El pasado mes de abril, la Comisión del mercado financiero chileno presentó a consulta el informe normativo de la NCG N°152 que incluye la revisión del límite por emisión en fondos nacionales e internacionales para las compañías aseguradoras. En concreto, se propone incrementar el límite por emisión del 20% al 30% de cuotas de fondos mutuos y de inversión constituidas en el país o en el exterior, que se encuentren invertidas en activos locales o extranjeros. El proceso de consulta terminó a finales del mes de abril y se está a la espera de su publicación definitiva.
El objetivo que persigue la emisión de esta norma es favorecer la diversificación de las compañías de seguros, especialmente para el segmento de rentas vitalicias, con el fin de aumentar la rentabilidad a largo plazo en un escenario de bajos tipos de interés. La modificación pretende también solucionar una discrepancia que existe entre la ley de seguros y la mencionada norma con respecto a este límite.
El documento señala que a pesar de los beneficios que presenta la inversión a través de fondos mutuos y de inversión en términos de retorno y diversificación, la inversión de las aseguradoras en este tipo de instrumentos no se ha incrementado de forma significativa en el tiempo. Esto se explica en parte, por la restricción normativa impuesta por el límite por emisión puesto que obliga a las compañías a invertir junto con un mínimo de cinco accionistas, no siempre con el mismo objetivo de inversión en cuanto a horizonte temporal y nivel de riesgo, y limita la cantidad a invertir que no justifica en muchas ocasiones el complejo proceso de selección que hay detrás. Este límite perjudica sobre todo a los fondos de inversión puesto que tienen un menor patrimonio y están muy orientados a las AFP que tienen un límite de inversión por fondo mayor ( 49%).
Según la información disponible en la CMF a diciembre 2017, el volumen total de inversiones en fondos de inversión y fondos mutuos en las carteras de las compañías aseguradoras ascendía a 6.079 millones de dólares representando un 9,7% del total de la cartera. La mayoría de la inversión es en el ramo de vida y un 67% se realiza a través de fondos mutuos.
Por Alicia Miguel