España archivos - Página 1110 de 3010

Cuando el dinero no es gratis

Los científicos creen que la mayoría de nosotros tardamos entre dos meses y un año completo en adoptar un nuevo hábito. Por tanto, parecería razonablemente seguro suponer que dos décadas de caídas en los tipos de interés en todo el mundo han dejado a muchos directivos corporativos e inversores en renta variable acostumbrados a disponer de deuda cuando quisieran y a un coste bastante insignificante.

De hecho, en los últimos 10 años, la deuda corporativa global ha crecido de 53 billones de USD a casi 88 billones de USD a finales de 2021, alcanzando el 98,5% del PIB global. Sin duda, algunos de estos recursos han ayudado a las compañías a financiar expansivas inversiones en inmovilizado de carácter productivo o invertir en proyectos de infraestructuras de larga duración, aunque la deuda gratuita barata disponible también puede tener un componente corrupto. Puede tentar a los equipos directivos a «aumentar» los rendimientos a través del apalancamiento del balance, participar en transacciones adquisitivas que pueden ayudarles a recibir pagos sobre el crecimiento de los beneficios por acción (una métrica de incentivo que realmente odiamos) o, en algunos casos, invertir bajo el supuesto de que el capital es “gratuito” siempre y cuando se perciba como una historia de crecimiento.

Nuestro proceso de inversión favorece a las compañías que generan un retorno sobre el capital operativo empleado (ROCE) elevado, no apalancado y sostenible. Naturalmente, desconfiamos de las compañías que dependen excesivamente del apalancamiento financiero. Para los inversores en renta variable a largo plazo como nosotros, la deuda representa un riesgo asimétrico. Cuando la oferta de crédito es abundante, el equipo directivo no se preocupa por los plazos de pago de los bonos, pues, para ellos, se trata simplemente de un ejercicio de refinanciación. Sin embargo, cuando las perturbaciones exógenas limitan la disponibilidad de crédito, el efectivo vuelve a ser el rey y, en el peor de los casos, los años de acumulación del crecimiento de los beneficios pueden revertirse mediante la exigencia de reembolsos de deuda que reduce el valor de las acciones a cero. Para nosotros, esto parece un riesgo demasiado alto para los pocos puntos porcentuales de rentabilidad adicional que podría generar el apalancamiento. Pasamos mucho tiempo pensando en minimizar la participación durante correcciones de mercado.

De hecho, a medida que el mundo corporativo se adapta a tipos de interés globales más elevados, creemos que esta solidez del balance se convertirá en un factor diferenciador para la resiliencia de los beneficios y los negocios de nuestras compañías. El impacto de primer orden es sencillo: los niveles más bajos de deuda hoy implican un menor lastre sobre los beneficios cuando esa deuda se refinancia a tipos más altos. Sin embargo, también creemos que nuestras compañías están mejor posicionadas para utilizar la resiliencia de sus balances a fin de mejorar sus perspectivas a largo plazo. Como argumentó anteriormente nuestro compañero Marcus Watson en otro análisis, en última instancia, poder invertir en tiempos difíciles debería mejorar las posiciones competitivas, aumentar la sostenibilidad del ROCE e impulsar el crecimiento constante y predecible que buscamos.

Algunas de nuestras compañías se encuentran en una posición envidiable en la que sus clientes, a través del transcurso normal de los negocios, les «prestan» regularmente grandes cantidades de fondos sin exigirles ningún rendimiento. Este «efectivo flotante» generalmente proviene de saldos de transacciones que pueden tener una duración contractual muy corta, pero que en conjunto suelen ser muy rígidos. Es probable que estas compañías sufran un viento de cola para los beneficios al invertirse los fondos de los clientes a tipos más elevados «sin riesgo».

Por ejemplo, el gran proveedor estadounidense de software de nóminas que poseemos se beneficia de una brecha de solo unos días entre el envío de fondos por parte de los clientes y la recepción de los salarios por parte de los empleados. En total, la compañía tuvo saldos de fondos de clientes promedio de 32.500 millones de USD en el último ejercicio fiscal, y es probable que su rendimiento del 1,4% sobre esos fondos aumente con la tendencia al alza de los tipos a corto plazo en Estados Unidos.²

En otros casos, no existe una necesidad comercial de que los clientes confíen fondos a una compañía, sino que simplemente eligen hacerlo por conveniencia. Por ejemplo, tenemos en cartera al proveedor de billetera electrónica más grande del mundo occidental, que generalmente tiene más de 30.000 millones de USD en cuentas de clientes en su plataforma,⁴ principalmente para ayudar a financiar compras futuras. Si bien estos fondos se pueden retirar en cualquier momento, mientras esta solución de billetera electrónica siga siendo una forma cómoda para que los consumidores paguen sus compras en línea, es razonable esperar que estos saldos se mantengan, lo que permitirá que la compañía reciba rentas por intereses mediante la reinversión de esos fondos en instrumentos de renta fija relativamente seguros (como deuda pública estadounidense).

A medida que los mayores tipos de interés se abren camino en la economía, es probable que desaparezca parte del comportamiento que fue facilitado por la deuda barata. Es probable que la burbuja en el mercado global de la vivienda desaparezca al enfrentarse los consumidores a costes hipotecarios más altos. También es probable que veamos menos anuncios de un nuevos y brillantes negocios de entrega de alimentos, por ejemplo, a medida que los inversores reevalúen el coste de oportunidad del capital que se requiere para ejercer un efecto disruptivo en un nuevo mercado. Sin embargo, conforme se vuelva más difícil diseñar el crecimiento a través de la deuda, creemos que el valor relativo de los negocios que puedan crecer orgánicamente de manera constante solo debería aumentar. Como hemos argumentado anteriormente, la resiliencia de los beneficios no importa en épocas buenas; es cuando las cosas se complican cuando realmente merece la pena contar con una combinación de ingresos recurrentes (que protegen los resultados brutos) y capacidad para fijar precios (que protegen los márgenes).

Tribuna de Anton Kryachok, analista del equipo de renta variable internacional de Morgan Stanley IM

BlackRock amplía su gama sostenible con dos fondos sobre acción climática

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

poppy-6607526_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. BlackRock amplía su gama sostenible con dos fondos activos sobre acción climática

BlackRock ha anunciado el lanzamiento de dos nuevas estrategias de gestión activa centradas en la acción climática, el BGF Climate Action Multi-Asset Fund y el BGF Climate Action Equity Fund. Según explica la gestora, ambos fondos aprovechan su amplia experiencia en inversión sostenible de gestión activa con el objetivo de generar un impacto medioambiental positivo.

La gestora sostiene que a medida que los inversores tratan de alinear sus valores climáticos con sus objetivos de inversión, buscan identificar oportunidades con el potencial de superar a los mercados tradicionales mediante la incorporación de catalizadores financieros relacionados con el clima y conocimientos sostenibles en sus estrategias de inversión. Como reflejo de esta tendencia, BlackRock ha creado una amplia y creciente gama de fondos y estrategias sostenibles de gestión activa, en todas las clases de activos, para ayudar a los inversores a perseguir sus objetivos sostenibles concretos.

Su último lanzamiento lo componen dos nuevos fondos dentro de su gama activa sostenible en EMEA, el BGF Climate Action Multi-Asset Fund y el BGF Climate Action Equity Fund, que proporcionan a los inversores acceso a los principales temas climáticos y que se espera que permitan, y/o se beneficien, de la transición hacia una economía de cero emisiones netas de carbono. Ambos fondos integran criterios ESG en sus procesos de inversión y están clasificados bajo el artículo 9 del Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles de la UE (SFDR, por sus siglas en inglés).

Según destaca la gestora, el BGF Climate Action Multi-Asset Fund es uno de los primeros de su clase en adoptar un enfoque multiactivo para invertir en emisores que se esfuerzan por reducir sus emisiones de gases de efecto invernadero a través de una cartera diversificada de acciones, renta fija y activos alternativos en áreas como la energía limpia, la eficiencia de los recursos, la nutrición sostenible, la biodiversidad y el transporte limpio.

Su objetivo es obtener una puntuación de intensidad de emisiones de carbono inferior a la de su índice de referencia -el MSCI All Country World Index (65%) y el Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond Index (35%)- y pretende incorporar una tasa de descarbonización interanual.
Además, el fondo combina la investigación macrotemática y la capacidad de asignación de activos del equipo de estrategias diversificadas de BlackRock Multi-Asset Strategies and Solutions (MASS) con la capacidad de selección de valores de los especialistas en renta variable y renta fija, lo que permite crear una cartera con conciencia climática sin comprometer los objetivos financieros.

“Los inversores buscan cada vez más alinear sus prioridades climáticas con sus objetivos de inversión, un equilibrio que puede resultar muy complejo y que crea potencialmente desafíos a muchos niveles. Para ello, un enfoque multiactivo puede aprovechar una amplia gama de estrategias relacionadas con el clima para buscar las oportunidades de inversión más atractivas -y gestionar los riesgos- que presenta el cambio climático. De este modo, pretende proporcionar un viaje de inversión más fluido a través de la diversificación y la gestión prudente del riesgo”, señala Rupert Harrison, gestor de estrategias multiactivas de BlackRock.

Respecto al BGF Climate Action Equity Fund, la gestora explica que se centra en descubrir a los ganadores estructurales disruptivos a largo plazo que impulsan la reducción de las emisiones de gases de efecto invernadero en todo su segmento de mercado. El fondo invierte en empresas que aportan soluciones para la mitigación del cambio climático y/o la adaptación al mismo, o en negocios cuyas propuestas están en proceso de hacerse más resilientes a los riesgos a largo plazo que presentan el cambio climático y el agotamiento de los recursos. En este sentido, la estrategia ofrece acceso a los principales temas relacionados con el clima en múltiples sectores, como la energía limpia, el transporte limpio, la alimentación sostenible y la eficiencia de los recursos, en un universo de unos 1.000 valores.

Según indica Tom Holl, gestor de renta variable Fundamental de BlackRock, “el fondo se centra en las emisiones de gases de efecto invernadero en su origen, invirtiendo globalmente en los sectores que están mitigando las causas más importantes de las emisiones de CO2, como la generación de energía, los combustibles para el transporte, la agricultura y los procesos industriales y los residuos. A medida que se acelera el paso hacia un futuro más ecológico, vemos que hay muchas empresas capaces de facilitar la transición a una economía con menos emisiones de gases de efecto invernadero, así como de beneficiarse de ella. El enfoque de inversión de la estrategia aprovecha los amplios conocimientos temáticos de BlackRock con el objetivo de satisfacer las expectativas de rentabilidad de los inversores preocupados por la sostenibilidad”.

TREA AM aconseja seguir en renta variable y prevé que habrá oportunidades en renta fija, principalmente en crédito y países emergentes

| Por Alba Menéndez | 0 Comentarios

beach-g2723f43af_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. ola

La gestora de fondos independiente TREA AM ha difundido sus perspectivas para 2022 en las que avanzan sus previsiones sobre la evolución de las principales variables macroeconómicas y muestra sus preferencias de inversión de cara al próximo año.

Los gestores de TREA AM prevén que la inflación va a bajar en 2022, sobre todo a partir de la segunda mitad del año, aunque solo sea por la comparativa interanual de los precios de la energía. Más dudas les genera la evolución del crecimiento de la economía global. Los efectos del aumento de los precios se están reflejando ya en el consumo por la menor renta disponible en los hogares y, además, una parte del aumento de actividad que se ha registrado en el último trimestre de 2021 se ha debido al adelanto de compras por el temor a una falta de suministros, lo que avanza un menor crecimiento futuro. Aun así, y siempre que el virus esté contenido y sus efectos controlados antes de 2023, la previsión es que el crecimiento global se situará en el entorno del 4,6% en 2022 y del 3,7% en 2023.

Tipos estables en la zona euro

En cuanto a la evolución de los tipos de interés, tras las últimas señales lanzadas al mercado por la Fed -adelanto a marzo de 2022 del tapering (retirada de estímulos) y tres subidas de tipos a lo largo del año-, TREA AM destaca que la recuperación de la economía ha venido por los enormes estímulos de los gobiernos y los bancos centrales, lo que les hace pensar que la recuperación, en realidad, no es tan sostenible como se prevé en algunos ámbitos, ya que es demasiado dependiente de estímulos externos. “La retirada de los estímulos va a mostrar las debilidades de las economías antes de lo que los mercados esperan, impidiendo que se suban los tipos de interés”, subraya Ricardo Gil, responsable de Asset Allocation de TREA AM.

Por su parte y en línea con lo avanzando por el BCE en su última reunión, los expertos de TREA AM no creen que en la eurozona se produzcan subidas de tipos el próximo año, no tanto porque la inflación no se mantenga en niveles relativamente altos -en junio se situará en torno al 3%-, sino porque los niveles de deuda y las incertidumbres por la pandemia son todavía demasiado elevados como para aventurarse a retirar los estímulos económicos.

Mayor sofisticación en fondos de inversión

Con ese entorno económico, los gestores de TREA AM son optimistas sobre la evolución de los fondos de inversión en España en 2022. “El aumento de la liquidez en los hogares y las empresas nos hace seguir siendo muy optimistas con la industria, pero asumiendo que las exigencias cada vez son mayores. Es difícil que se repitan las entradas de patrimonio de este año. Lo que esperamos es una mayor sofisticación en el tipo de productos que se ofertan. Para el desarrollo de la industria creemos que es determinante la capacidad de gestionar esos productos”, apunta Ricardo Gil.

¿En qué activos hay que invertir en 2022? Los gestores de TREA AM esperan un aumento de las volatilidades en todos los mercados. En los últimos años, las compras de activos por parte de los bancos centrales han sido el factor clave para explicar la rentabilidad de las inversiones, pero este condicionante va a terminar en los próximos meses. “Con esta situación de los mercados, creemos que hay que seguir en renta variable y que en renta fija habrá oportunidades, principalmente en crédito y países emergentes”, señala el responsable de Asset Allocation de la gestora, quien añade: “En nuestro ADN está hacer una gestión activa y entrar cada vez en más nichos nuevos en los que se pueda aportar valor a los clientes, tanto en renta variable como en renta fija y no cotizados, así como alternativos, donde se puede encontrar ese plus de rentabilidad”. “Tanto si compramos acciones como bonos, nosotros estudiamos la empresa como si la fuésemos a comprar en su totalidad”, concluye.

Bonos investment grade y high yield

Respecto a las preferencias en la inversión en renta fija, Ascensión Gómez, responsable de Renta Fija de la gestora, se muestra tajante: “Preferimos bonos corporativos a deuda soberana”. En líneas generales -apunta-, las compañías han mantenido o reducido su apalancamiento y tienen unos buenos fundamentales. En cambio, la deuda soberana va a tener que asumir, por un lado, el final del programa de compras de BCE que se creó con la pandemia, y, por otro, las mayores emisiones de los gobiernos para financiar sus enormes déficits fiscales.

Y dentro de los bonos de empresas en los que invertir, TREA AM considera que la mejor opción es una adecuada combinación de investment grade y high yield. “Hay que vigilar mucho los diferenciales, ambos, investment grade y high yield, están bastante estrechos, pero obviamente el rendimiento en high yield es mayor y puede compensar una ligera ampliación en las carteras”, subraya Ascensión Gómez.

En cuanto a la renta variable, en TREA AM presagian un entorno de inversión en el que las tendencias macroeconómicas, los factores de disrupción y los catalizadores, combinados con los elevados niveles de endeudamiento, se traducirán en una diferenciación sustancial entre regiones, países y sectores. “En los mercados de renta variable nos estamos centrando en un enfoque de factores económicos y geográficos que sean equilibrados. Los resultados macroeconómicos divergentes crearán ganadores y perdedores”, incide Federico Battaner, responsable de Renta Variable España de TREA AM.

¿Y cuáles son los sectores más atractivos para invertir? “El Big Data, la digitalización acelerada de procesos de producción junto a la adopción más rápida de nuevas tecnologías, la salud y la transición energética hacia la energía verde son nuestros principales focos e intereses en la inversión”, añade Battaner.

Las empresas, obligadas a reinventar la relación con el talento

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

black-3509513_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Los bancos centrales se enfrentan a un dilema

La disrupción del COVID-19 se ha sumado a una agenda laboral marcada hasta ahora por el horizonte acechante de la inteligencia artificial y la automatización, y ha establecido un antes y un después en la relación empresa-trabajador. De esta forma, las compañías deberán reinventarse para gestionar el talento.

El informe Tendencias Talento que ha publicado recientemente LLYC detecta tres grandes líneas de transformación para 2021. La primera ya venía marcada por la digitalización, pero se ha acentuado todavía más. Tiene que ver con la necesidad de priorizar el upskilling y el reskilling de los empleados, ya sea para generar ventajas competitivas en el mercado, para responder a la perspectiva de carreras más longevas o para facilitar herramientas de liderazgo a unos managers perdidos en la deslocalización del trabajo.

El segundo gran cambio se centra en el establecimiento de nuevos modelos de relación más flexibles entre compañías y trabajadores, aún demasiado anquilosados en el pasado y con poca capacidad de respuesta para prioridades actuales de los empleados como la salud mental, el equilibrio entre la vida personal y profesional o la reivindicación de los perfiles senior.

El tercero pone el foco en la importancia creciente de la comunicación en un contexto en el que el teletrabajo y la previsión de modelos híbridos puede conllevar en el medio plazo una destrucción de la cultura y del tejido social interno de las compañías, y en el que el activismo creciente de los empleados en determinadas causas puede generar importantes brechas de la confianza.

David González Natal, socio y director Senior de Engagement de LLYC, reconoce que “este es un momento clave para el futuro de las compañías y la relación con el talento debería estar en el centro de las decisiones que se tomen. En concreto, es necesario que repensemos y reforcemos la cultura en un contexto de desincronización y deslocalización, que apostemos por la formación como una clave para obtener ventajas competitivas y que generemos lazos de comunicación más sólidos con el activismo creciente entre los empleados”.

Además, el estudio señala las 10 tendencias que marcarán el talento en 2021:

Empleado activista

Se está produciendo un crecimiento del activismo digital que proporciona nuevas herramientas y, sobre todo, un clima de contagio emocional muy poderoso. Será necesario, por ejemplo, que las empresas establezcan instrumentos internos para escuchar a tiempo y detectar las preocupaciones de los empleados con suficiente margen de maniobra para no caer en una política reactiva ante el fenómeno.

Empleado eterno

A pesar de los efectos de la pandemia, es un hecho que seremos aún más longevos en el futuro. Cómo impactará esa longevidad creciente en modelos en los que el trabajo físico será cada vez menos relevante por la automatización, es una de las conversaciones a desarrollar en los próximos meses. Si las compañías no quieren correr el riesgo de perder a algunos de sus mejores trabajadores, embarcados en esta búsqueda de un mejor equilibrio entre trabajo y vida personal, tendrán que ofrecer modelos más flexibles de relación.

Continuos aprendices

La conversación sobre la necesidad del upskilling (adquirir nuevas competencias) y reskilling (reciclaje profesional) del talento en las compañías no es nueva, pero sí es más crucial que nunca. La tecnología había sido hasta ahora el motor que impulsaba la necesidad de que el talento estuviera en un continuo proceso de aprendizaje, pero el impacto del COVID-19, junto con el crecimiento exponencial de la inteligencia artificial, ha disparado esta clave y lo hará aún más en los próximos meses. Las capacidades digitales van a ser pronto un commodity básico en muchas empresas, como puede ser el leer. Además, algunos estudios revelan que el 91% de las compañías esperan que la habilidad más demandada próximamente sea la creatividad.

Los nuevos managers

Según una encuesta de PwC, el 54% de los directores financieros (CFOs) indican que sus compañías planean convertir el teletrabajo en una opción permanente. Esto nos sitúa ante varios desafíos, pero uno de los más claros es que los managers tendrán que reinventar su manera habitual de gestionar equipos si gran parte de ellos trabajan en remoto. La empatía será una de las claves para mantener la conexión humana de los equipos.

Del employee experience al life experience

En los próximos meses las empresas necesitarán crear una suerte de nueva ‘etiqueta digital’ para el new normal que ha de contemplar elementos nuevos tan importantes como el derecho a la desconexión o el respeto a la flexibilidad de horarios, que puedan adecuarse a las circunstancias particulares de cada uno.

Del Where al When

El escenario que impone la nueva normalidad también ha presentado diversas oportunidades para acelerar procesos de agilidad y simplificación que las compañías siempre han anhelado. Las empresas tienen una ocasión inmejorable para desprenderse de capas innecesarias de complejidad que lastran muchos de sus procesos, beneficiando en el camino a un talento al que se valora por sus resultados, eficacia y compromiso.

Del trabajo remoto al trabajo híbrido

El trabajo a distancia estaba ganando terreno incluso antes de que llegara la pandemia y hoy tenemos una oportunidad de acelerar ese cambio cultural. La revolución de los espacios de trabajo se hizo presente. Las oficinas deberán convertirse en experiencias productivas, significativas y memorables para los empleados. Un espacio de inspiración y conexión entre personas, un lugar donde se fomente el aprendizaje y el desarrollo continuo.

Salud mental en la empresa

Uno de los efectos más fuertes y, a menudo, menos visibilizados de la crisis sanitaria son las consecuencias que está provocando en la salud mental de los trabajadores.Sin duda, las organizaciones deben aproximarse a esta cuestión y generar estrategias efectivas que toquen sistemáticamente el problema que, con bastante frecuencia, es minimizado o abordado sólo tangencialmente.

Innovación colectiva

Lo que se espera de los líderes de hoy es que involucren a todos los trabajadores de la empresa para crear un cultura propicia a la innovación. Todos tenemos un lado creativo y la misión de las empresas y sus líderes es que toda su plantilla contribuya a ese “genio colectivo”.

Talento Senior para la resiliencia

Dentro de los equipos de trabajo hay un grupo particular al que se debería revalorizar en una época en la que la resiliencia es más clave que nunca: los Seniors. Algunos estudios recientes ya plantean que los profesionales de más de 50 años serán esenciales para la recuperación económica post-covid. Su experiencia en resolver crisis generadas por el cambio del entorno y la transformación los hará especialmente relevantes en esta era.

Banco Caminos confía en Inversis como nuevo depositario

| Por Alba Menéndez | 0 Comentarios

balloons-g200dfb5e1_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. globo

Inversis —compañía de referencia en España en soluciones tecnológicas globales y de externalización de servicios de inversión dirigidos a entidades financieras, participada al 100% por Banca March— ha cerrado un acuerdo con Banco Caminos, entidad financiera especializada en banca privada y personal, por el que recibe la confianza para ser el nuevo depositario de la entidad.

Esta operación de cambio de depositario incrementará en 800 millones de euros la cifra de activos que custodia Inversis hasta superar los 10.000 millones de euros. Igualmente, consolida la relación de la compañía con Banco Caminos, que ya cuenta con Inversis como proveedor de servicios globales de outsourcing, liquidación y custodia en renta variable, renta fija, fondos de inversión y planes de pensiones para todas las entidades del Grupo Caminos.

El acuerdo alcanzado se alinea con el Plan Estratégico de Inversis que tiene como objetivo impulsar el crecimiento de la compañía tanto en España como internacionalmente. Además, refuerza su apuesta por el negocio de depositaría, en el que Inversis es uno de los líderes del mercado nacional. También está en línea con el Plan Estratégico de Banco Caminos, entidad perteneciente a Grupo Caminos, para concentrar sus esfuerzos y recursos en su digitalización y la generación de nuevas soluciones para los clientes de los sectores de la ingeniería, la salud y otros sectores profesionales en los que Grupo Caminos y sus entidades financieras (Banco Caminos y Bancofar), su operadora de banca seguros, FAM Caminos, su gestora de fondos, Gestifonsa, y su gestora de pensiones, Gespensión, centran su actividad.

El acuerdo entre Banco Caminos e Inversis responde además a una buena práctica de gobierno corporativo del sector financiero que consiste en separar la figura de gestora y depositaría en las entidades financieras.

Banco Caminos considera a Inversis como socio idóneo gracias a sus más de 20 años de experiencia como depositario. En el último año, la compañía ha aumentado en un 20% el volumen de negocio en esta área, gracias al trabajo y conocimiento de su equipo especializado, que realiza un seguimiento profundo de la actividad y operaciones de sus clientes, no solo cumpliendo con las obligaciones de supervisión propias del depositario, sino dando asesoramiento y acompañando a las gestoras en su día a día y en su relación con los organismos reguladores e inversores.

Arcano apuesta por el área de Energía & Infraestructuras con el fichaje de Rafael Castillo como socio

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Arcano nombramiento — Foto cedidaDe arriba a abajo y de izquierda a derecha: Borja Oria, Rafael Castillo, Fernando de Jaureguizar y Carlos de María.. Arcano apuesta por el área de Energía & Infraestructuras con el fichaje de Rafael Castillo como socio

Arcano ha decidido impulsar su apuesta por el área de asesoramiento en Energía & Infraestructuras con la incorporación de Rafael Castillo Justo como nuevo socio. Según explica la firma, Castillo liderará un equipo senior de profesionales, entre los que destacan Carlos de María, como Director, y Fernando de Jaureguizar, como Vice President.

Desde Arcano señalan que esta nueva incorporación supone un paso más de la firma en varios de sus objetivos estratégicos. En primer lugar, Arcano busca seguir posicionándose como referencia en esta área de negocio y continuar con la estela de liderazgo que ha demostrado durante este último año. En segundo lugar, pretende aprovechar las enormes oportunidades que ofrece el mercado para compañías del sector de Energía & Infraestructuras, especialmente en el ámbito de las energías renovables, tanto en servicios de M&A, como de mercado de capitales, deuda o reestructuraciones.

“El elevado objetivo de reducción de emisiones de la Unión Europea para 2030 la convierte en el líder mundial indiscutible en términos de ambición climática. Los analistas consideran a España como uno de los países más atractivos para invertir en energías renovables, especialmente en el sector solar fotovoltaico, que se espera que genere el 20% de toda la energía en Europa para 2050”, afirma Castillo.

Según indican, por esta razón, los fondos de inversión han apostado más de 6.600 millones de euros en las renovables cotizadas españolas y las compañías energéticas del IBEX se han reservado más de 14.000 millones de euros para salir de compras en pleno boom renovable, tal y como señala el nuevo socio de Arcano Partners.

Arcano explica que con la entrada de Castillo en el equipo, se enmarca dentro de la estrategia de tener especialidad por sectores en el área de Banca de Inversión; Energía & Infraestructuras, FIG, RE, Healthcare, F&B, Retail, Industria, así como una especialización en el sector tecnológico de manera transversal.

Durante este año, la compañía ha liderado tanto el ranking de Mergermarket como el de Transactional Track Record (TTR) de asesores financieros en el mercado de fusiones y adquisiciones. En 2021 el área de Banca de Inversión ha asesorado un total de 35 operaciones; entre ellas destacan el asesoramiento en la compra de Hestia por parte de Orpea, la de Legalitas por Portobello, la adquisición de La Casa de las Carcasas por ProA Capital, el asesoramiento a RIU y a La Sirena.

Experiencia demostrada

Castillo es licenciado en Administración de Empresas y en Derecho por la Universidad Pontificia Comillas (E-3), está especializado en finanzas con un MBA en London Business School y cuenta con más de 15 años de experiencia en el sector de la banca de inversión y del private equity.

Comenzó su carrera profesional en el bufete de abogados Garrigues & Andersen y, posteriormente, trabajó en los departamentos de banca de inversión de entidades como JP Morgan, Bank of America Merrill Lynch o BBVA, donde lideró el área de energías renovables de la entidad. Después, se incorporó a HgCapital, gestora de private equity, donde estuvo al cargo de la estrategia de gestión y refinanciación de los activos renovables de la firma en España. Castillo se une ahora a Arcano Partners, procedente del equipo de Corporate Finance de PwC donde era el socio responsable del sector de Infraestructuras & Construcción en España.

Durante estos años, Castillo ha asesorado múltiples operaciones en el sector energético entre las que destacan la venta de los activos renovables de Endesa a Acciona, la venta de los activos de refino y marketing de Total en el Reino Unido, la venta del negocio de distribución de gas de Endesa en España, la venta de los activos renovables de FCC a Plenium Partners, la venta de la participación de Cepsa en CLH, la refinanciación de los activos renovables de HgCapital en España, y el levantamiento de financiación para Prodiel.

A la experiencia de Castillo en el sector, se une la trayectoria que atesora Arcano en el sector de las renovables con operaciones como el asesoramiento a Oaktree en la venta de Eolia a AIMCO, y el asesoramiento en la financiación de operadores como Eolia y Atlántica Yield.

En palabras de Castillo: “Es un honor poder incorporarme al equipo que lidera la banca de inversión en España no sólo por número de operaciones sino por la calidad y el servicio de valor añadido que ofrecemos a nuestros clientes. Estoy convencido de que Arcano será una referencia en el área de Energía & Infraestructuras como ya lo es en otros sectores de especialidad”.

“La incorporación de un perfil como el de Rafael es un orgullo para la firma, ya que nos permite fortalecer nuestro equipo al tiempo que estamos alineados con las inquietudes de nuestros clientes. En este caso, buscamos estar más presentes en un sector tan relevante como Energía & Infraestructuras, con el sello de la excelencia y valor añadido que nos caracteriza. Contar con la experiencia y trayectoria profesional de Rafael será de gran ayuda para seguir reforzando nuestras capacidades y apostar por todas aquellas nuevas oportunidades que se presenten”, ha añadido Borja Oria, Managing Partner y CEO de Banca de Inversión de Arcano Partners.

Schroders incorpora a Tim Goodman como responsable de Gobierno Corporativo

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

nombramiento scroders — Foto cedidaTim Goodman, nuevo responsable de Gobierno Corporativo de Schroders.. Schroders incorpora a Tim Goodman como responsable de Gobierno Corporativo

Schroders ha anunciado el nombramiento de Tim Goodman para el cargo de responsable de Gobierno Corporativo. Según señala la gestora, Goodman se centrará en seguir desarrollando el compromiso y el uso del derecho de voto de Schroders en materia de gobierno corporativo a nivel global.

Tim Goodman cuenta con 29 años de experiencia en los ámbitos de medioambiente, sostenibilidad y gobernanza (ESG), así como en el de inversores responsables y organizaciones empresariales en general. Desde la gestora comentan que se incorporará a la oficina central de Schroders en Londres.

A raíz de este nombramiento Kimberley Lewis, responsable de Propiedad Activa, ha declarado: “Tim es un profesional con amplia experiencia y muy respetado en los sectores de la sostenibilidad, la inversión responsable y la gestión empresarial, tanto en Reino Unido como en Norteamérica. Estamos encantados de contar con él para impulsar nuestro compromiso activo con las empresas en las que invertimos a través del diálogo, el compromiso y la votación en las juntas generales anuales”.

Antes de incorporarse a Schroders, trabajó durante 14 años en Federated Hermes, recientemente como director de engagement, centrado en los sectores de energía, tecnología, bienes de consumo y comercio minorista. Previamente desarrolló su carrera profesional en el sector de los seguros y ocupó varios puestos de alta dirección antes de convertirse en secretario ejecutivo de la compañía británica Domestic & General Group.

Goodman es miembro del Institute of Chartered Secretaries and Administrators, habiendo sido reconocido por esta institución con el premio al mejor rendimiento general. También ha sido miembro del consejo asesor de gobierno corporativo del US Council of Institutional Investors y ex presidente del comité de gobierno corporativo de la Quoted Companies Alliance de Reino Unido, donde fue coautor de varias publicaciones.

Los activos alternativos alcanzarán los 23,21 billones de dólares en 2026

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

hot-air-balloons-g50c847c5b_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Los activos alternativos alcanzarán los 23,21 billones de dólares en 2026

Crecimiento, sostenibilidad y flexibilidad son las tendencias que dominarán el sector de los activos alternativos durante los próximos cuatro años, según el último informe de perspectivas anuales elaborado y publicado por Preqin. En concreto, la firma estima que las gestoras de fondos de activos alternativos, que actualmente cuentan con más de 13 billones de dólares en activos bajo gestión, alcanzarán los 23,231 billones de dólares en 2026.

Según Preqin, 2021 ha sido un año crucial en la historia de los activos alternativos. “Mientras los gobiernos y las economías seguían sintiendo los efectos de la pandemia del COVID-19, las inversiones de capital privado y en hedge funds se dispararon. La captación de fondos, las inversiones y el rendimiento fueron muy positivos, y el capital privado, el capital riesgo, la deuda privada, las infraestructuras y los recursos naturales obtuvieron resultados especialmente buenos. Tras superar 2020, los activos alternativos han demostrado su capacidad para adaptarse y prosperar en el cambiante entorno de 2021”, apunta el informe Preqin.

En este contexto, una tendencia significativa es que, debido a la previsión de una menor rentabilidad de los activos tradicionales, en particular de la renta fija, los inversores institucionales, incluidos los fondos de pensiones, las dotaciones y las oficinas familiares, se han mostrado cada vez más dispuestos a invertir en activos alternativos.

Entre las tendencias que identifica el informe de Preqin destaca que el capital privado y el capital riesgo son, con diferencia, la clase de activos con mayor crecimiento, ya que se estima que alcance un volumen de 11 billones de dólares en diciembre de 2026, lo que representa el 49% del volumen de activos alternativos. Se espera que la deuda privada sea la clase de activos alternativos de más rápido crecimiento en los próximos cinco años con una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 17,4%, lo que elevará los activos bajo gestión a una cifra estimada de 2,69 billones de dólares a finales de 2026.

El motivo, según concluye el documento, es sencillo: los inversores institucionales siguen buscando flujos de ingresos fiables. En segundo lugar, los factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) han adquirido una importancia creciente entre los activos alternativos, en particular en el caso de las infraestructuras y los recursos naturales.

“Los acontecimientos en torno al COVID-19, la inflación y la inversión ESG seguirán ocupando un lugar destacado en la agenda informativa de 2022, y tendrán un gran impacto en las inversiones alternativas. Las economías de todo el mundo seguirán reajustándose a la nueva normalidad. Los activos alternativos son conocidos por adaptarse bien a las condiciones cambiantes del mercado y, en última instancia, seguirán prosperando”, explica David Lowery, vicepresidente senior y jefe de Research Insights de Preqin.

Conclusiones de la encuesta

A la hora de hablar de perspectivas, la encuesta de Preqin (realizada a 300 inversores en noviembre de 2021) revela que el 83% de los inversores institucionales tiene previsto invertir la misma cantidad o más en activos alternativos. Básicamente, valoran la diversificación, los altos rendimientos absolutos y los fuertes rendimientos ajustados al riesgo que obtienen de sus asignaciones.

Entre los productos alternativos, el 86% afirmó que el rendimiento había cumplido o superado las expectativas en 2021. Aunque las valoraciones y el aumento de los tipos de interés encabezan la lista de preocupaciones de los inversores, un 51% espera invertir la misma cantidad en alternativas en los próximos 12 meses, y un 32% tiene previsto invertir más.

Por último, los datos de Preqin revelan que las tasas de crecimiento de los mercados alternativos en las tres mayores regiones son sorprendentemente similares. Se espera que Norteamérica sea la que más crezca con una CAGR previsto del 15,4% entre 2021 y 2026. Eso sí, seguida de cerca por Asia-Pacífico (15,0%) y Europa (14,0%).

“En América del Norte, se estima que el capital privado, la deuda privada y el sector inmobiliario contarán con más de 1 billón de dólares de activos en 2026 cada uno, y que la clase de activos más importante, el capital privado, represente el 67% de los activos de capital privado. En Asia-Pacífico, los fondos de capital riesgo serán aún más dominantes que ahora, ya que sus 1,87 billones de dólares de activos representarán el 83% del total del capital privado en 2026. Además, se espera que el sector inmobiliario, con 191.000 millones de dólares de activos, ocupe un lejano segundo lugar”, matiza el informe de Preqin en sus conclusiones.

Por último, y a pesar de algunos cambios normativos, Preqin espera que los inversores minoristas se conviertan en una fuerza creciente en las inversiones alternativas en los próximos años. La evolución en este ámbito tendrá un impacto desproporcionado en el perfil y la reputación del sector de las inversiones alternativas, lo que en última instancia podría ser un hecho positivo, al contribuir a aumentar la transparencia en estos mercados tradicionalmente opacos.

La estrategia de bonos de infraestructuras de Allianz GI capta 435 millones de euros en su primer cierre

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

bolt-1484936_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. La estrategia de bonos de infraestructuras de Allianz GI capta 435 millones de euros en su primer cierre

Allianz Global Investors (AllianzGI) ha anunciado el primer cierre del fondo Allianz Resilient Opportunistic Credit (AROC), tras obtener 435 millones de euros en compromisos totales, en una primera ronda de captación. Este vehículo de inversión, cuyo objetivo final es alcanzar los 750 millones de euros, seguirá recaudando capital en 2022.

El fondo, lanzado en febrero de 2020, busca un perfil crediticio medio de la cartera de B+ e invierte en activos reales, centrándose en negocios relacionados con infraestructuras que requieren mucho capital y tienen altas barreras de entrada y salida. La estrategia invierte en países de la OCDE, con un fuerte enfoque en los Estados del Espacio Económico Europeo (EEE) y Reino Unido, y tiene una estrategia ASG integrada con una sólida mitigación del riesgo ASG.

“Con más de 101 transacciones en más de 20 países en nuestro haber, la demanda de este nuevo fondo por parte de los inversores subraya la importancia de la deuda de infraestructuras como una parte fundamental de las carteras de inversores institucionales. Con esta ampliación de nuestra actual oferta de deuda de infraestructuras, este fondo pretende proporcionar a los inversores acceso a toda la gama de sectores de deuda de infraestructuras, así como acceso a la deuda de infraestructuras de mayor rendimiento”, ha destacado Claus Fintzen, director de Inversiones de Deuda de Infraestructuras de Allianz GI.

El fondo está gestionado desde Londres por Tom Lees, que se incorporó a AllianzGI en 2021.

¿Qué artistas han logrado las mayores sumas con la venta de sus cuadros en subastas?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Pablo Picasso, Andy Warhol y Mark Rothko encabezan el ranking de los artistas modernos en los que más se invierte y cuyas obras de arte han alcanzado un mayor valor, según la clasificación elaborada por el portal digital Money.con.uk. En un ejercicio analítico, han identificado a los diez principales artistas en los que más se invierte en subastas.

Según explica, el liderazgo de Picasso es claro. “Hasta la fecha, 15 de sus cuadros más caros se han vendido en subasta por la friolera de 1.240 millones de dólares en conjunto. De los 15, la obra Las mujeres de Argel fue el más caro al alcanzar los 179,4 millones de dólares en una subasta de 2015, que fueron pagados por el político qatarí Hamad bin Jassim bin Jaber Al Thani”, explican.

En segunda posición se encuentra Andy Warhol, uno de los artistas clave del desarrollo del pop art. Muestra de su éxito y relevancia es que los ocho cuadros más importantes del artista estadounidense se han vendido en subasta por un total de 796,4 millones de dólares. El podio lo completa el pintor expresionista Mark Rothko, cuyas siete obras más valiosas vendidas en subastas alcanzaron los 768,9 millones de dólares. En concreto, sus obras No.20 y No.6 alcanzaron los 200 y 186 millones de dólares, respectivamente.

Por último, los responsables de este análisis destacan que, pese al haberse subastado solo uno de sus cuatros, el icónico Salvator Mundi, Leonardo da Vinci alcanzó la asombrosa cifra de 450,3 millones de dólares en 2017 por esa obra, lo que lo convierte en el cuadro más valioso del mundo. En el otro extremo, en la décima posición, se encuentra el artista francés Claude Monet. Según explican, hasta la fecha, cinco de sus cuadros más caros se han vendido en subasta por un importe acumulado de 427,7 millones de dólares.

El valor global de los 62 cuadros más influyentes vendidos en subasta de estos artistas que figuran en el top 10 equivale a la impresionante cifra de 6,32 billones de dólares. “Invertir en cuadros puede ser una forma lucrativa de diversificar su cartera de activos, pero antes de emprender cualquier acción es importante llevar a cabo una cuidadosa due diligence”, apunta Salman Haqqi, experto en inversiones de money.co.uk.

En concreto, Haqqi comparte tres consejos básicos para los inversores: “Primero, intente comprender mejor la comunidad artística asistiendo a exposiciones y subastas de arte. Cuando asista, no se limite a admirar los cuadros, sino que establezca contactos valiosos con profesionales experimentados del sector del arte. En segundo lugar, asegúrese de comprender la diferencia entre originales, grabados, giclees y reproducciones. Y, en tercer lugar, tenga en cuenta que un cuadro a menudo solo mantendrá su valor si está en condiciones óptimas”.