La última rueda de prensa del BCE no ofreció grandes novedades excepto que expresó un renovado énfasis de los riesgos que traerán consigo las tendencias proteccionistas, la debilidad de los mercados emergentes y la volatilidad de los mercados financieros.
Según el señor Draghi, los riesgos siguen siendo prominentes, pero no parece que vayan a erosionar la recuperación de la eurozona. Esta última mantiene una trayectoria sólida a pesar del hecho de que los datos económicos entrantes están mostrando cierta debilidad. La robustez de la demanda interna y la mejora en el mercado laboral deberían mantener la recuperación, aunque a un ritmo menor que en 2017.
Por esa razón, el señor Draghi reiteró que sigue siendo necesario el apoyo de la institución a través de la reinversión del principal de los bonos del balance que vayan llegando a vencimiento desde principios de 2019.
El BCE también tiene a su disposición una caja de herramientas completa en caso de que los riesgos para el panorama económico cambien. Lo que para nosotros fue interesante es que Draghi mencionó que para mantener el beneficio completo de las medidas de política monetaria implementadas hasta el momento, se deberían adoptar otras nuevas. No llegó a mencionar las TLTRO puestas a disposición de los bancos de la zona euro, pero anticipamos que se anunciará otra operación de este tipo en el corto plazo para asegurar un crecimiento sostenido de los préstamos privados (los consumidores de la zona euro están impulsando esta recuperación gracias esencialmente a un aumento de los préstamos: un crecimiento interanual del 3% al 4%).
Finalmente, en relación a Italia, el vicepresidente de la Comisión para el Euro, Valdis Dombrovskis, asistió a esta reunión del consejo. Reiteró que la comisión necesitaba asegurarse de que se siguieran las reglas fiscales, pero también declaró que estaba buscando un diálogo con el gobierno de Italia. El sentimiento personal del Sr. Draghi expresado en el turno de preguntas y respuestas fue que confiaba en que se llegaría un acuerdo entre Italia y la Comisión Europea.
En general, esta reunión del BCE y la conferencia de prensa deben apoyar los mercados de bonos y crédito en la eurozona.
Tribuna de Mondher Bettaieb, director de crédito corporativo de Vontobel AM.
Por Alicia Miguel