El inicio de 2022, con tipos de interés muy bajos, el rápido endurecimiento de la Reserva Federal para luchar contra la inflación, y el ensanchamiento de los diferenciales de crédito han dado como resultado los peores retornos de la renta fija de los últimos 50 años. 2022 fue también el primer año en el que vimos que acciones y bonos registraban simultáneamente tres trimestres de rentabilidad negativa, poniendo presión sobre las carteras multiactivos.
La muy buena noticia es que, al haber subido los tipos de interés la Reserva Federal este año, ha impulsado los rendimientos al alza, particularmente en la alta calidad de los bonos con grado de inversión y en el high yield estadounidense, en los que invierte Dolan McEniry. Ha sido el peor mercado de bonos de la historia, pero también se ha convertido en el mejor momento para invertir en bonos corporativos estadounidense que hayamos visto en años.
Estamos ofreciendo rentabilidades de casi el 6% después de comisiones (o superiores) en nuestros productos y la calidad del crédito se mantiene fuerte, bajo nuestro punto de vista. Con independencia de si la recesión ya está asomando o no, en Dolan McEniry creemos que hoy en día hay considerable valor en los bonos corporativos.
¿Es demasiado pronto para comprar?
Algunos nos preguntan qué pasaría si se ensanchasen los diferenciales. Bien, si los diferenciales se ensanchan o los tipos suben, lo que se perderán los inversores será simplemente una oportunidad. Sí, puede que se pierdan la oportunidad de ganar un 7% en vez del 6% pero, realmente, ¿qué tiene eso de malo?
Comprendemos que muchos inversores estén nerviosos después del año que hemos visto. Ha sido el peor mercado de renta fija en mucho tiempo, por supuesto que algunos inversores pueden tener timidez a la hora de volver a mojar los pies en la piscina de la renta fija. Pero como célebremente dijo el Barón de Rothschild, el noble británico del siglo XVIII y miembro de la familia de banqueros Rothschild, “cuando haya sangre en las calles, compra propiedades”.
No pensamos que el entorno actual sea tan malo y, como inversores en renta fija, nos pagan para ser muy cautos y preocuparnos cuando otros quizás no lo hagan. Tenemos confianza en que la calidad del crédito todavía es fuerte. La cobertura media del interés por flujos de caja en nuestra cartera Core Plus está por encima de las ocho veces, un nivel muy seguro en nuestra opinión.
Comparando bonos y acciones
En los últimos años, la decisión de invertir en bonos ha sido difícil al comparar con las rentabilidades de las acciones. Pero ahora los bonos se están convirtiendo en un complemento muy atractivo de las acciones en carteras bien diversificadas.
Es difícil encontrar una clase de activo que sea segura y convincente durante periodos de tipos al alza, pero sabemos que podemos conseguir nuestro 6% o más si continuamos haciendo nuestro trabajo de análisis de crédito en profundidad. Y, si continuamos evitando los impagos, como lo hemos hecho históricamente, entonces nuestros inversores ganarán sus retornos a pesar de las turbulencias en la economía.
Pixabay CC0 Public DomainBoris Kasimov. Boris Kasimov
De cara a 2022, la región de Asia-Pacífico seguirá siendo el principal motor de crecimiento de la economía mundial. Pero, como han demostrado los dos últimos años de dislocaciones inducidas por la pandemia, habrá sorpresas, giros y vueltas en el camino. Según explican desde Fidelity International, a medida que se desarrolla la recuperación, el liderazgo de los mercados sigue evolucionando en toda la región, y la perspectiva inminente de una mayor inflación probablemente signifique que los perfiles de rentabilidad de algunos mercados serán más resistentes que otros.
Los motores de crecimiento subyacentes de Asia seguirán siendo sólidos en 2022, pero los resultados de los mercados de capitales serán diferentes en toda la región a medida que continúe la recuperación mundial de la pandemia. Las economías regionales tendrán que ajustarse a un entorno externo difícil, ya que los responsables políticos mundiales tratan de mantener la recuperación en el buen camino y, al mismo tiempo, garantizar la contención de la inflación.
Al mismo tiempo, la transición hacia las cero emisiones netas ya está poniendo en primer plano las presiones sobre los precios y la cadena de suministro de la energía, lo que añade otra dimensión que deben considerar los gobiernos y los inversores de toda la región. Se trata de un acto de equilibrio y, en consecuencia, Fidelity International cree que los inversores deben prestar mucha atención a los factores de apoyo divergentes que están en juego en toda la región Asia-Pacífico para captar cómo se posiciona cada mercado para 2022.
China trata de corregir los desequilibrios
China lideró la región y posiblemente el mundo en 2020, cuando su economía y sus mercados fueron los primeros en entrar y salir de la ola inicial de la pandemia. Sin embargo, el año 2021 presenta un panorama muy diferente para China, ya que una convergencia de factores que incluyen una postura política más estricta, una mayor intervención reguladora y desafíos que van desde las interrupciones de la cadena de suministro mundial hasta las crisis energéticas pesaron sobre el rendimiento. En el último año, los responsables políticos de China han apuntado a la desigualdad, al tiempo que han tratado de abordar los desequilibrios estructurales, como el apalancamiento excesivo y los posibles abusos de poder de los monopolios. Aunque esto ha creado incertidumbres a corto plazo, debería conducir a un modelo de crecimiento más sostenible para China a medio y largo plazo.
A medida que los mercados se adentran en 2022, se observan indicios de que el sentimiento hacia China puede estar cambiando. La volatilidad de los mercados chinos aumentó el año pasado debido a la combinación de una política fiscal y monetaria conservadora con una campaña de medidas reguladoras reforzadas -que abarcó los sectores tecnológico, inmobiliario y educativo, entre otros-, pero estas presiones parecen haberse estabilizado, al menos a corto plazo.
En la opinión de Fidelity International, las crisis del mercado derivadas del promotor inmobiliario chino con problemas financieros Evergrande no representan ningún tipo de «momento Lehman» más amplio para el país. Por el contrario, ven margen para que la política se relaje en los próximos trimestres. Y teniendo en cuenta la oleada de ventas que se vio en 2021, creen que los mercados chinos han estado cotizando a niveles bastante atractivos, especialmente en relación con sus valoraciones históricas. Por eso, la gestora es optimista en cuanto a que 2022 podría traer un panorama de rentabilidad diferente para China.
India, Sudeste Asiático
Si 2020 fue el año en que los mercados de China obtuvieron mejores resultados, el testigo en 2021 pasó a la India y a otros mercados regionales. Esto quizá haya sorprendido a muchos inversores, ya que la India, en particular, se recuperó con fuerza de la pandemia y también se benefició de un mercado muy fuerte para las nuevas cotizaciones. Ahora, dada la prima de valoración a la que cotiza la India, no les sorprendería ver un poco de consolidación a partir de este punto y esperan que se haya entrado en un periodo de rendimientos más modestos. Dicho esto, en toda la región y en lugares como el Sudeste Asiático siguen viendo buenas perspectivas para los inversores. En términos generales, la base fundamental para el crecimiento se mantiene, incluyendo una demografía atractiva y tendencias como la aceleración de la digitalización que todavía están muy presentes.
Prepararse para la inflación
A medida que las presiones inflacionistas se acumulan en todo el mundo y los bancos centrales toman nota y responden a su vez, ¿cuál será probablemente el impacto en los mercados asiáticos? En contra de algunas expectativas, en Fidelity International no creen que esto vaya a suponer un fuerte viento en contra para los mercados de la región. A diferencia del taper tantrum de 2013 o durante el periodo de despegue del anterior ciclo de subidas de tipos en 2015-2016, las economías asiáticas se encuentran hoy en una posición más sólida, ya que muchas de ellas cuentan con sólidas reservas de divisas tras acumular grandes superávits por cuenta corriente gracias al aumento de las exportaciones y las entradas de capital. También hay que tener en cuenta que, por primera vez en muchas décadas, la inflación en Asia puede ser menor que en el resto del mundo.
En este contexto, ¿dónde deberían buscar los inversores fuentes de rentabilidad? En los mercados de renta fija, a pesar de la reciente volatilidad en torno a los promotores inmobiliarios de China, los créditos asiáticos de alto rendimiento siguen pareciendo atractivos, especialmente en términos relativos. Pero, dada la perspectiva de una mayor inflación, los inversores también deben pensar en una asignación más amplia. En este sentido, los mercados de renta variable de Australia y Japón han demostrado históricamente ser más resistentes en periodos inflacionistas, ofreciendo una atractiva rentabilidad total para el accionista, pero también una cierta protección a la baja que ayudará a añadir diversidad a las carteras.
Por último, unas palabras más generales sobre las perspectivas de beneficios. Aunque la recuperación en la región ha sido algo desigual de un mercado a otro, lo que se ha visto claramente es una perspectiva de beneficios sólida y una fuerte actividad en el mercado de las salidas a bolsa. El resultado de esto es un cambio más gradual en la composición de los mercados regionales, donde las empresas de mayor crecimiento en sectores como la sanidad, el comercio electrónico y el software están adquiriendo un papel más prominente a medida que aprovechan las tendencias de aceleración como la mayor digitalización de la economía. En última instancia, para Fidelity International esto significará que la región podría demandar una valoración media más alta sobre la base del ciclo.
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Los fondos españoles continúan con su buena racha y, según los últimos datos de Inverco, siguieron creciendo en noviembre. En concreto, incrementaron su patrimonio un 1% en el mes, sumando más de 3.000 millones gracias tanto al efecto mercado como a las suscripciones de los inversores. En lo que va de 2021, sus activos suman 40.457 millones y alcanzan ya los 315.236 millones de euros, lo que supone un 14,7% de aumento patrimonial de enero a finales de noviembre.
A las puertas de cerrar 2021, los fondos siguen mostrando fortaleza a pesar de que en noviembre el comportamiento de los mercados de renta variable se caracterizó por una corrección de valor centrada sobre todo en el continente europeo, mientras que en los mercados internacionales (EE.UU. y Japón) registraron un comportamiento alcista. Con todo, los mercados aportaron de forma positiva a su crecimiento de activos en el último mes.
También los inversores siguieron aportando: en un entorno, sobre todo los últimos días del mes, de alguna incertidumbre en torno a la aparición de la nueva variante del COVID-19, los partícipes llevaron a estos vehículos 1.486 millones de euros, según Inverco.
En lo que va de año, los fondos acumulan casi 24.000 millones de euros en suscripciones netas.
En noviembre, los fondos de renta fija, por motivo de rebalanceo de carteras, y los renta variable internacional fueron los que mayores captaciones netas obtuvieron, registrando suscripciones netas positivas superiores a los 3.700 millones en su conjunto. También los de retorno absoluto registraron suscripciones de cierta magnitud (646 millones de euros en total). Los mixtos registraron en su conjunto 791 millones de euros, centradas en su vertiente de renta fija.
Por el lado contrario, los fondos globales, afectados por el rebalanceo de carteras, fueron los que mayores reembolsos registraron. Los garantizados y de gestión pasiva, registraron salidas de flujos por importe de 391 millones de euros.
Por el lado de los mercados, y a fecha de elaboración del informe, los fondos han experimentado en el mes una rentabilidad media del 0,48%. Las categorías que mayor rentabilidad han obtenido corresponden a la renta variable internacional (1,54%).
En el conjunto del año, acumulan una rentabilidad del 6,09% donde la práctica totalidad de las categorías presentan rendimientos positivos, siendo superiores al 21% en aquellas vocaciones centradas en renta variable pura en su ámbito internacional. Sólo registran rendimientos negativos las categorías de renta fija de mayor duración.
2021 ha sido un año clave para Abante. La firma independiente en asesoramiento financiero y gestión de patrimonios, que presentó su proyecto en noviembre de 2001, ha integrado en el último año dos entidades, la EAF C2 Asesores, con la que firmó el acuerdo en 2020, y la gestora 360ºCorA, operación que aprobó la CNMV en junio tras la firma del acuerdo en enero. Además, ha cerrado una tercera operación corporativa en octubre, con Dux Inversores. Tres entidades que comparten el foco en el cliente con visión de largo plazo.
Santiago Satrústegui, presidente de Abante, destaca que estos acuerdos “son, para nosotros, muy importantes. Nos permiten continuar con un plan de crecimiento pensado para proporcionar el mejor servicio a los inversores en un contexto en el que el asesoramiento financiero es fundamental para que las personas, cada uno de nosotros, podamos desarrollar con éxito nuestro proyecto biográfico. Porque ser independiente no significa ser pequeño”.
Además, “que existan otros proyectos independientes que se quieran unir a nosotros es transformador para nuestra industria”, añade Satrústegui. En este sentido, el presidente de Abante destaca que continúan abiertos a seguir integrando proyectos interesados en consolidar la mejor plataforma independiente de asesoramiento financiero y gestión de activos.
Abante cierra 2021 con 6.500 millones de activos bajo gestión, que junto con el patrimonio asesorado ascienden a 10.000 millones; con 9.500 clientes y una plantilla de 240 personas (excluyendo Dux Inversores, operación pendiente de la aprobación de la CNMV). De esta forma, los activos gestionados se han multiplicado por 6,5 veces en la última década, desde los 1.000 millones del año 2012, cuando la firma tenía 2.700 clientes y 80 empleados.
Además, de estas integraciones, Abante ha ampliado su gama de servicios y productos para continuar ofreciendo un alto valor añadido, reforzando los equipos de Asesoramiento corporativo, Financial Life Planning y Asesoramiento inmobiliario. Tres servicios muy especializados que, junto con las capacidades de gestión de activos de Abante, permiten proporcionar a inversores particulares, grupos familiares, family offices y empresas un servicio completo en la gestión de patrimonios, desde el asesoramiento a la vehiculización de las inversiones.
“En Abante proporcionamos valor añadido a clientes con diferentes necesidades patrimoniales gracias a nuestra estructura como compañía, que nos parece fundamental para lograr la mejor alineación con los inversores”, señala Satrústegui, que subraya que “gracias al crecimiento que hemos tenido en los últimos dos años somos capaces de dar gran valor a los patrimonios complejos, un segmento en el que prevemos seguir creciendo con fuerza”.
Los fondos
En lo que se refiere a los productos, las dos estrategias principales de Abante, que se materializan en los fondos de fondos Abante Bolsa FI y Abante Selección FI, con más de 19 años de track record y un patrimonio de 342,1 millones y de 888,8 millones, respectivamente, acumulan este año una rentabilidad del 25,3% en el caso de la estrategia de 100% bolsa (Abante Bolsa) y del 12,4% en el de la estrategia mixta (Abante Selección, que en 2021 ha estado ligeramente sobreponderado en renta variable con un nivel de inversión en este activo del 55%). Abante Bolsa acumula en los últimos 10 años una rentabilidad del 193,4% (el 11,4% anualizada) y Abante Selección acumula en el periodo un 68,8% (rentabilidad anualizada del 5,4%), ambos datos a 19 de noviembre de 2021.
Crecimiento en capital riesgo
También cabe destacar el crecimiento en inversiones alternativas, con un patrimonio que asciende a 1.200 millones entre los fondos de capital riesgo (Mapfre Infraestructuras FCR, Abante Private Equity I FCR y NB Select Private Equity FCR) y las sociedades de capital riesgo.
Abante avanzó que lanzará más productos alternativos.
Amundi organiza el 9 de diciembre a las 11:00 horas el Amundi ETF Tour – Outlook 2022, un webinar en inglés endonde sus expertos compartirán las visiones de estrategia y las ideas de asignación de activos con ETFs.
En un contexto de persistentes riesgos inflacionarios, desaceleración del crecimiento y regreso del tapering de la Fed, ¿cuál es la visión de la gestora para 2022?
El evento dirigido a inversores profesionales será presentado por Gaëtan Delculee, Global Head of Sales de Amundi ETF, Indexing & Smart Beta; y contará con Pierre Blanchet, Head of Investment Intelligence, quien compartirá las visiones y estrategia de Amundi, seguido de Thomas Gilotte, Head of Investment Specialists de Amundi ETF, Indexing and Smart Beta, quien analizará los flujos del mercado europeo de ETFs y presentará las ideas de asignación de activos.
El webinar finalizará con una sesión de preguntas y respuestas de los participantes.
MAPFRE Gestión Patrimonial, la unidad de MAPFRE que ofrece soluciones de inversión financiera a sus clientes para rentabilizar sus ahorros, ha cumplido cinco años desde que lanzó al mercado sus primeras carteras adecuadas al perfil de riesgo de cada cliente. En concreto, diseñó cuatro, desde la “prudente” hasta “la muy arriesgada”, con rentabilidades acumuladas desde el 12,59% hasta el 67,74% (10,94% anualizada), respectivamente.
“Desde el principio, el objetivo de MGP ha sido la alineación de intereses entre las inversiones del Grupo MAPFRE y nuestros clientes. Con la gestión de las carteras perfiladas, hemos logramos maximizar la rentabilidad ajustada siempre al perfil de riesgo del cliente, optimizando la diversificación y poniendo el foco en fondos de inversión con gestión activa”, explica Miguel Ángel Segura, director general de MAPFRE Inversión.
Estas rentabilidades positivas han servido, a su vez, de una buena tarjeta de presentación del negocio que ha posibilitado el vertiginoso crecimiento del patrimonio asesorado. En términos de volumen asesorado en arquitectura abierta, ya se superó en octubre los 1.200 millones de euros, lo que supone un crecimiento de más del 55% respecto al mismo periodo de un año antes.
Nuevas oficinas en 2022 y 2023
MGP cuenta con más de 100 agentes y con cinco oficinas. Inició su aventura en Madrid hace tres años y medio y, a partir de ahí, se abrieron otras en Valencia, Barcelona y, más recientemente, en Sevilla y Bilbao. Además de duplicar el número de agentes, se pretende abrir otras cinco sucursales más entre el año que viene y 2023.
“En nuestro modelo de negocio, hemos seguido la filosofía de MAPFRE de cercanía con el cliente y oferta amplia de productos y servicios que den respuesta a sus necesidades. Igualmente, la figura del asesor ha sido pieza fundamental en el puzle del asesoramiento financiero ofreciendo una plataforma, una infraestructura y una oportunidad de desarrollo únicas. Para MGP, el cliente y su asesor son el centro de toda nuestra atención”, añade el director general de MAPFRE Inversión y máximo responsable de MGP.
El cliente de MGP tiene acceso a una plataforma con una oferta de más de 15.000 fondos de inversión de las mejores gestoras del mundo con la que puede suscribir, traspasar y/o reembolsar de una manera completamente dinámica. Precisamente, los cinco fondos que más rentabilidad han aportado a estas carteras han sido de MAPFRE AM, de Oddo BHF, Schroder, BNY Mellon y Vontobel. En el caso de la gestora de MAPFRE, que cuenta con un patrimonio bajo gestión de más de 40.000 millones, destacan el Fondmapfre Bolsa América y el MAPFRE AM Behavioral Fund en las carteras más arriesgadas, y el MAPFRE AM Capital Responsable, un fondo que invierte con criterios ESG, en las más prudentes.
Foto cedidaDe izquierda a derecha, Ignacio Suárez, Ignacio Gómez, Mónica Borrero y Antonio Tudanca.. andbank
Andbank España, entidad especializada en banca privada, ha incorporado a su equipo de Madrid a Mónica Borrero, José Ignacio Gómez, Ignacio Suárez y Antonio Tudanca. Los cuatro banqueros, que cuentan con una media de 25 años de experiencia en la gestión de patrimonios en entidades de referencia, se incorporan al centro de banca privada de Castellana 55.
Con estas incorporaciones, Andbank España, que cuenta con un volumen de negocio en el mercado español de más de 16.000 millones de euros, refuerza su presencia en Madrid, comunidad clave en su estrategia de crecimiento, y una de las áreas en la que tiene mayor volumen de negocio, con Cataluña, País Vasco y Comunidad Valenciana.
Según Juan Carlos Solano, Managing Director y responsable del segmento key clients del banco, “el talento, la experiencia y capacidad de los banqueros que se unen a Andbank pone de manifiesto que tenemos un proyecto muy atractivo que genera ilusión y confianza”.
Andbank España es una de las entidades de banca privada con mayor crecimiento en los últimos años. La entidad, que ha apostado por crecer de forma orgánica e inorgánica, ha adquirido el negocio de tres entidades en los últimos cuatro años -Merchbanc, Degroof Petercam Spain y Esfera-.
Banqueros senior con amplia experiencia
Monica Borrero cuenta con 26 años de experiencia en banca privada. Procede de Banco Santander Banca Privada, entidad en la que durante 23 años ha desarrollado su carrera profesional como senior banker. Es licenciada en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Complutense de Madrid y Master en Tributación y Asesoría Fiscal por el Centro de Estudios Financieros. Cuenta con la certificación EFPA, así como con varios programas de especialización en materia financiera.
José Ignacio Gómez, con 27 años de trayectoria profesional, ha desempañado su carrera ocupando diversos cargos de responsabilidad en el área de banca privada de BCH, Santander Central Hispano y Banco Urquijo, entidad en la que desempeñó el puesto de responsable de Banca Patrimonial. Asimismo, trabajó en la consultora internacional de negocio P&A Business Division y en Grupo Millenium como director comercial. Es fundador y socio de Deep Mind Fintech, focalizada en el desarrollo de inteligencia artificial para los mercados financieros. A Andbank España se incorpora procedente de Quintet Private Bank donde, durante los últimos cuatro años, formó parte del equipo de Madrid como director. Gómez es licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Autónoma de Madrid, MBA por ESADE y PDG por IESE.
Ignacio Suarez se incorpora a Andbank España tras 28 años de experiencia profesional. Procede de Bankia Banca Privada (actual CaixaBank) entidad a la que se incorporó en 1998. Previamente formó parte del equipo de Banco Banif en Madrid. Suarez es Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad de Oviedo y EFA por EFPA.
Por su parte, Antonio Tudanca, con 20 años de experiencia se une a la entidad desde Bankia, firma a la que se incorporó en el año 2001 y en la que gran parte de su trayectoria profesional se centró en la gestión de patrimonios. Tudanca es licenciado en Ciencias Empresariales por la Universidad Complutense de Madrid, Master en Asesoría de Empresas y Master en Dirección EC- Financiera por el Centro de Estudios Financieros.
Pixabay CC0 Public Domain. En 2025, entre el 41% y el 57% de los activos en vehículos de inversión europeos serán fondos ESG
¿Está preparada la industria europea para hacer sostenible en el tiempo su apuesta por la inversión ESG? La rápida evolución del panorama normativo europeo ha situado a la región en la vanguardia de la revolución ESG. Según identifique el informe 2022: The growth opportunity of the century, elaborado por PwC Luxemburgo, hay cuatro catalizadores que van a impulsar este crecimiento: completar el marco regulatorio; los rendimientos de la ESG; el aumento de la demanda por parte de los inversores; y los retos fundamentales a los que enfrenta la sociedad, como la desigualdad o el cambio climático.
“Estos catalizadores están llamados a marcar el mayor cambio que haya experimentado nunca el sector europeo de la gestión de activos, ofreciendo a los gestores la oportunidad de impulsar el cambio desempeñando un papel clave en la mitigación del riesgo climático. Como ha señalado la Comisión Europea, la escala de inversión necesaria para la transición a una economía sostenible y ecológica supera la capacidad del sector público por sí solo. Los gestores de activos pueden cambiar el mundo a mejor si reorientan el capital hacia empresas e innovaciones sostenibles, contribuyendo a la creación de una economía circular con bajas emisiones de carbono y resistente al clima, y reforzando los esfuerzos para erradicar las injusticias sociales en todo el mundo”, apuntan desde PwC Luxemburgo.
Según el informe, los activos en fondos de inversión ESG se dispararán hasta alcanzar entre los 5,4 y 7,6 billones de euros en 2025, lo que supondrá entre el 41% y el 57% del total de fondos de inversión domiciliados en la UE. Los datos actuales dejan claro que estas perspectivas se pueden alcanzar. Según indica el informe, en el primer semestre de 2021, los activos ESG domiciliados en la UE ascendían a 3,3 billones de euros, de los cuales el 92% y el 8% están clasificados como artículo 8 y artículo 9, respectivamente. La cifra de 3,3 billones de euros corresponde al 32% del total de activos domiciliados en la UE, solo un 9% por debajo de nuestra estimación de base del 41% para 2025. En términos de número de fondos, actualmente hay 4.743 fondos del artículo 8 y 545 del artículo 9 domiciliados en el continente.
Según Olivier Carré, líder del mercado de servicios financieros y patrocinador de la sostenibilidad en PwC Luxemburgo, explica que parte del éxito que está viviendo la inversión y los fondos ESG se debe al panorama normativo. “Al exigir a todos los participantes del mercado financiero que divulguen información sobre la integración de los factores ESG en sus procesos de inversión, el Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR) representa uno de los desarrollos normativos más transformadores en la historia del panorama de la inversión en Europa”, apunta.
Por eso argumenta que “a medida que se acelere el impulso normativo, se podrá añadir a la gran cantidad de datos en los que tendrán que basarse los participantes en el mercado para tomar decisiones oportunas e impactantes”.
Ahora bien, ¿qué gestoras lideran este crecimiento de inversión ESG? Según los datos de PwC Luxemburgo, Amundi es la gestora que fondos y activos bajo gestión tienen clasificados por el artículo 8 del SFDR. En cambio, cuando se trata del artículo 9 de esta misma normativa, Pictet es la gestora que más activos bajo gestión tiene, mientras que Candriam, la firma que mayor número de fondos ofrece.
Aunque los primeros puestos de este ranking están ocupados por estas tres gestoras, lo cierto es que la tabla está dominada por grandes gestoras internacionales Nordea, Allianz GI, BNP Paribas, BlackRock, Robeco, NN IP, Fidelity International o AXA IM, entre muchas otras.
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Estamos en un año clave para el futuro de las criptomonedas?
Apenas hace unas semanas, Bank of America reconocía en uno de sus últimos informes que el tamaño que han tomado las criptomonedas es demasiado grande como para ignorarlas. Es más, los analistas de la entidad señalaban que las “podrían formar una clase de activos completamente nueva”, pero sobre el que también ven riesgos regulatorios a nivel global, “impactando en el crecimiento y las valoraciones”.
Con un valor de mercado de más de 2 billones de dólares y más de 200 millones de usuarios, el universo de los activos digitales es demasiado grande para ignorarlo. “Creemos que los activos digitales basados en las criptomonedas podrían formar una clase de activos totalmente nueva. El bitcoin es importante con un valor de mercado aproximado de 900.000 millones de dólares, pero el ecosistema de activos digitales es mucho más: tokens que actúan como sistemas operativos, aplicaciones descentralizadas (DApps) sin intermediarios, stablecoins vinculadas a monedas fiduciarias, monedas digitales de bancos centrales (CBDCs) para sustituir a las monedas nacionales y tokens no fungibles (NFTs) que permiten las conexiones entre creadores y fans”, señalan los analistas de Bank of America.
Según las consideraciones de su informe, las inversiones en capital riesgo en activos digitales/blockchain es fundamental, ya que éstas ascendieron a más de 17.000 millones de dólares en el primer semestre de 2021, lo que eclipsa los 5.500 millones de dólares del año pasado. “Esto crea una nueva generación de empresas para el comercio de activos digitales, ofertas y nuevas aplicaciones en todos los sectores, como las finanzas, la cadena de suministro, los juegos y las redes sociales. Sin embargo, aún estamos en los primeros pasos. El mayor riesgo a corto plazo que vemos es la incertidumbre normativa”, añaden.
En opinión de WisdomTree el elemento que va a asentar este mercado y las criptodivisas como activo es su adaptación por parte de las compañías y los gobiernos. “Empresas como PayPal, Twitter, Robinhood, Maersk y muchas otras industrias varias han comenzado a probar casos de uso para tecnología blockchain y criptoactivos. A través de estos ejemplos de aplicaciones de la vida real, uno puede comenzar a probar el potencial para la adopción generalizada de la tecnología bitcoin y criptográfica. Ayuda a impulsar la industria y a probar el potencial de las criptodivisas en la economía real. De cara al futuro, esta tendencia probablemente se mantendrá a medida que más empresas exploren los casos de uso e, independientemente del resultado, la misma funcionará como un catalizador a corto plazo para impulsar el interés en las criptodivisas como clase de activo”, explica Florian Ginez, director asociado de análisis cuantitativo en WisdomTree.
Ginez sostiene que, en el pasado, la adopción de la criptomonedas por parte de los inversores institucionales se han visto dificultada por varios factores, entre ellos la falta de infraestructura y regulación, la volatilidad del mercado y la necesidad de mayor educación financiera para entender esta clase de activo.
“El ecosistema criptográfico es de ritmo rápido y esperamos que continúe moviéndose velozmente el próximo año. Creemos que los avances de índole regulatorio serán clave para eliminar los obstáculos restantes que impiden que los inversores institucionales ingresen al espacio. También ayudará al ecosistema a gestionar mejor su oferta de productos. La transición a Ethereum 2.0 estará en el radar de todos y será transformador para la plataforma. Finalmente, creemos que áreas de crecimiento importantes como los NFTs y las DeFis continuarán prosperando y tendrían el potencial de reorganizar parte del ecosistema a medida que varias plataformas de software prometedoras compiten por una participación”, afirma este experto.
Una mirada retrospectiva a 2020 y 2021
Según WisdomTree, el año pasado fue particularmente accidentado en el mercado de las criptodivisas, incluso para sus propios estándares. “Tras el shock del COVID-19, la dinámica de precios ha sido espectacular, al punto que Bitcoin primero se recuperó rápidamente y luego cogió vuelo en el cuarto trimestre de 2020 y el primer trimestre de 2021. La tan esperada adopción institucional se hizo más tangible. La “trade de la hoja de balance” se convirtió en un tema nuevo e inesperado. Y, por último, el rotundo listado de Coinbase en abril de 2021 fue ampliamente considerado como un evento decisivo para establecer la legitimidad del espacio”, resume Ginez.
Sin embargo, el rally marcó una pausa a partir de mayo de 2021, cuando Elon Musk revirtió su decisión de permitir que los clientes pagaran los automóviles de Tesla en bitcoin debido a preocupaciones ambientales. Esto dio lugar a un intenso debate sobre el consumo de energía de Bitcoin. Además, China tomó medidas enérgicas contra la industria minera, provocando la “Gran migración minera”. Así las cosas, después de una pausa de casi tres meses, Bitcoin ha reanudado su tendencia alcista antes de su adopción como moneda de curso legal por parte de El Salvador.
Pero bitcoin no fue la única parte del espacio que tuvo eventos significativos durante el año pasado. “Ethereum y su ecosistema también han evolucionado de manera considerable. Las finanzas descentralizadas (DeFi) han ganado popularidad, abriendo un universo completamente nuevo de oportunidades para los traders. A medida que el crecimiento de este ecosistema fue revelando parte del potencial de las cadenas de bloque, también arrojó algo de luz sobre las limitaciones y los problemas de escala de Ethereum, sobre la cual se construyen la gran mayoría de las aplicaciones DeFi. Asimismo, esto llevó a la comunidad de Ethereum a implementar la EIP 1559 a principios de agosto de 2021”, añade el experto de WisdomTree.
Teniendo presente este breve recorrido que hace Ginez sobre los eventos más relevantes que han sacudido el ecosistema de las criptomonedas, el futuro pasa, según su opinión, por que estos activos superen sus propias limitaciones, como la sostenibilidad energética y una mayor adopción por parte de los inversores y compañías.
Pixabay CC0 Public Domain. Mirabaud AM lanza una estrategia global de bonos convertibles centrada en empresas de pequeña y mediana capitalización
Mirabaud Asset Management amplía su oferta de inversión con el lanzamiento de una nueva estrategia global de bonos convertibles centrada en empresas de pequeña y mediana capitalización. Según indican desde la gestora, el fondo estará gestionado por un equipo especializado desde París.
Bajo la dirección del experimentado gestor de carteras Nicolas Crémieux, la gestora explica que es “una de las primeras estrategias de su clase”, ya que pone el foco específicamente en aquellas oportunidades ligadas a bonos convertibles de compañías de pequeña y mediana capitalización de todo el mundo. El objetivo es proporcionar convexidad de forma permanente y mostrar sistemáticamente un elevado grado de actividad, en consonancia con el enfoque sin restricciones del gestor en los distintos sectores y regiones. La estrategia persigue también una posición significativa en oportunidades al margen del índice de referencia.
Según explican desde la gestora, la cartera consta de aproximadamente 50 posiciones. Crémieux y su equipo se centran en emisores de bonos convertibles de un volumen inferior a los 5.000 millones de dólares y pertenecientes a sectores de gran crecimiento, como los de atención sanitaria o tecnología, caracterizados por tener tasas de impago inferiores a otros sectores y sólidos perfiles de liquidez.
El equipo de bonos convertibles de Mirabaud Asset Management, con sede en París, se compone de cinco especialistas en el sector que suman en conjunto más de 60 años de experiencia en este ámbito. El equipo gestiona en torno a 1.000 millones de dólares en sus estrategias de bonos convertibles de alta convicción.
Al igual que otras propuestas de bonos convertibles de Mirabaud Asset Management, la nueva estrategia cuenta con un proceso totalmente integrado en materia de ESG y se clasifica como producto del artículo 8 del SFDR. El equipo gestor utiliza exclusiones y una selección positiva, junto con un compromiso activo evaluando cómo las empresas abordan la sostenibilidad y el cambio climático. Cuenta, además, con el pleno apoyo del equipo especializado en inversión socialmente responsable de Mirabaud.
“Los bonos convertibles son una clase de activos que se encuentra en un momento óptimo, ya que las empresas buscan capitalizar el entorno de tipos bajos para apoyar sus planes de crecimiento. En 2020 observamos niveles récord de emisión de bonos convertibles, y 2021 apunta a lograr ese nivel. Nuestra nueva estrategia, que despierta cada vez más interés en nuestros clientes debido al gran atractivo de los bonos convertibles, está perfectamente posicionada para captar muchas de las interesantes oportunidades que se ofrecen en este ámbito”, explica Nicolas Crémieux, co-responsable de Bonos Convertibles en Mirabaud Asset Management.
Por su parte, Lionel Aeschlimann, socio director de Mirabaud Group y CEO de Mirabaud Asset Management, añade: “A pesar de que los bonos convertibles ofrecen una rentabilidad cercana a la de la renta variable a largo plazo y con niveles de volatilidad muy inferiores, este segmento del mercado ha estado relativamente relegado hasta no hace mucho. Aprovechando el valor añadido de las décadas de experiencia que suma nuestro equipo en esta clase de activos, estamos encantados de poder ampliar nuestro conjunto de estrategias en el mercado de pequeña y mediana capitalización».
