Facilitadores, grandes emisores y valoraciones: los tres factores clave que Ninety One identifica para beneficiarse de la transición hacia la descarbonización

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La transición hacia una economía baja en carbono está creando un ciclo de inversión en una amplia gama de recursos naturales que desempeñarán un papel clave en la descarbonización mundial. Esto, según explica el equipo gestor de la estrategia Ninety One Global Natural Resources, formado por Tom Nelson, George Cheveley y Dawid Heyl, puede suponer una oportunidad atractiva en los próximos años para los inversores activos que sean capaces de identificar a las empresas que están reduciendo su huella de carbono o que están facilitando su reducción neta a través de temas seculares clave.

Tres factores clave

  1. El crecimiento temático: una demanda estructural por materiales y productos que están permitiendo la transición

En Ninety One creen que la transición dará lugar a una mayor inversión en las “soluciones climáticas” necesarias para avanzar hacia una economía descarbonizada. A su vez, esto puede crear una demanda de materiales, productos, equipos y procesos industriales que tienen vínculos directos con los recursos naturales.

Las empresas con exposición a áreas de crecimiento estructural ofrecen el potencial de generar rendimientos por encima de la media durante periodos prolongados de tiempo. El cambio de percepción que se ha dado en el mercado implica que los anteriores “villanos” son ahora una parte fundamental de la solución.

  1. Rendimientos impulsados por la transición: invertir en los grandes emisores

Los grandes emisores de los sectores de la energía, la minería y la agricultura están cambiando rápidamente sus modelos de negocio a medida que el mundo se orienta hacia una economía con bajas emisiones de carbono. Los grandes emisores que puedan evolucionar con éxito pueden verse recompensados con unos múltiplos más elevados, un menor coste de capital y mayores niveles de interés y participación de los inversores. El cambio de percepción que se ha producido en el mercado con los grandes emisores dentro del sector energético, minero y agrícola es que no se debe desinvertir, sino mantener las posiciones y acompañarlos en su proceso de transición.

  1. Las valoraciones

Las métricas financieras están mejorando en todo el sector, tal y como se refleja en la calidad de los balances de las empresas y en los rendimientos en efectivo para los accionistas. Sin embargo, las valoraciones del sector de los recursos naturales siguen cotizando con descuentos con respecto al mercado de renta variable en su sentido más amplio. El cambio de percepción que se ha producido en el mercado es que estas empresas son mucho más robustas que hace cinco años.

Casos prácticos

A continuación, se presentan las 10 principales posiciones en la cartera de la estrategia Ninety One Global Natural Resources a 31 de diciembre de 2021 junto con algunos casos prácticos particulares sobre cómo algunas de las mayores participaciones están alineadas para tratar de beneficiarse de la transición en la descarbonización.

Ninety One

Facilitadores:  productores de materiales y productos para la transición

Nutrien: El mayor productor de fertilizantes del mundo, centrado en la producción de potasa y nitrógeno, nutrientes esenciales para el crecimiento de los cultivos. Se espera que sea una parte esencial de la economía del hidrógeno por su importante capacidad de producción de amoníaco azul en la actualidad y por sus planes para invertir en amoníaco verde durante la próxima década. Sus estimaciones de rendimiento del flujo de caja libre para el año fiscal 2022 se esperan superiores al 13%, según datos del consenso de analistas de Bloomberg a 31 diciembre de 2021.

ArcelorMittal: Principal productor mundial de acero con operaciones en 60 países. Se ha propuesto como objetivo para 2030 lograr un 35% de ahorro de emisiones en sus operaciones europeas, con 7 proyectos específicos de plantas anunciados durante 2021. Las estimaciones de dividendos y de recompra para el ejercicio de 2022 indican un retorno efectivo aproximadamente de un 26% para los accionistas, según los datos presentados por el resumen de valoración del sector metales y minería de Barclays a 31 de diciembre de 2021.

Los grandes emisores: empresas con una estrategia de transición creíble

Glencore: Una gran empresa minera diversificada con un gran negocio de minería y comercio de carbón térmico, así como minas de cobre, níquel, zinc y cobalto. El año pasado anunciaron entre sus objetivos su intención de reducir el total de las emisiones de alcance 1, 2 y 3 de cero emisiones netas para el año 2050 y en un 40% para 2035.  Su “Plan de transición de acción climática” se aprobó en la Junta General de Accionistas de 2021 con más del 94% de aprobación. Implementa una explotación responsable de las minas de carbón e invierte en los metales necesarios para la transición, según ha explicado la empresa.

BP: Es un productor energético diversificado con 64.000 empleados y operaciones en 72 países. Se ha comprometido a reducir su producción de petróleo y gas en un 40% para 2030 y aumentar su inversión en energía baja en carbono en cinco veces para 2025. Las estimaciones para el año 2022 indican que la acción cotiza a 3,6 veces el EV/EBITDA y 6,4 veces su P/E, según los datos de BP y Bloomberg a 31 de diciembre de 2021.

¿Por qué elegir a Ninety One para invertir en materias primas?

Ninety One es un inversor con una larga trayectoria en la inversión en el sector de los recursos naturales desde la creación de la empresa. Fueron los primeros en considerar la transición energética, como se puso de manifiesto con el lanzamiento de la estrategia Global Environment en 2018 y la serie publicaciones titulada “Energía 3.0” publicada en 2019.

Esta serie de seis publicaciones cubría la historia de las transiciones energéticas y proponían un marco de toma de decisiones para ayudar a los propietarios de activos a evaluar el impacto de la transición en sus carteras. La filosofía de inversión de la estrategia Global Natural Resources ha incorporado de forma explícita los factores ASG desde hace varios años, pues según su equipo gestor, una clara comprensión de los riesgos ASG será clave para invertir con éxito en el sector de los recursos naturales en el futuro.

El posicionamiento de esta estrategia está en consonancia con los objetivos Ninety One sobre cero emisiones netas. En la opinión del equipo que gestiona el Global Natural Resources, el mundo necesita un plan de transición inclusivo que se ocupe directamente de los principales emisores. Al fin y al cabo, el 10% de la renta variable global, medida por el índice MSCI ACW, es responsable del 88% de las emisiones globales y el 19% de las industrias más importantes contribuyen al 91% de las emisiones mundiales de carbono.

Vuelve la fiesta de los dividendos: 1,52 billones de dólares a nivel mundial para 2022

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Pixabay CC0 Public Domain. Los dividendos mundiales alcanzaron la cifra récord de 1,47 billones de dólares en 2021

En 2021 se produjo una fuerte recuperación de los dividendos globales que compensó con creces los recortes realizados durante lo peor de la pandemia, según el último Janus Henderson Global Dividend Index. Los dividendos mundiales se dispararon un 14,7% en base subyacente y alcanzaron un nuevo récord de 1,47 billones de dólares.

Según los datos que arroja el índice elaborado por Janus Henderson, se batieron récords en varios países, como Estados Unidos, Brasil, China y Suecia, aunque el crecimiento más acelerado se registró en las zonas del mundo que habían experimentado los mayores descensos en 2020, sobre todo Europa, el Reino Unido y Australia. El crecimiento en tasa general fue del 16,8%, impulsado por el récord de dividendos extraordinarios. Además, un 90% de las empresas subieron o mantuvieron el dividendo estable, lo que indica un crecimiento generalizado.

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“En el contexto del espectacular repunte observado en el sector bancario y la excepcional alza cíclica de las empresas mineras, sería fácil pasar por alto el alentador crecimiento de los dividendos observado en los sectores que han realizado subidas constantes en los últimos años, como el tecnológico. Esperamos que muchos de estos patrones habituales se consoliden en 2022 y más allá. La gran incógnita para 2022 es lo que ocurrirá en el sector minero, pero es razonable suponer que los dividendos en este ámbito serán inferiores a los niveles récord de 2021, en vista de las recientes tendencias en los mercados del mineral de hierro, otros metales y el carbón. Para el año completo, prevemos que los dividendos mundiales alcanzarán un nuevo récord de 1,52 billones de dólares, lo que supone un alza del 3,1% en base general o del 5,7% en términos subyacentes”, señala el análisis que ha hecho la gestora. 

Revisión al alza de la previsión

Así pues, la excepcional solidez de las cifras de repartos del cuarto trimestre, junto con la mejora de las perspectivas para 2022, han llevado a Janus Henderson a mejorar sus previsiones para el año completo. En 2022, Janus Henderson espera que los dividendos mundiales alcancen un nuevo récord de 1,52 billones de dólares, lo que supone un incremento del 3,1% en tasa general o del 5,7 % en términos subyacentes.

Tal y como indica el informe que acompaña a la publicación de este índice, los bancos y las mineras fueron responsables de un 60% del aumento de los repartos, por valor de 212.000 millones de dólares, en 2021.

Otro 25% del incremento respondió a la reanudación de los repartos que las empresas habían interrumpido en 2020. La mayor parte se debió a los bancos, cuyos dividendos se dispararon un 40%, esto es, 50.500 millones de dólares, y las distribuciones regresaron a un 90% de sus máximos previos a la pandemia en 2021. En este sentido, la gestora explica que los dividendos se vieron impulsados por el restablecimiento de los pagos a niveles más normales, dado que los reguladores habían frenado las distribuciones en muchas partes del mundo en 2020. 

“Más de un 25% del aumento anual por valor de 212.000 millones de dólares procedió de las compañías mineras, que se beneficiaron de la subida estelar de los precios de las materias primas. Los dividendos récord de las mineras reflejan la solidez de sus beneficios. El sector minero distribuyó 96.600 millones de dólares a lo largo del año, casi el doble del récord anterior de 2019, y diez veces más que durante la depresión de 2015-16. Además, BHP se convirtió en la empresa que más dividendos distribuyó del mundo. Sin embargo, al ser un sector muy cíclico, sus distribuciones volverán a niveles más normales cuando el ciclo de las materias primas cambie de rumbo”, señala en sus conclusiones.  

Según destacan, la recuperación económica mundial permitió que los repartos de las empresas de consumo discrecional y de las industriales crecieran un 12,8% y un 10,0%, respectivamente, en términos subyacentes, mientras que los grupos de atención sanitaria y farmacéuticos aumentaron sus dividendos un 8,5%. Por su parte, las empresas tecnológicas, cuyos beneficios siguieron creciendo relativamente inmunes a la pandemia, sumaron repartos por 17.000 millones de dólares; esto es, un aumento del 8%. Un dato curioso es que un 25% del aumento fue atribuible a tan solo nueve empresas, ocho de las cuales eran bancos o mineras.

Repunte en el Reino Unido y Australia

Desde un punto de vista geográfico, el crecimiento más acelerado en los dividendos se registró en las regiones en las que, en 2020, tuvieron lugar los mayores recortes, como Europa, el Reino Unido y Australia. 

Según destaca la gestora, las distribuciones alcanzaron nuevos récords en varios países como Estados Unidos, Australia, China y Suecia, aunque un 33% del repunte provino de únicamente dos países, Australia y el Reino Unido, donde la combinación de aumento de los repartos de las mineras y el restablecimiento de las distribuciones de los bancos representaron la mayor contribución al crecimiento de la remuneración al accionista.

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“Gran parte de la recuperación del dividendo en 2021 provino de un reducido número de empresas y sectores en unas cuantas zonas del mundo. Con todo, tras estas excelentes cifras, se registró un crecimiento generalizado de las distribuciones tanto desde el punto de vista geográfico como por sector”, señala Jane Shoemake, gestora de carteras de clientes del equipo Global Equity Income de Janus Henderson.

Según explica Shoemake, en el contexto del espectacular repunte observado en el sector bancario y la excepcional alza cíclica de las empresas mineras, sería fácil pasar por alto el alentador crecimiento de los dividendos observado en los sectores que han realizado subidas constantes en los últimos años, como el tecnológico. “Lo mismo ocurre con las tendencias geográficas. Estados Unidos, por ejemplo, suele situarse por delante de otros países, pero en 2021 registró un crecimiento de sus dividendos más lento que el resto del mundo. Esto se debió a la resistencia mostrada en 2020, por lo que el margen de recuperación era ahora más limitado”, añade. 

Sobre sus perspectivas, la gestora indica que muchas de las tendencias de crecimiento de los dividendos a largo plazo observadas desde el lanzamiento del índice en 2009 se consoliden en 2022 y años sucesivos. “La gran incógnita para 2022 es lo que ocurrirá en el sector minero, pero es razonable suponer que los dividendos en este ámbito serán inferiores a los niveles récord de 2021, en vista de la significativa corrección en el precio del mineral de hierro”, afirma.

Ante las conclusiones del informe, Juan Fierro, director en Janus Henderson para Iberia, destaca: “Tras la fuerte recuperación en los dividendos a escala global que pudimos apreciar a lo largo del año pasado, nuestras previsiones para 2022 sitúan los repartos de compañías cotizadas en un nuevo récord de 1,52 billones de dólares -un incremento del 3,1% general o 5,7% subyacente-. Mientras que un 90% de las compañías a nivel global subieron o mantuvieron estables sus dividendos en 2021, en España hemos visto cómo este porcentaje se redujo al 36%. A pesar de ello, los dividendos en nuestro país registraron un crecimiento subyacente del 14,6%, en línea con el crecimiento mundial pero superior en términos generales (+22,5%) gracias a los pagos extraordinarios”. 

Fierro considera que, en el contexto actual, “con un inicio de año convulso por las tensiones geopolíticas y los potenciales cambios en política monetaria de los bancos centrales, resultará clave apoyarse en la gestión activa y mantener un enfoque global y diversificado en las carteras”.

Allianz GI insiste en que las grandes empresas de la UE vinculen la remuneración de sus ejecutivos a los indicadores ESG

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Pixabay CC0 Public Domain. Allianz GI insiste en que las grandes empresas de la UE vinculen la remuneración de sus ejecutivos a los indicadores ESG

Allianz Global Investors ha publicado su análisis anual sobre su política activa de voto en las Juntas Generales de Accionistas de todo el mundo, con cifras de 2021 que abarcan cerca de 110.000 propuestas de accionistas y directivos, y que revelan una continua y marcada disparidad en los estándares de gobierno corporativo en todo el mundo.

La gestora explica que, como gestor activo, adopta un enfoque muy activo, global y coherente de la gestión. Por ello anuncia que está dispuesta a votar en contra de las propuestas que no cumplan sus expectativas sobre las empresas en las que invierte, así como a cumplir con su deber de actuar en interés de los clientes considerando cada propuesta en función de sus méritos. A lo largo de 2021, los datos globales muestran que Allianz GI ha participado en 10.190 juntas de accionistas y votó en contra, retuvo o se abstuvo en al menos un punto del orden del día en el 68% de todas las juntas. También se ha opuesto al 21% de todas las resoluciones.

En este sentido, Allianz GI ha introducido varias modificaciones en su política de voto en 2022, incluido el refuerzo de sus directrices de Gobierno Corporativo Global con respecto a las cuestiones relacionadas con la sostenibilidad. La gestora espera que las empresas europeas de gran capitalización incluyan los indicadores clave de desempeño (en inglés KPIs) relacionados con factores ESG en las políticas de remuneración de los ejecutivos y votará en contra de las políticas de remuneración en 2023 si este elemento no se tiene en cuenta. También ha reforzado sus normas de votación con respecto a la diversidad étnica en Reino Unido y Estados Unidos, haciendo hincapié en que las empresas de estos países presenten un enfoque de diversidad más allá del género.

“Como inversor activo, el ejercicio de nuestros derechos de voto es una de las herramientas más poderosas que tenemos para lograr el cambio. En consonancia con nuestro deseo de dar forma a un futuro más sostenible con resultados positivos y medibles, queremos asegurarnos de que las empresas las que invertimos alineen sus políticas de remuneración de los ejecutivos con los indicadores de desempeño ASG y votaremos en contra de aquellas que no lo hagan”, ha señalado Matt Christensen. director global de Inversión Sostenible y de Impacto de Allianz Global Investors, al respecto.

Remuneración de los ejecutivos

Las propuestas relacionadas con la remuneración continuaron destacando como el área más polémica en el ámbito mundial durante 2021, con Allianz GI votando en contra del 47% de todas las propuestas de gestión relacionadas con la remuneración. Las abstenciones de Allianz GI en las propuestas de compensación se mantuvieron prácticamente sin cambios en el 6%, lo que refleja un número creciente de actividades de diálogo activo con las empresas participadas para buscar mejoras en los esquemas de remuneración.

En 2021, Allianz GI modificó sus directrices de “proxy voting” o política activa de voto, para poder examinar caso por caso y en detalle las propuestas de remuneración con importes relevantes en empresas que hayan recibido ayudas estatales directas, o que hayan hecho recortes significativos en sus plantillas o en su política de pago de dividendos (no prescritos por los reguladores) como consecuencia de la pandemia. Por último, al igual que en 2021, Allianz GI sigue vigilando de cerca las políticas de retribución de las empresas en el contexto de la pandemia del COVID-19.

Los factores medioambientales y sociales en el punto de mira

Por primera vez, las empresas presentaron resoluciones que buscaban el consentimiento de los accionistas sobre su estrategia climática. Según explica la gestora, ha desarrollado directrices de voto específicas para promover que las empresas proporcionen objetivos e hitos claros en materia de sostenibilidad y que se comprometan a informar de los avances de forma anual, siguiendo los marcos de ‘reporting’ establecidos para que los inversores puedan valorar su evolución. 

En este sentido destacan que su decisión de voto sobre el clima suele tomarse después de un diálogo activo con la empresa en el que se aclaran los detalles de la estrategia climática sometida a votación, su nivel de ambición y si las empresas se comprometen a realizar actualizaciones anuales para que los inversores puedan juzgar los progresos. La gestora votó sobre las 31 resoluciones relacionadas con el clima planteadas por la dirección de 30 empresas y las apoyó todas. Aunque Allianz GI reconoció que las empresas que presentaron estas resoluciones fueron las primeras en hacerlo en 2021, aplicará una evaluación comparativa más rigurosa en el futuro, a medida que las resoluciones sobre el clima se vuelvan más frecuentes y los estándares del mercado sobre estas votaciones evolucionen.

“Dado que animamos a las empresas con altas emisiones a someter a votación su estrategia climática, apoyamos todas las resoluciones de los accionistas que solicitaban votaciones consultivas no vinculantes sobre los planes de acción climática. También apoyamos el 83% de las propuestas que solicitaban una mejora de la información sobre el cambio climático y el 100% de las propuestas sobre el impacto medioambiental en la comunidad”, destacan desde la gestora.

Consejos de administración de alta calidad

A pesar de una ligera disminución de los votos en contra de las propuestas relacionadas con los consejeros, (23% en 2021 frente al 26% en 2020), la gestora considera que continúan existiendo grandes preocupaciones con respecto a la configuración equilibrada de muchos consejos de administración.

Allianz GI votó en contra de muchas empresas en las que el consejo de administración y/o los comités del consejo no eran suficientemente independientes debido a la presencia de consejeros con mandatos muy largos o que son representantes de los principales accionistas. Esto fue un problema sobre todo en Estados Unidos.

La presencia de consejeros en varios consejos a la vez también continúa siendo un problema relevante. Allianz GI decidió examinar los compromisos de los consejeros, en particular, cuando las empresas se vieron fuertemente afectadas por las implicaciones económicas del COVID-19 y los consejeros tenían un elevado número de compromisos o cuando ocupaban al mismo tiempo un cargo ejecutivo.

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La guerra en Ucrania lleva a los fondos españoles a perder más de 5.000 millones en febrero

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La guerra en Ucrania, máximo catalizador de la volatilidad en los mercados en los últimos días, ha llevado a los fondos españoles a registrar pérdidas patrimoniales en febrero. Según los datos preliminares de Inverco, los fondos han reducido su volumen en 5.190 millones de euros, lo que supone una caída del 1,7% respecto al mes anterior. El patrimonio, que queda a finales de mes en 306.512 millones, es un 3,5% inferior al de cierre de 2021. En dos meses, el patrimonio ha caído en 10.974 millones.

Las pérdidas de febrero se han debido en su totalidad a la corrección de los mercados ante las tensiones y problemas geopolíticos. De hecho, a pesar de este entorno de extrema volatilidad en los mercados financieros, los partícipes incrementaron su apuesta en fondos, acelerando el volumen de suscripciones netas respecto al mes de enero.

En concreto, los fondos registraron flujos de entrada positivos por valor de 1.154 millones de euros, continuando la tendencia de suscripciones de los últimos meses, a pesar de la extrema volatilidad presente en los mercados.

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En febrero, los fondos de renta fija, compensados por motivo de rebalanceo de carteras, fueron los que más suscripciones netas registraron (1.410 millones de euros). Los mixtos también registraron flujos de entrada positivos, pues en su conjunto registraron 443 millones de euros de captaciones netas, centradas en su vertiente de renta fija.

Por el lado contrario, los garantizados fueron los que mayores reembolsos registraron (432 millones), seguidos por los fondos de gestión pasiva (285 millones) y los fondos de renta variable internacional (238 millones).

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Rentabilidades negativas

En este contexto, y a fecha de elaboración del informe, los fondos han experimentado en el mes una rentabilidad media del -2,1%, donde la totalidad de las vocaciones han obtenido rentabilidades negativas acusadas por la elevada volatilidad experimentada en los mercados financieros.

De esta manera, los fondos de renta variable internacional son los que han generado una peor rentabilidad (-4,67%) seguidos por los de renta variable mixta (-4,81%).

En lo que va de año la rentabilidad de los fondos españoles cae más del 4%.

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Por qué es momento de invertir en value

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Desde JP Morgan AM llevan tiempo insistiendo en la importancia de cerrar la brecha en las carteras entre el estilo growth y value hacia una composición más equilibrada. Una visión que se ha visto reforzada por la gran rotación que se ha producido a principios de este año y a la que aún le queda recorrido, destacó en la última conferencia de los Investment Episodes de la gestora Lucía Gutiérrez-Mellado, directora de estrategia para España y Portugal.

En su introducción, Gutiérrez-Mellado explicó los factores por los que consideran que el estilo valor está en alza en todas las regiones. «Enero ha sido el mejor mes para el estilo valor de los últimos 50 años, y en Europa lo ha hecho un 12% mejor que growth en ese mes», señaló la experta. Llevamos más de 15 años sin que value tenga un rally sostenido, si bien ha habido pequeños momentos de repunte, por ejemplo coincidiendo con el Brexit.

«Pero en todos los casos ese periodo no dura más de seis meses. Pensamos que esta vez va a ser más sostenido, por cinco principales razones», indicó. En primer término porque el estímulo fiscal sin precedentes de los últimos años ha estado muy dirigido a sectores cíclicos –que se consideran value-, para reactivar la demanda y tener una reactivación económica fuerte, algo que se ha conseguido en 2021. 

Además, desde que ha empezado el año se han intensificado los movimientos encaminados a las subidas de los tipos de interés. Mientras que a finales del año pasado se descontaban tres, ahora mismo ya se están descontando seis, e incluso alguno en Europa, donde no se esperaban en principio hasta 2023, debido a los mayores niveles de inflación. «Por lo general un entorno de TIRes más altas tiene una correlación positiva con el estilo valor y eso se debe a que los sectores de la renta variable relacionados con crecimiento son más sensibles a las subidas de los tipos de interés», explicó Gutiérrez-Mellado. 

A ello se suma que los diferenciales de valoración siguen siendo extremos y sigue habiendo oportunidades. En agosto de 2020 value llegó a su nivel más bajo de precios, y aunque ha remontado, sigue estando rezagado. «En otros momentos en los que ha estado tan bajo, por ejemplo en la burbuja tecnológica, batió en un 30% al estilo crecimiento».

Otro de los catalizadores es el crecimiento de beneficios, algo que marca una diferencia respecto al ciclo anterior. Uno de los motivos de la decepción con los activos value fue que los resultados no fueron los esperados por los analistas, pero en la actualidad se está produciendo el movimiento contrario. «El sector value está liderando los beneficios, y esto hace mucho tiempo que no pasaba. El momentum de beneficios hacía mucho tiempo que no estaba tan ligado a value», añadió.

Pese a estos cambios, en las carteras sigue siendo una categoría con muy poco peso en comparación con años atrás. «Nosotros pensamos -y es el movimiento que hemos hecho en nuestras carteras- que hay que cerrar esa infraponderación. Nuestras carteras a día de hoy tienen un ligero sesgo a value y pensamos que tienen que estar mucho más equilibradas», concluyó.

¿Qué significa value?

Por su parte, Elena Domecq, especialista de producto y estrategia local para España y Portugal de JP Morgan AM, presentó soluciones de inversión de la gestora vinculadas al valor, que definió en concreto como «compañías con valoraciones atractivas en las que logremos capturar ese potencial de revalorización, y con un filtro de calidad para evitar las trampas de valor, es decir compañías que estén baratas por una razón».

«Lo importante para nosotros es mantenernos fieles a nuestro estilo de inversión, con equipos dedicados en EE.UU. y en Europa con mucha trayectoria. Contamos con el JPMorgan Europe Strategic Value Fund, el JPMorgan US Value Fund, en junio pasado la gestora lanzó un fondo Global Value y además cuenta con la estrategia Global Dividend, en todos los casos Artículo 8 y puros de estilo value», señaló.

En el caso del Europe Strategic Value, se trata de una cartera muy diversificada de entre 150 y 300 valores que se lanzó en el año 2000 y cuyos gestores se mantienen desde el principio, con un sólido conocimiento de las compañías. El proceso de inversión pasa por un filtro de valoración y luego otro de calidad, «para observar el momentum del precio/beneficio que tenemos de cada una de las compañías», explicó Domecq.

Entre las oportunidades más atractivas que observan están los bancos europeos, con un descuento de entre el 10% y el 15% en su valoración pero fundamentales muy sólidos, además de uno de los sectores que más se verá beneficiado por la subida de tipos. Otro interesante es el de la minería, por la transición a una economía más sostenible y su impacto sobre el precio de los metales y en especial el cobre.

Domecq subrayó en medio de la actual situación por la guerra en Ucrania que el fondo no tiene exposición directa a Rusia, «si bien tiene riesgos indirectos como los que se han visto estos días en los mercados».

En cuanto al US Value Fund, también sigue un análisis fundamental de las compañías y botton-up en busca de empresas con valoraciones atractivas y sesgo de calidad, con modelos de negocio sólido e historial consolidado en sus equipos directivos. Se lanzó en el año 2000, igual que el fondo europeo, y a día de hoy incluye 90 valores muy diversificados.

«Las mayores oportunidades las vemos en sector financiero –con mucho crédito, apoyo de medidas de estímulo, mercados de renta variable positivos y buen entorno para las aseguradoras-, así como en el sector salud, que no es solo growth, sino también value», añadió. Otras áreas son el consumo, que ha tenido mucho crecimiento gracias al exceso de ahorro de los hogares durante la pandemia, la reducción del desempleo y el crecimiento de los salarios, y el sector industrial, con la transición a una economía más sostenible.

Finalmente, el JPMorgan Global Dividend Fund se marca como objetivo una rentabilidad por dividendo superior al mercado y un crecimiento de dividendos superior al mercado. Cuenta asimismo con un equipo con mucha experiencia y se trata de un fondo es muy flexible frente al índice de referencia, con entre 40  y 90 valores.

«Queremos combinar calidad y crecimiento, no solo alta rentabilidad por dividendo», indicó Domecq. Consideran tres categorías: las compañías con dividendos estables y consistentes, en las que sitúan la mayor parte de la cartera; luego firmas con alta rentabilidad por dividendo y por último aquellas con previsiones de mucho crecimiento. «En estas últimas dos categorías tenemos una exposición táctica. Concentramos la cartera en compañías de sectores como el e-commerce, logística, energías renovables y eficiencia energética», agregó.

En cuanto a las de alta rentabilidad por dividendo, observan oportunidades en el sector financiero y en la sanidad, en concreto en el sector farmacéutico. Y en aquellas de tendencia a aumentar los beneficios sitúan por ejemplo a Microsoft, única FAANG de la cartera, por su papel en la transición a la nube, así como otras empresas relacionadas con los hábitos de los milennials, como el consumo más consciente.

Nordea organiza un desayuno nórdico en Barcelona

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Pixabay CC0 Public Domain. desayuno

Nordea Asset Management organiza su Desayuno Nórdico el día 8 de marzo. En él repasarán los aspectos macroeconómicos más importantes y presentarán distintas ideas de inversión para este año.

El desayuno nórdico tendrá lugar el martes, 8 de marzo en Hotel Condes de Barcelona, Paseo de Gracia, 73 a las 9:00 horas.

Para participar en el evento deberá inscribirse enviando un email a la siguiente dirección: clientservice.iberialatam@nordea.com.

Amiral Gestion organiza su webinar sobre gestión activa y carteras blend en tiempos de inflación

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Amiral Gestion organiza un webinar con el título «Gestión activa y carteras blend en tiempos de inflación». Tendrá lugar el próximo martes, 8 de marzo de 2022, de 16.30 a 17.30 CET.

Junto a Raphaël Moreau, gestor-coordinador del fondo Sextant PME, analizarán el actual contexto de mercado, las perspectivas para este 2022 y la rotación de estilos. Por último, compartirán algunas de las ideas de inversión presentes en la estrategia de small caps europeas, el fondo Sextant PME. 

Si desea registrarse en el evento haga clic en el siguiente enlace.

Cecabank convoca a la industria del post-trading para reflexionar sobre la digitalización y la sostenibilidad

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Foto cedida. Cecabank convoca a la industria del post-trading para reflexionar sobre la digitalización y la sostenibilidad

La tecnología debe estar a la vanguardia de una banca responsable y sostenible. Esta es una de las principales conclusiones de la VIII edición de la Jornada de Securities Services, el principal foro de post-trading español, organizada por Cecabank bajo el título de ‘Oportunidades del post-trading en un contexto sostenible y digital’.

Un numeroso grupo de expertos nacionales e internacionales han analizado el impacto de los cambios tecnológicos, regulatorios y de sostenibilidad en la industria de la inversión colectiva. El evento contó con la participación de representantes de bancos, sociedades gestoras, organismos supervisores y empresas tecnológicas, entre los que destacan el Banco Central Europeo (BCE), la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), IOSCO, Iberclear-BME, Norbolsa SV, Clarity AI, Sustainalytics, Vigeo Eiris y Moody’s ESG Solutions (V.E.).

La jornada de Cecabank, celebrada en formato presencial y online, contó con la presencia de más de 380 asistentes procedentes de 160 entidades. Moderados por profesionales de Cecabank, Invertia y Funds People, los expertos conversaron sobre los principales temas de actualidad para el sector.

Durante el evento, se celebraron dos mesas redondas en las que se debatió en primer lugar sobre el asesoramiento a gestoras en materia de sostenibilidad y a continuación sobre la normativa SDR como nueva disciplina de la liquidación de valores. La jornada también contó con dos ponencias, una de ellas centrada en los proyectos del Eurosistema en el área de post-trade y la otra sobre criterios ESG, calificaciones y datos.

Debatiendo sobre sostenibilidad y digitalización

En el acto de apertura de la Jornada participó el director corporativo de Servicios Asociativos y Recursos de Cecabank, Antonio Romero, quien aseguró que “en un contexto de exigencias regulatorias crecientes y de márgenes estrechos, entidades como Cecabank que constituyen plataformas de servicios multientidad, permiten a las entidades financieras reducir costes al externalizar en terceros especializados los procesos non-core. El objetivo final es que bancos y gestoras se reserven para sí la relación con el cliente, dejando en manos de terceros independientes la gestión de los procesos que se benefician de economías de escala y de una mayor especialización”.

Por su parte, la vicepresidenta de la CNMV, Montserrat Martínez Parera, señaló que existen «dos tendencias que están cambiando la estructura del mercado de las cámaras de contrapartida central, o que podrían cambiarla en un futuro próximo. La primera de ellas tiene relación con los efectos del Brexit y con el nuevo equilibrio entre las cámaras de compensación de la Unión Europea y las del Reino Unido, tras la salida de este último de la Unión. La segunda, hace referencia a cómo las nuevas tecnologías, y en particular la tecnología de registros distribuidos o DLT, pueden cambiar el sector”.

A continuación, tuvo lugar la primera mesa redonda moderada por José Carlos Sánchez-Vizcaíno, director de Supervisión de Depositaría de Cecabank, y con la participación de Quentin Dehem, Head of Strategic Clients, Clarity AI, Mael Lagadec, Manager Advisory ESG, Sustainalytics, y Sabine Lochmann, President of Vigeo Eiris (V.E) and Global Head of Moody’s ESG Measures, Moody’s ESG Solutions (V.E.), tres entidades líderes en el ámbito de la sostenibilidad. Durante su transcurso, se analizó el grado de integración efectiva de la sostenibilidad en la gestión de activos, tanto a nivel europeo como en España. Además, se reflexionó sobre las implicaciones e impactos en la industria de la normativa en vigor y de la que se halla en fase de preparación.

La segunda mesa de debate de la Jornada contó con la presencia de Iñaki Varela, subdirector general de Medios, Norbolsa SV, Francisco Béjar, subdirector general, Iberclear-BME, y Vicente García, técnico en el departamento de Mercados Secundarios, Poscontratación, CNMV. Los expertos pusieron el foco en el nuevo régimen de disciplina en la liquidación de valores, conocido como SDR, el cual forma parte del Reglamento EU 909/2014 sobre la mejora en la liquidación de valores y la armonización de la supervisión y autorización de los Depositarios Centrales de Valores y que, comúnmente, denominamos CSDR. Durante el interesante debate, los participantes aportaron claridad sobre cuáles son las principales novedades que ofrece, cómo afecta a cada uno de los agentes implicados y cuáles son los principales retos a los que se ha enfrentado el sector para llegar a tiempo de aplicarla, una vez entrada en vigor el pasado 1 de febrero. La moderadora fue Asunción Fernández, directora de Custodia y Liquidación de Valores de Cecabank.

La clausura de la VIII Jornada de Securities Services, a cargo de Aurora Cuadros, directora corporativa del Área de Servicios Operativos de Cecabank, estuvo dedicada a reflexionar sobre la innovación financiera. “Por un lado, es absolutamente necesaria para el progreso y crecimiento de las organizaciones, pero por otro, debe ir al ritmo del mercado, de manera ordenada y comprometida, siguiendo guías de transparencia y teniendo como objetivo último el servir y proteger los intereses de nuestros clientes. Para ello, es necesario que la regulación, los sistemas de supervisión y las prácticas de gobierno corporativo sean robustos”.

Imantia registra en Luxemburgo su gama Futuro para facilitar el acceso a clientes institucionales y extranjeros

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Imantia, gestora de fondos de inversión, cuenta ya con la aprobación de la CSSF (el regulador luxemburgués) para ofrecer desde Luxemburgo la gama Imantia Futuro, integrada por los fondos Imantia Futuro Healthy, Imantia Futuro e Imantia Pro Quant.

El objetivo es facilitar su comercialización a clientes profesionales, institucionales y extranjeros. Para ello, cada uno de los fondos se ha registrado con cuatro clases de acción: retail y limpia, en dólares y euro.

Mario Díaz, director de Negocio de Imantia, explica que “las réplicas luxemburguesas harán más accesibles estos productos a las grandes gestoras españolas, de manera que estas firmas las puedan incluir en sus contratos de gestión discrecional de carteras.

La gama Imantia Futuro nació en septiembre de 2019 compuesta por dos fondos: Imantia Futuro e Imantia Futuro Healthy. Ambos se gestionan mediante una combinación de gestión cuantitativa y análisis fundamental y cuentan con un comité interdisciplinar en el que participan integrantes de los equipos de Gestión, IT y Negocio. Un año después llegó Imantia Pro Quant.

De esta forma, tanto estas entidades nacionales como inversores extranjeros podrán beneficiarse de tendencias como la escasez de recursos naturales, infraestructuras inteligentes o la transformación digital de las economías. Todas ellas líneas en las que podríamos ver más actividad en 2022, añade Díaz.

Los fondos

Imantia Futuro es un fondo de fondos de renta variable internacional que invierte en fondos cotizados (ETFs) compuestos por empresas innovadoras de sectores como robótica, ciberseguridad, blockchain, eficiencia energética o alimentación sostenible, entre otros. Temáticas que impulsan los grandes cambios globales y son un motor de crecimiento económico y social ahora y en el futuro.

Imantia Futuro Healthy, centrado en salud, invierte en empresas predominantemente europeas y estadounidenses que ayudan a mejorar la calidad de vida dentro de cuatro grandes áreas: nutrición, deporte, medicina y longevidad.

Estos dos fondos fueron complementados en diciembre de 2020 con el lanzamiento del Imantia Pro Quant, un fondo de fondos global 100% sistemático que invierte principalmente en Estados Unidos a través de fondos cotizados (ETFs) del S&P-500. En momentos bajistas de mercado, el fondo traslada una parte de su patrimonio a la inversión en oro principalmente para proteger a los partícipes.

Tras consolidar su liderazgo en renta fija, Imantia quiere ser también una referencia en el mercado de la renta variable en España a través de productos temáticos y cuantitativos y crecer en el mundo institucional y de particulares a través de la excelencia de sus productos, invirtiendo en las compañías líderes del mañana.

Gonzalo Rodríguez, CEO de Imantia, explica que queremos invertir y crear futuro tanto para nuestros partícipes como para la sociedad, responder a la mayor exigencia en un ecosistema financiero que cambia y se adapta a la regulación tanto social como ambiental, en el que las miradas están puestas en temáticas que reflejan la búsqueda de oportunidades de inversión a futuro, con innovación, sencillez y transparencia”.

Creand Wealth Management incorpora tres banqueros privados procedentes de atl Capital

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Carlos Breva, Carlos Viseras, Joaquín Camacho
Foto cedidaDe izquierda a derecha, Carlos Breva, Carlos Viseras y Joaquín Camacho. Pie de foto (de izq. a derecha): Carlos Breva, Carlos Viseras y Joaquín Camacho

Creand Wealth Management (Banco Alcalá, S.A.) ha incorporado tres banqueros privados a la oficina de Madrid: Carlos Breva, Joaquín Camacho y Carlos Viseras, que pasan a formar parte del equipo dirigido por Adolfo Roldán, director de Madrid en Creand Wealth Management.

Estos fichajes se enmarcan en el plan de crecimiento de la entidad de banca privada del Grupo Crèdit Andorrà, afianzado en la captación de talento entre profesionales con una trayectoria consolidada dentro de la industria del asesoramiento financiero y la banca privada, y refuerzan la firme apuesta por la personalización y la calidad del servicio al cliente. También facilitan la posibilidad de dar mayor cobertura a nuevas áreas geográficas del territorio nacional desde la oficina de Madrid.

Carlos Breva Colmeiro, que cuenta con amplia experiencia en el ámbito de la banca privada, ha desarrollado su carrera en atl Capital, Abante Asesores y Lombard Odier. Breva tiene el grado en Economía y Finanzas por la Universidad Autónoma de Madrid y cuenta con la certificación European Financial Advisor (EFPA) y la titulación Chartered Alternative Investment Analyst (CAIA).

Joaquín Camacho Villarta comenzó su carrera como analista junior en AllFunds Bank y desde entonces ha enfocado su carrera en el ámbito de desarrollo de negocio en C2B Invest y el Wealth Management en atl Capital. Tiene un doble Grado en Derecho y ADE por la Universidad San Pablo CEU y un Master en Management & International Business por IE Business School.

Por su parte, Carlos Viseras Comín, que ha desarrollado su carrera en los últimos años como banquero privado en atl Capital, es Bachelor in Business Administration por CUNEF e International Business Management por la Haute École de Gestion (HEG) en Ginebra (Suiza).

Marcos Ojeda, consejero director general en España de Creand Wealth Management, explica que “la incorporación de estos tres profesionales, que vienen a reforzar nuestro proyecto de banca privada y asesoramiento patrimonial, pone de manifiesto la apuesta por la retención y la captación de talento para acompañar nuestro objetivo de crecimiento del negocio”.

3.200 millones en activos bajo gestión

Creand Wealth Management (Banco Alcalá, S.A.), entidad de banca privada del Grupo Crèdit Andorrà, ofrece servicios de gestión global y planificación patrimonial para clientes privados e institucionales, con una gestión profesional y una apuesta por el trato personalizado y la arquitectura abierta.

Tras el crecimiento orgánico experimentado en 2021 y la reciente integración de GBS Finanzas Investcapital A.V., la entidad cuenta con un volumen bajo gestión de más de 3.200 millones de euros. Esta cifra permite a Creand Wealth Management, que tiene oficina en Madrid, Barcelona y Valencia, consolidarse como uno de los principales actores en el ámbito de la banca privada y la gestión de patrimonios en España.