BLI – Banque de Luxembourg Investments ha celebrado recientemente el tercer aniversario de su BL-American Smaller Companies. Gestionado por Henrik Blohm, este fondo invierte principalmente en empresas de mediana capitalización (mid caps), que históricamente se han desempeñado mejor que las small y large caps en el largo plazo.
BL-American Smaller Companies fue lanzado en noviembre de 2015 con el objetivo de beneficiarse del “punto dulce” del mercado estadounidense, al invertir en compañías de rápido crecimiento, de elevada calidad y, sobre todo, en mid caps que aumentan su valor con el tiempo. De hecho, actualmente, el 80% del fondo está destinado a estas últimas, mientras que el 15% son small caps.
Blohm lleva gestionando el fondo desde su lanzamiento, hace tres años: “Mi trabajo consiste principalmente en identificar compañías de alta calidad con ventajas competitivas”, revela. Según cuenta, el atractivo perfil de rendimiento ajustado al riesgo con el que cuenta el fondo desde su creación demuestra que “una selección rigurosa de entidades de gran calidad a precios razonables genera valor a lo largo del tiempo”.
Las mid caps rinden mejor que las small y large caps a largo plazo
Los inversores tienden a centrarse en empresas de alta capitalización (large caps) y en aquellas de pequeña capitalización (small caps) más jóvenes. Pese a que las acciones de estas últimas cuentan con la reputación de ofrecer algunos de los mejores rendimientos en bolsa, en realidad, los valores de las mid caps ofrecen un mejor desempeño a largo plazo. Además, producen ese rendimiento superior con menor riesgo que el de las acciones de las small caps. El equilibrio entre el riesgo y el beneficio ofrecido por un medio de inversión se establece en la denominada ratio de Sharpe e históricamente las mid cap han registrado los valores más altos.
Empresas en la etapa más atractiva de su ciclo vital
Cuando culminan la complicada fase que supone su puesta en marcha, las small y mid caps inician una etapa en la que pueden desplegar todo su potencial de crecimiento. “Repecto a las large caps, la razón principal de su elevado crecimiento son las matemáticas: es más sencillo crecer desde una base pequeña que desde una más grande. Las mid caps tienen ventaja frente a las small caps, ya que suelen ser más maduras y, por ende, ofrecen mejores flujos de capital, balances estables, equipos con más experiencia y marcas, productos y relaciones mejor establecidas”, asegura Blohm, quien destaca que, además, estas entidades pueden generar un crecimiento rentable y estable y, en consecuencia, rendimientos sólidos.
Un enfoque de calidad y crecimiento
La prima de calidad está bien documentada en las acciones de large caps y también puede aplicarse a las mid caps. En su caso, suelen registrar buenos desempeños a largo plazo frente a sus pares de baja calidad en la mayoría de los periodos y en casi todas las condiciones de mercado. El crecimiento es otro gran precursor de rendimientos a largo plazo: generar crecimiento por encima de la media resulta en grandes ventajas de rentabilidad para las mid caps si se compara con empresas con crecimientos más lentos.
El “punto ideal” del mercado estadounidense
Blohm está convencido de que el BL-American Smaller Companies está “perfectamente posicionado” para beneficiarse del “punto ideal” del mercado estadounidense. “Nuestro objetivo de invertir en compañías de alta calidad a precios razonables con ventajas competitivas sostenibles continuará generando grandes rendimientos ajustados al riesgo a largo plazo para los inversores”, sentencia.
Por Funds Society, Madrid