El Dow Jones se ha movido unos 1.000 puntos arriba y abajo en los últimos días, provocando muchas rotaciones en el mercado. ¿Cuál ha sido la causa?, ¿debería volver al mercado?
Aquí comparto algunas de mis ideas. En primer lugar, ¿qué causó esto? Notamos en varias clases de activos que los mercados han sido lo que llamamos sobre extendidos; con una tremenda cantidad de confianza, una enorme cantidad de exposición a riesgos, préstamos, posiciones largas y muy pocos seguros de protección, como podría ser las opciones put sobre el mercado. Básicamente, un mercado muy próspero y eufórico.
Ahora, viviendo esta situación en los mercados, vimos que los salarios en Estados Unidos comenzaron a subir. Esto asustó al mercado de bonos, las tasas de interés subieron un poco y se habló de inflación. Cuando se tiene un mercado sobre extendido y se habla de tasas de interés que suben, los activos comienzan a moverse o piensan dar el salto a bonos, en lugar de permanecer en renta variable. Esta fue la causa de este gran giro.
¿Debería volver ahora al mercado? Bueno, la historia dice que no, que estas correcciones duran en promedio unos 71 días -según publicó el Washington Post, el pasado 6 de febrero de 2018-. Estos días son días de trading. Dos meses y medio después, tal vez sea el momento de reconsiderar entrar. Existe una oportunidad para comenzar a buscar empresas o acciones que han sido demasiado golpeadas pero que tienen una sólida generación de flujo de caja libre.
Pero, lo que me preocupa en un futuro, es que los mercados aún no se han reajustado en precio lo suficiente y estamos observando los síntomas de lo que se llamaría un ciclo tardío. No significa que haya una recesión a la vista, la recesión no viene necesariamente después de una corrección, tenemos muchas correcciones en los mercados sin una recesión. Si ese fuera el caso y llegara una recesión, aconsejaría a las personas que busquen un terreno más elevado y busquen inversiones más prudentes. Pero en este momento ese no parece ser el caso porque no hay evidencia que confirme la llegada de una recesión en los mercados de crédito o en algunos de los otros mercados de capitalización más pequeños o en los datos fundamentales que siguen siendo fuertes: salarios altos, desempleo bajo, niveles de exportación e importación reportando fuertes datos.
A mi modo de ver, esta es una oportunidad, pero todavía no ha llegado el momento. Tenga paciencia, las correcciones tienden a tener varias fases y después podrá buscar oportunidades en compañías que han sido golpeadas, con fuertes características de flujo de caja. Pero, siempre deben ser equilibradas y tomadas con cautela. Esta es una oportunidad para avanzar cuidadosamente, sin tomar un riesgo excesivo.
Columna de James Swanson, estratega jefe de MFS Investment Management.
