La ESMA emite una guía sobre aspectos de protección al minorista relacionados con la información y el uso de canales digitales

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El pasado 29 de abril, la ESMA envió la guía técnica sobre aspectos relacionados con la protección al inversor minorista a la Comisión Europea. La guía técnica tiene como objetivo responder a la consulta de la Comisión Europea, del pasado 27 de junio de 2021, sobre tres temas principales: requisitos de información, requisitos de información digital y herramientas y canales digitales, analizan desde finReg 360.

Requisitos de información

La Comisión Europea pidió asesoramiento a la ESMA en aspectos relacionados con la identificación de diferencias relevantes entre los requisitos de divulgación de información incluidos en MiFID II y sobre los PRIIP. Además, solicitó el criterio de este supervisor sobre qué se considera información vital para el inversor minorista y las mejores formas de asegurar que los inversores entienden y reciben la información relacionada con los productos y servicios.

Sobre la divulgación de información, la guía técnica incluye las recomendaciones y conclusiones de la ESMA respecto a los puntos planteados.

Legibilidad mecánica y soporte duradero: la ESMA ha recomendado modificar los artículos 66.3 y 47.1 del reglamento delegado de MiFID II, para que no se requiera a las entidades que entreguen a sus clientes las políticas de conflictos de intereses y mejor ejecución, al estar accesibles en la web de la entidad.

En cuanto a la legibilidad mecánica de la información divulgada a los clientes, ha aconsejado adaptar los requisitos de MiFID II. La ESMA defiende que esto aumentará la competitividad entre las entidades, la experiencia del inversor minorista, y la ayuda a las autoridades nacionales competentes (ANC) en la supervisión de las obligaciones de divulgación.

Formato estandarizado: la autoridad europea también ha recomendado a la Comisión actualizar los requisitos de MiFID II para que ella desarrolle un formato estandarizado europeo para la divulgación de la información sobre costes y gastos.

Comunicaciones comerciales: MiFID II incluye entre sus requisitos que las comunicaciones comerciales sean claramente identificadas como tales y que sean acordes con cualquier otra información que las entidades den a sus clientes sobre inversiones y servicios auxiliares.

La ESMA propone las siguientes mejoras en este apartado: incluir la definición de comunicaciones comerciales en MiFID II; insistir en que la publicidad online también abarca mensajes privados a los clientes y potenciales clientes por las entidades a través de redes sociales, tanto si lo emite la propia entidad o terceros (influencers). Por tanto, pueden considerarse comunicaciones comerciales. Por último, modificar el artículo 69.2(k) de MiFID II para aclarar que las ANC están facultadas para tomar las  medidas necesarias contra prácticas comerciales engañosas. Asimismo, ha recomendado extender estas competencias a la propia ESMA e incluir en MiFID II un mandato explícito a la ESMA para desarrollar directrices sobre este tema concreto.

Información vital: la ESMA también ha recomendado que entre la información regulatoria que se divulga a los inversores minoristas se recoja un conjunto de información fundamental (vital information) básica, que sea clara y enfocada a informar a los clientes de un vistazo sobre las características esenciales del producto o servicio; y se considere que esta información no reemplace los requisitos actuales de divulgación de información, sino que se integre como parte de la las obligaciones de divulgación.

En este sentido, sugiere que se considere como información fundamental las características y objetivos claves del producto; la información sobre riesgos; y la totalidad de costes y comisiones.

Información sobre costes y gastos: la ESMA ha aconsejado que se equipare en MiFID II la divulgación de información sobre costes y gastos con la divulgación de los costes en el KID de los PRIIP.

También considera recomendable que, tanto en MiFID II como para los PRIIP, se utilicen los mismos principios y métodos para calcular los costes transaccionales y otros costes accesorios. Para ello, es conveniente aclarar el artículo 50.2 del reglamento delegado de MiFID II.

Requisitos de información digital

La Comisión Europea, en este apartado, quería conocer la opinión de la ESMA sobre los beneficios de divulgar la información en un formato digital adecuado para el inversor minorista. La ESMA ha centrado sus recomendaciones en los siguientes aspectos:

Divulgación de información digital: los principios de MiFID II sobre divulgación de información son aplicables a la prestación de servicios de inversión y servicios auxiliares, al margen del canal y de los medios de comunicación.

Pero, debido a las diferencias entre los canales, la ESMA ha recomendado que se incluya en MIFID II un mandato expreso para que ella desarrolle unas directrices específicas sobre los requisitos de información digital y el uso de técnicas y herramientas digitales por las entidades y la indicación de que ese mandato sea aplicable a todas las prácticas digitales de participación que usan las entidades. Así como que se actualicen el texto y el enfoque de algunos actos delegados de MiFID II para que queden ajustados a los principios del mandato de la ESMA.

Advertencias de riesgo: respecto a las campañas agresivas de marketing online que llegan a muchos potenciales clientes, como las desarrolladas en redes sociales, existe el riesgo de que los potenciales inversores no estén correctamente informados.

Por ello, el supervisor ha recomendado que se incluya en MiFID II que las ANC y la ESMA puedan imponer a las entidades el uso de advertencias de riesgo para instrumentos financieros especialmente complejos o de alto riesgo, para informar correctamente a los inversores minoristas.

Herramientas y canales digitales

En relación con las nuevas herramientas y los canales digitales que han ido surgiendo en los últimos años y que están promoviendo cambios en el sector de las inversiones, la Comisión Europea ha pedido recomendaciones a la ESMA sobre los riesgos y oportunidades de la inversión minorista a través de nuevas herramientas y canales online, como, por ejemplo, los roboadvisors o gestores automatizados; la apropiación de los requisitos regulatorios actuales al pago por flujo de órdenes (PFOF, por sus siglas inglesas, de payment for order flow); y los riesgos y oportunidades de tener un sistema de finanzas abiertas.

En este sentido, la ESMA ha considerado lo siguiente: en primer lugar, que el mercado de roboadvisors crece lentamente en Europa y no sería necesario incluir cambios en MiFID II por este tema. El actual marco legal es apropiado y no supone barreras al crecimiento de este modelo de negocio.

Además, considera que los PFOF de terceros deberían prohibirse en modificaciones de MiFID II y así completar la propuesta legislativa en la revisión del MiFIR. Esta consideración es consecuencia de las preocupaciones de los inversores derivadas de los análisis realizados por la ESMA.

Por último, que las finanzas abiertas en Europa podría traer beneficios, si bien presentan riesgos relevantes que se deberían contemplar en el desarrollo legislativo. Así se incrementaría la competencia entre las entidades; se beneficiarían los inversores de mejores productos, servicios y costes al invertir; y se esperarían riesgos como la propagación de datos de los clientes y su posible mal uso por las entidades.

En conclusión, la guía técnica de la ESMA recomienda: desarrollar unas directrices sobre los requisitos de información digitales y los usos de técnicas y herramientas digitales; nivelar los requisitos de información entre la normativa de los PRIIP y MiFID II; y seguir de cerca las novedades legislativas relacionadas con las transformaciones digitales del sector y su evolución.

Raquel Arteaga: nueva directora de Riesgos de Mapfre AM

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La gestora de activos de Mapfre ha nombrado nueva directora de riesgos: Raquel Arteaga se ocupará de gestionar los riesgos tanto financieros como extrafinancieros en Mapfre Asset Management, según ha podido confirmar Funds Society. Se trata de un puesto de nueva creación desde el que reportará a Álvaro Anguita, consejero delegado y en el que trabajará con Paloma Ramos Cadenas.

Según su perfil de LInkedIn, Arteaga trabajó durante más de 15 años en la gestora de Bankia, Bankia Asset Management, primero como gestora de riesgos financieros -durante más de 10 años- y posteriormente como Head of Risk Management durante más de cuatro años. Salió de la entidad el pasado mes de marzo, con la gestora ya integrada en CaixaBank AM.

Anteriormente trabajó en AXA realizando labores de auditoría interna y control de riesgos financieros, durante más de seis años, según su perfil de LinkedIn.

Es licenciada en Económicas por la Universidad CEU San Pablo y cuenta con el master en Mercados Financieros del Instituto de Estudios Superiores de la Fundación Universitaria San Pablo CEU.

BNY Mellon IM, Columbia Threadneedle y GAM analizarán los mercados internacionales y sus desafíos en El Reto

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En un nuevo evento organizado por Epika, «El Reto», BNY Mellon Investment Management, Columbia Threadneedle Investments y GAM Investments evaluarán las contingencias que pueden afectar a la rentabilidad de los inversores.

El evento, presentado por la periodista Cristina Pampín, nace con el propósito de poner sobre la mesa los principales desafíos para el sector institucional que estamos viviendo en 2022 y desvelar cómo superarlos. La regulación tecnológica, la inflación, la rotura de las cadenas de suministros o la tensión geopolítica son algunas de las situaciones que se debatirán en “El Reto”.

La conferencia, que tendrá lugar el jueves 9 de junio a las 10:00 en Estudio Zenit (calle Cartagena 126, Madrid) contará con la participación de Ralph Elder, director general de BNY Mellon Investment Management para Iberia y Latam, Rubén García, head of Iberian and Latin American distribution de Columbia Threadneedle Investment, y Juan Ramón Caridad, managing director, head of Iberia & Latam de GAM Investments.

Para formar parte de esta experiencia, los interesados ya pueden inscribirse sin coste desde el formulario de inscripción en la web oficial de “El Reto”, tanto en modalidad presencial como online.

Cabe señalar que El Reto cuenta con la colaboración de Braindex (Nueva plataforma financiera MOOC de Instituto BME), CFA Spain y EFPA España. Por ello, la asistencia física al evento cualifica con 1 CPD Credit de formación no estructurada y la asistencia online al evento cualifica con 1 CPD Credit de formación estructurada para los poseedores de la certificación Certified Advisor CAd y CFA tras superar el correspondiente test. Asimismo, el evento será válido por 1 hora de formación para tu recertificación EIA, EIP, EFA y EFP. Tras haber asistido al evento o visualizado el streaming, es imprescindible la superación del test de formación.

El sector de gestión de activos creció a doble dígito en 2021 y superó la media de los últimos 20 años

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El sector de la gestión de activos continuó su trayectoria de crecimiento sin precedentes en 2021, con un aumento del 12% de los activos bajo gestión a nivel mundial, hasta alcanzar los 112 billones de dólares, muy por encima de la media de crecimiento de los últimos 20 años, del 7%, según un nuevo informe Global Asset Management 2022: From Tailwinds to Turbulence, elaborate por Boston Consulting Group (BCG). 

El informe refleja que los flujos netos también alcanzaron niveles récord, con un 4,4% del total de activos bajo gestión. Además, el elevado rendimiento de los mercados de renta variable ha sido el principal motor de este sector. Concretamente, ha representado el 90% del crecimiento de los ingresos entre 2005 y 2021. Durante el mismo periodo, los ingresos procedentes de los flujos netos se han visto compensados en gran medida por el cambio de la combinación de clases de activos por parte de los inversores hacia productos de menor precio y por la continua presión de las comisiones. 

Sin embargo, a pesar del aumento de los costes, el documento advierte en sus conclusiones que el margen de beneficio operativo aumentó hasta un saludable 38% en 2021, frente al 36% del año anterior, ya que el crecimiento medio de los activos superó el aumento de los costes.

Gráfico BCG

Otra conclusión relevante es que el mercado pasivo, que se disparó sobre todo tras la crisis financiera de 2008, ha seguido despertando un gran interés entre los inversores. En 2021, el total de activos bajo gestión en productos de gestión pasiva había crecido a un ritmo más de cuatro veces superior al de sus homólogos de gestión activa desde 2003. El espacio pasivo se ha concentrado cada vez más, ya que casi el 75% de todo el nuevo capital de los últimos 5 a 10 años ha ido a parar a los 10 principales actores mundiales, comparado con aproximadamente una cuarta parte de las nuevas entradas netas positivas en el mercado activo. En consecuencia, el mercado activo ofrece actualmente a los operadores más oportunidades de diferenciación.

“La increíble carrera de los mercados que ha impulsado el rendimiento del sector de la gestión de activos en los últimos 15 años ha sido un arma de doble filo. Por un lado, ha proporcionado fuertes vientos de cola al sector, pero también ha supuesto un reto para la innovación, permitiendo que el mercado esté dominado por productos heredados que se benefician del efecto compuesto de los rendimientos de los activos subyacentes. Hay indicios de que estas tendencias están empezando a cambiar, y las consiguientes turbulencias son una oportunidad y un reto para los actores del sector”, ha indicado Chris McIntyre, Managing Director and Partner de BCG, coautor del informe.

Entre las nuevas tendencias que se espera que configuren el futuro se encuentra el creciente desplazamiento de las carteras hacia activos alternativos en busca de una mayor rentabilidad en comparación con los mercados cotizados. Los productos alternativos representaban menos del 20% del volumen de activos bajo gestión mundial en 2021, pero constituían más del 40% de los ingresos totales de la gestión de activos. Según indica el informe, “se espera que esta tendencia continúe en los próximos cinco años, con la previsión de que los ingresos procedentes de los productos alternativos aumenten hasta representar más de la mitad de todos los ingresos mundiales del sector en 2026”. 

Además, dado que se necesitan entre 100 y 150 billones de dólares en despliegue de capital para alcanzar los objetivos de cero emisiones netas en 2050, la demanda de inversiones sostenibles representa una oportunidad que dominará el sector tanto a corto como a largo plazo. En este sentido, se espera que los gestores de activos asignen entre 20 y 30 billones de dólares en bonos y acciones, gran parte de los cuales se concentrarán en los próximos años a medida que se invierta más en proyectos de transición climática.

 Por último, las nuevas tecnologías, como la indexación directa, están poniendo en riesgo de desintermediación la principal propuesta de valor de los gestores de activos, al simplificar el proceso de fabricación y empaquetado, lo que permite a nuevos participantes entrar en el mercado y crear productos personalizados que pueden llevar directamente a sus clientes. “Este es, especialmente, el caso de los gestores de patrimonio, lo que lleva a una creciente convergencia entre los sectores de gestión de activos y de patrimonio, que están empezando a perseguir los mismos grupos de activos”, indica el informe. 

Según Jorge Colado, Managing Director and Partner de BCG responsable de Retail Banking para Europa y Latinoamérica, “en la industria de gestión de activos, pasaremos de viento de cola y crecimiento sin precedentes en la última década a sufrir algunas turbulencias, donde la disrupción e innovación de producto en alternativos y sostenibilidad crearán ventajas competitivas”.

¿Nos llevarán los bancos centrales a la recesión?

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La palabra recesión ha vuelto a los titulares. Sin embargo, no hay consenso, y aún hay muchos profesionales que se muestran positivos descartando este fenómeno. Esta es la postura de Michel Sánchez, CEO de Santander AM, David Cano, director general de Afi, y Jesús Sánchez-Quiñones, director general de Renta 4 Banco, que debatieron sobre el asunto en el Foro Medcap, organizado por BME.

A pesar de la nota positiva, aseguran que habrá desaceleración. La clave de todo será la actuación de los bancos centrales y cómo manejarán la inflación sin impactar de manera notable en el crecimiento. La tarea no es simple, ya que las políticas que han llevado a terrenos negativos a los tipos de interés, tachadas por Cano de “aberración”, dejan a los banqueros centrales en una situación delicada. Sánchez advierte de que será imposible normalizar la política sin infringir un daño severo a la economía, por lo que espera que las políticas vuelvan a cambiar antes de que ocurra.

Pero también supone una oportunidad. “El BCE tiene que aprovechar esta situación para normalizar la política monetaria”, sostiene. Cano también insiste en la “ventana de oportunidad” que esto supone para subir tipos.

“Dentro de un año la tasa de inflación seguramente esté en línea con los objetivos de los bancos centrales, por lo que los argumentos para seguir endureciendo la política monetaria no serán tan contundentes como ahora”, explica Cano. Para el experto, esto llevará a la Fed a alcanzar unos tipos en torno al 2,5% y al BCE en torno al 1%, por lo que los tipos reales seguirán en negativo, lo que le hace defender que la política monetaria no será el factor que provoque una recesión.

Más vale tarde que pronto

La rapidez con la que suban los tipos es un factor muy a tener en cuenta, ya que un error podría tener consecuencias muy negativas. En este sentido, Cano considera que “más vale subir los tipos tarde que pronto”, refiriéndose a Europa, ya que los expertos coinciden en que la Fed vive una situación más cómoda.

Mirando más a largo plazo, Sánchez-Quiñones advierte de que las compras del BCE son casi más importantes que los tipos. “Desaparece el principal comprador de deuda: ¿quién le va a sustituir? La situación es muy compleja”, advierte.

Además, ahora en Europa convergen tres factores que dificultarán la reducción del gasto público: mantener el estado de bienestar en una sociedad envejecida, la descarbonización y la inversión en armamento como consecuencia de la inestabilidad geopolítica. “Los gobiernos se enfrentan a un escenario en los próximos diez años de un elevado gasto público y el BCE tendrá que echar una mano”, opina Cano.

Una inflación provocada por los problemas de oferta

Para comprender las actuaciones de los bancos centrales es importante conocer el estado de las principales magnitudes económicas, entre ellas la inflación, uno de los temas que más preocupan y están marcando el devenir de los mercados. La principal cuestión es saber qué tipo de inflación tenemos y qué la ha originado. Los expertos consideran que es una inflación de oferta, debido al COVID, y, aunque en menor medida, también de demanda, gracias a las políticas de los bancos centrales.

Los expertos opinan que pronto se alcanzará el pico, aunque advierten que no volveremos a niveles prepandémicos. “La fuerte subida se debe en mayor medida a factores de oferta, que se irán disipando, pero no se irá al 0%, se quedará en torno al 2/2,5%, que es lo que buscaban los bancos centrales”, explica Cano. “Los factores de demanda explicarán que en el próximo lustro tengamos esa inflación objetivo, mientras que los de oferta explican los niveles extraordinarios actuales”, añade.

Sin embargo, predecir cómo se desarrollarán los problemas relacionados con la oferta es una tarea complicada, aunque sí esperan que comiencen a disiparse. “Prever si se acabarán o no los problemas de suministro es algo que nos gustaría, pero el conflicto de Ucrania y las sanciones lo alargarán”, apunta Sánchez-Quiñones. “Nunca había habido un problema de oferta en una economía tan globalizada”, añade Cano.

El ahorrador tiene que saltar a la inversión

En este contexto tan complicado de inflación, subidas de tipos y aumentos el gasto público, los expertos han insistido en la importancia de que los ahorradores den el salto a convertirse en inversores, además invirtiendo en activos de riesgo. “Hay un billón de euros en depósitos y si quieres mantener el poder adquisitivo tienes que invertir en empresas, el activo ganador. Tener rentabilidad sin riesgo por encima de la inflación pertenece al pasado”, apunta el experto de Renta 4. Para Sánchez, el secreto está en todos los meses plantearse la inversión como el pago de una letra.

Cano localiza dos claves que enseñarle al ahorrador: que esté dispuesto a sufrir la volatilidad y a aportar de forma periódica. “La sistematización pase lo que pase con los mercados financieros”. En este sentido, Sánchez anima a huir del market timing y advierte de que hasta que no se aclare la situación de la inflación y los tipos, estos seguirán influyendo al mercado y no se estabilizará.

Auren incorpora a Marta Olavarría como responsable de consultoría en Finanzas Sostenibles

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La firma española de servicios profesionales Auren ha fichado a Marta Olavarría como responsable del área de finanzas sostenibles. Con su incorporación, la compañía crea esta nueva línea de negocio dentro de los servicios de consultoría en sostenibilidad.

Olavarría dirigirá a un equipo de 10 personas y su incorporación servirá para impulsar el área, desde donde se dará soporte al sector financiero en su transición hacia la descarbonización y se asesorará para implementar e integrar aspectos ESG (medioambientales, sociales y de gobernanza) en las organizaciones y en los procesos de financiación e inversión.

Olavarría es experta en regulación financiera y finanzas sostenibles y cuenta con una experiencia de más de 20 años en el sector de banca de particulares y banca de inversión. Antes de incorporarse a Auren fue responsable del área de Mercados Financieros y Finanzas Sostenibles en Inverco (Asociación española de Fondos de Inversión y Fondos de Pensiones) y ha asumido puestos de responsabilidad en diversas entidades financieras como CaixaBank, Banco Madrid o Morgan Stanley, donde ocupó el cargo de secretaria general. También ha trabajado en varias consultoras, como Deloitte y Finreg360.

Además, ejerce como directora académica y docente en programas de formación postgrado y programas directivos sobre Finanzas Sostenibles en el IEB (Instituto de Estudios Bursátiles).

El área de consultoría en sostenibilidad de Auren cuenta con un equipo multidisciplinar y con especialistas en medio ambiente, energía, finanzas y recursos humanos, para asesorar al sector público y a empresas en el proceso hacia modelos de gestión sostenibles. Desde estrategias de sostenibilidad corporativa, hasta la incorporación de riesgos ESG en los modelos de negocios o estrategias de neutralidad climática, entre otros servicios. 

Liisa Juntunen se une a Mirabaud AM como responsable de Distribución para todos sus mercados

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Mirabaud Asset Management refuerza su estrategia comercial y de distribución con el nombramiento de Liisa Juntunen como responsable de Distribución para todos sus mercados. Juntunen, que se incorpora a la oficina de Mirabaud en Londres, reportará directamente a Lionel Aeschlimann, CEO de Mirabaud Asset Management y Socio gestor del Grupo Mirabaud.

Según ha indicado la gestora, se trata de un puesto de nueva creación que tiene como objetivo impulsar las relaciones con los clientes, el desarrollo de negocio, el marketing y la estrategia de productos en toda Europa. 

“Seguimos invirtiendo en atraer al mejor talento, lo que nos permitirá ofrecer a nuestros clientes soluciones de inversión sostenibles, innovadoras y de alta convicción. La llegada de Liisa como Responsable de Distribución nos ayudará a hacer crecer aún más nuestro negocio, aumentando nuestra base de clientes en los principales mercados en los que operamos, tanto a nivel institucional como mayorista”, ha explicado Lionel Aeschlimann, CEO de Mirabaud Asset Management y Socio gestor del Grupo Mirabaud.

Por su parte, Liisa Juntunen, responsable de Distribución de Mirabaud AM, ha añadido: “Estoy entusiasmada con el nuevo reto que me espera en Mirabaud Asset Management. Su compromiso con la gestión sostenible activa resulta muy atractiva para los clientes y es algo en el que estoy deseando participar para seguir desarrollándolo”.

Con tres décadas de experiencia en el sector de servicios financieros, Juntunen ha desarrollado su carrera profesional, entre otros, en LGIM y AllianceBernstein. Antes de sumarse a las filas de Mirabaud, gestionó el desarrollo de negocios institucionales para EMEA en PGIM Quantitative Solutions, donde se focalizó en el desarrollo de la propuesta de productos.

El BCE advierte: algunos fondos afrontarán “riesgos adicionales” por el excesivo apalancamiento en derivados o por las inversiones en criptoactivos

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Las condiciones que favorecen la estabilidad financiera en la zona del euro han empeorado, según apunta el último informe publicado por el BCE. El principal motivo ha sido la guerra entre Rusia y Ucrania, ya que aumenta los riesgos para la estabilidad financiera para Europa, según recoge en su último Informe de Estabilidad Financiera (IEF). 

“La terrible guerra en Ucrania ha provocado un inmenso sufrimiento humano. También ha aumentado los riesgos para la estabilidad financiera por su impacto en prácticamente todos los aspectos de la actividad económica y las condiciones de financiación”, ha indicado Luis de Guindos, vicepresidente del BCE, durante la presentación del Informe de Estabilidad Financiera (IEF).

Para el sector financiero y, en particular la industria de fondos, la institución monetaria reconoce varios riesgos, según las conclusiones de su documento. Por ejemplo, ha llamado la atención sobre las perspectivas de rentabilidad de los bancos europeos, que han vuelto a debilitarse, tras una fuerte recuperación en 2021. “El impacto potencial del aumento de los precios de la energía, el incremento de la inflación y el debilitamiento del crecimiento podrían hacer que se materialicen los riesgos de calidad de los activos. Al mismo tiempo, solo unos pocos bancos tienen una exposición directa significativa a Rusia y Ucrania, y un reciente análisis de vulnerabilidad realizado por el BCE indica que el sistema bancario de la zona del euro debería seguir siendo resistente incluso en escenarios económicos muy adversos”, ha indicado.

Además, advierte de que se han producido importantes flujos desde fondos de inversión que gestionan carteras de bonos corporativos hacia fondos que gestionan exposiciones a bonos soberanos, así como desde fondos de renta variable growth hacia fondos de renta variable value. Según su valoración, “estos cambios no han sido sistémicamente perturbadores, pero el sector sigue siendo vulnerable debido a su baja liquidez, su alto riesgo de duración y su elevada exposición a bonos emitidos por empresas débiles”. Y añade que algunos fondos también se enfrentan a riesgos adicionales por el excesivo apalancamiento en derivados o por las inversiones en criptoactivos.

Eso sí, defiende que “la resistencia del sistema financiero se beneficiaría de un marco de amortiguación de capital más eficaz”. Como ha propuesto recientemente el BCE, unos colchones más elevados que puedan liberarse en periodos de tensión mejorarían la capacidad de los bancos para absorber las pérdidas y mantener los préstamos. “También debe reforzarse la regulación para hacer frente a los riesgos del sector financiero no bancario, derivados, por ejemplo, de los desajustes de liquidez, el apalancamiento o las prácticas de márgenes”, indican. 

La guerra y su impacto en la estabilidad financiera

Según reconoce el BCE en su documento, la invasión rusa de Ucrania ha provocado una subida de los precios de la energía y de las materias primas, elevando los riesgos para la inflación y el crecimiento de la zona del euro. 

Aunque considera que la reacción del mercado a la invasión rusa de Ucrania ha sido en gran medida ordenada, insiste en que los precios de las materias primas y la energía se han mantenido elevados y volátiles, lo que ha provocado cierta tensión en los mercados de derivados de estos productos. “A pesar de los recientes ajustes, algunos activos siguen corriendo el riesgo de sufrir nuevas correcciones en caso de que las perspectivas de crecimiento se debiliten aún más y/o de que la inflación resulte ser significativamente mayor de lo previsto”, indican en sus conclusiones.

Además, advierte de que las vulnerabilidades pueden aumentar debido a la incierta trayectoria de la guerra entre Rusia y Ucrania y a las cambiantes expectativas de normalización de las políticas en las economías avanzadas. Otros posibles acontecimientos mundiales, como un resurgimiento más amplio de la pandemia del coronavirus (COVID-19), la debilidad de las principales economías de mercado emergentes o una desaceleración más acusada de la actividad económica china, también se identifican como factores que podrían afectar a los riesgos para el crecimiento y la inflación.

En consecuencia, el BCE destaca que las empresas no financieras de la zona del euro se enfrentan a los problemas derivados del aumento de los precios de los insumos y a unas perspectivas económicas más turbias. “Esto puede aumentar los impagos de las empresas, especialmente en el caso de las empresas y los sectores que aún no se han recuperado totalmente de la pandemia. Además, las empresas muy endeudadas y las que tienen una menor calificación crediticia pueden tener dificultades con el endurecimiento de las condiciones de financiación”, apunta. 

También explica que los precios de la vivienda en la zona euro han seguido subiendo y el crecimiento de los préstamos hipotecarios se ha acelerado, “aunque la extensión generalizada de las hipotecas a tipo fijo debería proteger a muchos prestatarios de la subida de los tipos de interés a corto plazo”.

Lombard Odier amplía su acuerdo con JBWere para acceder al mercado onshore australiano

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Lombard Odier y JBWere han firmado un acuerdo estratégico para formalizar su relación, que iniciaron en 2011, y proporcionar acceso onshore a las ofertas de Lombard Odier para los clientes High-Net-Worth (HNW) y Ultra HNW de JBWere en Australia. Este acuerdo estratégico permitirá al banco privado suizo acelerar su desarrollo en el mercado australiano y ampliar su base de clientes en Asia-Pacífico.

Según explican, con este acuerdo, los clientes de JBWere podrán establecer una relación bancaria directa con Lombard Odier, o a través de un modelo de Gestión Externa de Activos, para acceder a los fondos del banco y a su plataforma de arquitectura abierta, así como a sus ofertas y soluciones de inversión. 

Desde la entidad matizan que “esto incluye el enfoque de cartera multiactiva basada en el riesgo de convicción de Lombard Odier, la estrategia de inversión basada en objetivos y el acceso a activos privados a través de estrategias secundarias y de coinversión”. Y añade que los clientes también podrán aprovechar la experiencia en family offices y el enfoque de sostenibilidad de Lombard Odier. 

“Estamos encantados de avanzar en nuestra relación mediante un acuerdo formal con nuestro socio de siempre, JBWere, una empresa líder en la gestión de patrimonios privados en Australia, con la que hemos trabajado estrechamente durante la última década. Los clientes privados onshore de JBWere en Australia podrán acceder de forma directa a las mejores soluciones de inversión y experiencia en gestión de patrimonios de Lombard Odier. En Lombard Odier, creemos que el futuro de la banca privada es tanto offshore como onshore. Esta última incorporación de JBWere a nuestro ecosistema de alianzas estratégicas en Asia-Pacífico refuerza el compromiso de Lombard Odier de ofrecer oportunidades locales, regionales y globales a la población HNW y UHNW de la región», ha afirmado Vincent Magnenat, socio comanditario y director general para Asia de Lombard Odier.

Por su parte, Justin Greiner, director general de JBWere, ha indicado: «En JBWere, al igual que en Lombard Odier, medimos nuestras relaciones no sólo en años, sino en décadas. Por ello, es muy apropiado que, poco más de 10 años después de nuestro primer encuentro, hayamos formalizado nuestra asociación con una alianza estratégica que proporciona a nuestros clientes mutuos algo que no pueden conseguir en ningún otro lugar: un acceso sin restricciones a mercados que suelen ser inaccesibles en sus regiones locales. Ahora, en una época en la que la gente puede hacer más que nunca con su patrimonio, nuestro papel es entender con precisión qué impacto les gustaría tener a nuestros clientes. Y a medida que avanzamos en esta nueva fase de nuestra relación con Lombard Odier, podemos dar a nuestros clientes aún más confianza para realizar sus legados y hacer lo que importa». 

Actualmente, el banco independiente privado suizo tiene bajo asesoramiento 60.000 millones de dólares, de los cuales más de 10.000 millones de dólares son gestionados en nombre de entidades con fines benéficos y de beneficencia, lo que confirma su posición como proveedor líder de servicios de gestión de inversiones, filantrópicos y de gobierno en toda Australia y Nueva Zelanda. 

Ambas firmas destacan que existe una “fuerte alineación” entre sus valores, así como un enfoque basado en las relaciones para la gestión de la riqueza, y que planean continuar colaborando y aportando las últimas ideas, investigación y asesoramiento de inversión para mejorar la experiencia de sus clientes. Tanto Lombard Odier como JBWere seguirán colaborando y estableciendo eventos de conocimiento, investigación, estudios y encuestas.

El ecosistema de alianzas estratégicas de Lombard Odier en Asia-Pacífico asciende actualmente a seis, con la reciente inclusión de JBWere. Las otras cinco alianzas estratégicas existentes son Kasikornbank Private Banking en Tailandia, Mandiri Private en Indonesia, Mizuho Securities (Singapur), Taipei Fubon Bank y UnionBank Private Banking en Filipinas.

¿Qué razones hay tras el “declive” repentino de las criptomonedas?

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En las últimas semanas, el bitcoin ha caído más del 50% llegando a mínimos históricos y, en opinión de Libertex, “se está produciendo un gran enfriamiento en el criptomercado, lo que ha llevado a cuestionar el futuro del mercado de las criptomonedas”.

Para disgusto de los inversores, la moneda digital cayó a un mínimo de 29.330 dólares registrando una disminución del 55%-57% desde su máximo histórico de noviembre de 2021 de 69.000 dólares. “Esto ha llevado a muchos analistas a sugerir que los inversores deben prepararse para un invierno criptográfico con muchas más desventajas por delante”, matizan desde el bróker online.

De hecho, como suele ocurrir con la explosión de burbujas, se está viendo que las monedas alternativas están empezando a caer, como Terra LUNA que ha caído un 97%, rápidamente. Además, esto parece que se ha extendido a la estable moneda algorítmica UST de Terra, que actualmente se cotiza a alrededor de la mitad de su valor supuestamente garantizado de 0,49 dólares.

En este contexto, desde la plataforma se preguntan cuáles son las razones de este “declive” repentino y cuánto tiempo se puede esperar que persista. “En realidad, todo depende de lo que cada uno entienda por largo. El aumento de las tasas de interés del Banco Central Europeo y la inestabilidad general significan que el mundo actualmente está en una situación de risk-off. Y con la Fed aparentemente intensificando su retórica agresiva, bien podrían aparecer más inconvenientes. No es una coincidencia que el pico de 63.000 dólares de la primavera de 2021 de bitcoin se produjera exactamente cuando la curva de rendimiento del Tesoro comenzó a aplanarse en medio de la normalización de la política monetaria del país por parte del regulador estadounidense”, explican los analistas de Libertex.

Según indican, desde entonces, el Nasdaq, sobreponderado en tecnología, ha perdido más del 25% de su valor total y muchas de las acciones de menor capitalización del índice han perdido más del 80%. “Con la Fed preparándose ahora para un aumento acumulativo de la tasa de puntos porcentuales completos en los próximos dos meses, es difícil imaginar un escenario en el que las acciones de criptografía y tecnología no incurran en más pérdidas. La única pregunta que queda es si este es el final para las criptomonedas o si — como tantas veces antes —resurgirán de sus cenizas, más fuertes y resistentes que nunca”, añaden.

Si bien las cosas pueden parecer sombrías en este momento, desde Libertex comparan la situación con principios de 2018, cuando el bitcoin se corrigió en un 85%: “Esta finalmente alcanzó un mínimo de alrededor de 3.100 dólares en diciembre de ese mismo año, pero ahora vale casi diez veces más. En algún momento, los especuladores serán expulsados ​​​​del mercado, dejando solo a los usuarios activos de criptografía y a los hodlers genuinos a largo plazo, sentando las bases para un crecimiento estable y sostenible”.

Ahora bien, el especialista matiza que “esto no quiere decir que todos los proyectos sobrevivirán”. Si una moneda Top 10 como LUNA puede perder un 97% en el lapso de solo 24 horas, habrá decenas de otras monedas alternativas que no lo conseguirán. “El escenario más probable no es diferente a la burbuja Dotcom de principios de la década de 2000, lo que significa que podemos esperar una desaceleración de varios años en la inversión de capital. Sin embargo, cuando llegue la siguiente fase, y lo hará, el crecimiento será mucho más viable y duradero, ya que estará impulsado por los fundamentos adecuados y una base de usuarios leales”, afirman desde Libertex.