Hamco AM, gestora española independiente especializada en la filosofía de inversión deep value, ha celebrado su primera Conferencia Anual de Inversores bajo el lema “Unlocking Value Across Horizons”. Un evento donde ha reunido a 120 partícipes que comparten la filosofía de inversión Deep value global. Este evento coincide con el hito de haber alcanzado, en su séptimo año de actividad en el mercado español, unos activos bajo gestión de más de 250 millones de euros y una cifra de participes superior a 8.000.
Al frente de la gestión se encuentra John Tidd Kimball, CEO y CIO, que ha logrado en los diferentes vehículos gestionados por él, una rentabilidad anualizada de +17% desde 1999.
“Respecto a la demanda de más comunicación, hemos iniciado diferentes iniciativas para satisfacer las peticiones de los partícipes: fichas mensuales con el top 10 de cada fondo, cartas trimestrales, y la primera Conferencia Anual para Inversores que acabamos de celebrar” señala Pablo Istillarte, director de Operaciones de Hamco AM. Según Istillarte “sólo queremos comunicar lo que creemos que aporta valor, no generar contenido que sea accesorio o que quite tiempo al equipo de gestión y los analistas. Cada minuto cuenta y queremos invertirlo de la mejor forma posible.”
Dos fondos, una misma filosofía
Hamco AM gestiona dos fondos de inversión que comparten una filosofía común, basada en el análisis bottom-up y el enfoque value. Cada fondo tiene un perfil de riesgo/retorno diferente. Ambos fondos invierten en mercados globales, buscando capturar valor en las regiones más infravaloradas en el mundo. La filosofía de gestión con un enfoque deep value global de Hamco AM supone en la práctica multiplicar por 585 vecesel universo de oportunidades de inversión, respecto a las oportunidades disponibles en el mercado español.
Por un lado está el Hamco Global Value Fund (HGVF), estilo deep value, que cuenta con 80-90 posiciones en la cartera, unos activos bajo gestión superiores a 215 millones de euros y más de 7.200 partícipes. Desde su lanzamiento en 2020 acumula una TIR (retorno anualizado) de +17,80% (clase R), frente al 8,95% del índice de referencia, el Daily World Ex USA TR (Euros). El PER de la cartera se sitúa en 5,15x, frente a 13,94x del MSCI ACWI ex USA.
Y, por otro lado, el Hamco Quality Fund (HQF), una estrategia de estilo quality value con 50-60 posiciones en cartera, que cuenta con activos bajo gestión superiores a 38 millones de euros y más de 500 partícipes. Lanzado en agosto de 2025, acumula una rentabilidad desde inicio de +4,92%.
Según destaca la firma, las carteras de ambos fondos están altamente diversificadas entre distintas ideas de inversión, sectores y países. Actualmente, la tesis de inversión con mayor atractivo son las compañías catalogadas como “Korea Deep Value”, empresas que se han visto impulsadas por el programa de mejora de gobierno corporativo “Value Up”, promovido desde el gobierno de Corea del Sur.
Por sectores, el equipo de inversiones ha optado por la automoción, incorporando compañías fabricantes, compañías de autopartes y concesionarios a la cartera. Otros sectores donde ambos fondos tienen presencia son consumo defensivo, así como recursos humanos y call centers, áreas que el mercado percibe como potencialmente amenazadas por la disrupción provocada por el boom de la Inteligencia Artificial.
Además, en el Hamco Quality Fund hay compañías que pertenecen al sector turismo, viajes y autocaravanas, que cotiza actualmente con descuentos significativos, pese a la elevada calidad en sus modelos de negocio. Por último, en los últimos doce meses las carteras de HGVF y HQF han ido incorporando compañías afectadas especialmente por los aranceles implantados por Donald Trump para aprovechar las fuertes correcciones del mercado.
Casos de inversión de éxito
En la conferencia “Unlocking Value Across Horizons”, los analistas de Hamco AM presentaron una serie de casos de éxito en la inversión que han sido motores de los elevados retornos alcanzados desde inicio. En concreto, Mathias Burger, Co-Head of Research, presentó el caso de la compañía canadiense Peyto. Se trata de un productor de gas natural low-cost con una orientación value clara en su equipo gestor. Hamco AM incorporó esta posición en 2020, con un Price Book Value inferior a 0,4x y un ROE del 24%. La apreciación del gas natural posterior, el vencimiento de swaps de alto coste, y el efecto de la guerra en Ucrania, actuaron como catalizadores, que produjeron una revalorización acumulada en la acción de +525%.
Además, Juan Jose Torrecillas, Co-Head of Research, presentó el caso de éxito de Kiwoom Securities, el broker número 1 del mercado coreano. La empresa cuenta con más de 451.000 usuarios activos y una cuota de mercado en constante crecimiento desde 2003. La inversión se realizó a múltiplos muy reducidos (Price to Earning de 3,6x en 2024), y se ha beneficiado del proceso de reforma de gobernanza corporativa conocido como “Korea Value-Up Program”.
Y, por último, Juan José Torrecillas expuso el caso de inversión exitosa de Daou Tech, holding de la familia Kim, propietaria del 41,55% de Kiwoom. La compañía cotizaba con un descuento del 100% sobre su participación en Kiwoom y fue adquirida por debajo de 0,5x P/BV en 2025. La posición fue desinvertida tras detectar señales de destrucción de valor detectadas en una reunión con el equipo directivo en Seúl, que reveló los planes de reinversión en centros de datos por un importe superior al 50% del capital.
Por Funds Society, Madrid
