La rebaja de la calificación de incumplimiento de emisor en moneda extranjera a largo plazo de los Estados Unidos no desencadenará acciones de calificación negativas para las empresas no financieras del país, ya que no hay vínculos directos con la calificación soberana, señaló Fitch Ratings en una nota. Un mayor costo sostenido del capital de la deuda y la gravedad de la desaceleración económica siguen siendo las mayores fuentes de riesgo para los perfiles crediticios de los emisores en el corto plazo.
«Además de la ausencia de vínculos directos, la rebaja de la calificación de los EE. UU. no ejercerá presión sobre las calificaciones de los emisores corporativos de los EE. UU. con base en la aplicación de los criterios de Fitch con respecto a las consideraciones de nuestro «Techo País y Entorno Operativo». El Techo País de EE. UU. se afirmó en ‘AAA’ y se espera que la evaluación del entorno operativo en nuestro análisis de calificaciones permanezca en un nivel en el que no limitará las calificaciones. El entorno operativo es un factor de calificación común a todos los sectores corporativos que refleja el contexto más amplio en el que opera un emisor calificado. Es una evaluación combinada del entorno económico del emisor, la evolución del mercado financiero y la gobernanza sistémica», señalaron desde la calificadora.
La rebaja de la calificación soberana coincide con un entorno operativo desafiante para los emisores corporativos de EE. UU.
Fitch redujo su pronóstico del PIB real de EE. UU. para 2024 a 0,5% desde 0,8% y elevó su pronóstico para 2023 para la tasa de referencia en junio: «Esperamos que el endurecimiento de la Fed empuje a la economía de EE. UU. a una recesión leve en el 4T23-1T24, a medida que se desarrolle el efecto completo del endurecimiento monetario en el mercado laboral, el gasto del consumidor y la inversión corporativa. También esperamos que los emisores corporativos enfrenten tasas de interés más altas sostenidas en una desviación del costo de la deuda históricamente bajo experimentado en la década posterior a la crisis financiera mundial, ya que es probable que la inflación subyacente todavía alta impida los recortes de tasas hasta marzo de 2024″.
«Un entorno de tasas más altas por más tiempo se manifestará en un mayor gasto de intereses en efectivo para los emisores corporativos, particularmente entre los emisores con calificaciones más bajas que necesitan refinanciar los próximos vencimientos de deuda. Reflejando en parte esta presión, las rebajas entre los emisores de grado especulativo han superado recientemente las de los emisores calificados de grado de inversión. El índice de rebajas a mejoras para nuestro universo calificado de emisores de grado especulativo fue de 1,1x durante el 2T23, en comparación con 0,4x para los emisores IG», señalaron desde Fitch Ratings.
Por Funds Society, Miami
