Pixabay CC0 Public Domain. Schroders se hace con el 75% de Greencoat Capital, gestora especializada en infraestructuras renovables en Europa
Schroders ha anunciado un acuerdo para adquirir una participación del 75% en Greencoat Capital Holdings Limited (Greencoat) por una contraprestación inicial de 402 millones de euros. Según explica la gestora, Greencoat es una de las mayores gestoras de infraestructuras renovables de Europa, con 7.531 millones de euros bajo gestión a 30 de noviembre de 2021.
La firma Greencoat es pionera en la inversión en infraestructuras de energía renovable a gran escala en formatos cotizados y privados, logrando un crecimiento acumulado de sus activos bajo gestión de más del 48% anual durante los últimos cuatro años hasta el 31 de marzo de 2021. En los últimos 12 meses, Greencoat ha conseguido cerrar nuevos compromisos netos para fondos privados y captaciones de capital para fondos cotizados por valor de 1.799 millones de euros (del 1 de diciembre de 2020 al 30 de noviembre de 2021).
Tras este acuerdo, ambas firmas señalan que aspiran a ser un referente global dentro de este sector. Desde Schroders indican que Greencoat está situada en la intersección de dos importantes oportunidades de crecimiento. Por un lado, la transición global hacia el cero neto, ya que se prevé que los mercados estadounidense y europeo de activos de energía renovable aumenten en más de un billón de dólares hasta 2030. En este sentido, Schroders se encuentra en una posición ideal para aprovechar esta oportunidad global gracias a su enfoque en la inversión y la gestión de activos en todos los tipos de energías renovables.
Por otro, explican, la firma se beneficiará del auge de la demanda de los clientes institucionales de activos beneficiosos para el medio ambiente para cumplir sus compromisos de sostenibilidad. Como parte de Schroders, el crecimiento de Greencoat y su oferta a los clientes mejorará significativamente, beneficiándose del alcance de la distribución, las capacidades de sostenibilidad, la experiencia de gestión y la marca de Schroders. Greencoat pasará a formar parte de Schroders Capital, la división de mercados privados de Schroders, y será conocida como Schroders Greencoat.
Lógica estratégica
Según explican desde Schroders, esta operación está en consonancia con su estrategia de crear una plataforma integral de activos privados y mejorar nuestra posición de liderazgo en materia de sostenibilidad. “Canalizar capital privado hacia la transición energética necesaria para lograr un futuro neto cero será cada vez más importante a medida que los gobiernos de todo el mundo traten de acelerar la consecución de este objetivo. Se trata de un área en la que podemos apoyar una de las transformaciones más significativas que requieren las economías de todo el mundo para mitigar el cambio climático. Además, existe una fuerte demanda por parte de los inversores de este tipo de activos de larga duración que proporcionan flujos de ingresos seguros a largo plazo”, destacan desde la gestora.
A raíz de este anuncio, Peter Harrison, director general del Grupo Schroders, ha destacado: “Nos complace dar la bienvenida al equipo de Greencoat a Schroders. Greencoat es una empresa líder en el mercado y de gran crecimiento, con un equipo directivo excepcional, que proporciona acceso a un mercado amplio y de rápido crecimiento muy demandado por nuestros clientes. Su cultura y enfoque encajan perfectamente con los de Schroders, manteniendo nuestra estrategia de agregar competencias en los segmentos de crecimiento más atractivos que podemos ofrecer a nuestros clientes. Hemos demostrado nuestra capacidad para integrar las adquisiciones con éxito, para generar crecimiento y crear un valor significativo para nuestros accionistas. Confiamos en que seremos capaces de aprovechar los puntos fuertes de ambas empresas, preservando al mismo tiempo la posición diferenciada de Greencoat en el mercado”.
Por su parte, Richard Nourse, fundador de Greencoat, ha añadido: “Estamos encantados de haber encontrado en Schroders un socio que ve el potencial de nuestro negocio y cree profundamente en nuestra misión de construir un referente mundial en la inversión en renovables. Estamos muy orgullosos de lo que el brillante equipo de Greencoat ha logrado, creando una empresa de gestión de activos de energías renovables líder en el mercado en Reino Unido e Irlanda, una sólida plataforma en Europa y una importante expansión en Estados Unidos. La combinación de este equipo con la red de distribución global y la experiencia de Schroders permitirá a los clientes capitalizar la oportunidad inigualable que representa nuestro sector, un universo invertible de un billón de dólares, y la oportunidad de apoyar de manera significativa la transición global hacia el cero neto”.
Sobre Greencoat
Fundada en 2009, Greencoat es una gestora de inversiones especializada en la inversión en infraestructuras de energías renovables, como la eólica, la solar, la bioenergía y la térmica. Greencoat gestiona casi 200 activos de generación de energía en Reino Unido, Europa y Estados Unidos, con una capacidad de generación neta agregada de más de tres gigavatios.
Por lo general, la cartera de inversores de Greencoat incluye fondos de inversión a largo plazo o a 25 años, lo que refleja la solidez de los activos en los que invierte. Asimismo, gestiona las principales empresas de inversión en infraestructuras renovables que cotizan en bolsa tanto en libras esterlinas (Greencoat UK Wind PLC) como en euros (Greencoat Renewables PLC) y cuenta con algunos de los principales fondos de pensiones del Reino Unido entre su negocio de mercados privados 3.260 millones de euros. Estas estrategias tratan de ofrecer una rentabilidad similar a la de los productos de renta garantizada, al tiempo que buscan la preservación del capital a largo plazo.
El negocio tiene una excelente reputación y ha demostrado una capacidad constante de crecimiento. Cuenta con un equipo experimentado que ha contribuido a su éxito durante muchos años y que es conocido por la calidad y el alcance de su experiencia en la gestión de activos financieros. Está dirigida por sus cuatro fundadores, Laurence Fumagalli, Bertrand Gautier, Stephen Lilley y Richard Nourse. Este equipo de gestión continuará dirigiendo el negocio día a día, preservando la independencia del proceso de inversión y la cultura característica que encaja perfectamente con la de Schroders.
Pixabay CC0 Public Domain. J. Safra Sarasin ficha a Daniel Wild para el cargo de director de Sostenibilidad
J. Safra Sarasin ha anunciado la contratación de Daniel Wild para desempeñar el cargo de director de Sostenibilidad. Se une al banco desde Credit Suisse, donde era el jefe global de Estrategia Ambiental, Social y de Gobierno (ESG). Su incorporación está prevista para marzo de 2022.
Según explican, con este nombramiento la entidad refuerza su compromiso con la inversión sostenible. Con sede en Zúrich, Daniel Wild asumirá el liderazgo del banco en todas las estrategias de sostenibilidad y ESG, y será responsable de mejorar la oferta de sostenibilidad del Banco y las soluciones de asesoramiento a los clientes. Con su amplia experiencia como experto reconocido, Wild asumirá la responsabilidad estratégica de promover y desarrollar el papel de la entidad en la gestión de activos sostenibles. Además, sustituye a Jan Amrit Poser que, según ha indicado la entidad, deja la firma para buscar nuevas oportunidades fuera del sector de la banca privada.
Wild se incorpora desde Credit Suisse, pero ha desarrollado su carrera profesional de más de 30 años en firmas como RobecoSAM AG, donde entre 2006 y 2019 ocupó diversos cargos de responsabilidad. Se graduó en la Escuela Politécnica Federal de Zúrich, ETHZ, en 1997, con un doctorado en Ingeniería Ambiental y un postdoctorado en la Universidad de Stanford.
“Como Banco, estamos orgullosos de nuestro compromiso con la sostenibilidad y de nuestros logros en las últimas tres décadas. Daniel Wild reforzará nuestro liderazgo de pensamiento en materia de inversión sostenible y fortalecerá aún más nuestras capacidades de sostenibilidad. Con el inicio de la pandemia, las cuestiones de sostenibilidad han pasado a ocupar un lugar destacado en la agenda de todos, y estamos bien posicionados para el futuro”, ha destacado Daniel Belfer, consejero delegado y miembro del Consejo Ejecutivo del Grupo.
Por su parte, Oliver Cartade, director de Gestión de Activos y Clientes Institucionales y miembro del Consejo Ejecutivo del Grupo, ha declarado: “Estoy encantado de dar la bienvenida a Daniel al equipo de J. Safra Sarasin. Su profundo conocimiento de la política ESG y su amplia experiencia en la industria mejorarán aún más la posición de liderazgo del Grupo en materia de sostenibilidad y nos permitirá dar un paso más hacia el cumplimiento de nuestras ambiciones de Net Zero. Este nombramiento subraya nuestro compromiso con este tema, y refleja la importancia continua y creciente de la sostenibilidad y la integración de los factores ESG para nuestros clientes. También me gustaría agradecer a Jan Poser su trabajo y liderazgo, y desearle lo mejor en su futuro”.
Pixabay CC0 Public Domain. Franklin Templeton registra en España su gama de ETFs Franklin LibertyShares
Franklin Templeton ha registrado los 16 ETFs UCITS de su gama Franklin LibertySharesTM en el mercado español. Según ha explicado la gestora, su decisión se debe a la creciente demanda de soluciones ETFs por parte de los inversores españoles. Estos 16 ETFs UCITS abarcan todo el espectro de ETFs de renta fija de gestión activa, productos pasivos y smart beta.
La gama ofrece acceso a diversos mercados clave; en concreto, exposición a bonos verdes y ESG a través del Franklin Liberty Euro Green Bond UCITS ETF, y a renta fija activa con los fondos Franklin Liberty USD Investment Grade Corporate Bond UCITS ETF y Franklin Liberty Euro Short Maturity UCITS ETF. La gama también cuenta con ETFs que proporcionan exposición a los objetivos de descarbonización del Acuerdo Climático de París, como son los fondos Franklin S&P 500 París Aligned Climate UCITS ETF y Franklin STOXX Europe 600 París Aligned Climate UCITS ETF.
También tienen vehículos que invierten en mercados emergentes a bajo coste, como son el Franklin FTSE Brazil UCITS ETF, Franklin FTSE China UCITS ETF, Franklin FTSE Korea UCITS ETF y Franklin FTSE India UCITS ETF; y, por último, una serie de fondos smart beta regionales, multifactoriales y de dividendos: el Franklin LibertyQ AC Asia ex Japan UCITS ETF; el Franklin LibertyQ Emerging Markets UCITS ETF; el Franklin LibertyQ European Dividend UCITS ETF; el Franklin LibertyQ European Equity UCITS ETF; el Franklin LibertyQ Global Dividend UCITS ETF; el Franklin LibertyQ Global Equity SRI UCITS ETF; y el Franklin LibertyQ U. S. Equity UCITS ETF.
“Estamos observando una importante demanda de soluciones de ETFs en el mercado español, con grandes instituciones como bancos privados, gestores de fondos discrecionales y family offices que desean una exposición específica, y a precios competitivos a inversiones como ESG, smart beta y mercados emergentes de un solo país”, ha destacado Caroline Baron, directora de Desarrollo de Negocios de ETFs en EMEA en Franklin Templeton.
Este anuncio se produce tras el éxito de la cotización y el registro de la gama de ETFs Franklin LibertyShares™ en Estados Unidos, Canadá, México, Reino Unido, Alemania, Italia, Suiza, Austria, Dinamarca, Finlandia, Suecia y, recientemente, Francia. “Registrar nuestra gama de ETFs UCITS en España es un paso natural para ampliar nuestra plataforma europea de ETFs. También es oportuno, ya que el mercado español está mostrando buenos niveles de crecimiento, y cuenta con inversores experimentados que entienden los beneficios de utilizar ETFs. Como la presión sobre los costes sigue prevaleciendo y la demanda de ESG sigue aumentando, creemos que el apetito por los ETFs seguirá creciendo”, ha añadido Baron.
Por su parte, Javier Villegas, director de Distribución para Iberia de Franklin Templeton, ha señalado: «Estamos encantados de que nuestra gama de ETFs UCITS de Franklin LibertyQ, de precio competitivo, haya sido registrada en España. Este registro dará a nuestros clientes españoles la posibilidad de utilizar nuestra gama de ETFs como componente de una cartera diversificada, complementando nuestras soluciones tradicionales de gestión activa de fondos».
Sobre la gama Franklin LibertyShares
Dentro de esta nueva oferta para inversores españoles, la gestora destaca su enfoque para invertir a través de ETFs en los mercados emergentes. “Aprovechando nuestro sólido y extenso patrimonio en los mercados emergentes, con más de 943.000 millones de dólares gestionados en toda la empresa en activos de mercados emergentes, el Franklin FTSE Brazil UCITS ETF, el Franklin FTSE China UCITS ETF, el Franklin FTSE Korea UCITS ETF y el Franklin FTSE India UCITS ETF son ETFs de países emergentes ponderados por su capitalización de mercado, que ofrecen los ratios de gastos totales (TER) más bajos, con un 0,19% y 0,09% en Europa (el TER es de media un 57% inferior al de otros OICVM de países emergentes) para sus respectivas categorías”, afirma en su nota informativa.
Respecto a la propuesta de ETFs centrado en bonos verdes, señala que el Franklin Liberty Euro Green Bond UCITS ETF es el primer fondo europeo de bonos verdes de gestión activa con un TER del 0,30%, que ofrece exposición a los bonos que apoyan proyectos de bajas emisiones de carbono, así como al mercado europeo más amplio de bonos verdes, maximizando al mismo tiempo la rentabilidad total. Según detalla, este ETF activo invierte al menos el 75% de sus activos netos en bonos con etiqueta verde, y el resto en bonos alineados con el clima. También forman parte de la oferta dos fondos centrados en la renta fija, que invierten principalmente en títulos de deuda corporativa denominados en dólares estadounidenses emitidos por empresas estadounidenses y extranjeras y en títulos de deuda a corto plazo denominados en euros, respectivamente: el Franklin Liberty USD Investment Grade Corporate Bond UCITS ETF; y el Franklin Liberty Euro Short Maturity UCITS ETF.
En el caso de los ETF smart beta, la gama cuenta con siete fondos que cubren estrategias de renta variable emergente, estadounidense, europea, asiática y global, dos de los cuales se centran en los dividendos: el Franklin LibertyQ AC Asia ex Japan UCITS ETF; el Franklin LibertyQ Emerging Markets UCITS ETF; el Franklin LibertyQ European Dividend UCITS ETF; el Franklin LibertyQ European Equity UCITS ETF; el Franklin LibertyQ Global Dividend UCITS ETF; el Franklin LibertyQ Global Equity SRI UCITS ETF; y el Franklin LibertyQ UCITS Equity U.S. ETF.
Por último, los inversores españoles tendrán acceso a una serie de ETFs alineados con los objetivos sobre el clima de París. “Este conjunto de estrategias también ofrece a los inversores europeos una exposición a la renta variable europea y estadounidense sostenible, de bajo coste y diversificada, coherente con la transición a una economía baja en carbono, al tiempo que garantiza que las carteras están totalmente alineadas con los objetivos de descarbonización del Acuerdo Climático de París”, apuntan desde la gestora. Franklin S&P 500 Paris Aligned Climate UCITS ETF y Franklin STOXX Europe 600 Paris Aligned Climate UCITS ETF son los fondos que cumplen estas características.
Los ETFs cotizan en la Deutsche Börse, la Bolsa de Londres, la Borsa Italiana, la Bolsa de Suiza SIX y Euronext Amsterdam, por lo que están disponibles para su negociación tanto en euros como en libras esterlinas, pero también en dólares estadounidenses cuando proceda.
Pixabay CC0 Public Domain. Las gestoras ven en los mercados emergentes una oportunidad de seguir jugando la carta de la recuperación económica
De cara al próximo año, las gestoras coinciden en que la recuperación mundial continuará, aunque haya perdido cierto ímpetu y la incertidumbre haya aumentado. En esta recuperación, los mercados emergentes tienen un potencial interesante para los inversores, en especial los activos de China, India y Latinoamérica. Eso sí, la evolución de la pandemia y de las campañas de vacunación volverán a ser un factor determinantes en sus perspectivas, al igual que ocurrió en 2021.
Los expertos consideran que la respuesta política de emergencia a la pandemia limitó con éxito el alcance de la recesión de 2020 y apoyó la recuperación económica en 2021. De cara al próximo año, confían en que la evolución de la pandemia pese menos, y la recuperación económica dependa de más motores internos. “El mundo emergente se encuentra en una fase más temprana de su implantación de vacunas y, por tanto, los responsables políticos siguen imponiendo restricciones a la movilidad. China, por ejemplo, mantendrá probablemente su postura de cero covid al menos hasta después de los Juegos Olímpicos de Invierno de febrero. Sin embargo, una gran proporción de la población de los mercados emergentes será inoculada en los próximos meses, lo que debería notarse en la segunda mitad del año”, apuntan James Beaumont y Nuno Teixeira, de Natixis IM Solutions.
En su outlook para el próximo año, AXA Investment Managers espera que las economías emergentes de Asia orientadas al mercado interno se recuperen en 2022, y que el crecimiento en América Latina se suavice hasta alcanzar niveles mediocres; mientras que Europa Central experimente un suave aterrizaje hacia su potencial en 2022 tras el sobrecalentamiento de 2021.
“Los resultados económicos de los mercados emergentes durante la crisis de COVID-19 fueron mejores de lo que se esperaba inicialmente: la recesión de 2020 fue menos pronunciada de lo que se temía y el repunte de 2021 fue más fuerte de lo previsto. La rápida respuesta política, en primer lugar de los mercados desarrollados, pero también de las autoridades de los mercados emergentes, resultó contundente”, apunta la gestora.
En términos generales, las perspectivas son buenas: tras una contracción de solo el 2,1% en 2020, se espera que el crecimiento del PIB de los mercados emergentes repunte hasta el 6,2% en 2021 y continúe recuperándose en 2022 con un crecimiento del 4,4%. Según las estimaciones de AXA IM, las tasas de crecimiento trimestrales deberían normalizarse en 2023, hasta una media del 4.3%.
Ahora bien, los mercados emergentes tienen un reto común con los mercados desarrollados de cara al próximo año: la inflación. Según AXA IM, las tensiones inflacionistas son visibles en todo el mundo, pero sobre todo en los mercados emergentes, donde los costes de los alimentos y la energía representan una parte mayor de la cesta de la compra.
“Cuando las tasas de inflación superaron los objetivos y las bandas de inflación oficiales, resultó primordial anclar de forma creíble las expectativas de inflación. En lo que va de este ciclo, 28 bancos centrales de mercados emergentes, sobre todo de África, América Latina y los países emergentes de Europa, han subido los tipos de interés oficiales, con incrementos que oscilan entre los 25 puntos básicos (pb) y los 575 pb. Sin embargo, los tipos reales no han subido tanto, ya que los bancos centrales aún no están igualando el aumento de las expectativas de inflación, lo que sugiere que el endurecimiento de la política monetaria tiene aún más recorrido. Es probable que Asia se retrase en este proceso, y que solo empiece a subir los tipos gradualmente a medida que la recuperación económica vaya ganando terreno”, explican desde AXA IM.
Respecto a sus divisas, la gestora considera que siguen siendo relativamente débiles: “Un total acumulado de 75.000 millones de dólares ha regresado a los mercados emergentes desde noviembre de 2020, todavía por debajo de las salidas de 125.000 millones de dólares registradas tras la pandemia. A medida que el crecimiento mundial se modere y se acerque el endurecimiento de la Fed, el sesgo seguirá siendo el de una mayor depreciación”.
Por último, en opinión de Hamelink,hay que tener en cuenta que el endurecimiento monetario en EE.UU. suele ser un obstáculo para las clases de activos emergentes. Según su valoración, en esta ocasión, los mercados financieros ya han empezado a descontar este pase, ya que la mayoría de los bancos centrales de Latinoamérica y Europa del Este (Brasil, México, Rusia, Polonia) han endurecido su política.
Según afirma Edmond de Rothschild AM en su documento de perspectivas para el próximo año, los activos de los mercados emergentes cotizan a valoraciones relativamente atractivas y parecen, a primera vista, ofrecer oportunidades. No obstante, consideran que el mejor momento para aprovecharlas es cuando haya una mejor visibilidad sobre la inflación y las expectativas de los bancos centrales.
Oportunidades de inversión
¿Qué significa todo esto para los inversores? En opinión de Gary Greenberg, responsable global de mercados emergentes de Federate Hermes, muchos inversores son alcistas en los mercados emergentes para 2022, esperando jugar una operación de recuperación, pero la gestora se muestra cauta por varias razones.
“Por un lado, el endurecimiento monetario en EE.UU. parece cada vez más posible, lo que reforzaría el dólar y debilitaría a las economías emergentes que dependen de las entradas de carteras extranjeras. Además, muchos de los modelos de negocio más atractivos de los mercados emergentes tienen una alta calificación, y son vulnerables a la baja si suben los tipos de interés en EE.UU.”, apunta Greenberg.
Puede que estos sean dos motivos para ser cautos, pero Greenberg también reconoce que hay importantes vientos de cola a favor de los mercados emergentes: “A medida que se reduzcan las limitaciones de la oferta, los chips estarán disponibles, lo que reforzará la industria automovilística mundial y sus proveedores. La tecnología taiwanesa debería recuperarse de un año mediocre, al igual que las empresas de memoria a nivel mundial. Además, mirando más allá de 2022 y de los ciclos a corto plazo, el envejecimiento de la población en el norte de Asia, Europa y América del Norte seguirá generando demanda de tecnología de automatización innovadora. Y la crisis climática seguirá obligando a un cambio total en la generación, distribución y consumo de energía, impulsando la demanda de materias primas como el cobre y el aluminio”.
Buscando ideas concretas, las gestoras hablan en sus outlook desde una perspectiva geográfica y de activos concretos. Por ejemplo, para Sean Taylor, jefe de inversión para Asia Pacífico de DWS, India es uno de los países más interesantes de toda la región. “Vemos a la India como un claro ganador en la reapertura de Asia y uno de los mercados de renta variable más interesantes de Asia. Es probable que las reformas fiscales y del mercado laboral, en particular, impulsen el crecimiento. El país tiene un enorme potencial, especialmente en el sector tecnológico”.
Taylor también es positivo respecto a Japón. “La economía japonesa, y en particular el consumo privado, ha estado durante mucho tiempo en un segundo plano debido a las restricciones por el coronavirus. Esto podría cambiar en 2022. En este contexto, es probable que para la renta variable china se necesite paciencia: las medidas de bloqueo podrían prolongarse hasta el final del primer trimestre de 2022. Además, los beneficios empresariales podrían revisarse aún más a la baja”, afirma.
Fuera de la región asiática, John Tidd, fundador y director de Hamco Financial, pone el foco en los sectores real estate en Sudáfrica y financiero en Argentina. Los motivos que convierten al sector inmobiliario en Sudáfrica en oportunidad para los inversores son, según John Tidd, “las atractivas valoraciones tras el castigo sufrido en la fase de pandemia; el precio de las acciones de las compañías se encuentra por debajo de los niveles pre-COVID; la capacidad de las compañías de generar un cash flow elevado; la estabilidad y solidez de los modelos de negocio de las empresas del sector, que aportan valor en el largo plazo, dividendos elevados, y un alto recorrido potencial en Bolsa”. Respecto al sector financiero en Argentina, John Tidd justifica su potencial para los inversores en “dos catalizadores” principales: “En el medio plazo, las buenas expectativas que genera en el sector un posible cambio político en el país en las próximas elecciones legislativas y la imposibilidad de pagar dividendos por parte de la banca hasta el año próximo año; en el largo plazo, el perfil de rentabilidad riesgo de las empresas del sector. Un sector con pocos operadores, muy sólidos y resistentes, con compañías bien gestionadas, que atraen a los inversores”.
¿Qué ocurre con China?
“Tras ser el único país del G20 con un crecimiento positivo del PIB en 2020, el entorno de inversión en China se ha tornado especialmente difícil en 2021. El crecimiento ha perdido impulso, afectado por la estrategia de cero casos de COVID-19, las medidas para frenar las emisiones de carbono y un enfriamiento deliberado del mercado inmobiliario. Aunque es probable que Pekín intensifique las medidas de relajación monetaria y fiscal (sin moderar su postura en el sector inmobiliario), los riesgos para el crecimiento tienden a la baja. Nuestro análisis muestra que los mercados financieros han descontado estas malas noticias y las valoraciones chinas parecen cada vez más interesantes. Por su parte, las autoridades chinas confían en que se ha alcanzado un nuevo punto de partida histórico con el liderazgo de Xi Jinping. Parece que va a obtener un tercer mandato de cinco años como principal líder en el XX congreso del partido previsto para mediados de octubre de 2022, lo que ofrece continuidad y certidumbre a los inversores”, explica Vicent Hamelink, CIO de Candriam.
Algunas gestoras como PIMCO se mantienen muy constructivos respecto a sus exposiciones en China, pero reconocen que vigilan atentamente la evolución normativa del país. “Seguimos sobreponderando los mercados emergentes de Asia, haciendo hincapié en la tecnología y los equipos de hardware que serán fundamentales para el crecimiento regional y mundial. Desde el punto de vista sectorial, mantenemos la preferencia por las tendencias de crecimiento secular como la digitalización y la sostenibilidad. En particular, creemos que los fabricantes de semiconductores, los proveedores de equipos de automatización de fábricas y los proveedores de energía verde y movilidad pueden beneficiarse. Complementamos esto con exposiciones que pueden beneficiarse de un entorno más inflacionista; se trata de empresas que creemos que tienen importantes barreras de entrada y un fuerte poder de fijación de precios que pueden potencialmente cosechar la inflación a través de aumentos de precios, como las empresas de transporte marítimo mundial”, señalan Erin Browne y Geraldine Sundstrom, gestoras de PIMCO.
Sobre sus dos principales activos, la renta variable y la deuda, Andrew Rymer, CFA, especialista en inversiones de mercados emergentes de Schroders, reconoce que las reformas regulatorias, la crisis energética y la volatilidad en el mercado inmobiliario como resultado de las acciones regulatorias y la preocupación por Evergrande, han resultado ser problemas adicionales que los mercados deben negociar. Y esto ha llevado a que el comportamiento del mercado de renta fija y el de la renta variable fueran dispares en 2021.
“La corrección de la renta variable china en 2021, que ha hecho que las valoraciones de muchos valores populares retrocedan bruscamente desde niveles elevados, está generando más oportunidades interesantes en diversos sectores. Creemos que las valoraciones del mercado en general son saludables, a pesar de algunas diferencias significativas entre sectores, y ofrecen más protección frente a posibles bajadas en medio del entorno macroeconómico aún difícil que se espera para 2022”, apunta Rymer.
Respecto a la renta fija, destaca que los bonos chinos se han convertido en una clase de activo maduro, ya que los inversores están empezando a considerarlos un activo emergente refugio. En este sentido, apunta: “La rentabilidad superior ofrecida durante la pandemia de marzo de 2020 y en medio de la caída de los bonos mundiales en el primer trimestre de 2021 demostró la resistencia de los bonos chinos. Las valoraciones atractivas, el contexto económico favorable, la política monetaria divergente, la creciente accesibilidad, la inclusión continua de los índices de referencia, la baja volatilidad y los beneficios de la diversificación son solo algunas de las razones por las que seguimos favoreciendo los bonos chinos. Además, como China sigue promoviendo su divisa como moneda de reserva internacional, los bonos del Estado chinos desempeñarán un papel fundamental como activo de inversión principal en renminbi”.
Pixabay CC0 Public Domain. El fondo Blockchain Strategies de Block AM estará disponible en la plataforma de Allfunds
Block Asset Management ha anunciado que Blockchain Strategies Fund, el primer fondo de fondos de activos digitales del mercado, ya está disponible para su suscripción a través de la red de distribución de fondos Allfunds.
“Estoy muy contento de que el fondo esté disponible a través de Allfunds, ya que está claro que los inversores globales están deseando acceder a fondos de activos digitales con buena reputación, pero muchas plataformas globales han tardado en añadir dichos fondos. Ahora, estos gestores de patrimonio innovadores y con visión de futuro que buscan los fondos de activos digitales mejores de su clase, que ofrecen una due diligence de grado institucional y una diversificación inigualable, tienen la oportunidad de invertir”, ha indicado Manuel E. De Luque Muntaner, fundador de Block Asset Management.
En este sentido, la firma de inversión considera que la due diligence de grado institucional es de suma importancia en esta nueva clase de activos, compleja y de alto riesgo. Según explican, en su gestión de activos de blockchain se aplica un filtro de riesgo para eliminar los numerosos riesgos innecesarios. “La clase de activos digitales también es ahora muy diversa, con nuevos proyectos/tokens en evolución y nuevos verticales como las plataformas de contratos inteligentes, las finanzas descentralizadas (DeFi), los tokens no fungibles (NFT) y el metaverso. Por ello, un enfoque de inversión diversificado es vital para captar ganancias y reducir la volatilidad. Por último, en una clase de activos tan volátil, la gestión activa es fundamental. El mercado puede ser cíclico y estar condicionado por los acontecimientos, por lo que los gestores deben estar al tanto de todos los acontecimientos importantes que se produzcan en el sector y que puedan influir en el mercado y actuar o asignar en consecuencia”, argumenta desde la gestora.
Por su parte, Kevin Ballard, cofundador de Block Asset Management, ha añadido: “Estar en Allfunds, un líder del sector, es otro paso en la evolución de Block AM y ayudará a impulsar nuestros activos bajo gestión. Allfunds ha proporcionado una nueva y demandada oportunidad de inversión a su red, y para nosotros es una puerta de entrada a una nueva red de inversores, una red enorme”.
Pixabay CC0 Public Domain. JP Morgan Chase y Nutmeg: un ejemplo de cómo los jugadores tradicionales encajan el negocio de los roboadvisor
La industria ha integrado totalmente la figura de los roboadvisor. Un ejemplo de ello fue la adquisición de la plataforma británica de asesoramiento Nutmeg por parte de JP Morgan, con el objetivo de complementar su oferta de banca digital en el Reino Unido.
Según Sergel Woldemichael, analista de Wealth Management en GlobalData, se trata de un movimiento estratégico que dice mucho de cómo los jugadores tradicionales están respondiendo a la creciente demanda de servicios de inversión automatizados. “JPMorgan Chase podrá responder rápidamente a los cambios en los patrones de la demanda al incorporar la experiencia digital de Nutmeg a la empresa”, destaca Woldemichael como factor clave en el caso de esta operación. Sin embargo, su reflexión va un paso más allá y destaca que la mayor parte de los gestores de patrimonios del Reino Unido cree que las plataformas digitales creadas por las fintech ofrecen una mejor experiencia que los operadores tradicionales.
Además, según la encuesta GlobalData’s 2020 Banking & Payments Survey, el 66% de los gestores de patrimonio británicos está de acuerdo en que los actores tradicionales seguirán perdiendo cuota de mercado frente a los robo-asesores. El experto considera que JPMorgan Chase está abordando ambas amenazas al incorporar a Nutmeg bajo su organización.
“Esta adquisición permitirá a JPMorgan Chase acceder al grupo demográfico con conocimientos digitales al que se dirige Nutmeg. Sin embargo, la marca JPMorgan no es necesariamente conocida entre las masas en el Reino Unido, por lo que atraer a estas personas a través de Nutmeg será un obstáculo a superar. De hecho, este fue un obstáculo que UBS no pudo superar, lo que hizo que el grupo cerrara su servicio de roboadvisor en el Reino Unido poco más de un año después de su lanzamiento. Aunque, este anuncio podría irritar a algunos. Los clientes de Nutmeg que son entusiastas del roboadvisor independiente y los críticos de la vieja guardia podrían volver la cabeza, ya que esta adquisición potencia la consolidación no deseada de la nueva escuela por la vieja escuela”, explica.
En el caso del Reino Unido, desde GlobalData señalan que las plataformas de roboadvisor no tienen una cuota de mercado muy amplia, de hecho solo el 3,4% de los inversores minoristas prefiere utilizar este canal para organizar sus inversiones. “Sin embargo, su crecimiento ha sido sustancial, y en un mundo cada vez más centrado en lo digital esta tendencia no hará más que continuar. Es un movimiento inteligente por parte de JPMorgan Chase adquirir el líder del roboadvisor en el Reino Unido, pero el éxito vendrá determinado por lo bien que una marca asociada en gran medida a las élites pueda relacionarse y atender a la demografía conocedora de lo digital (y deseosa de ser rica) desde las masas hasta los ricos en masa”, concluye Woldemichael.
Pixabay CC0 Public Domain. La marca Federated Hermes (International) ocupa el primer lugar a nivel mundial por su compromiso con la ISR
Las gestoras de fondos tienen un papel crucial y activo en la creación de un futuro sostenible, y el negocio internacional de la marca Federated Hermes ha sido reconocido por su auténtico compromiso y liderazgo en el sector, según el Índice de Marcas de Inversión Responsable (RIBI™) de Hirschel & Kramer.
Este índice evalúa la capacidad de una firma para trasladar su compromiso con el desarrollo sostenible a su marca, y en la edición de este año, el negocio internacional de Federated Hermes ha quedado en primer lugar entre más de 500 gestoras de fondos globales. Además de esta posición de liderazgo, la empresa se ha mantenido entre los 10 primeros lugares durante los últimos cuatro años.
El Índice de Marcas de Inversión Responsable de H&K se compone de dos calificaciones: la calificación de compromiso, que se centra en factores «duros» (por ejemplo, el nivel y la calidad de las votaciones y la implicación, el compromiso del personal y de los directivos); y la calificación de marca, que se centra en factores «blandos» (por ejemplo, la existencia de una declaración de propósitos y la calidad de su expresión). Cada una de estas dos calificaciones va de 0 (pobre) a 5 (excelente). El negocio internacional de Federated Hermes obtuvo una clasificación RIBI™ «Avant-Gardist» por estar por encima de la media tanto en la calificación de Compromiso como en la de marca.
“Los resultados de 2021 muestran que casi la mitad de las gestoras de fondos expresan una razón de ser, pero pocas lo hacen de forma sucinta y menos de una de cada cuatro lo vincula al avance de la sociedad. Los resultados también muestran una preocupante disparidad entre regiones, y es interesante observar que las 10 primeras gestoras de fondos tienen todas sedes en Europa”, indican desde la firma.
A raíz de este anuncio, Harriet Steel, responsable de Desarrollo de Negocio de la gestora, ha comentado: “Aunque está claro que la industria de gestión de activos está experimentando un cambio fundamental para rediseñar su futuro, no todas las partes interesadas están cumpliendo con lo que dicen. Estoy muy orgullosa de mi equipo, por permitirnos transmitir con éxito nuestro mensaje a una audiencia comprometida y por dar forma a nuestra marca hasta convertirla en lo que es hoy en un mercado muy dinámico”.
La deuda soberana es uno de los mercados más grandes y líquidos del mundo, con más de 60 billones de dólares en circulación1, pero la aplicación de de un marco medioambiental, social y de gobernanza (ESG) en este segmento conlleva un conjunto de desafíos. Desde JP Morgan AM los afrontan con un sistema de puntuación soberano propio tanto para mercados desarrollados como emergentes que contribuye a generar una rentabilidad ajustada al riesgo más sólida.
En un análisis conjunto de Janet He, Executive Director y estratega macro de Emerging Markets Debt, y de Fan Wu, vicepresidenta y gestora de carteras de Global Rates en JP Morgan AM, las expertas destacan que los factores ESG son impulsores importantes para el desempeño económico e impactan sobre el riesgo financiero y la rentabilidad en el espacio de la deuda soberana.
«Como inversores en deuda soberana, creemos firmemente que la integración de los factores ESG es fundamental para obtener mejores resultados de inversión; no se trata de un mero ejercicio para señalar virtudes», señalan en el documento, titulado Deuda soberana y factores ESG: Nuestra posición ante un mundo complicado.
Los factores ESG complementan el análisis crediticio convencional, recogiendo información que no es capturada por el análisis de riesgo crediticio tradicional, con un enfoque a largo plazo. Identificar un vínculo fundamental y empírico entre los indicadores ESG y los precios de los activos es un paso fundamental en la creación de sus marcos propios.
La dificultad puede surgir porque si bien se ha demostrado ampliamente en el espacio de renta variable que los enfoques ESG no se logran a costa de la rentabilidad2, los inversores en renta fija se han mostrado más escépticos, dado que los créditos con puntuaciones ESG más bajas suelen presentar rentabilidades más elevadas.
«En concreto, en el caso de la deuda soberana, podemos ver el ejemplo del conjunto de índices ESG de JP Morgan en comparación con sus índices tradicionales de deuda de mercados emergentes (ver gráfico). Las versiones ESG de los índices han podido demostrar rendimientos similares, con una volatilidad cada vez más baja. En los mercados desarrollados, las puntuaciones ESG más altas se han correlacionado históricamente con retrocesos más bajos en tiempos de tensión en los mercados», escriben las autoras.
Características únicas
Además, el análisis ESG en el espacio de los bonos soberanos presenta algunas características únicas frente a otras clases de activos, como el hecho de que estén significativamente influenciados por las políticas de los bancos centrales y que el riesgo crediticio puede variar según el nivel de apoyo oficial del sector. Por ejemplo, los bonos soberanos con un fuerte apoyo de bancos centrales totalmente fiables, como los bonos del Tesoro estadounidense, se negociarán con poco o ningún riesgo crediticio, frente al riesgo más elevado en los mercados emergentes.
«En cuanto a la deuda soberana que se negocia principalmente con riesgo crediticio, la óptica ESG es similar a la de las acciones o los bonos corporativos. Para aquellos que no se negocian en función del riesgo crediticio, el análisis ESG está más relacionado con el impacto de estos factores sobre las perspectivas de crecimiento e inflación», explican Janet He y Fan Wu.
Por otra parte, aunque los datos ESG pueden estar disponibles más fácilmente que para otras clases de activos, no siempre son puntuales o precisos, y pueden implicar sesgos, por ejemplo políticos o de ingresos. Por ello observar una amplia gama de fuentes de datos internacionalmente reconocidas es un buen comienzo para formarse una perspectiva objetiva.
Sin embargo, si bien la puntuación puede ser útil, no proporciona una imagen completa. Los inversores deben considerar la trayectoria e implicarse para alcanzar una comprensión más profunda. Por una parte, comprender la metodología utilizada y sus limitaciones. Además, las puntuaciones deben adaptarse a un enfoque ESG más amplio que puede requerir más análisis a escala de valores, en lugar de depender únicamente de las puntuaciones en el ámbito del emisor. Asimismo, los tenedores de bonos desempeñan un papel importante en la promoción de un cambio positivo, destacan desde JP Morgan AM.
Ajustar el enfoque
«En JP Morgan Asset Management utilizamos un marco de puntuación ESG soberano propio para generar puntuaciones para nuestros procesos de inversión en mercados emergentes y desarrollados que se adapta a las diferentes disponibilidades de datos y los impulsores de los mercados desarrollados frente a los emergentes y se construye de modo que se alinee con nuestros procesos de inversión existentes», se explica en el documento. «Creemos que una puntuación ESG propia nos permite comprender mejor las entradas de datos y las limitaciones, además de ajustar nuestro enfoque con nuestros procesos de inversión existentes».
En conclusión, desde la gestora consideran que aunque se dispone de una amplia gama de datos ESG en el ámbito de la emisión soberana, su interpretación puede ser irregular, sesgada y compleja. Las puntuaciones de terceros pueden proporcionar una comprensión simple de las características ESG de un país, pero pueden carecer de transparencia y, hasta el momento, no existe un estándar del sector.
«Creemos que nuestro marco propio nos proporciona información más completa y, por tanto, una mayor convicción», subrayan, con un enfoque multifacético y transparente, que tiene en cuenta una amplia gama de información y puede combinarse con una superposición cualitativa y complementarse con la implicación. Todo ello les proporciona en su opinión una visión más holística de los emisores soberanos, lo que contribuye a generar una rentabilidad ajustada por el riesgo más sólida.
Foto cedidaCaja Ingenieros Vida y Pensiones se adhiere a los Principios para la Sostenibilidad en Seguros de las Naciones Unidas (PSI).. via laietana
El Grupo Caja de Ingenieros reafirma una vez más su compromiso con la sostenibilidad mediante la adhesión de Caja Ingenieros Vida y Pensiones a los Principios para la Sostenibilidad en Seguros (PSI), convirtiéndose, así, en la quinta aseguradora española en firmarlos.
Los PSI son un marco global para que la industria de seguros aborde los riesgos y oportunidades ambientales, sociales y de gobernanza y forman parte de UNEP FI, la Iniciativa de Finanzas del Programa de Medio Ambiente de las Naciones Unidas, cuyo objetivo es crear un sector financiero que impacte positivamente y sirva a las personas y al planeta.
Los cuatro Principios comprenden integrar las cuestiones ambientales, sociales y de gobernanza (ASG) en el proceso de toma de decisiones; colaborar con clientes y socios comerciales para concienciar sobre cuestiones ASG, gestionar riesgos y desarrollar soluciones; colaborar con gobiernos y reguladores, para promover una acción amplia en toda la sociedad sobre cuestiones ASG; y rendir cuentas, mostrar transparencia, divulgar de forma pública y periódica los avances en la aplicación de Principios.
La naturaleza cooperativa del Grupo Caja de Ingenieros determina el modelo de banca que construye día a día la entidad: una banca responsable y sostenible, siempre al lado de los socios, que son su pilar fundamental, y altamente comprometida con la sociedad. Es por eso que Caja de Ingenieros está adherida UNEP FI y su gestora, Caja Ingenieros Gestión, fimó en 2014 los Principios de Inversión Responsable (PRI), otra de las iniciativas del Programa de Medio Ambiente de las Naciones Unidas, en este caso dirigida a entidades e instituciones cuya actividad sea la inversión financiera.
Antoni Fernández, director general de Caja Ingenieros Vida y Pensiones, ha comentado sobre la adhesión: “Los PSI constituyen un plan de ámbito mundial para desarrollar y ampliar las soluciones de seguros y de gestión de riesgos que son necesarias para promover las energías renovables, la seguridad alimentaria, el agua potable, las ciudades sostenibles y las comunidades resilientes a los desastres. Ser la quinta entidad española que ha podido adherirse a los PSI es una muestra de nuestro alto compromiso con la sociedad y con la sostenibilidad, algo que está presente en nuestra forma de actuación”.
Caja Ingenieros Vida y Pensiones apuesta por adecuar el horizonte temporal de la Previsión Social Complementaria al cumplimiento de los ODS. Por este motivo, sus planes de pensiones cumplen con una función de beneficio para la sociedad en general al canalizar el ahorro de los participantes en inversiones que generan avances y mejoras para todos. Un ejemplo de ello es que recientemente ha logrado que el 75% del patrimonio gestionado en planes de pensiones incorpore la etiqueta ISR (Inversión Socialmente Responsable) en su denominación.
En este sentido, y de acuerdo con el compromiso del Grupo Caja de Ingenieros de contribuir al crecimiento sostenible de la economía, Caja Ingenieros Vida y Pensiones ha sido pionera en el mercado español en el lanzamiento de planes de pensiones del sistema individual gestionados bajo una estrategia Socialmente Responsable.
Además, la Entidad ha introducido por primera vez la ISR al ahorro sistemático a través de su Plan Individual de Ahorro Sistemático (CdI PIAS GO), un nuevo concepto de ahorro e inversión que permite realizar aportaciones con flexibilidad total. Una de las 3 cestas de este producto invierte al 100% bajo criterios ISR, y por tanto, también incluye aspectos ambientales, sociales y de buen gobierno a las decisiones de inversión.
El respeto por el medio ambiente es una cuestión cada vez más presente en el proceso de decisión de compra de los consumidores. Esta tendencia también se ve reflejada en el mercado residencial de lujo, donde la sostenibilidad y la eficiencia energética se han convertido en aspectos prioritarios para quienes desean invertir en viviendas de alta gama en Barcelona.
En la actualidad, la Ciudad Condal es una de las ciudades europeas más implicada en desarrollar un modelo urbanístico sostenible y, en este contexto, la preocupación y la implicación en la causa se traslada también a la demanda existente en el mercado inmobiliario de lujo de la capital catalana. Según Elizabeth Hernández, directora de Barnes Barcelona, “las propiedades más sostenibles y con sistemas de eficiencia energética tienen una mayor aceptación entre los inversores”. En este sentido, aunque reconoce que “inicialmente las exigencias quedaban cubiertas disponiendo de certificados energéticos que indicaran un bajo consumo de energía” actualmente “cada vez es más habitual que se tengan en cuenta factores como la integración de las viviendas en el entorno o el uso de materiales respetuosos con el medio ambiente”.
Tendencias eco en el sector residencial de lujo
La implicación por el cuidado del planeta se ha trasladado al sector residencial de lujo, especialmente a las viviendas de obra nueva. Así pues, la aplicación de la tecnología y el uso de sistemas de innovación que permitan reducir el impacto medioambiental generado por una vivienda está a la orden del día en el ámbito de la construcción. Concretamente, es más que habitual el uso de sistemas de energía renovables a través de soluciones de energía fotovoltaica, aerogeneradores y sistemas de energía solar térmica que minimicen el consumo energético de la vivienda.
En cuanto a la iluminación, estas residencias deben estar diseñadas de tal manera que aprovechen al máximo la luz natural, aspecto que normalmente se consigue a través de grandes ventanales y cristaleras u orientando las viviendas hacia el sureste, cuestión que también repercute en la temperatura que se consigue en el interior de la vivienda. Actualmente, según la directora de Barnes Barcelona, “también es muy común la instalación de luces con sensores de movimiento y de sistemas de iluminación automatizados que optimizan el uso de la energía”.
En este contexto, se mantiene como un requisito indispensable la integración de la inteligencia artificial en el funcionamiento y el uso habitual de la vivienda. Gracias al uso de la domótica los residentes de una propiedad logran obtener un máximo confort y optimizan el consumo energético.
