janus Henderson, y estoy muy orgulloso de todo lo que nuestro equipo ha logrado durante mis 12 años en la compañía. Junto con mis colegas, hemos construido una sólida base operativa y financiera, hemos ampliado nuestra oferta de productos, hemos creado un valor significativo tanto para nuestros clientes como para nuestros accionistas, y hemos posicionado con éxito la gestora para el crecimiento futuro. Con la empresa operando desde una posición de fortaleza, creo que ahora es el momento adecuado para iniciar la búsqueda de un nuevo consejero delegado que continúe el camino de crecimiento en el que se encuentra la empresa. Mientras el proceso de búsqueda de mi sucesor está en marcha, sigo comprometido a trabajar junto con el Consejo y el equipo ejecutivo para impulsar nuestra estrategia y, en última instancia, para garantizar una transición fluida. Al anunciar mi jubilación, lo hago con plena confianza en mis colegas y en su incesante dedicación a la excelencia”. 

En representación de toda la firma, Gillingwater ha deseado a Dick Weil lo mejor en su merecida jubilación. “Esperamos trabajar con él en la transición hacia el próximo CEO para la empresa. El Consejo de Administración se va a centrar en que identifiquemos a un líder que pueda aprovechar nuestro éxito hasta la fecha y que cuente con las habilidades y la experiencia necesarias para permitirnos aprovechar nuestras oportunidades de crecimiento, expandirnos a nuevos mercados y productos y seguir generando valor para nuestros clientes y accionistas.»

Desde la gestora destacan que Weil desempeñó un papel fundamental en la ejecución de la fusión transformadora de Janus Capital Group Inc. y Henderson Group plc. para formar Janus Henderson Group plc. “Durante su mandato como consejero delegado, Weil estableció con éxito Janus Henderson como gestor de activos global. Dio prioridad a la contratación de los mejores talentos y reinventó, reforzó y modernizó los productos y el modelo de negocio de Janus Henderson, todo ello con el propósito de obtener resultados para los clientes y beneficios a largo plazo para los accionistas. Implantó una cultura de empresa que siempre ha puesto al cliente en primer lugar, que valora la diversidad y la inclusión del pensamiento, y que ha proporcionado beneficios a largo plazo a los accionistas”, concluyen desde la gestora.

Crèdit Andorrà FG y Fondos.com se alían para la captación de patrimonios de más de 10.000 euros

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Crèdit Andorrà FG y Fondos.com se han asociado para la captación, asesoramiento y gestión de patrimonios que oscilen entre los 10.000 y los 600.000 euros, una alianza que ya está registrada en el Banco de España y en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

La alianza entre ambas entidades viene registrando desde septiembre un promedio de 4.000 registros, que podrían convertirse en clientes para la gestión de patrimonios, según han señalado las firmas en un comunicado.

«Una vez perfeccionada la plataforma entendimos que, para hacer una gestión eficaz y eficiente de los patrimonios de nuestros clientes, teníamos que contar con los mejores y por eso llegamos a un acuerdo con Crèdit Andorrà. Su experiencia, 72 años especializados en la gestión de patrimonios, los hace los mejores para nuestro potencial millón de inversores», destacó el consejero delegado y cofundador de Fondos.com, Juan Puente.

Arquitectura abierta

Desde el año 2017, fondos.com es una plataforma tecnológica de búsqueda de inversiones. Cuatro años más tarde, se ha convertido en una plataforma digital de inversiones y operaciones que suma a su equipo los más de 70 años de experiencia de Creand Wealth Management (Banco Alcalá, S.A), entidad de banca privada del Grupo Crèdit Andorrà. Ambos equipos de profesionales combinan sus mejores capacidades, la tecnología y el asesoramiento, para asesorar patrimonios que oscilan entre los 10.000 y los 600.000 euros en una plataforma 100% digital.

La app de fondos.com da acceso a una amplia variedad de fondos exclusivos, nacionales e internacionales bajo una perspectiva de arquitectura abierta y un seguimiento personalizado. En concreto, proporciona propuestas de inversión acordes al perfil del usuario, sus preferencias y sus objetivos de inversión a través de una metodología avanzada en la selección de fondos. En cuanto al coste del servicio, es totalmente transparente y sin sorpresas ya que las comisiones de gestión están todas incluidas en la tarifa inicial para que el usuario siempre sepa cuánto va a pagar.

Las tarifas oscilan desde el 1% para inversiones de entre 10.000 y 100.000 euros hasta el 0,75% para aquellas operaciones que superen el millón de euros. Incluyen todos los costes por cualquier tipo de operación que se realice.

Los fundadores

Fondos.com nace de la iniciativa de dos emprendedores, José Luís Campillos y Juan Puente, que no quedaban satisfechos con las soluciones de ahorro e inversión que el mercado les proponía. Buscaban acceso a los mejores fondos de inversión, de distintas geografías y gestoras que, a su vez, no les hiciera incurrir en mayores costes y comisiones de gestión.

Exigían también un servicio de asesoramiento eficaz y de calidad donde no hubiera conflicto de intereses y donde cada inversor pudiera conformar su propia cartera asesorada bajo la supervisión de expertos.

En 2010 se iniciaron en algunos proyectos relacionados con las telecomunicaciones que a día de hoy les han permitido desarrollar sus capacidades tecnológicas y perfeccionar una plataforma online que ya alcanza el millón de visitantes al año según el Web Analytics Dashboard de Google (WAD).

 

Las gestoras europeas planean aumentar y dotar de recursos sus equipos de ventas y marketing

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Pixabay CC0 Public Domain. Las gestoras europeas planean aumentar y dotar de recursos sus equipos de ventas y marketing

Tras el parón provocado por los momentos más duros de la pandemia, la industria de gestión de activos se ha reactivado en todos sus ámbitos. Según el último informe de Cerulli Associates, las gestoras europeas planean seguir destinando importantes recursos a los departamentos de ventas y marketing, así como apostar por la captación de talento para estas áreas. 

El 41% de las gestoras planea aumentar sustancialmente su plantilla de ventas en el Reino Unido, mientras que en España y Francia esta cifra se sitúa en el 34% y 32%, respectivamente, según el informe European Marketing and Sales Organizations 2021: Recalibrating for Growth. “Tres cuartas partes de las firmas de gestión de activos esperan aumentar su plantilla de marketing en Europa en los próximos 12 a 24 meses. Además, el 20% espera aumentar su gasto anual en marketing en al menos un 10% en 2022. Creemos que esto es una clara señal de mayor optimismo y certeza a la hora de planificar el futuro”, afirma Fabrizio Zumbo, director asociado de Cerulli Associates

Las conclusiones de su informe indican que las compañías están dispuestas a realizar cambios en sus operaciones de ventas y marketing para aumentar sus posibilidades para captar inversores y mejorar las prestaciones de sus actuales clientes. En concreto, el 46% cree que mejorar su capacidad de respuesta a las solicitudes de los clientes es un objetivo importante. Un porcentaje similar, el 48%, pretende aumentar la especialización de su personal de ventas y el 38% tiene previsto elevar el número de especialistas en inversiones y productos en sus equipos de ventas. Además, los encuestados están dispuestos a satisfacer las peticiones de los clientes sobre los gestores de sus carteras: un 42% se centrará en este objetivo en los próximos 12 a 24 meses.

A nivel de comunicación, la elaboración de vídeos es una de las herramientas a la que las gestoras están dedicando más tiempo y recursos, en especial para realizar comunicaciones promocionales. Un 46% de los encuestados por Cerulli Associates en toda Europa tiene previsto aumentar su producción de contenidos de marketing en vídeo en los próximos 12 a 24 meses, y el 60% espera aumentar su producción de contenidos de liderazgo en vídeo. 

Otra de las herramientas que gana relevancia para las gestoras son las redes sociales: el 44% de los directivos de las compañías de gestión de activos espera aumentar sustancialmente su producción de contenido en este canal de cara a los próximos dos años. Es más, un 42% identificó a los especialistas en redes sociales como su principal prioridad en términos de contratación.

Por último, la encuesta de Cerulli Associates también revela que los directivos europeos están dando prioridad a las estrategias de marca, ya que el 46% de los encuestados considera que la marca es un elemento muy importante para las ventas. Sin embargo, la importancia de la marca varía según el mercado. Por ejemplo, en Alemania, el 58% considera que la marca es un elemento clave para la acción de ventas, mientras que en la región nórdica esto solo es relevante para el 22%. 

Desde el punto de vista de los selectores de fondos, para ellos, los componentes más valiosos asociados a la marca son los productos ofrecidos, la relación calidad-precio, la estabilidad de los resultados, la estabilidad del equipo de inversión y la calidad del servicio al cliente. “La marca se está convirtiendo en un claro diferenciador para los selectores de fondos institucionales y minoristas en Europa. Las gestoras de toda Europa deben centrarse en ofrecer un alto nivel de servicio al cliente y una gestión significativa de las relaciones si quieren construir una imagen reconocible y eficaz”, concluye Zumbo.

Los mercados privados viven su segunda ola de innovación de la mano de la inversión sostenible y de impacto

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Pixabay CC0 Public Domain. Los mercados privados viven su segunda ola de innovación de la mano de la inversión sostenible y de impacto

Tras un año sin precedentes para los mercados, y con un entorno de tipos bajos que obliga a las instituciones a reconsiderar las fuentes de ingresos tradicionales, las asignaciones al crédito privado siguen aumentando. En opinión de William Nicoll, CIO de Activos Privados y Alternativos de M&G Investments, los inversores institucionales se sienten cada vez más cómodos con la deuda privada y los gestores de activos están mejorando en cómo ofrecer esta clase de activo. 

“Cuando se crearon los primeros fondos de préstamo directo en 2009, los gestores de activos buscaban prestar a empresas que de repente se habían encontrado con que los bancos no les prestaban tras la crisis financiera mundial, y desde entonces ha evolucionado. Mientras que hace cinco años podríamos haberlo descrito como un mercado incipiente, ha aumentado significativamente desde entonces, y todavía hay mucho espacio para el crecimiento”, explica Nicoll. 

Según su experiencia, con este crecimiento llegó la innovación y los gestores de activos empezaron a poder ofrecer a los inversores oportunidades a las que no habían tenido acceso antes. “Algunos ejemplos fueron la deuda inmobiliaria y las operaciones de transferencia de riesgo significativo (SRT)”, señala. Ahora, según su criterio, estamos en una segunda ola de innovación con el lanzamiento de nuevos fondos privados que plantean soluciones que además son sostenibles: “El equipo Catalyst de M&G, por ejemplo, está buscando oportunidades nuevas y diferentes que no encajarían en el cubo estándar de la renta variable, la renta fija o el sector inmobiliario. Ante la retirada de los bancos, los gestores de activos deben tener la capacidad de intervenir, así como el poder de fuego financiero para poder ofrecer nuevas ideas. En los próximos 5-10 años, la sostenibilidad seguirá siendo el centro de atención”. 

Tendencias emergentes y retos a superar

Muestra de esa innovación, explica Nicoll, es la aparición de préstamos emitidos con cláusulas y rachets en los que la cantidad que paga la empresa se reduce si cumple determinados objetivos de sostenibilidad. “Esto ayuda a los gestores de activos a crear carteras que pretenden orientar e influir en los comportamientos”, señala.

En su opinión, una de las principales tendencias que están surgiendo en los mercados públicos y privados es el aumento de las soluciones de inversión sostenible y de impacto. Sin embargo, reconoce que la medición del impacto es un reto. “Suele ser más fácil medir el impacto en empresas y proyectos privados más pequeños que en grandes empresas que cotizan en bolsa. En los mercados privados, los plazos de inversión suelen ser más largos y el compromiso con las empresas suele ser muy alto. A ello contribuye la sólida relación bilateral que mantiene el gestor con las empresas o activos a los que presta”, afirma. 

Aunque la medición en los mercados privados parece que puede ser algo más sencilla, sigue habiendo dificultades. En este sentido, Nicoll añade: “Los inversores y los reguladores exigen cada vez más información sobre aspectos medioambientales, sociales y de gobernanza. En los mercados públicos, la aparición de un pequeño número de proveedores de puntuaciones ESG ha contribuido a normalizar las calificaciones, pero todavía no existe un punto de referencia equivalente en la inversión en activos privados, y es necesaria una mayor normalización. Mientras tanto, los gestores de activos han ideado diferentes formas de cumplir los requisitos normativos y de determinar qué es lo bueno”.

El experto pone como ejemplo el trabajo que ha hecho M&G desarrollando un programa para calcular las emisiones de carbono indirectas de nuestros activos privados, cuando no se dispone de información pública. “Esto incluye la recopilación de datos domésticos disponibles públicamente, como los datos sobre el nivel de emisiones que suele emitir un edificio individual en una geografía determinada. Utilizamos los datos para estimar la cantidad de carbono que hay en nuestras carteras. En el caso de los activos privados, las estimaciones de los datos sobre el carbono nunca van a ser 100% exactas, pero estos datos nos dan una base para comprometernos con el emisor privado o la empresa a la que estamos prestando, con vistas a influir en las emisiones de esa empresa”, concluye Nicoll.

AllianceBernstein crea un equipo de análisis y soluciones de inversión para clientes institucionales

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Pixabay CC0 Public Domain. AllianceBernstein crea un equipo de análisis y soluciones de inversión para clientes institucionales

AllianceBernstein (AB) ha anunciado la creación de un nuevo grupo que desarrollará sofisticadas herramientas, perspectivas de investigación y soluciones para los inversores institucionales, “ayudándoles a afrontar los crecientes retos de obtener mejores resultados en los desafiantes mercados actuales”, según indica la firma.

Bajo el nombre Grupo de Soluciones Institucionales de AB, esta área estará dirigida por Inigo Fraser Jenkins y Alla Harmsworth. El nuevo equipo analizará “las fuerzas que influyen en el sector de la gestión de activos”, así como los mercados de capitales y la estrategia de inversión, compartiendo herramientas diseñadas para potenciar la toma de decisiones de inversión. 

Según indican, el objetivo es fomentar debates más profundos con los propietarios de activos institucionales sobre la asignación de activos, la gestión de la responsabilidad de los activos, las implicaciones para la construcción de carteras y, en última instancia, mejores soluciones de inversión.

“El Grupo de Soluciones Institucionales aglutina lo mejor de nuestra experiencia en materia de inversión e análisis, lo que esperamos que fomente conversaciones más amplias y holísticas con los inversores institucionales de todo el mundo. Nos esforzamos por ser los mejores socios que podemos ser para los inversores institucionales, y esta iniciativa representa otro gran paso adelante en ese esfuerzo”, explica Steve Eisenberg, director global de Instituciones de AB.

Los temas de  análisis iniciales del grupo se centrarán en cuestiones clave de interés para el sector de la inversión institucional como, por ejemplo, la inflación, la inversión en factores, el alfa y el beta, y los alternativos.

Desde la entidad destacan que Fraser Jenkins y Harmsworth aportan una profunda experiencia y conocimientos a esta nueva área. En Bernstein Research, Fraser Jenkins fue responsable de Estrategia Cuantitativa Global, proporcionando estrategia de mercado descendente para los mercados estadounidenses y globales, investigación de inversión cuantitativa y análisis de la industria de inversión. Lleva en AB desde 2015, con experiencia previa en Nomura, Lehman Brothers y el Banco de Inglaterra. Por su parte, Alla Harmsworth se incorpora desde el negocio de venta de AB Bernstein Research.