Pixabay CC0 Public Domain. Capital Strategies Partners inicia actividades en Holanda
Capital Strategies Partners (CSP) anuncia su entrada en el mercado holandés mediante la apertura de su primera oficina en el país y la incorporación de Stef Bogaars como Business Partner, quien liderará el equipo local. Actualmente, la firma cuenta con más de 6.000 millones de euros en activos bajo intermediación.
Tal y como explica la compañía, CSP contará con un equipo local liderado por Stef Bogaars, quien suma más de 20 años de experiencia en el negocio local. A lo largo de su carrera profesional, Bogaars ha ocupado el cargo de Managing Director en Investec Asset Management y ha sido jefe de Ventas de Benelux en Morgan Stanley Investment Management, entre otros.
“En Capital Strategies Partners estamos encantados con el proyecto de Holanda. La clave estaba en encontrar el equipo adecuado y con Stef Bogaars liderando el proyecto y los productos y servicios de Capital Strategies sabemos que tendremos un éxito”, ha señalado Daniel Rubio, CEO y fundador de Capital Strategies Partners.
En este sentido, Rubio ha añadido: “La llegada de Capital Strategies Partners a Holanda nos permite ofrecer a nuestros clientes, las gestoras internacionales, servicios en un mercado de dos billones de euros y donde en los últimos años se está produciendo un gran crecimiento en la aparición de nuevos family offices. Con este movimiento nuestra plataforma de servicios de inversión da un paso importante en su objetivo de cubrir localmente todas las plazas importantes en Europa”.
Por su parte, Stef Bogaars, ha mostrado su satisfacción por esta asociación. “Nos permite ofrecer una amplia gama de soluciones de inversión a una nueva y sofisticada base de inversores. Con Capital Strategies, esperamos ser capaces de proporcionar el más alto nivel de servicio al cliente, y productos diferenciales fundamentales para el éxito en mercados tan competitivos”, ha afirmado.
Foto cedidaErik Podzuweit, fundador y codirector general de Scalable Capital.. Erik Podzuweit, fundador y codirector general de Scalable Capital
Scalable Capital, que busca desarrollar su plataforma de inversión digital en Europa, lanza sus servicios en el mercado español. Con Scalable Broker y Scalable Crypto, la empresa introduce planes de inversión en acciones y fondos cotizados (ETFs), así como en criptomonedas, para los inversores minoristas españoles. Regulada por la autoridad de supervisión financiera alemana BaFin, Scalable Capital ofrece un servicio completo de corretaje.
«En los últimos años, la economía española ha vuelto a crecer, con una tasa de desempleo que ha disminuido y una tasa de ahorro que ha aumentado.Cada vez son más las personas que están en condiciones de ahorrar e invertir para su futuro. Nuestra plataforma de negociación online, completa y fácil de usar, pretende atraer al inversor español», dice Erik Podzuweit, fundador y codirector general de Scalable Capital.
«La inversión debe ser sencilla y para todos. Al ofrecer cuentas sin inversión mínima y sin comisiones ocultas, queremos capacitar a los inversores para que participen en el crecimiento económico», añade.
Scalable Capital ha nombrado a Adrián Amorín Luna Country Manager para España, asumiendo la responsabilidad de la expansión en el mercado español y el desarrollo comercial de la oferta de servicios y productos locales. Anteriormente trabajó para el comparador de precios Idealo en un puesto similar. Adrián es un estratega de los negocios y el marketing, y tiene experiencia en el desarrollo exitoso de plataformas digitales en proyectos de crecimiento paneuropeos.
Una oferta de servicios completa
Scalable Broker ofrece a los clientes españoles un servicio completo de corretaje. Tienen acceso a más de 6.000 acciones de todo el mundo, incluidas las blue chips españolas, los valores tecnológicos estadounidenses y las acciones de crecimiento asiáticas. Dado que todas las operaciones se dirigen a bolsas europeas reguladas y se liquidan en euros, no se incurre en comisiones por cambio de divisas. Los inversores pueden diversificar su inversión a través de más de 1.600 ETFs y 2.300 fondos de inversión, así como de las principales criptomonedas. El bróker ofrece el mayor universo de ETFs que se adhieren a los criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) y que siguen las inversiones socialmente responsables (ISR).
Características como un horario de negociación ampliado (de 08:00h a 22:00h), datos gratuitos y en tiempo real sobre los precios, alertas y otras muchas más se unen en una interfaz moderna e intuitiva en la web y en las aplicaciones móviles (iOS y Android). La oferta se completa con un servicio de atención al cliente multicanal que incluye informes fiscales adaptados a la legislación fiscal española.
La empresa ofrece diferentes modelos de precio que se adaptan a cada demanda: El FREE BROKER ofrece planes de inversión en acciones y ETFs sin comisiones y operaciones sin comisiones en más de 700 ETFs asociados a PRIME (iShares de BlackRock, Invesco y DWS Xtrackers). Las órdenes en otras herramientas comienzan a partir de 0,99 euros. El PRIME BROKER incluye todas las ventajas del FREE BROKER más una tarifa plana de negociación con un número ilimitado de operaciones por una cuota mensual de 2,99 euros.
Transacciones cripto en mercados regulados
Scalable Crypto ofrece un acceso fácil, asequible y seguro a las inversiones en cripto a través de las bolsas de valores europeas reguladas. La oferta de cripto de Scalable combina la seguridad de la negociación en una bolsa regulada con la exposición física a la clase de activos de criptomonedas. No es necesario abrir una wallet o monedero independiente ni pagar por la custodia segura de las monedas digitales. Las criptomonedas se mantienen simplemente en forma de valores en la cuenta de corretaje existente del cliente.
La necesidad de invertir
La disposición a invertir en el mercado de valores entre los clientes minoristas es cada vez mayor. En un contexto de bajos tipos de interés, cada vez más inversores recurren a los mercados de capitales. Aunque los españoles consideran importante el ahorro, menos del 12% de los hogares poseen acciones, según el Instituto Nacional de Estadística (INE). Tienen la mayor parte de su riqueza financiera en depósitos en efectivo y cuentas de ahorro, según datos del Banco Central Europeo, en comparación con Italia, Francia y Alemania.
Esto da una sensación de seguridad, pero a largo plazo supone una pérdida de poder adquisitivo, ya que el valor de esos ahorros se ve erosionado por la inflación. Por el contrario, el creciente interés por las criptomonedas ha actuado como una puerta de entrada a la inversión en los mercados de capitales. El 7% de la población española ya posee criptodivisas y es el producto financiero más buscado para invertir en el futuro, según Statista.
«Ahorrar para la jubilación puede ser desalentador para mucha gente. Intentamos ayudar haciendo que la inversión sea sencilla, para que el dinero que tanto cuesta ganar no se vea erosionado por la inflación. Vemos que muchos clientes empiezan con poco dinero, pero con el tiempo sus inversiones se convierten en sumas muy considerables», sostiene Podzuweit.
Ante la creciente necesidad de que los particulares tomen el control de sus finanzas y creen un patrimonio para su jubilación, la demanda de un acceso sencillo a los mercados de capitales es evidente. Mientras que los intereses de los planes de pensiones en los últimos 20 años proporcionaban una rentabilidad del 2,5%, y por lo tanto inferior a la tasa de inflación, una inversión en el índice MSCI World ETF habría aportado una rentabilidad media anual superior al 6%.
Más productos en preparación para los clientes españoles
Ya son más de 500.000 los clientes que confían en el unicornio fintech Scalable Capital, que tiene más de 6.000 millones de euros en su plataforma. “El bróker online, con planes de inversión y criptomonedas, es solo el principio. Nuestro objetivo es desplegar nuestra plataforma de inversión completa en el mercado español. Haremos más servicios accesibles a nuestros clientes españoles, como nuestro roboadvisor líder en Alemania”, afirma Podzuweit.
Pixabay CC0 Public Domain. "Green MIFID": ¿qué productos son elegibles y qué preguntas deberán incluirse?
Una de las principales novedades en materia de regulación que experimentaremos este año es la obligación de los asesores de preguntar expresamente al cliente por sus preferencias de sostenibilidad en el test de idoneidad, una nueva modificación en MIFID II conocida como “green MIFID” y que afectará a los servicios de asesoramiento y gestión de carteras.
Su puesta en marcha está prevista para agosto de 2022, pero hay rumores, según ha explicado Úrsula García, socia de finReg360, en un encuentro organizado con Afi, de que podría retrasarse a enero de 2023. Esta modificación en el calendario vendría motivada por la quejas del sector, ya que la modificación llegaría sin que los RTS estén en vigor.
Este reglamento de divulgación (los RTS de desarrollo) contiene los modelos normalizados con la información de productos sostenibles, claves para que los distribuidores pueden analizar si los productos responden a no a las preferencias de sostenibilidad del cliente. “No tiene sentido que se obligue a preguntar por preferencias de sostenibilidad y analizar las características de un producto cuando el proveedor no me está informando en ello”, argumenta García.
La modificación de MIFID II requiere incluir preguntas adicionales sobre las preferencias de sostenibilidad del cliente, preguntarle en qué medida quiere incluir productos sostenibles en su cartera y recomendar o adquirir productos que respondan a las preferencias. “Esto genera dudas en torno a los productos y preguntas, pero ahí es donde la guía de ESMA nos da claridad”, apunta García.
Productos elegibles
Es importante tener en cuenta que no todos los productos sostenibles servirán para responder a las preferencias sostenibles del cliente. Por ejemplo, los artículos 8 y 9 no necesariamente valdrán siempre para clientes con preferencias ESG.
Según ha explicado García, para que un producto sea elegible tiene que cumplir una de estas tres características: tener un porcentaje mínimo de inversiones relacionadas con la taxonomía; un mínimo según la normativa SFDR; o un mínimo de inversiones que tengan en cuenta las principales incidencias adversas (PIAS). Esto último se refiere a que el gestor tenga en cuenta los impactos negativos en el medio ambiente que tienen las inversiones de la cartera y gestionarlo para que cada vez sean menores. “Estos últimos son más difíciles de visualizar, pero pueden ser una buena alternativa”, explica García.
¿Qué ocurre si los productos no cumplen los criterios?
En el supuesto de que el producto no cumpla ninguno de dichos criterios, no podrá ofrecerse al cliente. En estos casos, la norma establece que el cliente tendrá que cambiar sus preferencias sostenibles. Sin embargo, según explica García, esto no podrá ser el estándar y la entidad tendrá que documentarlo, explicar el cambio de perfil y además será monitorizado.
«El regulador entiende que cada vez habrá más gama de producto, pero admite que, en un principio, puede ser que no haya productos para todas las necesidades, que son muy granulares», señala García.
Por otro lado, si el cliente no marca la casilla de sostenibilidad no quiere decir que se deban excluir de su cartera los activos sostenibles, sino que se declara neutral.
¿Cómo se deben hacer las preguntas?
Una vez esté determinado el perfil de inversión del cliente se recabará la información sobre sostenibilidad, pero García advierte de que no será a través de una pregunta de si o no. Una vez que se pregunte si el cliente tiene preferencias y la respuesta sea positiva, habrá que concretar en qué medida y sobre qué instrumentos tiene preferencias, taxonomía (a), SFDR (b) o PIAS (c), y en función de su elección realizar cuestiones adicionales.
Si opta por proporción de inversión sostenible según SFDR o PIAS, habrá que preguntar si tiene preferencia ambiental, social o de gobernanza.
Si opta por el a y el b (SFDR o taxonomía), cuál es la proporción mínima que quiere. Para facilitar su elección, se podrán establecer rangos.
Si opta por tener en cuenta PIAS, se debe preguntar qué familia de PIAS o indicadores concretos quiere que se consideren y qué niveles considera adecuados.
Pero ¿qué ocurre cuando el cliente dice que sí tiene preferencias, pero no las detalle o desarrolla? Según aclara García, la entidad debe tener políticas y procedimientos que definan qué hacer en estos casos. Habrá que determinar por qué productos se optará y en qué proporción, e informar al cliente sobre su elección y el nivel de sostenibilidad de los productos que se le asignarán.
Un reto para las gestoras
Las gestoras, que aún estaban aterrizando la normativa SFDR, se ven obligadas a seguir con las modificaciones. Según explicaMarisa Aguilar, Country Head para España y Portugal de Allianz GI, la entidad todavía sigue transformando su gama, investigando y viendo cómo puede transformar productos en artículo 8 y 9, pero advierte de que eso que antes era el destino ahora es un paso intermedio. «Es una condición necesaria, pero no suficiente para ser elegido por MIFID», alerta.
Respecto a si se podría hacer elegible un artículo 6, Aguilar explica que teóricamente sí, pero tendría que ser a través de PIAS. Sin embargo, no considera que sea una opción acertada. «Sería inconsistente para el cliente final porque le das algo que no persigue una característica sostenible ni la tiene, y para nosotros porque sería hacer un esfuerzo enorme para hacer algo elegible que no tiene la naturaleza de sostenible», apunta.
Foto cedida. La Fed afronta su plan, pero en un entorno diferente: ¿cómo subir los tipos de interés en tipos de guerra?
La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) se enfrenta a su reunión de marzo con casi los mismo retos que lo hizo su homólogo europeo la semana pasada: controlar la inflación en un entorno marcado por la volatilidad y el impacto de la guerra que Rusia ha iniciado en Ucrania. Eso sí, en este caso, las valoraciones previas a su encuentro dan por hecho que anunciará una subida del 0,25%, frente al alza del 0,50% que los mercados descontaron tras la reunión de enero.
Desde DWS estiman que la Fed iniciará su ciclo de subidas de tipos esta semana con un alza inicial del 0,25% y dará más detalles sobre la reducción de su balance. Según su valoración, pese a la guerra, está acelerando la retirada de los estímulos monetarios y puede que tenga más margen para hacerlo que el BCE, ya que el crecimiento de la eurozona podría verse más afectado por el impacto de la guerra. La guerra y la inflación mantendrán en alerta a los bancos centrales y los inversores deberán estar atentos a cualquier movimiento inesperado.
Una perspectiva que coincide con la opinión de Gilles Moëc, economista jefe de AXA Investment Managers: “Esperamos una subida de 0,25 puntos porcentuales en las tasas de financiación de la Fed (FFR). Mucha atención al gráfico de puntos (dot plot) para evaluar cuáles son las perspectivas. Las noticias sobre el balance de la Fed llegarán en próximas reuniones”.
En este sentido, Moëc recuerda que, ya en 2004, Ben Bernanke expresó con elocuencia el dilema de los bancos centrales cuando se enfrentan a un shock exógeno: “La política monetaria no puede compensar a la vez los efectos recesivos o inflacionarios de un aumento de los precios del petróleo”. El economista jefe de AXA IM considera que, en un contexto así, hay que elegir. “A pesar de todos sus límites, la Fed en la actualidad sigue claramente la doctrina de Bernanke. Había suficientes señales antes de la pandemia de que la economía estadounidense estaba creciendo demasiado rápido y que la presión inflacionaria se había vuelto autosostenida. Por tanto, tiene sentido elevar los tipos en el shock energético actual y esperamos que la primera subida de 25 puntos básicos se anuncie esta semana”, añade.
Respecto al inicio del programa de reducción de balance, aunque inicialmente se esperaba un mensaje en este sentido en esta reunión de marzo, “es probable que antes las incertidumbres mencionadas, la Reserva Federal opte por esperar acontecimientos y posponga la decisión a posteriores reuniones”, señala Cristina Gavín, responsable Renta Fija y gestora de fondos de inversión de Ibercaja Gestión.
La gran pregunta es cómo será este ciclo de subidas de tipos. Según Franck Dixmier, director Global de Renta Fija en Allianz Global Investors, Powell hará hincapié en su voluntad de seguir siendo ágil, y de estar preparado para subir los tipos de forma más agresiva. “ La Fed entra en modo de emergencia, después de haber perdido su ventana para actuar en 2021, ya que la crisis sanitaria seguía difuminando la visibilidad. A pesar de la elevada incertidumbre sobre las consecuencias de la invasión de Ucrania, en términos de crecimiento e inflación, la Fed vuelve claramente a promover la estabilidad de precios, uno de sus mandatos fundamentales. Esta subida de tipos no debería sorprender a los mercados, que esperan entre seis y siete subidas en 2022. Sin embargo, no estamos entrando en un ciclo alcista que podría desarrollarse durante varios años. Los inversores entienden que se trata de subidas tácticas vinculadas a un repunte de la inflación. Los mercados también prevén recortes de tipos en 2024, ante la creciente probabilidad de que la economía estadounidense entre en recesión a medio plazo”, explica.
Los analistas de Bank of America consideran probable que la Fed publique una adenda a sus «principios para reducir el tamaño del balance de la Reserva Federal», con límites específicos para la retirada de sus tenencias de bonos del Tesoro y títulos de agencias. “Esto supondría una fuerte señal de que la Fed está preparada para comenzar el endurecimiento cuantitativo (QT) en mayo, que es nuestro caso base”, matizan.
Por último, también habrá que estar atento al resumen de proyecciones económicas. Sobre ellas, los analistas de la entidad esperan un avance en la mediana del ciclo de subidas que muestre cinco subidas este año, cuatro el próximo y una en 2024. “El crecimiento y el desempleo deberían revisarse a la baja, mientras que la inflación general y la inflación subyacente del IPC se revisan al alza. En la conferencia de prensa, esperamos un mensaje de línea dura por parte Powell, que probablemente reiterará que la Fed necesita tomarse en serio la estabilidad de precios, aunque creemos que señalará los riesgos para las perspectivas del conflicto entre Rusia y Ucrania y el aumento de los precios de las materias primas”, concluyen en su último informe.
Sobre estas proyecciones, François Rimeu, estratega senior de La Française AM, estima que contemplen un menor crecimiento en 2022 (rebajándolo del 4% al 3,7%) y en 2023 (del 2,2% al 2,1%). Para 2024, esperamos que las expectativas se mantengan cerca del crecimiento potencial (1,8%). “Anticipamos que el comité revisará su previsión de máximos de inflación, con proyecciones que pasan del 2,6% al 4% en 2022 (inflación media del cuarto trimestre de 2022, no la media de todo 2022) y del 2,3% al 2,5% en 2023. Esperamos que las expectativas medias de inflación se mantengan en el 2,1% para 2024”, matiza Rimeu.
Consecuencias de un entorno bélico
Desde Monex Europe advierten de que el conflicto entre Rusia y Ucrania ha reforzado aún más las expectativas de inflación, lo que significa que los mercados esperan que la Reserva Federal suba los tipos más a menudo a lo largo del año. Una consideración sobre la que también reflexiona Christian Scherrmann, U.S. Economist en DWS: “El entorno en el que la Reserva Federal abordará la inflación se ha vuelto repentinamente mucho más difícil para los bancos centrales. Los riesgos geopolíticos derivados del conflicto entre Ucrania y Rusia han hecho que las perspectivas económicas sean mucho más inciertas y han empeorado las condiciones financieras y pueden prolongar algunas presiones sobre los precios que, de otro modo, podrían haberse moderado”.
La gestora señala que, aunque EE.UU. y la Fed no se ven tan directamente afectados por la guerra como la eurozona, la autoridad monetaria estadounidense está claramente en desventaja frente al BCE en un aspecto: en Europa, los paquetes de estímulo fiscal siguen siendo, por lo general, bienvenidos, mientras que EE.UU. experimenta cierta fatiga en este sentido.
Para Gavín,el estallido del conflicto bélico ha llevado a Jerome Powell, presidente de la Fed, a moderar ligeramente su discurso ante las repercusiones que la guerra en Ucrania puede tener sobre la economía norteamericana. “A pesar de todo ello, los fuertes datos de empleo y sobre todo las tensiones en los precios, con niveles de inflación no vistos en mucho tiempo, siguen siendo los principales argumentos de la Fed para defender su política monetaria progresivamente más tensionadora. De esta manera, no esperamos que la principal autoridad monetaria norteamericana se desvíe del camino que ha ido marcando en sus últimas reuniones, y de aquí a fin de año es más que probable que veamos un total de seis subidas más, una por cada reunión, para finalizar el año en el rango 1,75%-2,0%”, explica.
“Otra complicación es que no todos los elementos de la elevada inflación pueden ser controlados por la política monetaria. Las presiones sobre los precios provocadas por las interrupciones de la cadena de suministro mundial, por ejemplo, no desaparecerá ante una subida de tipos. Por lo tanto, por ahora, el objetivo principal de los bancos centrales debe ser controlar las expectativas de inflación, lo que depende de que los bancos centrales conserven la confianza de los ciudadanos en que aplicarán las políticas necesarias para estabilizar los precios. Dada la enorme incertidumbre, la elevada inflación y las altas expectativas de inflación futura, la reunión de marzo de la Fed será, por tanto, una importante prueba de credibilidad”, añade Scherrmann.
El dilema de los bancos centrales
En opinión de David Norris, gestor de TwentyFour AM (boutique de Vontobel), los banqueros centrales se enfrentan a un dilema. “Mientras que la atención se centraba en la lucha contra la inflación creciente, ahora el aumento de los precios de las materias primas alimenta los debates sobre la probabilidad de una desaceleración económica, la estanflación o una posible recesión. Las previsiones de crecimiento se están reduciendo y, aunque siguen estando por encima de las medias históricas, la preocupación por la salud de las economías mundiales está empezando a aumentar”, advierte.
Sin duda, el camino que los expertos esperan que inicie la Fed no lo está discurriendo en solitario. “El Banco de Inglaterra ha subido su tipo de interés en las dos últimas reuniones y la lista de otros bancos centrales que han aumentado los tipos de interés clave este año es larga, como Canadá, Brasil, México, Chile, Polonia, Nueva Zelanda y Corea. Se espera que la Fed comience a subir sus propios tipos de interés en breve, tras reconocer la rigidez del mercado laboral y que la inflación está muy por encima del objetivo. En este entorno incierto, la publicación de los datos de actividad económica será clave para las posturas de la política monetaria mundial”, destaca Marilyn Watson, Head of Global Fundamental Fixed Income Strategy en BlackRock.
En el caso del Banco de Inglaterra, según explican desde Carmignac, aunque sus portavoces han insistido en que las subidas serán graduales, “el hecho de que no se pueda descartar una subida de tipos de 50 puntos básicos esta semana o en su próxima reunión, significa que los mercados y el Banco de Inglaterra pueden discrepar sobre el punto máximo de los tipos durante un tiempo”.
Para Kevin Thozet, miembro del Comité de Inversión de Carmignac, a pesar de la guerra de Ucrania, “los banqueros centrales nos dicen que les preocupa más la inflación que cualquier presión recesiva o el deterioro de los mercados financieros. En este contexto, adoptamos un enfoque cauteloso sobre el riesgo de los tipos de interés”.
Mientras gran parte del mundo observaba con horror la invasión en Ucrania por parte de Rusia, los mercados de capitales, con algunas notables excepciones, siguieron funcionando significativamente bien, tratando de fijar el precio de los innumerables efectos directos e indirectos de este problema geopolítico.
El propósito de las Perspectivas semanales del CIO actuales es recapitular brevemente la acción del mercado y algunas de sus principales implicaciones. Concluiré con una nota de nuestro director general, George Walker, que refleja las opiniones y los sentimientos de todos los trabajadores de Neuberger Berman.
Mercados locales
El efecto más dramático e inmediato de la invasión y las posteriores sanciones internacionales es que los valores rusos del mercado local están efectivamente congelados. Esto es el resultado de las restricciones del banco central, las sanciones bancarias, las acciones tomadas por las bolsas y una variedad de organismos reguladores, así como las restricciones promulgadas por el gobierno de Rusia. Como era de esperar, Rusia sentó un pésimo precedente en lo que respecta a crédito soberano cuando se desplomó desde una calificación de grado de inversión a una calificación CCC en tan solo una sola semana.
Mercados de divisas fuertes
Aunque la negociación en el mercado local de los valores rusos está congelada, algunos bonos soberanos y corporativos en divisas fuertes siguen negociándose, aunque con unos diferenciales muy amplios entre oferta y demanda y con unos volúmenes muy bajos. La oferta de liquidez es muy escasa. Los precios de los valores gubernamentales rusos son indicativos de un escenario de impago, y creemos que esto es un resultado probable.
Esencialmente, nuestra opinión es que los instrumentos de deuda rusos deben excluirse del universo invertible por razones obvias de carácter ESG (medioambiental, social y de gobierno corporativo).
Mercados emergentes en general
La deuda de los mercados emergentes en general ha cotizado bien este año, en términos de diferenciales, con anterioridad a la invasión. Aunque el índice más amplio se ha ampliado en algo más de 100 puntos básicos en los últimos días, las zonas geográficas más alejadas del conflicto han tenido un comportamiento significativamente mejor.
Por ejemplo, los créditos soberanos latinoamericanos son, por término medio, solo unos 20 puntos básicos más amplios. Según nuestro parecer, los países exportadores de materias primas que están lejos de la región afectada y son relativamente autosuficientes en la producción de alimentos deberían seguir siendo resistentes.
Mercados desarrollados
En los mercados de renta fija desarrollados, las expectativas de endurecimiento de los bancos centrales se han vuelto a recalibrar drásticamente. Cualquier expectativa de subida del BCE a corto plazo ha sido eliminada del mercado. El precio de la Reserva Federal de EE.UU. se ha reducido a cuatro subidas de tipos este año, y la semana pasada, el presidente Jerome Powell prácticamente garantizó que la primera subida, prevista para este mes, sería de 25 puntos básicos en lugar de 50.
Inflación
Creemos que el principal riesgo económico que surge de esta crisis es la inflación, liderada por los precios de la energía. La inflación ya era un problema –así lo indicamos en muchas de nuestras Perspectivas durante los últimos seis meses, y el tema de una nueva campaña de concienciación de todos nuestros equipos de inversión– y esperamos que la inflación general de los precios siga subiendo y se mantenga elevada durante un tiempo.
Mientras que los precios de la energía han dominado los titulares, los precios de los alimentos están emergiendo rápidamente como un área de preocupación. Rusia y Ucrania representan una cuarta parte de las exportaciones mundiales de trigo y una séptima parte de las de maíz. Asimismo, Rusia es el primer exportador mundial de fertilizantes.
Crecimiento
Las previsiones de crecimiento mundial, que anteriormente eran bastante sólidas, están en proceso de ser rebajadas de forma significativa. Nuestra hipótesis de base sigue siendo que el fuerte impulso económico anterior puede superar las actuales perturbaciones de los precios. Esta opinión es muy inestable y depende necesariamente de lo que suban los precios de la energía y de los alimentos, pero en apoyo de ella señalaríamos el hecho de que el contagio a los diferenciales de crédito de los mercados desarrollados ha sido muy débil. Los diferenciales de alto rendimiento de Estados Unidos, por ejemplo, se mantienen por debajo de los 400 puntos básicos.
Además, la capacidad de las compañías para recaudar dinero en los mercados de crédito sigue siendo relativamente ilimitada. El mercado de bonos de alta calidad de Estados Unidos consiguió 53.000 millones de dólares en nuevas emisiones la semana pasada, dentro de una amplia variedad de emisores, y las expectativas son de otros 50.000 millones de dólares esta semana.
Cuando pronosticamos que las economías más politizadas y un entorno de mayor volatilidad persistirían a lo largo de este año en la evaluación que hicimos en Solving for 2022 el pasado mes de noviembre, ciertamente no anticipamos las circunstancias actuales. No obstante, nuestro llamamiento a un enfoque más táctico y flexible de los mercados de renta fija se ha ampliado, si cabe, ya que creemos que la selección de valores volverá a tener preeminencia a la hora de determinar los resultados de la inversión.
Apoyando al pueblo de Ucrania
George Walker, director general de Neuberger Berman, ha realizado la siguiente reflexión: “Mientras seguimos observando los desgarradores acontecimientos que se están produciendo en el este de Europa, Neuberger Berman se solidariza con el pueblo de Ucrania y con aquellos que están apoyando a los refugiados en esta tragedia. En Neuberger Berman, tenemos una exposición muy limitada a las inversiones rusas. También hemos informado a los clientes de que, aunque generalmente preferimos el compromiso a la desinversión total, dadas las circunstancias actuales, no invertiremos directamente en valores o activos rusos, y eliminaremos nuestras modestas exposiciones restantes a medida que podamos. Nos inspira el coraje y la valentía del pueblo ucraniano y de su presidente Zelensky. Nuestros pensamientos y oraciones están con todos aquellos cuyas vidas han sido innecesariamente destrozadas por las acciones imprudentes de Vladimir Putin. Esto incluye a innumerables rusos que se oponen a esta guerra pero que también la sufrirán profundamente”.
Perspectivas semanales de Brad Tank, CIO de renta fija en Neuberger Berman.
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Matt Bullock, director de Construcción y Estrategia de Carteras para la región EMEA de Janus Henderson, y Harrington-Howes, estratega de carteras senior de Janus Henderson. . Janus Henderson refuerza su equipo de Construcción y Estrategia de Carteras con Matt Bullock y Peter Harrington-Howes
Janus Henderson Investors ha anunciado el nombramiento de Matt Bullock, que se incorpora como director de Construcción y Estrategia de Carteras para la región EMEA. Bullock, que asumió el puesto el 31 de enero de 2022, trabajará desde Londres bajo las órdenes de Adam Hetts, director global del equipo de Construcción y Estrategia de Carteras (PCS, por sus siglas en inglés).
Según explica la gestora, este nuevo puesto supone una transformación para el negocio global de PCS de la compañía. Matt Bullock desarrollará el modelo de implicación con clientes institucionales en toda la región EMEA y dirigirá el equipo de Estrategas de Carteras de Londres.
Matt Bullock aporta al cargo más de 20 años de experiencia en el sector de los servicios financieros, tras su paso por Wellington Management, donde fue director de inversión, soluciones multiestrategia y temáticas. Anteriormente, ocupó varios puestos de dirección enfocados en los mercados EMEA, incluidos cargos de alta dirección en BlackRock y Pendal Group (anteriormente BT Investment Management).
Además de la incorporación de Matt, la gestora ha anunciado el nombramiento de Peter Harrington-Howes como estratega de carteras senior. Este profesional cuenta con más de 16 años de experiencia en el sector de los servicios financieros y hasta ahora era asesor de carteras senior en Natixis, donde trabajaba con clientes intermediarios e institucionales de todo EE. UU., Latinoamérica y mercados extraterritoriales de EE.UU.
“Tanto Matt como Peter aportan una experiencia convincente a nuestro creciente equipo de estrategas de carteras globales. Contribuyen de forma muy valiosa a la estrategia de nuestro equipo que consiste en ofrecer asesoramiento e información sobre carteras personalizadas basadas en soluciones a los diversos clientes de Janus Henderson en distintos mercados y regiones”, ha destacado Adam Hetts, director global del equipo de Construcción y Estrategia de Carteras de Janus Henderson.
Por su parte, Ignacio de la Maza, director de EMEA Intermediarios y Latinoamérica, ha añadido sobre Matt Bullock: “Me complace contar con recursos adicionales para ofrecer a más clientes en la región EMEA el conocimiento especializado de nuestro equipo de PCS. Las propuestas de valor y la tecnología propia que el equipo de PCS puede ofrecer a los asesores serán muy valiosas para ayudarles a alcanzar unos resultados conforme a los objetivos a largo plazo de sus inversores”.
El equipo de PCS de Janus Henderson proporciona análisis e información sobre carteras personalizadas a clientes, ofreciéndoles informes de diagnóstico basados en datos y contenido de liderazgo intelectual propio sobre asignación de activos y condiciones de los mercados macroeconómicos. “El servicio complementario ayuda a los clientes a construir carteras más resilientes, gracias a una mejor comprensión de sus factores de rentabilidad específicos y la perspectiva de inversión del equipo de PCS”, destacan desde Janus Henderson.
Pixabay CC0 Public Domain. Las mujeres ocupan el 12,9% de los puestos de responsabilidad en la industria de activos alternativos
El último informe publicado por Preqin, Women in Alternatives 2022, muestra que los años de pandemia no han rebajado la presencia de la mujer en la industria de activos alternativos, pero tampoco han mejorado mucho el marcado desequilibrio de género que existe en esta parte de la industria de inversión. Según denuncia, las mujeres ocupan solo el 12,9% de los puestos senior o de responsabilidad.
En la industria de activos alternativos, el “equilibrio de género” continúa dando pasos aunque de forma lenta. Según Deloitte, la falta de mujeres en puestos de liderazgo puede afectar negativamente a la promoción de las mujeres dentro de un sector. De hecho, la consultora estima que la referencia de tener una mujer en la dirección ejecutiva, podría impulsar el ascenso de, al menos, tres mujeres para puestos de alta dirección. Los datos de Preqin muestran que el 12,9 % de los puestos de responsabilidad en el sector de alternativos están ocupados por mujeres. En enero de 2022, el 20,9% de la “mano de obra” relacionada con la gestión de activos alternativos era femenina, y si se considera sólo a los inversores, esta cifra se eleva al 24,2%, frente al 20,3% y el 24,0%, respectivamente, del año anterior.
Si se observa la representación femenina en las diferentes clases de activos, a nivel regional, los gestores de fondos de deuda privada europeos son los que más mujeres emplean, pasando del 21,6% en 2021 al 22,8% este año. Los gestores de fondos inmobiliarios del resto del mundo son los que tienen la menor proporción de mujeres en su plantilla: del 17,3% en 2021 al 15,1% en 2022. “En cuanto a las clases de activos, las infraestructuras están a la cabeza, con un 28,6% de mujeres en plantilla, frente al 24,1% global; y los fondos de capital riesgo van a la zaga, con un 23,6% de mujeres en Norteamérica y un 21,9% a nivel global”, apunta Preqin entre sus conclusiones.
En febrero de 2022, solo el 20,5% de los empleados de los gestores de fondos de capital riesgo eran mujeres, según el informe de Preqin. Mientras que esa proporción ha aumentado durante los últimos tres años en Norteamérica, Europa y Asia -aunque en menos de un punto porcentual anual-, en el resto del mundo se registró un descenso del 18,9% en 2020 al 18,3% en 2021. Según el documento, en los niveles superiores, hay aún menos mujeres: solo el 9% de los directores generales y el 8,2% de los miembros de los consejos de administración son mujeres.
Infrarrepresentadas en los puestos directivos de los mercados privados
Entre las conclusiones que arroja el informe, destaca que las mujeres siguen estando infrarrepresentadas en toda la plantilla de los servicios financieros. Deloitte estima que en 2021 el 24% de los puestos de responsabilidad estaban ocupados por mujeres en los servicios financieros. En los activos alternativos, las cifras son aún peores, ya que los datos de Preqin muestran que solo el 12,9% de los puestos directivos están ocupados por mujeres.
A nivel de gestoras de fondos, la proporción de mujeres en la plantilla oscila entre el 18,9% de las empresas inmobiliarias y el 21,1% de las empresas de capital riesgo, deuda privada y recursos naturales. La proporción de mujeres en puestos directivos oscila entre el 13%, en el capital riesgo, y sólo el 9,8% en el sector inmobiliario. “Curiosamente, el sector inmobiliario cuenta con la mayor proporción de mujeres empleadas en el nivel junior (36,3%), lo que hace que la caída entre el nivel junior y el senior sea aún más pronunciada”, matizan desde Preqin.
El capital riesgo va por delante
Un aspecto positivo es que las mujeres han tenido más éxito en el lanzamiento y la gestión de fondos de capital riesgo que en cualquier otra clase de activos alternativos. Según indican, el número de fondos de propiedad femenina que han cerrado por primera vez ha pasado de 32 en 2013 a 158 en 2022, lo que supone un aumento de casi el 400% en una década, que es considerablemente más rápido que en el capital riesgo (donde el aumento fue del 32,1%), y en el sector inmobiliario (133,3%) – las únicas otras clases de activos donde el número de primeros cierres para 2022 es de dos dígitos.
Además, las start ups fundadas por mujeres y respaldadas por fondos de capital riesgo recaudaron una media de 935.000 dólares (frente a las fundadas por hombres: 2,1 millones) y generaron 730.000 dólares de ingresos (hombres: 660.000)”, añaden.
En este sentido, y según un estudio realizado por Boston Consulting Group y MassChallenge, las empresas de nueva creación con al menos una fundadora mujer recaudaron menos dinero que las que tenían fundadores hombres, pero generaron más ingresos durante un periodo de cinco años. “El mismo estudio descubrió que, expresado en ingresos por dólar invertido, las empresas de nueva creación fundadas por mujeres y respaldadas por capital riesgo superaban a sus homólogas fundadas por hombres por un margen considerable, con un rendimiento de 78 céntimos por dólar, frente a los 31 céntimos de las empresas con fundadores masculinos”, destacan desde Preqin.
Sobre las conclusiones de su último documento, Jaclyn Bouchard, vicepresidenta ejecutiva y responsable de soluciones ESG y responsabilidad corporativa de Preqin, ha señalado: “Hasta que las mujeres estén mejor representadas en los niveles más altos del sector de las alternativas, el progreso será lento. Sin embargo, si se combinan con acciones como la ampliación de la red de contratación de mujeres en puestos inferiores, el desarrollo de métricas para seguir el progreso y la incorporación de métricas de diversidad de género en los procedimientos de diligencia debida, se puede lograr un cambio real. Como mujer que ocupa un puesto ejecutivo en Preqin, también conozco la importancia de ser mentora de otras personas y la inspiración que puede suponer el mero hecho de estar donde estoy: con un asiento en la mesa de los altos cargos de la empresa”.
Pixabay CC0 Public Domain. HANetf lista tres ETFs temáticos centrados en innovación, ecosistema blockchain, economía espacial y aerolíneas en Euronext París
HANetf ha anunciado el lanzamiento de tres nuevos ETFs que comenzarán a cotizar en Euronext París, el Procure Space UCITS ETF, ETC Group Digital Assets and Blockchain Equity UCITS ETF y U.S. Global Jets UCITS ETF, que comenzarán a cotizar en Euronext París. Según explica, se trata de tres estrategias que invierten con el foco puesto en la innovación.
El proveedor de ETFs señala que el Procure Space UCITS ETF (YODA) es el primer vehículo europeo pasivo sobre economía espacial pura. “Este ETF ofrece a los inversores acceso a temas en la vanguardia de la economía espacial, como los operadores de satélites y el hardware, así como la entrada temprana en temas a más largo plazo, como el turismo espacial y la hospitalidad”, apunta.
Respecto al ETC Group Digital Assets and Blockchain Equity UCITS ETF (KOIN), es un fondo que ofrece exposición a empresas que realizan operaciones comerciales en el ámbito de la tecnología blockchain, incluida la minería de criptomonedas y el comercio e intercambio de criptomonedas. La compañía considera que es una estrategia relevante ya que “con su alta correlación con el precio del bitcoin, muchos inversores ven en ella una forma de proporcionar exposición a la criptodivisa”.
Por último, el U.S. Global Jets UCITS ETF (JETS), ofrece exposición a la industria aérea mundial, incluyendo operadores y fabricantes de aerolíneas de todo el mundo. Su fondo hermano cotiza en Nueva York y cuenta con más de 3.000 millones de dólares en activos bajo gestión.
A raíz de este lanzamiento y de que los tres fondos vayan a cotizar en Euronext París, Hector McNeil, codirector general y cofundador de HANetf, ha señalado: “Francia es un mercado de ETFs grande e importante. La cotización en Euronext París permitirá a los inversores franceses acceder a nuestros fondos. Estamos encantados de poder ampliar nuestra capacidad de distribución aquí. Nos complace añadir YODA, KOIN y JETS a Euronext París, que ofrecerán a los inversores exposición a los viajes, el espacio y el blockchain. Son temas nuevos e innovadores para Europa y forman parte de nuestra lista de la gama de ETFs más amplia de Europa”.
Foto cedidaJosé Castellano dará el relevo a Jamie Hammond como responsable de Distribución Internacional de iM Global Partner.. José Castellano abandona su puesto como Deputy CEO y responsable de Distribución Internacional de iM Global Partner
José Castellano, hasta ahora Deputy CEO y responsable de Distribución Internacional de iM Global Partner, abandona su puesto en la entidad. A partir del próximo 4 de abril de 2022, se quedará como Senior Advisor de la firma.
Según declaraciones de iM Global Partner a Funds Society, su misión será la de ayudar a la empresa en sus futuros desarrollos. Jamie Hammond tomará el relevo de Castellano como responsable de Distribución Internacional.
“José ha decidido distanciarse de la intensa gestión diaria que requiere su función de Deputy CEO, Head of International Distribution. A partir del 4 de abril de 2022, se convertirá en Senior Advisor de iM Global Partner con la misión principal de ayudar a la empresa en sus futuros desarrollos”, explica la entidad.
Desde la firma, añaden: “Nos gustaría agradecer enormemente a José su importante contribución dentro de iM Global Partner en la construcción de su red de distribución internacional. También nos alegramos de que haya aceptado seguir activo en nombre de iM Global Partner”.
Por su parte, Castellano ha declarado: “Agradezco a Philippe Couvrecelle -fundador y CEO de iM Global Partner- haber imaginado y dirigido con mucha pasión y éxito esta increíble empresa”.
Jamie Hammond tomará el relevo de Castellano como responsable de Distribución Internacional. Hammond es un veterano y uno de los ejecutivos de distribución más conocidos en el negocio, con un gran historial y experiencia, y que comparte completamente la visión y valores de iM Global Partner. Actualmente dirige el área de Distribución para EMEA en la firma y es consejero delegado adjunto.
Dilatada experiencia
Castellano se unió a la firma en 2017 y fue nombrado Deputy CEO en 2018. Cuenta con una dilatada experiencia dentro del sector, tras haber estado 25 años dentro del negocio de la distribución en esta industria. Dentro de su carrera profesional, destaca su paso por Pioneer Investments, donde estuvo 17 años y fue uno de los principales ejecutivos de distribución para las regiones de Asia Pacífico, América Latina, Estados Unidos e Iberia.
Bajo su liderazgo, estas regiones experimentaron el mayor crecimiento a nivel mundial, lo que convirtió a la gestora en uno de los jugadores más importantes en cada uno de estos mercados. Antes de unirse a Pioneer Investments, en enero de 2001, fue director del grupo de capital privado de Morgan Stanley durante dos años y director del área de Wealth Management durante otros siete años en esta misma gestora. José Castellano es licenciado en finanzas por la Universidad de Saint Louis y tiene varios títulos de posgrado en la Universidad de Nebrija y el IE.
Por su parte, Hammond atesora más de treinta años de experiencia en el sector. Antes de incorporarse a iM Global Partner, el pasado verano, Hammond trabajó en AllianceBernstein Limited (Reino Unido) como consejero delegado y responsable del Grupo de clientes de la región EMEA. Pasó a formar parte de AB en enero de 2016 como responsable de Ventas, Marketing y Funciones de servicio al cliente en la región EMEA. Con anterioridad, trabajó durante 15 años en Franklin Templeton Investments, donde sus últimos puestos fueron los de consejero delegado de las entidades reguladas en el Reino Unido y Managing Director para Europa. Se unió a Franklin Templeton en 2001 tras la adquisición de Fiduciary Trust Company International, donde era director de Ventas responsable del desarrollo de fondos de inversión en Europa. Antes de ello, Hammond ocupó el puesto de responsable de Ventas a escala nacional en Hill Samuel Asset Management, la división de gestión de activos de Lloyds TSB Group.
Trea AM se ha asociado con Mercer para lanzar un fondo de fondos de infraestructuras. Trea Infraestructura FCR, como se ha denominado al nuevo vehículo, permitirá acceder a las mejores oportunidades de inversión en infraestructuras a escala global de forma diversificada, con un riesgo moderado y en los mejores términos y condiciones.
Trea AM, precursora de la gestión alternativa en España con fondos de deuda privada a pequeñas y medianas empresas, se alía con una firma experta en el sector de las infraestructuras con un vehículo apto tanto para cliente profesional como no profesional.
“Trea Infraestructura FCR es un activo de alto interés para el inversor ya que accede a los mejores fondos de inversión de infraestructuras a nivel mundial, y en los mejores términos y condiciones”, afirma Antonio Muñoz, director general de Trea AM.
Con esta asociación con Mercer, Trea AM refuerza su estrategia de ofrecer a sus clientes institucionales los productos más innovadores de inversión alternativa del mercado.
Trea Infraestructura FCR cumple también con el compromiso de Trea AM con los principios ESG, por sus siglas en inglés, en todas sus inversiones. En este sentido, el fondo de fondos cuenta con una metodología en el proceso de análisis denominada ESG Scorecard, en el que los gestores incorporan una calificación ESG en el proceso de análisis. Además, tanto Trea como Mercer están adscritos a PRI (Principios de Inversión Responsable), asociación en la que sus miembros adoptan un enfoque de inversión respetuoso con el medio ambiente.
La compañía estadounidense Mercer es líder y un referente mundial en asesoramiento, análisis, selección e implementación de estrategias de inversión para clientes institucionales, con más de 40 años de experiencia, una presencia global y capacidades únicas en el sector. “Mercer selecciona las gestoras, diseña estrategias de inversión y pone a disposición de clientes institucionales su equipo global de más de 200 profesionales expertos en asesoramiento en activos alternativos”, argumenta Cristina San Juan, directora de Mercer Investments en España. “Nos respalda una experiencia de más de 26 años en mercados privados y un volumen de 26 billones en activos alternativos bajo gestión”.
Trea AM es una gestora independiente con activos bajo gestión en torno a 6.000 millones de euros y está especializada en crear soluciones a medida para clientes institucionales. Sus principales clientes son el Grupo Cajamar y Banco Mediolanum. Además, cuenta con productos propios de renta fija, renta variable ibérica y europea, mercados emergentes, y direct lending.
