Foto cedidaIngrid Kukuljan, Lead Manager del fondo.. Federated Hermes lanza un fondo de renta variable centrado en compañías que ayudan a preservar y restaurar la biodiversidad
Con la ambición conjunta de aumentar la concienciación y promover la protección de la biodiversidad, Federated Hermes ha anunciado el lanzamiento del Biodiversity Equity Fund con la colaboración del Museo de Historia Natural de Reino Unido, con sede en Londres.
Según explica la gestora, el fondo está gestionado por Ingrid Kukuljan, responsable de impacto e inversión sostenible, y está categorizado como Artículo 9 según los criterios de la SFDR de la UE. Se trata de una estrategia de renta variable que tiene como objetivo lograr la revalorización del capital a largo plazo invirtiendo en una cartera concentrada de empresas que están ayudando a preservar y restaurar la biodiversidad.
Con este nuevo fondo, Federated Hermes quiere satisfacer la demanda crítica de soluciones que cumplan los objetivos globales en materia de biodiversidad. “Los efectos negativos de la pérdida de biodiversidad suponen un riesgo sistémico para la economía mundial y debemos dejar de dar por sentado la permanencia de la naturaleza. Creemos que ahora es un momento crucial para invertir en las empresas que ayudan a mitigar el declive de la biodiversidad. Estamos convencidos de que existe una cohorte de valores de calidad, en los que se puede invertir, que ofrecen a los inversores un acceso rentable a esta megatendencia”, explica Ingrid Kukuljan, Lead Manager del fondo.
El equipo de Federated Hermes ha investigado exhaustivamente las principales amenazas regionales y mundiales a la biodiversidad. Se han definido seis temas para este fondo sobre biodiversidad: contaminación terrestre, contaminación y explotación marina, condiciones de vida insostenible, cambio climático, agricultura insostenible y deforestación. Según indica la gestora, estos temas concretos contienen empresas que contribuyen a mitigar la pérdida de los riesgos específicos para la biodiversidad o a aportar soluciones a los mismos. Cada uno de estos temas tiene múltiples sub-verticales que están alineados con los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de la ONU.
Además, Sonya Likhtman, especialista en engagement, estará dedicada al proceso de implicación del fondo y contará con el apoyo de EOS en Federated Hermes, referencia mundial en servicios de stewardship y engagement. Sonya garantizará el compromiso con los holdings en temas como el cambio climático, la deforestación, los sistemas alimentarios sostenibles y los plásticos.
El fondo se ha lanzado con el apoyo del Museo de Historia Natural, que ha desarrollado una herramienta métrica basada en criterios científicos: el Índice de Integridad (Intactness) de la Biodiversidad (IIB). Se trata de un índice que calcula la pérdida de biodiversidad en una zona utilizando una combinación de datos sobre el uso del suelo, el ecosistema, las especies y la población para obtener una cifra sencilla de «integridad», es decir, qué porcentaje de la comunidad ecológica natural de la zona aún persiste allí.
“Estamos encantados de ver el lanzamiento de este fondo que fomenta la inversión en empresas que ayudan a preservar y restaurar la biodiversidad, y emocionados de ver a Federated Hermes adoptando el Explorador de Tendencias de Biodiversidad del Museo. Juntos podemos doblar la curva de la pérdida de biodiversidad y crear un mundo en el que tanto las personas como el planeta puedan prosperar”, afirma Doug Gurr, director del Museo de Historia Natural.
El año pasado, el Museo abrió los datos del BII a través de una herramienta online, el Explorador de Tendencias de la Biodiversidad, para que los usuarios puedan comparar el estado de la biodiversidad de los ecosistemas locales entre los países, así como la forma en que los diferentes futuros económicos posibles afectarán a la naturaleza en los países desarrollados y en desarrollo en las próximas décadas. Ingrid y su equipo están utilizando esos datos para ayudar a respaldar y fundamentar las decisiones de inversión de la estrategia.
En este sentido, Federated Hermes y el Museo de Historia Natural han estado trabajando juntos para explorar cómo los expertos en biodiversidad y los científicos del Museo pueden ayudar a vincular los productos y servicios ofrecidos por las empresas de inversión con la generación de impacto en la biodiversidad. Además, la gestora también donará al Museo de Historia Natural el 5% de los ingresos netos por comisiones de gestión de este fondo.
“Estamos obteniendo conocimientos fundamentales mediante el uso de los datos que entran en el Explorador de Tendencias de la Biodiversidad del Museo de Historia Natural y estamos encantados de donar dinero para financiar el trabajo del Museo como custodio de una de las colecciones científicas más importantes del mundo”, concluye Ingrid Kukuljan.
Pixabay CC0 Public Domain. La asignación a ETFs de renta variable registrados en Europa se redujo drásticamente en febrero
La exuberancia de los inversores observada en enero se aceleró en febrero, con los ETFs globales captando 80.400 millones de euros, frente a los 68.200 millones del mes pasado, tal y como muestra el último informe de Amundi sobre flujos.
Sin embargo, advierte de que, aunque el entusiasmo se mantuvo equilibrado a ambos lados del Atlántico en enero, este mes el interés se desvaneció en Europa, mientras que se aceleró en Estados Unidos. “Los inversores estadounidenses destinaron 68.000 millones de euros a ETFs, mientras que los europeos solo añadieron 9.000 millones de euros. Las captaciones en Asia fueron de 3.600 millones de euros. La renta variable siguió siendo la clase de activos más popular, con 60.500 millones de euros, mientras que la renta fija sumó 13.900 millones de euros”, apuntan como principales reflexiones.
La asignación a ETFs de renta variable registrados en Europa se redujo drásticamente en febrero, hasta los 5.800 millones de euros, frente a los 23.000 millones del mes anterior. Según indican desde Amundi, las estrategias geográficas más populares fueron las de EE.UU. y Norteamérica, así como las de los mercados emergentes mundiales, que sumaron 3.300 millones de euros y 1.700 millones de euros, respectivamente. La renta variable china también ganó cerca de 1.000 millones de euros. En cambio, de los inversores también retiraron 2.000 millones de euros de la renta variable japonesa.
“Los índices globales solo captaron 374 millones de euros a lo largo de febrero, lo que supone un notable cambio en la tendencia establecida, en la que estas estrategias suelen estar entre las más populares”, afirman.
Las estrategias sectoriales y temáticas registraron reembolsos netos de 630 millones de euros. Las salidas más significativas se produjeron en los sectores de salud, consumo discrecional y financiero, que perdieron 760 millones de euros, 678 millones de euros y 411 millones de euros, respectivamente. Pero la energía y el clima siguieron siendo populares, sumando 856 millones de euros y 356 millones de euros cada uno.
Los ETF de estrategias de Smart Beta sumaron 2.000 millones de euros, mientras que los inversores asignaron 2.300 millones de euros a estrategias, y se produjeron salidas de 724 millones de euros y 507 millones de euros de las estrategias de tamaño y calidad. Esto indicaría que algunos inversores pensaron que la economía estaba a punto de crecer fuertemente.
Los flujos hacia las estrategias ESG fueron de 2.000 millones de euros, con los mercados emergentes a nivel global sumando 869 millones de euros -al igual que las tendencias observadas en renta variable a nivel general-, mientras que las estrategias globales ESG ganaron 626 millones de euros. Tal y como señala en su informe, como las estrategias globales a nivel general obtuvieron 374 millones de euros, “esto indicaría que todos los flujos de entrada se dirigieron a índices mundiales ESG”. Los inversores también retiraron 881 millones de euros de las estrategias ESG de Japón, lo que refleja la tendencia general de esta región.
Respecto a la renta fija, los ETFs de deuda pública registrados en Europa sumaron 2.000 millones de euros. Los inversores destinaron 1.200 millones de euros a bonos del mid market estadounidense y 508 millones de euros a bonos a corto plazo de la zona euro; y retiraron 714 millones de euros de la deuda pública china, así como 476 millones de euros de bonos estadounidenses ligados a la inflación.
“Este panorama contradictorio indicaría que algunos inversores siguen prefiriendo los bonos de media y corta duración, mientras que otros podrían pensar que la inflación ha tocado techo”, explican desde Amuni.
Analizando los datos, se observaron salidas netas de 846 millones de euros de la deuda corporativa, con los inversores retirando 1.500 millones de euros de la deuda corporativa de la zona euro, 513 millones de euros de la deuda high yield estadounidense y 371 millones de euros de bonos high yield de la zona euro. En cambio, destacan, “los bonos corporativos y de tipo flotante de EE.UU. sumaron 1.100 millones de euros y 659 millones de euros, respectivamente”.
Por último, la renta fija ESG captó 1.500 millones de euros, siendo las estrategias corporativas estadounidenses y las de tipo flotante las que más aumentaron, con 1.300 millones de euros y 309 millones de euros, respectivamente. Los flujos de entrada en renta fija corporativa ESG superaron a los de la categoría general, lo que indica que todos los flujos de entrada se dirigieron a las estrategias corporativas ESG de Estados Unidos.
iM Global Partner haanunciado su adhesión a los Principios de Inversión Responsable (PIR) de la ONU, dentro de su estrategia proactiva en factores ESG de 2022 con la que pretende incorporar activamente el desarrollo sostenible en su negocio. Desde la compañía destacan su intención de ser un agente activo para abordar los grandes retos a los que se enfrenta el planeta vinculados al cambio climático.
«En muchos sentidos, nuestros gestores de fondos llevan mucho tiempo incorporando las prácticas sostenibles, por una parte porque el control del riesgo es la base de su filosofía y, por la otra, porque la sostenibilidad forma parte de cualquier estrategia empresarial con oportunidades claras de inversión. La crisis sin precedentes que atravesamos en 2020 y 2021 debido a la pandemia ha puesto más que nunca la sostenibilidad en el epicentro de la economía. A todos nuestros gestores les preocupa la sostenibilidad, lo que se refleja en los bajos ratios de rotación de las carteras y la inexistencia de impagos de créditos para los gestores de bonos», ha destacad Philippe Couvrecelle, fundador y consejero delegado de iMG.
Para lograr sus objetivos, más allá de tomar en cuenta los criterios ESG en los procesos de decisión sobre las inversiones, la estrategia ESG se estructura alrededor de varios pilares: la SFDR, la neutralidad en las emisiones de carbono, implantación de la ESG en sus socios y la promoción de una economía más inclusiva. «Para contribuir al factor social de los ESG, la compañía aspira a promover el progreso social con el crecimiento económico. El compromiso con la igualdad de oportunidades de iM Global Partner se aplica a todas las iniciativas relacionadas con las personas, incluidas la contratación, el desarrollo personal y profesional, la promoción y la retención de talento. El proceso de contratación sigue un enfoque objetivo basado en evidencias», afirma la gestora sobre cómo materializar este último aspecto.
Respecto al resto, la firma explica que, tras haberse cumplido el primer aniversario del Reglamento Europeo de Divulgación sobre Sostenibilidad (SFDR), se han comprometido con el nuevo reglamento a la hora de aumentar la transparencia para los inversores finales y presentar las características ESG de los productos financieros de manera coherente. Así pues, el 44% de los fondos iMGP están clasificados como fondos conformes a los artículos 8 o 9 del SFDR. En línea con la estrategia ESG de iM Global Partner, planean acelerar de manera significativa el alcance de los productos categorizados como conformes a los artículos 8 y 9 y esperan alcanzar el 83% para finales de 2022.
Además, la gestora se ha comprometido para alcanzar las cero emisiones netas en 2040, para lo cual ha elaborado una evaluación de la huella de carbono para identificar las principales fuentes (emisores) de gases de efecto invernadero y crear una estrategia de reducción, además de estar pilotando un plan de acción eficaz cuyos resultados comunicará a las partes interesadas tanto a nivel interno como externo.
Por último, iM Global Partner se ha marcado como objetivo «apoyar a nuestros socios en los criterios ESG en el marco de su estrategia de negocio». Según explican, la ventaja de Europa en cuanto a normativa ESG es sustancial en comparación con Estados Unidos, ya que las estructuras institucionales y regulatorias en Europa han contribuido en gran medida a acelerar el desarrollo de las finanzas responsables. iMP ha asumido el papel de animar y apoyar a sus socios estadounidenses para que se adhieran a las mejores prácticas.
Después de Zadig Asset Management (en 2015) y Polen Capital (en 2018), Scharf Investments, con sede en California, también se convirtió en firmante de los PIR de la ONU este mes y el fondo iMGP US Value recibió la clasificación de conforme al artículo 8. Un cuarto socio, Dynamic Beta investments, está actualmente en proceso de solicitar su adhesión a los PIR de la ONU.
Pixabay CC0 Public DomainCiutat de les Arts i les Ciències, Valencia.. Ciutat de les Arts i les Ciències, Valencia.
T. Rowe Price, Candriam y Jupiter Asset Management celebran la primera edición de su Foro de la Inversión 2022: “diferentes ideas, un mismo foco”, el miércoles 30 de marzo a las 12:30h en el Hotel The Westin Valencia (c/ Amadeo de Saboya, 16, Valencia).
En él se informará sobre las perspectivas de mercado y las estrategias de inversión para los próximos meses.
La sesión comenzará con una mesa redonda en la que responsables de las tres gestoras presentarán diferentes puntos de vista sobre temas de actualidad. La asistencia a la sesión es computable por una hora de formación para la recertificación EFPA.
Para confirmar la asistencia (aforo limitado) y acceder a toda la información relativa al evento haga click en el siguiente enlace.
Tras el bajón de patrimonio asesorado sufrido tanto en 2019 como en 2020, las empresas de asesoramiento financiero españolas remontaron el vuelo el año pasado. De esta forma, a finales de 2021 asesoraban 19.251,2 millones de euros, lo que supone un incremento del 10,5% sobre el patrimonio de finales de 2020 (17.423 millones de euros), según los últimos datos hechos públicos por la CNMV.
Con todo, en los últimos tres años –desde finales de 2018, cuando asesoraban 31.658 millones, hasta finales de 2021-, estas entidades han sufrido una caída del 39% en su patrimonio asesorado. Ello se debe tanto a la disminución del negocio como al hecho de que, a lo largo de 2019 el número de EAFs se redujo considerablemente, pasando de 158 entidades a 140 –debido sobre todo a la conversión de empresas de asesoramiento en agencias de valores o gestoras-, una cifra que se ha mantenido estable en los dos últimos ejercicios.
«Las nuevas entidades son más pequeñas que las que se transforman en agencias o en sociedades gestoras. Así, aunque el número de entidades se ha mantenido más o menos estable, el patrimonio ha caído en los últimos años», explica David Gassó, responsable del grupo del Consejo General de Economistas dedicado a las EAFs, como motivo adicional que explica las cifras. Pero podría haber nuevas entidades en el futuro que impulsaran de nuevo el patrimonio: «Cabe destacar que hubo un parón mientras se dilucidaba la transposición en solvencia y los requisitos de capital o sus excepciones. Ahora que está todo claro, se ha retomado la entrada de nuevos proyectos de EAF«, asegura el experto.
Ya en 2021 los datos fueron al alza. “2021 fue un año bueno para los mercados y este hecho animó a los inversores a volver a confiar sus ahorros a los asesores financieros, de ahí el aumento del volumen», comenta Fernando Ibáñez, presidente de Aseafi, que defiende la figura también ahora en un entorno más incierto: «En estos momentos, vuelve a ser clave la figura del asesor financiero, ya que la actual situación geopolítica ha generado una gran incertidumbre y es necesario contar con un profesional alineado con tus intereses”.
Recuperación de los ingresos
Las entidades de asesoramiento también recuperaron en 2021 parte del terreno perdido durante un año antes en cuanto a ingresos y comisiones. Según los últimos datos de la CNMV, los ingresos por comisiones crecieron un 22,73% el año pasado, hasta superar los 56 millones de euros, un dato en línea con el de finales de 2019, y lejos de los cerca de 46 millones de finales de 2020. Y un dato consecuencia del mayor volumen asesorado, destacan desde Aseafi.
La mayoría de esos ingresos son comisiones percibidas, más de 55,6 millones de euros, de las que una quinta parte son retrocesiones percibidas de otras entidades(10,35 millones de euros). De hecho, los datos muestran cómo las EAFs han elevado sus ingresos por retrocesiones de terceras entidades en un 34,37% en 2021, y de hecho, registran la cifra más alta en tres años, en niveles que superan los de finales del año 2018 (9,85 millones).
A principios de ese año entró en vigor MiFID II, lo que muestra que las retrocesiones actuales se estarían acercando a las que había en el momento de implantación de la normativa: en concreto, a finales de 2017, según datos de la CNMV, los ingresos por retrocesiones de otras entidades se situaban en torno a 11,8 millones de euros. El dato actual está 1,5 millones por debajo de esos niveles.
Esto podría llevar a pensar que las EAFs están apostando por un modelo de asesoramiento no independiente, al cobrar no solo por el servicio prestado y de forma explícita y directa al cliente, sino también vía retrocesiones. Perono está claro que así sea:Gassó matiza que estos datos de ingresos por retrocesiones pueden llevar a confusión, pues la CNMV no informa de si se trata de ingresos brutos antes de las devoluciones a clientes o de retrocesiones netas. «Si el dato es de ingresos brutos por retrocesiones, incluirían tanto el asesoramiento independiente como el no independiente. En el primero, se devuelven todas al cliente. Sería bueno si la CNMV lo precisara en sus estadísticas», explica.
Con todo, desde el sector tienen claro que, más aún en momentos complejos de mercado, las dificultades de cobrar de forma directa, explícita y única al cliente están sobre la mesa. «El modelo predominante en el sector es aún de asesoramiento no independiente, es un modelo de cobro de retrocesiones, algo que todavía potencian las gestoras de fondos y los actores financieros», destaca el presidente de Aseafi.
Más allá de los ingresos por retrocesiones de otras entidades, la partida mayoritaria de los ingresos de las EAFs (44,72 millones) son comisiones pagadas por los clientes, por servicios de asesoramiento financiero o asesoramiento a empresas sobre estructura de capital, fusiones o adquisiciones, o elaboraciones de informes de inversiones y análisis (ver cuadro). Las comisiones directas de clientes crecieron casi un 20% el año pasado, aunque aún no han recuperado niveles de finales de 2019.
Más clientes
A pesar de la caída de negocio en los últimos tres años, las EAFs lograron incrementar su número de clientes, casi de forma constante –con la excepción del año 2019, en parte debido a la reducción del número de EAFs-, a lo largo de los tres últimos años. Así, el número de clientes con servicios de asesoramiento asciende a 9.319 en la actualidad, lo que supone un crecimiento del 28,29% en 2021, y de casi el 45% en los dos últimos años.
Aunque la partida de “otros clientes”, destinada fundamentalmente al asesoramiento a IICs se ha reducido a cero, los clientes minoristas crecen casi un 30% en el último año –y más de un 48% en tres años-, mientras los profesionales suben un 11,5% en 2021 –si bien su número es más estable y está por debajo del de finales de 2018-. Estos datos consolidan a las EAFs como entidades hacia las que los clientes minoristas acuden cada vez con más fuerza.
De hecho, el patrimonio asesorado para clientes minoristas crece más de un 28% en 2021 –hasta los 8.846 millones de euros-, mientras el asesorado para profesionales se mantiene estable, con una ligera caída del 1% en el último año –hasta los 10.404 millones de euros-.
Pedro del Pozo, director de inversiones financieras en Mutualidad de la Abogacía, ha realizado un análisis con tres escenarios posibles tras el conflicto armado desatado en las últimas semanas entre Ucrania y Rusia. El experto analiza las perspectivas económicas para distintos escenarios de guerra.
Escenario 1: acuerdo de paz
El primer escenario es el de un acuerdo de paz (o al menos de cese el fuego) relativamente pronto, digamos entre dos y cuatro semanas a partir de ahora.
Según del Pozo, este escenario «tendría varios elementos positivos para la economía», que van desde «otorgar a los bancos centrales la plena capacidad de combatir la desmedida inflación» hasta una «adecuación de oferta y demanda, es decir, hacia la resolución de los famosos “cuellos de botella”, de manera posiblemente rápida».
Del Pozo continúa indicando que «el efecto para el mercado sería una rápida bajada de la aversión al riesgo» y «una fuerte subida de las rentabilidades de la deuda, que dejaría de actuar como activo refugio, pero comenzaría a cotizar los elevados niveles de inflación», y señala que «la renta variable se vería favorecida por ese mismo efecto de menor aversión al riesgo».
Escenario 2: chechenización del conflicto y estanflación
El segundo escenario consiste en una chechenización del conflicto. Este escenario podría parecer ilógico, pero la realidad es que es muy común en una guerra de insurgencia.
Según del Pozo, «en este escenario, la economía tendría más difícil su vuelta a la normalidad», aunque «al final, habría una cierta adecuación de los factores de producción», y advierte que «los bancos centrales verían así más difícil la lucha contra la inflación. Con ello, el peligro de estanflación ganaría enteros».
El experto continúa explicando que «los mercados financieros alternarían fases de euforia con momentos de depresión. La renta fija estaría sometida a presiones muy fuertes […] y, sobre la renta variable, sería muy difícil establecer su evolución. Los sectores más cíclicos sufrirían aún más con la inestabilidad inherente a la incertidumbre».
Escenarios de cola
Por último, Del Pozo señala dos escenarios de cola. En el plano positivo, una rápida y satisfactoria resolución del conflicto, tal vez de la mano de un giro en la dirección política rusa.
En el espectro negativo, un agravamiento de la situación geopolítica actual, es decir, una posible extensión del conflicto y advierte: «En el primer caso, la euforia dominaría a los mercados, especialmente a la renta variable. En el segundo, las consecuencias podrían ser devastadoras y el mercado las reflejaría con un hundimiento de las bolsas y un posible rally de los bonos de máxima calidad, especialmente alemanes y estadounidenses».
Pixabay CC0 Public Domain. 5 de abril: desayuno anual de renta fija de Vontobel
Es muy difícil que en un solo momento coincidan tantos elementos negativos como los que el mundo afronta en la actualidad. La realidad está marcada por una triste guerra en Europa, por una inflación desbocada, y unos bancos centrales que tienen que gestionar la tesitura de modificar sus planes de actuación para normalizar tipos.
Es inevitable que los inversores se pregunten: ¿qué debemos hacer con la renta fija? o ¿cómo debemos ajustar nuestras carteras ante un panorama tan retador como el actual? Vontobel ha querido responder estas preguntas en su Evento Anual de Renta Fija el próximo martes 5 de abril desde las 9:00 horas CET hasta las 10:30 horas en el Florida Park Retiro (con acceso por la calle Ibiza).
Durante el evento se podrá escuchar a tres de los más reconocidos gestores de renta fija de sus boutiques, TwentyFour Asset Management y Fixed Income Boutique: Mondher Bettaieb-Loriot, responsable de Bonos Corporativos, Fixed Income Boutique; Wouter Van Overfelt, responsable de Bonos Corporativos de Mercados Emergentes, Fixed Income Boutique; y Mark Holman, partner & portfolio manager, TwentyFour Asset Management.
La jornada, que contará con traducción simultánea, estará moderada por Luis Vicente Muñoz, periodista especialista en información económica, socio fundador y CEO de Capital Radio. Asimismo, la sesión contará como 1 hora EFPA y está dirigida a inversores profesionales.
BNP Paribas Asset Management ha realizado un estudio global sobre el número de mujeres en los consejos de administración antes del comienzo de la temporada anual de juntas generales de accionistas. El estudio compara las 3.500 empresas en las que invierte la gestora con las 17.000 empresas cotizadas de la base de datos de los Servicios Institucionales para Accionistas (ISS, por sus siglas en inglés)1.
El estudio demuestra la efectividad de la política de la entidad en materia de votación y diálogo con los accionistas, y concluye tres reflexiones. En primer lugar, las mujeres constituyen un promedio del 25% de los consejos de administración de las empresas en las que invierte BNP Paribas Asset Management, en comparación con el 18% para el universo más amplio de empresas cotizadas. Segundo, las diferencias regionales son considerables. Europa, Sudáfrica y Australia son los países más avanzados en términos de paridad entre directivos, mientras que Asia, América del Sur y Oriente Medio son menos diversos. Y por último, el tamaño de la empresa, el país de constitución y la legislación local tienen un impacto significativo en los niveles de participación femenina en los consejos de administración y son factores clave que los inversores deben considerar.
Marcadas diferencias por región
Por considerarse fuente de rendimiento financiero superior y de creación de valor sostenible a largo plazo2, la diversidad es uno de los pilares de la estrategia global de sostenibilidad de BNP Paribas Asset Management. En 2019, la gestora introdujo criterios de votación específicos en la Junta General de Accionistas sobre diversidad de género, que posteriormente se han fortalecido y que varían según la región. Para Europa, América del Norte, Australia, Sudáfrica y Nueva Zelanda, se aplica un umbral mínimo del 30% de mujeres en los consejos de administración, frente al 15% para América Latina, Asia, Oriente Medio y África (ex. Sudáfrica), regiones consideradas menos avanzadas en términos de diversidad. La diversidad de la junta también se incorpora dentro de la metodología de calificación ESG3 patentada por la gestora.
De las regiones en las que BNP Paribas Asset Management aplica un nivel mínimo del 30%, la participación femenina en los consejos de administración de las empresas en las que invierte superó este nivel en Europa (34%), Australia y Nueva Zelanda (35%) y Sudáfrica (33%), pero obtuvo una media del 27% en los Estados Unidos. Para el universo más amplio de empresas que cotizan en la base de datos de ISS, ninguna de estas regiones alcanzó el umbral del 30%.
En las regiones con un mínimo del 15%, la participación femenina en los consejos de administración de las empresas de cartera promedió el 29% en África (ex. Sudáfrica) y el 16% en Oriente Medio, mientras que ni Asia ni América Latina (ambas con el 12%) alcanzaron el umbral mínimo. Sin embargo, estos bajos niveles ocultan notables variaciones entre países, por ejemplo, en el Sudeste Asiático, Malasia, Singapur e India están más diversificados que sus vecinos. Un patrón similar existe dentro del universo más amplio de las regiones emergentes, donde el promedio es del 10% y solo se destaca África (ex. Sudáfrica), con un promedio del 22%.
Orsolya Gal, Analista Senior de Stewardship en BNP Paribas Asset Management, explica que: «Estas diferencias geográficas deben verse dentro del contexto del entorno económico, sociocultural y regulatorio. En particular, las empresas de mayor capitalización tienden a integrar los temas de diversidad más fácilmente que las empresas más pequeñas. Del mismo modo, la existencia de cuotas legales, como la exigida por la ley Copé-Zimmerman4 en Francia, o más recientemente en Alemania, también afecta al nivel de participación femenina en los consejos”.
Un mayor foco de la política de participación y de voto de BNP Paribas Asset Management
Durante la temporada de juntas generales de 2021, BNP Paribas Asset Management rechazó el nombramiento del 37% de los directores, principalmente por cuestiones de diversidad. Este creciente nivel de oposición (frente al 20% en 2018, el 29% en 2019 y el 36% en 2020) demuestra la fuerte convicción y los esfuerzos de la gestora por incrementar la participación femenina en los consejos de administración.
En 2021, el aumento más significativo en la tasa de oposición de BNP Paribas Asset Managament se produjo en Asia, como consecuencia directa de la introducción del umbral del 15% ese mismo año. En Japón, por ejemplo, la gestora se opuso al 57% en 2021, 20 puntos porcentuales más que en 2020. El mismo fenómeno se observó tras la implementación de la “regla del 30 %” en Europa y Norteamérica, donde las tasas de oposición aumentaron significativamente entre 2019 y 2020, del 13% al 22% y del 36% al 51% respectivamente.
Junto al voto, BNP Paribas Asset Management también mantiene su compromiso con las empresas a través del diálogo directo con aquellas que no cumplen con su política de voto. En 2021, la gestora mantuvo conversaciones con 36 empresas, 13 de las cuales adoptaron posteriormente cambios en línea con los requisitos de su política de votación.
Esto subraya el papel crucial que desempeñan los inversores en el aumento de los niveles de membresía femenina en los consejos de administración, tanto a través del ejercicio de su voto como a la hora de fomentar el diálogo con las empresas.
Michael Herskovich, director global de stewardship o inversión responsable de BNP Paribas Asset Management, comenta: “Nuestra política de voto ahora incluye un objetivo del 40% de mujeres en la junta directiva para 2025. A pesar de las desigualdades en algunas regiones, deberíamos estar satisfechos con el progreso logrado, testimonio de la efectividad de nuestras actividades de participación, y mantener nuestro diálogo con las empresas abierto para brindar apoyo. Como accionista comprometido, nuestros requisitos son ambiciosos, aunque somos conscientes de las realidades del mercado. Si tuviéramos que exigir un mínimo del 40 % ahora, el 39 % de las empresas en Europa y solo el 3% en Asia cumplirían el criterio”.
Notas:
1Base de datos de los Servicios Institucionales para Accionistas Inc. (ISS por sus siglas en inglés). Especializados en proveer soluciones de gobierno corporativo para la comunidad financiera internacional y utilizados por BNP Paribas Asset Management.
2Estudio de McKinsey & Company, ‘Diversity wins: How inclusion matters’, mayo 2020. Los equipos de dirección formados por al menos un 30% de mujeres son más propensos a obtener mejores resultados que aquellos en los que las mujeres son minoría/no están presentes.
3Medioambientales, sociales y de buen gobierno (ESG por sus siglas en inglés): https://www.bnpparibas am.com/en/esg-scoring-framework/
4La Ley Copé-Zimmermann Law se publicó el 27 de enero de 2011 y entró en vigor el 1 de enero de 2017. Requería que ciertas empresas incluyeran un 40% de participación femenina en sus consejos de administración.
El aumento de la inflación y la reducción del crecimiento serán algunas de las repercusiones económicas mundiales de la tragedia que se está produciendo en Ucrania. A continuación, Fidelity International analiza las opciones que tienen los inversores que quieren dotar de resiliencia a las carteras de los inversores.
Mientras continúa la horrible guerra en Ucrania, las economías de todo el mundo están empezando a digerir el impacto de los choques de los precios de la energía y de las llamadas materias primas “blandas” que se están produciendo como resultado. Una alta inflación y un crecimiento dañado definirán las perspectivas macro durante varios trimestres.
Los activos chinos, los bonos ligados a la inflación y la renta variable respaldada por los sólidos balances de las empresas y el poder de los precios ayudarán a crear resiliencia en las carteras.
Canales de transmisión
El aumento de los precios de los alimentos y de la energía son los dos canales clave a través de los cuales los riesgos a la baja se transmitirán a la economía real desde la guerra en Ucrania, reflejando los costes de una tragedia humana real y creciente.
Las economías europeas están especialmente expuestas, dada su fuerte dependencia del petróleo y el gas rusos. En Fidelity International estiman que la región corre el riesgo de sufrir un descenso del crecimiento de 2,4 puntos porcentuales si el suministro energético de Rusia se viera gravemente interrumpido.
Entretanto, Fidelity International esperamos que una subida del 100% de los precios del petróleo se traduzca en un aumento de 200 puntos básicos de la inflación mundial. Durante el último acontecimiento comparable, el embargo de petróleo de 1973, los precios del petróleo subieron hasta un 300% en un periodo de 12 meses. El riesgo de interrupción del suministro de petróleo y gas se ve incrementado por la perspectiva de nuevas sanciones a las exportaciones energéticas rusas.
Además, la guerra en Ucrania interrumpirá el suministro de alimentos y productos básicos, incluido el trigo, lo que provocará nuevas presiones inflacionistas y aumentos del coste de la vida, especialmente en los mercados emergentes que carecen de productos básicos.
Complicaciones de la política monetaria
Estas tensiones complican el entorno político de los bancos centrales de los mercados desarrollados, que habían señalado sus intenciones de subir los tipos de interés y centrarse en la lucha contra la inflación. Aunque el Banco Central Europeo está más expuesto a un choque de crecimiento adverso que la Reserva Federal, ambos pueden verse obligados a ralentizar los planes de endurecimiento. El banco central de China había adoptado una postura política acomodaticia antes de la crisis de Ucrania, y es probable que siga proporcionando estímulos a la economía.
Encontrar protección para las carteras
A nivel regional, la economía china ha mostrado signos de estabilización. Su banco central está en modo de estímulo y ha seguido una política centrada en la resistencia interna, lo que puede aislarla de lo peor del aumento de los precios de los insumos. Dada esta positiva posición de partida, la deuda soberana china ofrece una atractiva vía de diversificación de carteras.
Mientras tanto, los mercados mundiales de renta variable están bajo presión y reflejan la perspectiva de un estancamiento del crecimiento de los beneficios reales, así como la incertidumbre en torno a los riesgos de cola y las exposiciones indirectas a Rusia.
En estas condiciones, en Fidelity International prefieren las empresas de alta calidad con balances sólidos, combinados con el poder de fijación de precios y la capacidad de retener el talento, que serán factores cruciales para capear la tormenta de la estanflación. Algunos mercados emergentes, como Brasil, podrían registrar un rendimiento superior en la renta variable, ya que tienen la oportunidad de aprovechar el aumento de los precios de exportación de las materias primas.
En cuanto a la renta fija, las dos principales áreas de interés de Fidelity International son la protección contra la inflación y la exposición a la duración. En cuanto a la primera, los bonos ligados a la inflación ofrecen una protección atractiva en el actual entorno de estanflación. Los rendimientos reales se verán empujados a la baja a medida que los riesgos de recesión ejerzan más influencia sobre los responsables de la política monetaria y se ralentice el ritmo de endurecimiento.
Activos como el crédito asiático con grado de inversión parecen especialmente atractivos en este escenario, que recompensa cierta exposición a la duración. Asia, como región, está alejada del epicentro de la crisis y se beneficiará de la acomodación de las políticas en China.
Tensiones en las condiciones de financiación
Las condiciones de financiación se habían endurecido antes de la escalada en Ucrania, pero la situación ha empeorado en las últimas dos semanas. Los indicadores de liquidez, como la base monetaria cruzada del euro y los diferenciales entre el acuerdo sobre tipos de interés futuros a 3 meses y el tipo del overnight indexed swap (FRA-OIS), están señalando un aumento de la tensión, pero todavía no están en los niveles asociados al inicio de la crisis del COVID o la crisis financiera de 2008.
Aunque la restricción de la financiación es preocupante, en Fidelity International esperan que los principales bancos centrales suavicen las condiciones de liquidez a través de sus líneas de intercambio de divisas si la lucha por los dólares provoca el pánico.
El banco central de Rusia, que se ha quedado sin una gran parte de sus reservas, se encuentra en una situación más difícil. No podrá intervenir en los mercados de divisas y apoyar su moneda, lo que aumenta la perspectiva de una grave crisis bancaria nacional si se cierra por completo el acceso al dólar.
Información importante
Este documento se dirige exclusivamente a los profesionales de la inversión y no debe ser utilizado por los inversores particulares.
Este documento se proporciona únicamente con fines informativos y está destinado exclusivamente a la persona o entidad a la que se envía. No debe ser reproducido o distribuido a ninguna otra parte sin el permiso previo de Fidelity.
Este documento no constituye una distribución, una oferta o una solicitud de contratación de los servicios de gestión de inversiones de Fidelity, ni una oferta de compra o venta o la solicitud de una oferta de compra o venta de valores en cualquier jurisdicción o país en el que dicha distribución u oferta no esté autorizada o sea contraria a las leyes o reglamentos locales. Fidelity no garantiza que los contenidos sean apropiados para su uso en todos los lugares o que las operaciones o servicios analizados estén disponibles o sean apropiados para su venta o uso en todas las jurisdicciones o países o por todos los inversores o contrapartes.
Esta comunicación no está dirigida a personas que se encuentren en los Estados Unidos y no deben actuar en consecuencia, y está dirigida únicamente a personas que residan en jurisdicciones en las que los fondos correspondientes estén autorizados para su distribución o en las que no se requiera dicha autorización. Fidelity no está autorizada a gestionar o distribuir fondos o productos de inversión en China continental, ni a prestar servicios de gestión o asesoramiento de inversiones a personas residentes en dicho país. Todas las personas y entidades que accedan a la información lo hacen por iniciativa propia y son responsables del cumplimiento de las leyes y reglamentos locales aplicables y deben consultar a sus asesores profesionales.
La referencia en este documento a valores específicos no debe interpretarse como una recomendación de compra o venta de dichos valores, sino que se incluye únicamente a efectos ilustrativos. Los inversores también deben tener en cuenta que las opiniones expresadas pueden no ser actuales y pueden haber sido ya adoptadas por Fidelity. La investigación y el análisis utilizados en esta documentación han sido recopilados por Fidelity para su uso como gestor de inversiones y pueden haber sido ya utilizados para sus propios fines. Este material ha sido creado por Fidelity International.
La rentabilidad pasada no es un indicador fiable de los resultados futuros.
Este documento puede contener materiales de terceros suministrados por empresas que no están afiliadas a ninguna entidad de Fidelity (Contenido de terceros). Fidelity no ha participado en la preparación, adopción o edición de dichos materiales de terceros y no respalda ni aprueba explícita o implícitamente dichos contenidos.
Fidelity International se refiere al grupo de empresas que forman la organización global de gestión de inversiones que ofrece productos y servicios en jurisdicciones designadas fuera de Norteamérica Fidelity, Fidelity International, el logotipo de Fidelity International y el símbolo F son marcas comerciales de FIL Limited. Fidelity sólo ofrece información sobre productos y servicios y no proporciona asesoramiento de inversión basado en circunstancias individuales.
Emitido en Europa: Emitido por FIL Investments International (número de registro FCA 122170) una empresa autorizada y regulada por la Financial Conduct Authority, FIL (Luxembourg) S.A., autorizada y supervisada por la CSSF (Commission de Surveillance du Secteur Financier) y FIL Investment Switzerland AG. Para los clientes mayoristas alemanes, emitido por FIL Investment Services GmbH, Kastanienhöhe 1, 61476 Kronberg im Taunus. Para los clientes institucionales alemanes, emitido por FIL (Luxembourg) S.A., 2a, rue Albert Borschette BP 2174 L-1021 Luxemburgo.
En Hong Kong, este documento es emitido por FIL Investment Management (Hong Kong) Limited y no ha sido revisado por la Comisión de Valores y Futuros. FIL Investment Management (Singapore) Limited (Co. Reg. No: 199006300E) es el representante legal de Fidelity International en Singapur. FIL Asset Management (Korea) Limited es el representante legal de Fidelity International en Corea. En Taiwán, operado de forma independiente por FIL Securities (Taiwan ) Limited, 11F, 68 Zhongxiao East Road., Section 5, Xinyi Dist., Taipei City, Taiwan 11065, R.O.C Número de servicio al cliente: 0800-00-9911#2 .
Emitido en Australia por Fidelity Responsible Entity (Australia) Limited ABN 33 148 059 009, AFSL No. 409340 («Fidelity Australia»). Este material no ha sido preparado específicamente para los inversores australianos y puede contener información que no está preparada de acuerdo con la legislación australiana.
Pixabay CC0 Public Domain. Andbank España creció en 2021 un 25% en el segmento Key clients hasta los 5.270 millones de euros
Andbank España, entidad especializada en banca privada, cerró 2021 con un volumen de negocio en Key clients de 5.270 millones de euros, un 25% más con respecto al pasado año. Este segmento, compuesto por individuos, sociedades o familias con más de 5 millones de euros en la entidad, supuso el 30% del total del volumen de Andbank España, que se situó en 17.300 millones de euros.
Las zonas que experimentaron un mayor desarrollo a lo largo del 2021 fueron Madrid, Cataluña, Andalucía, País Vasco y Valencia, áreas donde hay mayor penetración de esta tipología de clientes.
La firma plantea servicios especializados para este segmento, que considera estratégico, en los 23 centros de banca privada con los que cuenta en España, lo que le ha permitido multiplicar casi por tres la cifra del volumen en Key clients en los últimos cuatro años.
A través de la figura del director patrimonial, los grandes patrimonios tienen acceso a propuestas adaptadas a su perfil a través de mandatos de gestión personalizados -con posibilidad de seguir criterios ESG marcados por el cliente-; asesoramiento independiente, servicios de multijurisdicción, multicustodia o acceso a crédito (lombardo e hipotecario).
Asimismo, Andbank España ofrece a sus clientes la oportunidad de acceder a los equipos de especialistas expertos en diferentes ámbitos: planificación patrimonial, gestión y asesoramiento personalizado, inversión alternativa, inversión inmobiliaria, M&A, etc.
