Nos encontramos en un contexto de mercado complejo, en el que la incertidumbre provoca que los directivos estudien en mayor detalle las implicaciones de las operaciones corporativas que tienen sobre la mesa. Pese a ello, el 54% de los ejecutivos de empresas españolas aseguran que realizarán alianzas o adquisiciones en los próximos meses, según se desprende del informe “Perspectivas M&A en España 2023” realizado por KPMG en colaboración con CEOE en el que se ha sondeado la opinión de 1.100 directivos españoles.
Tras un 2021 que marcó un récord histórico, el año pasado se cerró con una ligera caída, que se dejó notar especialmente durante el segundo semestre del año. Cada vez más, el private equity se hace hueco en el mercado, suponiendo cerca del 25% de la inversión de M&A en España. En cualquier caso, la actividad del middle market, las operaciones crossborder y el interés de inversores internacionales por los industriales españoles, hizo que el pasado ejercicio fuera un buen año a pesar del freno de las operaciones durante los últimos meses.
La guerra en Ucrania ha traído un gran número de desafíos macroeconómicos que han venido a exacerbar las presiones inflacionarias y el consiguiente ajuste de política monetaria en el que ya comenzábamos a estar inmersos cuando estalló el conflicto. En este contexto y después de vivir la crisis sanitaria y el posterior resurgimiento del mercado, el M&A se posiciona como un claro dinamizador de la economía en tiempos de incertidumbre. Los procesos de fusiones y adquisiciones son protagonistas en estos momentos de transición económica, en los que muchas empresas siguen buscando crecimiento y diversificación y, en definitiva, reducir riesgos.
Noelle Cajigas, socia responsable de Deal Advisory de KPMG en España, ha asegurado que “los inversores continúan mirando con cautela un 2023 que no ha dejado la incertidumbre atrás pero todo apunta a que la segunda mitad del año será algo más activa. Los directivos españoles tienen entre sus planes recurrir a las fusiones y adquisiciones, M&A, para conseguir un mayor crecimiento y diversificación”.
Las alianzas o joint venture reducen los riesgos y facilitan la entrada a nuevos segmentos de negocios, compartiendo sinergias y siendo más fácil obtener financiación, un aspecto que se puede considerar clave en el momento actual, dado el nuevo escenario de coste de financiación en el que nos encontramos. Así, el porcentaje de encuestados que ha financiado o refinanciado deuda en el último año es el mismo que el que lo hará en los próximos 12 meses.
A pesar de todo, las compañías españolas siguen teniendo en mente la opción de hacer nuevas adquisiciones, sobre todo porque tan solo el 11% de ellas las realizó en 2022. Así, para este 2023 uno de cada cuatro directivos espera poder cerrar alguna operación de compra para apuntalar el crecimiento de sus negocios. Pero, además de crecer, la diversificación geográfica está también detrás de algunas operaciones de compra, como lo manifiestan el 36% de los encuestados. En algunos sectores, las empresas prefieren el crecimiento orgánico, pero en ocasiones es necesario crecer deprisa, y de ahí que opten por una operación de M&A.
Por su parte Jose A. Zarzalejos, socio responsable de Corporate Finance de KPMG en España, ha afirmado en relación con el mundo del private equity que “en 2023 estamos viendo al segmento del capital privado más enfocado en la inversión y gestión activa de sus compañías en cartera dado el mayor riesgo que entraña la creación de nuevas plataformas en estos momentos”.
Dadas las actuales condiciones del mercado de deuda, con un encarecimiento de los términos de financiación, son las operaciones con una mayor vertiente estratégica que financiera las que se están completando con éxito.
Por Guadalupe Barriviera
Por Funds Society, Madrid