Foto cedida. ETC Group y HANetf lanzan el primer ETF temático metaverso de Europa
El Grupo ETC y HANetf se han asociado para lanzar uno de los primeros ETFs sobre el metaverso en el mercado europeo. Según han explicado, se trata de un vehículo de inversión centrado en este universo que cotizará en la Bolsa de Londres desde marzo de 2022, y que tendrá pasaporte para su venta en toda Europa.
El nuevo fondo, el ETF UCITS Metaverse, ofrece a los inversores europeos acceso a esta megatendencia de oportunidades de inversión a gran escala y a largo plazo. El ETF seguirá el índice Solactive ETC Group Global Metaverse. Por lo tanto, el fondo proporcionará una exposición pura al sector metaverso, compuesto por empresas activas en RV/AR, gráficos 3D, semiconductores, comunicaciones inalámbricas de alta velocidad, juegos en línea, streaming de vídeo, tecnologías blockchain, incluyendo NFTs y tierra digital, y nube conectada, archivos y almacenamiento de datos.
Desde ambas firmas, señalan que aunque todavía está en sus inicios, el metaverso ya ha atraído miles de millones de dólares de inversión, con un potencial de 8,3 billones de dólares de gasto total por parte de los consumidores solo en EE.UU. y un tamaño de mercado potencial de 12 billones de dólares a nivel mundial, según los bancos, Morgan Stanley y Goldman Sachs.
“El metaverso ha sido difícil de evitar para los inversores. Ha pasado de ser una idea oscura y teórica a ser descrita de diversas maneras, desde la evolución de la realidad virtual hasta la próxima iteración de Internet. Nuestro ETF permitirá a los inversores exponerse a esta apasionante oportunidad de inversión”, ha destacado Bradley Duke, fundador y codirector general del Grupo ETC.
Por su parte, Hector McNeil, codirector general y cofundador de HANetf, ha añadido: “Estamos orgullosos de haber trabajado con el Grupo ETC para ofrecer otra primicia en el mercado europeo, esta vez en forma de un ETF sobre el metaverso. Como emisor de ETFs temáticos más extenso de Europa, este es un fondo emocionante para añadir a nuestra lista. Nuestra asociación con el Grupo ETC ha tenido una gran trayectoria hasta ahora, con el lanzamiento del ETF UCITS de Digital Assets & Blockchain Equity y algunos de los ETCs respaldados por criptomonedas más líquidos y exitosos de Europa”.
Este es el segundo UCITS ETF temático del Grupo ETC en colaboración con HANetf, tras el ETC Group Digital Assets & Blockchain Equity UCITS ETF. Este vehículo de inversión ofrece una exposición pura a los activos digitales y a las empresas del ecosistema blockchain, como los mineros de criptodivisas y los intercambios de criptodivisas. El Grupo ETC y HANetf también han colaborado anteriormente en el lanzamiento de productos cotizados de criptodivisas con respaldo físico al 100% en las principales bolsas europeas.
Foto cedidaStephen Bird, Chief Executive Officer de abrdn.. abrdn Charitable Foundation y la UNESCO se alían para promover la sostenibilidad medioambiental
abrdn Charitable Foundation (aCF) y la UNESCO han anunciado una alianza de tres años para promover la sostenibilidad medioambiental a través del análisis y la educación de alta calidad con el objetivo de desarrollar soluciones innovadoras a los problemas medioambientales.
Según explican desde la gestora, abrdn, que es primera empresa de servicios financieros que se asocia con la UNESCO, apoyará los programas de la institución en materia de sostenibilidad medioambiental, cambio climático y ciencias del agua y de los océanos a través de la fundación aCF. Además, se proponen crear un consejo consultivo compuesto por representantes de ambas organizaciones, cuyos miembros se seleccionarán por su experiencia y su visión compartida de un mundo más sostenible. Decidirán sobre los proyectos e identificarán las áreas de colaboración más amplias.
La asociación promoverá el papel de las reservas de la biosfera y otros enclaves de la UNESCO como lugares piloto para el desarrollo sostenible y la aplicación de los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas, incluidos los relativos al agua (ODS 6), el clima (ODS 13), los océanos (ODS 14) y la tierra (ODS 15). En particular, se prestará apoyo a la labor de los programas científicos intergubernamentales de la UNESCO, especialmente el Programa sobre el Hombre y la Biosfera (MAB), el Programa Hidrológico Intergubernamental (PHI) y la Comisión Oceanográfica Intergubernamental de la UNESCO (COI) en los sitios de la UNESCO.
“Los grandes retos a los que nos enfrentamos hoy en día en relación con el cambio climático y la pérdida de biodiversidad necesitan soluciones colectivas y estamos encantados de embarcarnos en esta asociación con la UNESCO. Nuestra aspiración a un futuro mejor empieza por exigirnos más a nosotros mismos, y esta alianza es un paso importante para nosotros, ya que colaboramos con la UNESCO en la materialización de nuestras ambiciones en torno a la construcción de un cambio sostenible. La UNESCO ha estado a la vanguardia de la promoción de la agenda de desarrollo sostenible, por lo que estamos encantados de poder colaborar con ellos para llevar a cabo proyectos destinados a compartir sus conocimientos con el sector financiero”, ha explicado Stephen Bird, Chief Executive Officer de abrdn.
Por su parte, Ana Luiza Thompson-Flores, directora de la Oficina Regional de la UNESCO para la ciencia y la Cultura en Europa, ha añadido: “Estamos encantados de asociarnos con abrdn Charitable Foundation en estas áreas tan importantes para la UNESCO. Es imprescindible que la UNESCO se asocie con el sector privado, en particular con el sector financiero, para defender enfoques innovadores del desarrollo sostenible y de la Agenda 2030 para el Desarrollo Sostenible. El sector financiero y, en particular, abrdn pueden contribuir a la transición hacia un desarrollo más sostenible y equitativo, unos objetivos que la UNESCO promueve desde hace varias décadas a través de sus programas científicos”.
Pixabay CC0 Public DomainOleksandr Zhabin. Oleksandr Zhabin
¿Vender ropa y alimentos a los rusos es cumplir con sus derechos humanos o financiar una guerra? Este es sólo un ejemplo del tipo de cuestiones éticas complejas a las que se enfrentan ahora las empresas. En la opinión de Fidelity International, los inversores también deben luchar por hacer lo correcto y actuar en el mejor interés de sus clientes. No hay respuestas fáciles.
En este artículo la gestora analiza los problemas éticos y de sostenibilidad que han surgido a raíz de la guerra y cómo las organizaciones intentan resolverlos. En Fidelity International esperan que en los próximos meses aparezcan más problemas a medida que se manifiesten los efectos de segundo orden y los trataremos en futuros artículos.
Retirada de activos rusos
La cuestión más destacada ha sido la retirada de la actividad empresarial y comercial de Rusia. Mientras que los gobiernos occidentales han sancionado a personas e instituciones rusas, muchas empresas occidentales se han autosancionado, a menudo por motivos morales. Esto puede marcar un momento de recalibración del riesgo soberano medioambiental, social y de gobernanza (ESG) a nivel mundial, y la creciente materialidad del riesgo empresarial basado en valores, que las empresas y los inversores tendrán que considerar ahora.
En muchos casos, la acción sobre Ucrania fue decisiva. Una serie de marcas conocidas, como McDonald’s y Apple, no tardaron en suspender sus negocios en Rusia. Coca-Cola, que vendió por primera vez bebidas en Rusia hacia el final de la Guerra Fría para obtener beneficios y como forma de diplomacia, también se ha retirado. Según la Yale School of Management (1), más de 450 empresas han anunciado su retirada de la economía rusa desde que Putin lanzó la guerra en febrero, a pesar de que en algunos casos el impacto comercial será importante.
A otras empresas les ha resultado menos sencillo sopesar las diferentes vertientes de E, S y G junto con las consideraciones éticas.
El propietario de Uniqlo, Fast Retailing, por ejemplo, planeó originalmente continuar con sus operaciones en Rusia, argumentando que «la ropa es una necesidad de la vida», antes de ceder a la presión pública y cerrar temporalmente sus tiendas. Su rival Inditex también ha cerrado temporalmente sus establecimientos.
Asimismo, el gigante de los bienes de consumo Reckitt Benckiser, que ha seguido operando en el país a pesar de las protestas de la opinión pública, alegó su «obligación de cuidar» a sus 1.300 empleados en Rusia y la necesidad de los consumidores de productos de higiene y salud. Ambos casos demuestran que las empresas intentan equilibrar los retos sociales y éticos a los que se enfrentan.
Otras han sido criticadas por no actuar. Renault fue una de las empresas señaladas por el presidente ucraniano por seguir operando en Rusia, y sólo recientemente anunció el cese de sus actividades. Nestlé se enfrentó a una tormenta de críticas en Twitter y posteriormente retiró las marcas de chocolate y café del país, pero sigue ofreciendo productos esenciales como alimentos para bebés.
El enfoque de Fidelity
En Fidelity International han prohibido las compras nuevas y adicionales de valores rusos y bielorrusos en el futuro inmediato. Y tratarán de reducir o desprenderse del resto donde y cuando sea posible, de forma que se protejan los intereses de nuestros clientes y se mitiguen las consecuencias no deseadas. Seguiremos de cerca los acontecimientos y continuaremos revisando nuestra decisión en caso de que se produzca un cambio significativo en las circunstancias.
La liquidez está afectando a los instrumentos rusos, ucranianos y bielorrusos, por eso, Fidelity International ha implementado capacidades mejoradas para seguir la evolución de las características del riesgo. También siguen atentos a la posibilidad de nuevas sanciones financieras y a los efectos de segundo orden de las sanciones existentes que plantean cuestiones técnicas, por ejemplo, sobre el pago de cupones o dividendos.
Al mismo tiempo, la gestora está colaborando con las empresas para entender su exposición al riesgo de Rusia, Bielorrusia y Ucrania a través de sus operaciones y cadenas de suministro. También están animando a las empresas participadas que pueden apoyar a los más afectados por la guerra, a través de sus productos, servicios y operaciones, a que lo hagan cuando sea posible.
Por último, en Fidelity International están atentos a cómo la aplicación de las sanciones puede afectar a las estructuras de gobernanza en los próximos meses y a cómo las empresas pueden tratar de modificar sus modelos de propiedad, así como a las razones para ello, ya sea por motivos éticos y/o de acceso al capital.
ESG y gasto en defensa
Otro tema destacado por la guerra es la inversión en armas. Muchos fondos excluyen áreas como el tabaco y los controvertidos fabricantes de armas en línea con valores específicos.
Sin embargo, los últimos acontecimientos han suscitado un debate sobre la posibilidad de clasificar el gasto en defensa como actividad económica sostenible. Si las armas convencionales utilizadas para la defensa salen de las listas restringidas, no es seguro que se incluyan en los fondos ESG. Además, es poco probable que se incluyan en las taxonomías ecológicas o sociales internacionales y nacionales que sustentan la clasificación de los fondos ESG.
Sea cual sea el resultado del debate, es probable que los gestores de activos sigan trabajando estrechamente con los clientes para determinar si es apropiado algún tipo de asignación o si hay límites en el alcance de la inversión ESG en este ámbito.
Llegar a las cero emisiones netas
La transición energética vuelve a estar en el punto de mira. Apenas unos meses después de la COP26, en la que muchos países acordaron aumentar sus Contribuciones Determinadas a Nivel Nacional para reducir las emisiones globales, Europa y otros países están buscando fuentes alternativas de combustibles fósiles en un intento de reducir su dependencia de Rusia.
Grandes empresas como BP y Shell se han retirado de sus activos rusos, mientras que los países europeos que habían cerrado plantas de carbón están teniendo que reabrirlas de nuevo. Los gobiernos occidentales piden a los países de la OPEP que bombeen más petróleo y gas para ayudar a estabilizar los precios y evitar la recesión. Muchas poblaciones se enfrentan ya a precios mucho más altos y los gobiernos tratan de proteger a los más vulnerables. Por tanto, a corto plazo, las emisiones aumentarán. A largo plazo, sin embargo, los argumentos para cambiar a fuentes renovables para mejorar la seguridad energética no han hecho más que aumentar. Se ha convertido en un imperativo, por razones E, S y G, alejarse del gas y del petróleo. Sin embargo, los gobiernos tendrán que equilibrar el impulso hacia la red cero con la necesidad de un suministro energético seguro y fiable.
Las implicaciones de esto serán un papel más amplio para la energía nuclear, más inversiones a corto plazo en combustibles fósiles, un despliegue más rápido de las tecnologías existentes, como la eólica y la solar, una mayor atención a la viabilidad a largo plazo de las cadenas de suministro, y una aceleración del desarrollo tecnológico necesario para hacer frente a la intermitencia de las energías renovables.
Las empresas cuyas actividades están relacionadas con la producción de hidrógeno y el almacenamiento de baterías han comenzado a atraer una mayor atención como resultado. Sin embargo, el camino hacia el cero neto no será fácil, a pesar de que el aumento de los precios de los combustibles hace que las energías renovables sean más competitivas.
La amenaza de la ciberseguridad
Antes de que comenzara la guerra física en Ucrania, se estaba librando una guerra cibernética a menudo oculta. Ahora, los gobiernos y las empresas están advirtiendo a los ciudadanos y al personal de que estén mucho más alerta ante los ataques digitales, y esperamos una mayor atención e inversión en ciberseguridad en los próximos meses.
Aunque Fidelity International colabora regularmente con las empresas en lo que respecta a su seguridad en Internet, las estimaciones sugieren que solo el 25% de las empresas cuentan con una protección cibernética adecuada (2), a pesar de que cada vez se almacenan más transacciones e información sensible en línea, una tendencia que continuará con desarrollos como el Internet de las cosas.
En consecuencia, en la gestora creen que es un área que hay que vigilar, ya que el robo de datos, el cierre de servicios vitales y la interrupción de los viajes son posibles amenazas para la sociedad, así como para las empresas individuales, los proveedores y los clientes.
Adaptación a un mundo incierto
Las cuestiones ESG eran amplias y a menudo complejas de gestionar antes de la guerra, pero su llegada ha puesto de manifiesto consideraciones sociales y éticas a menudo conflictivas. Ante este tipo de complejidad cambiante, muchos enfoques ESG pueden tener dificultades para captar tanto los efectos de orden diferente de las distintas cuestiones, como la forma en que interactúan entre sí y la rapidez con que pueden cambiar.
Para los inversores, los conocimientos sectoriales detallados y las sólidas relaciones con las empresas, junto con una visión macro y una doble lente de materialidad (el impacto que tiene una empresa en su entorno y viceversa) pueden ayudar, si no para adelantar lo que está por venir, al menos a estar lo más preparados posible para los dilemas que puedan surgir.
Anotaciones:
(1) Fuente: Más de 450 empresas se han retirado de Rusia, pero algunas permanecen | Yale School of Management
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La inversión china en España aumentó en 2021 un 90% alcanzando los 700 millones de dólares, lo que marca una clara tendencia ascendente desde los 370 millones de dólares invertidos en 2020 o los modestos 80 millones de dólares de inversión en 2019, según se desprende del estudio publicado por Baker McKenzie, despacho de abogados líder global. Los datos, que reflejan este importante aumento de la inversión de las compañías chinas en España durante 2021, vienen impulsados -principalmente- por dos operaciones anunciadas por la compañía eléctrica China Three Gorges durante el pasado año donde adquirieron diversos activos renovables.
En 2021, la Inversión Extranjera Directa (IED) hacia el exterior de China se mantuvo estable en comparación con 2020, lo que contrasta con el fuerte repunte de los flujos de IED mundiales. En los últimos cinco años, el apetito inversor proveniente de China había descendido de forma constante, en parte debido a los mayores obstáculos que el gobierno de Pekín había establecido para los flujos de capital saliente, así como a un entorno regulatorio más restrictivo en los países receptores para las compañías chinas con interés en adquirir participaciones empresariales.
Maite Díez, socia de M&A de Baker McKenzie, afirma al respecto que «el interés por parte del inversor chino en activos de calidad se mantiene, y el crecimiento que hemos detectado en el estudio -tanto en España como en el resto de Europa- habría sido mayor de no haber sido por las dificultades que provoca la pandemia. Por otra parte, las compañías chinas, del mismo modo que el resto de inversores del mundo, valoran la seguridad jurídica y la claridad normativa a la hora de que las transacciones lleguen a buen puerto. Es por ello que las trabas regulatorias -cada vez más notables en determinadas regiones y sectores- constituyen un obstáculo en este aspecto, motivo por el cual estamos detectando un aumento claro de la actividad del inversor chino en Latinoamérica, donde los reguladores locales, en su gran mayoría, siguen siendo muy receptivos a la inversión del gigante asiático».
Europa encabeza la recuperación de la actividad inversora china
Europa lideró la modesta recuperación en 2021 con más de 8.400 millones de dólares en operaciones chinas completadas. Asia y América del Norte ocuparon el segundo y tercer lugar, con 4.800 millones de dólares y 4.700 millones de dólares respectivamente. Las fusiones y adquisiciones en América Latina pasaron de casi 300 millones de dólares en 2020 a 3.000 millones en 2021 lo que señala el fuerte crecimiento del interés chino en la región, mientras que las adquisiciones en Oceanía y África sumaron aproximadamente 1.500 millones de dólares.
Los sectores dedicados a los productos y servicios de consumo (5.200 millones de dólares) y el entretenimiento (4.600 millones de dólares) fueron los que más atrajeron a las compañías chinas con ánimo de invertir a nivel global, representando casi la mitad de la inversión total. El transporte y las infraestructuras (3.800 millones de dólares), los servicios financieros y empresariales (3.300 millones de dólares), los materiales básicos (1.800 millones de dólares) y el sector biosanitario (1.200 millones de dólares) constituyeron el resto de los seis primeros puestos en el análisis de los datos de inversión china por sectores económicos.
Disminuyen las fusiones y adquisiciones en tecnología y del sector inmobiliario
La actividad de las compañías chinas en el sector tecnológico se redujo a medida que los reguladores extranjeros aumentaron el escrutinio normativo. Simultáneamente, China se ha centrado en la creación de alternativas nacionales, lo que reduce el apetito por invertir en el sector. La inversión en el sector de las TIC por parte de empresas chinas en Europa disminuyó de 8.000 millones de dólares en 2016-2017 a 5.300 millones de dólares en 2018-2019 y a 3.000 millones de dólares en 2020-2021.
Las inversiones inmobiliarias también se han ralentizado hasta convertirse en un goteo mientras que las presiones financieras internas están acelerando las desinversiones inmobiliarias y la reestructuración de activos en este sector. La inversión china en el exterior en el sector inmobiliario ha caído de 150.000 millones de dólares en 2015-2017 a solo 3.000 millones de dólares en 2019-2021. Las desinversiones de activos en el sector inmobiliario han totalizado al menos 10.000 millones de dólares en los últimos cinco años al mismo tiempo que los promotores chinos tuvieron que desprenderse de proyectos en el extranjero tras algunos incumplimientos en el pago de bonos.
Sectores donde la inversión china continúa al alza
Sectores menos sensibles desde el punto de vista político, como los productos de consumo, el entretenimiento y los juegos de azar online siguen suscitando un gran interés. Los productos y servicios de consumo representaron el 41% del valor total de las operaciones de inversión en el exterior chinas en 2021, frente al 22% en 2020. El juego online se ha convertido en un objetivo especialmente atractivo con varias operaciones relevantes lideradas por la compañía china Tencent.
El sector energético también ha experimentado un repunte en el interés, impulsado por la demanda de nuevos materiales para los vehículos eléctricos, así como por la transición hacia las energías limpias. Las empresas mineras chinas han realizado importantes compras de activos de extracción y procesamiento de litio/cobalto en países de América Latina y África, valoradas en más de 7.000 millones de dólares en los últimos tres años. Las empresas estatales chinas también han adquirido empresas y activos relacionados con las energías limpia por más de 5.000 millones de dólares en transacciones notables cerradas en Chile, México, Brasil y España.
Como concluye Maite Díez, socia de M&A de Baker McKenzie «el repunte, aunque todavía tímido, del interés de las compañías chinas por invertir en nuestro país es una muestra de la calidad de nuestros activos y empresas. El reto, en beneficio de todos los implicados, es poder conjugar este interés de las empresas chinas con la cada vez más exigente regulación al respecto. Las crecientes tensiones comerciales China-UE pueden suponer un contratiempo que podría tener consecuencias a la hora de que las compañías españolas sigan siendo atractivas para el capital proveniente de China, especialmente visto el enorme interés que despierta Latinoamérica como destino de inversión a tenor de las últimas cifras de nuestro estudio».
Pixabay CC0 Public DomainMuseo Nacional de Arte, Barcelona.. barcelona
La pandemia ha generado numerosos interrogantes entre los inversores y promotores del sector inmobiliario. Aunque nos encontramos en la esperada ‘new normal’ y poco a poco se va alcanzando la recuperación económica, el índice de confianza del consumidor e inversor del sector del ladrillo sigue siendo más prudente que en 2008. No obstante, los inversores están experimentando una gran atracción por Madrid y Barcelona.
Iñaki Unsain, personal shopper de Barcelona y presidente de la Asociación Española de Personal Shopper Inmobiliario (AEPSI), asegura que “el número de inversores interesados en viviendas en rentabilidad se ha incrementado un 20%, ya que se ha convertido en un valor seguro que garantiza una elevada rentabilidad a largo plazo”. “L’Eixample, Gràcia o Poblenou son las zonas residenciales más buscadas dentro de la demanda de alquiler en Barcelona”, añade el personal shopper inmobiliario.
Pero, dentro del segmento de la inversión, ¿cuál es el perfil de inversor post COVID? Aunque las restricciones de movilidad poco a poco se van relajando, el inversor nacional sigue siendo protagonista en la mayoría del país. “En Barcelona y Madrid representa el 70% aproximadamente, ya que ve la inversión inmobiliaria como un valor refugio”, afirma Unsain. Además, asegura que “se muestran interesados en las propiedades offmarket, las cuáles no están publicitadas y a las que tiene acceso un personal shopper inmobilario”.
En este contexto, la mayoría de los inversores nacionales buscan obtener una buena rentabilidad a corto plazo por el alquiler, situada en torno al 4%, y otro 4%-6% a largoplazo por la revalorización del activo. El inmueble preferido tiene 40 y 60 m2 con una o dos habitaciones ubicado den zonas céntricas de la Ciudad Condal. “Actualmente, también ha aumentado el interés en comprar viviendas y posteriormente reformarlas y volverlas a vender”, explica el presidente de AEPSI.
En referencia al inversor internacional, se ha producido un descenso de la presencia del inversor británico como consecuencia de la salida del Reino Unido de la Unión Europea. No obstante, el alemán y francés se muestra favorable a la inversión en Barcelona. “Ahora se está disparando la demanda de las viviendas prime en la costa metropolitana catalana por parte de los internacionales. En concreto, Sant Vicente de Montalt, Sitges o Castelldefels están adquiriendo peso últimamente”, explica Iñaki Unsain.
Mientras tanto, Madrid cautiva a los latinoamericanos, los estadounidenses y los asiáticos. “A partir de los próximos meses se espera una tendencia al alza de la presencia de los estadounidenses en la capital debido a la apertura de las fronteras”, explica Unsain.
EDM considera que, a pesar de la inestabilidad ocasionada por el conflicto entre Rusia y Ucrania, el efecto directo sobre la economía de la región es limitado y se concentra esencialmente en el mercado energético. Según explica Ricardo Vidal, director de Inversiones en EDM, “Europa se ve afectada por la proximidad geográfica al conflicto y la dependencia energética de Rusia (casi el 40% de las importaciones de gas de la UE proceden de este país). Sin embargo, solo el 1% del PIB europeo son exportaciones a Rusia y Ucrania, y las empresas más expuestas son las ubicadas en los países más cercanos al conflicto, como Alemania o Austria”.
Asimismo, Vidal destaca la excelente publicación de resultados del año de las compañías en cartera. Destacamos el caso de CAF, que alcanza un récord histórico de EBITDA y de cartera de pedidos a cierre de 2021, Gestamp, que continúa ganando cuota de mercado y una elevada generación de caja, Coca-cola Europacific Partners, con un fuerte ‘pricing power’ y crecimiento orgánico, y Fluidra, que ha doblado su beneficio neto.
El equipo de analistas de EDM añade que en febrero “los mercados se centraban en las expectativas de subidas de tipos,” pero la llegada del conflicto ha resultado en correcciones en EEUU (donde los mercados prevén que la Fed “dé comienzo a la retirada de compras de bonos y a una paulatina subida de tipos de interés”) y en Europa, donde también se han puesto en pausa los planes de política monetaria restrictiva y, por ahora, el mercado descarta una subida pronunciada de tipos de interés.
Valoraciones atractivas en sus fondos
La gestora ha visto el reciente castigo a las empresas de calidad como una oportunidad clave para invertir en fondos como EDM Spanish Equity, debido a sus atractivas valoraciones. Según Ricardo Vidal, “los costes energéticos y la mayor inflación afectarán a las compañías, pero la mayor parte de nuestras empresas son de elevada calidad, tienen ‘pricing power’ y podrán traspasar ese incremento a sus clientes”.
El fondo cotiza a un atractivo múltiplo PER 2022 de 12,9x y se espera un crecimiento de los beneficios del conjunto de la cartera de +14% anual con la previsión de que duplique su patrimonio en 5 años.
Pixabay CC0 Public Domain. El patrimonio de negocio institucional de IIC nacionales aumentó un 25,28 % en el 2021
Según señala VDOS, el patrimonio de las IICs nacionales invertidas en otras IICs aumentó en el año 2021 en 25.576 millones de euros, un 25,28% más que sitúa el patrimonio total invertido en 126.738 millones a cierre de diciembre, de los que 14.800 corresponden a IICs internas y 111.937 millones a IICs de terceros.
Por tipo de IIC, 114.004 millones de euros corresponden a fondos de inversión, lo que supone un 89,95% del patrimonio, sumando las sicavs los 12.734 millones restantes.
CaixaBank se sitúa como el grupo con mayor volumen patrimonial distribuido en IICs de terceros, con 25.654 millones de euros, lo que supone un 22,92% del total. Le siguen BBVA, con 23.472 millones y una cuota del 20,97% y Santander con 21.873 millones.
Santander ha sido el grupo que ha registrado un mayor crecimiento patrimonial, con 6.111 millones, seguido de BBVA y Unicaja Banco, con 4.135 y 1.759 millones respectivamente.
Por su parte, BlackRock Group ha sido el grupo proveedor que ha registrado un mayor crecimiento, con 2.192 millones, seguido de Deutsche Bank y BNP Paribas, con 1.543 y 1.529 millones de euros, respectivamnete.
BlackRock Group se mantiene como proveedor con mayor patrimonio gestionado, con 17.285 millones de euros y un 15,44% de cuota de mercado. Le sigue con una cuota de mercado del 7,25% Amundi Group (8.113 millones) y con un 5,44% Deutsche Bank (6.091 millones).
Por tipo VDOS, la mayor cuota de patrimonio corresponde a Renta Fija con el 34,66%, seguido de Renta Variable, que supone un 30,12%. Los mayores aumentos de patrimonio son, por categoría VDOS, en Renta Variable Internacional USA con 3.233 millones de euros, Éticos con 2.105 millones y RVI Global con 1.569 millones. Por el contrario, los mayores retrocesos patrimoniales se los anotan Renta Fija euro corto plazo (704 millones) y Renta Fija euro largo plazo (589 millones).
Por fondos de inversión destaca el Amundi euro liquidity-rated sri como el que cuenta con mayor patrimonio invertido de IICs nacionales, con 2.036 millones. de euros. Y le siguen el Goldman Sachs Euro Liquid Reserves Fund y el BNP Paribas Insticash Eur 1d Short Term VNAV, con 1.218 y 1.102 millones respectivamente.
Foto cedidaIsabel Moreno, responsable de Recursos Humanos de Ebury para el Sur de Europa y América.. Isabel Moreno, responsable de Recursos Humanos de Ebury para el Sur de Europa y América.
Ebury, la fintech especializada en pagos internacionales e intercambio de divisas, ha sido elegida como una de las 15 mejores fintech europeas para trabajar en 2021, según las respuestas de los propios profesionales que trabajan en las empresas pertenecientes a este segmento innovador de la industria financiera.
El estudio realizado por la revista financiera británica Altfi y el sitio de búsqueda de empleo Glassdoor se ha llevado a cabo durante los últimos 24 meses en diez países europeos (Reino Unido, Irlanda, Francia, Alemania, Países Bajos, Bélgica, Suiza, Austria, Italia y España) y ha contado con las respuestas de los trabajadores actuales y exempleados de las empresas fintech que operan en estas naciones.
A los participantes en la investigación se les pidió que calificasen a sus empresas dentro de una escala de 0 a 5, desde “Muy insatisfecho” hasta “Muy satisfecho”, y con sus respuestas se procedió a realizar una clasificación en la que se ponderaron otros aspectos, como la antigüedad de los empleados.
“Que los propios empleados nos hayan situado como una de las quince mejores fintech europeas para trabajar supone, además de una gran satisfacción, un reto que nos anima a seguir cuidando el entorno laboral, con el fin de que responda a las expectativas personales y profesionales de nuestros empleados”, declara Isabel Moreno, responsable de Recursos Humanos de Ebury para el Sur de Europa y América.
En el ranking final, Ebury obtuvo la puntuación de 4,3 puntos, lo que la sitúa entre las 15 primeras empresas fintech europeas preferidas para trabajar.
“Ebury, desde su fundación como empresa, se ha caracterizado por apostar por un talento joven y multicultural, que resulta enormemente enriquecedor para la empresa y muy motivador para los propios empleados”, afirlma la responsable de Recursos Humanos de Ebury para el Sur de Europa y América.
“En algunos de nuestros centros de trabajo, como ocurre en Málaga, donde se ubica uno de nuestros hubs tecnológicos más importantes, conviven cerca de 30 nacionalidades de los cinco continentes, lo que hace posible que en Ebury se hablen más de 15 lenguas distintas en un solo centro, si bien los idiomas de trabajo son, por este orden, el inglés y el español”, concluye Isabel Moreno, quien destaca además la importancia que confiere Ebury tanto a la capacitación técnica del empleado como a los llamados softskills y a los valores de las personas.
Nordea Asset Management vuelve a organizar sus Desayunos Nórdicos. En esta ocasión, en Gijón y Málaga el 19 de abril y en Sevilla el 20 de abril. En un entorno incierto y volátil, cobra especialmente valor la descorrelación y diversificación de la estrategias en las carteras.
En estos Desayunos Nórdicos, los expertos de la firma explicarán cómo alcanzar estos objetivos a través de soluciones de renta fija y alternativos líquidos. Los ponentes serán: César Ozaeta (Sales Director Spain) y Lorenzo González (Senior Institutional & Advisory Business Sales Director Spain)en Gijón; y Ana Rosa Castro (Sales Director Spain) y Carolina González (Sales Spain), en Málaga y Sevilla. y
En Gijón, el desayuno nórdico tendrá lugar el martes, 19 de abril en el Real Club Astur de Regatas, Avenida La Salle 2-4, a las 9:30 horas. En Málaga, también el martes 19 tendrá lugar el encuentro en el Room Mate Larios, Calle Marqués de Larios, 2 a las 9:30 horas. Y el 20 de abril, el evento se organizará en Sevilla en el Hotel Vincci La Rábida, C/ Castelar 24, a las 9:30 horas.
Debido a la situación sanitaria, el número de plazas es limitado. Por tanto recomiendan reservar su plaza con el fin de respetar las recomendaciones de prevención e higiene generales. Para registrarse en el evento envíe su confirmación de asistencia a la siguiente dirección de correo: carmen.gomez@nordea.com
Pixabay CC0 Public DomainLeonard Cotte. Leonard Cotte
Durante gran parte de la última década, el entorno económico no ha sido nada propicio para los gestores de renta variable value, muchos de los cuales han abandonado el sector, bien porque han sido despedidos o porque se han hartado de ver el deterioro del value año tras año.
Sin embargo, al subir la inflación, se reduce el comercio global y, por lo tanto, la competencia, de modo que muchos sectores tradicionales podrían ver aumentada su capacidad de fijación de precios. En este contexto, los gestores de acciones value podrían tener por fin la ansiada oportunidad de destacar.
¡Oye, gran derrochador!
Como gestor value, es importante no perder de vista los principios fundamentales de la inversión. Cuando alguien compra una acción, básicamente está comprando el valor real de una empresa y de sus productos y operaciones. Todo precio de compra adicional superior a dicho coste no es más que el reflejo de la confianza que otros han depositado en esa empresa. Hasta hace 18 meses, los tipos de interés sumamente bajos y la política monetaria flexible abarataron el dinero, lo que permitió a los inversores comportarse con frivolidad y comprar las acciones growth de moda que parecían interesantes, sin apenas prestar atención a cuánta «confianza» adicional había.
Como consecuencia de ello, se destinó capital a empresas con ratios precio-beneficio (PER) elevados que los participantes del mercado creían que ofrecerían una mayor recompensa en el futuro. Este tipo de empresas solían generar muy poco flujo de caja y dependían de inversores externos para financiar el negocio. Al igual que al final de la burbuja de las puntocom, muchos inversores han considerado el mercado más como una lotería que como una oportunidad para invertir, una estrategia que les ha reportado excelentes rentabilidades durante una época de dinero fácil, pero que no puede funcionar bien siempre.
En los últimos meses y semanas, tanto el entorno macroeconómico como el ánimo de los inversores han cambiado radicalmente. En los últimos 18 meses, el estilo growth y el value han pugnado por el liderazgo (gráfico 1). Pero ante el aumento de la inflación, la escasez de suministros, las crecientes tensiones en el comercio global y, en última instancia, las probables subidas de tipos de interés, los inversores ahora se piensan mucho más el precio que están dispuestos a pagar por una empresa. A principios de 2022, asistimos a un cambio bastante drástico en las asignaciones de capital: el índice MSCI Europe Value se anotó una subida del 2,6% en enero, comparado con las caídas del 5% del índice MSCI World y del 8,8% del índice MSCI Europe Growth.
¿La apuesta por el value ha llegado para quedarse?
El value ha registrado un periodo momentáneo de rentabilidad relativamente buena, pero ¿cuánto puede durar? Los inversores en growth podrían aducir que los factores estructurales que impulsan a las acciones growth siguen estando ahí; las fuerzas deflacionistas podrían recuperarse en cuanto se resuelvan los problemas coyunturales de las cadenas de suministro y las tensiones políticas. Sin embargo, creemos que la inflación va a continuar al menos durante los próximos años.
Las tensiones geopolíticas siguen creciendo y la situación entre Ucrania y Rusia está afectando aún más a la inestabilidad del suministro. Mientras las cadenas de suministro se resienten, vemos cómo las empresas están relocalizando sus negocios al trasladar las operaciones a su país para evitar nuevas interrupciones. Ello supondría la creación de empleo mejor remunerado en fábricas y algunas empresas repercutirán estos costes a los clientes mediante subidas de precios, lo que generará inflación.
En otro ámbito de la inversión, creemos que los factores medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés) también son sumamente inflacionistas. Disponer ‘correctamente’ los factores ESG tiene un alto coste. Esto se puede ver en el propio sector de la inversión, ya que las gestoras de activos están contratando más analistas para investigar las alegaciones en materia de ESG de las empresas, las cuales contratan a su vez más personal para responder a este escrutinio. La presión también se ve reflejada en el precio del petróleo.
Es imposible ignorar este desplazamiento del capital desde las compañías energéticas «sucias» hacia las nuevas tecnologías «limpias». Aunque este giro tiene buenas intenciones, se trata de empresas jóvenes que no suelen ser sustitutas reales de las fuentes de energía de eficacia probada. Una sustitución deficiente implica un aumento de la demanda de crudo, lo que eleva los precios, una consecuencia que ha afectado a muchos últimamente. De nuevo, esta situación puede generar presiones inflacionistas en la economía, que no van a desaparecer rápidamente, en nuestra opinión. En lugar de volver al entorno deflacionista de la última década, creemos que estamos en los albores de un nuevo ciclo, muy diferente del anterior.
La búsqueda de value de calidad en Europa
Frente a las empresas growth de alta calificación se encuentran las acciones deep value, es decir, empresas que parecen extraordinariamente baratas, a veces por buenos motivos. En Europa, los bancos son un sector deep value (generalmente empresas con dificultades financieras). A pesar de esta definición tan poco alentadora, el sector bancario ha sido el favorito del mes para muchos inversores interesados en pasarse al value. Gran parte de la apuesta por el value que vimos en las primeras semanas de 2022 empezó ahí, puesto que los tipos de interés más altos deberían traducirse en mayores beneficios para el sector bancario. Una vez que los sectores deep value registren compras masivas, creemos que la apuesta por el value se ampliará a otras áreas de este mercado.
Preferimos centrar nuestra atención en empresas de mayor calidad que creemos que el mercado infravalora, pero que tienen una alta rentabilidad financiera (ROE). Dada la retención de los flujos de caja en los negocios, creemos que este tipo de empresas deberían poder crecer más rápido que el mercado. En este entorno de tipos de interés e inflación más altos, creemos que el value de calidad está bien posicionado de cara al nuevo ciclo.
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