De la mano de Tigris, Andrés Price y Lizeth Espíritu, de Credicorp Capital, volvieron a Montevideo para seguir promoviendo sus estrategias de inversión latinoamericanas y, concretamente esta vez, presentar su fondo de high yield de renta fija corporativa.
Durante un desayuno en el Hotel Le Bibló, el debate se centró en la apuesta central de Credicorp: defender el caso latinoamericano y convencer al inversor local de incluirlo en sus portafolios.
Y según Andrés Price, co-porfolio manager y director ejecutivo, los argumentos sobran, porque la región se dirige hacia una flexibilización monetaria, con una previsión de crecimiento del 2% y un calendario electoral (así como una situación política) manejable.
¿Por qué Latinoamérica?: porque las tasas se mantienen elevadas y junto a los diferenciales, siguen indicando puntos de entrada atractivos a largo plazo.
En el mundo de los corporativos, la región cuenta con sólidos indicadores financieros y con un perfil de apalancamiento más saludable que otras regiones. Los niveles de apalancamiento para Latam HY se encuentran en el rango histórico medio/bajo (1,8x) y sustancialmente por debajo de US HY (3,5x), Asia HY (2,8x) y global EM (2,2x).
Además, el perfil de vencimientos de deuda de Latam está mejor posicionado vs el resto de los países emergentes. En los próximos cuatro años, la región acumula el 30% del total de sus vencimientos de bonos corporativos externos, mientras que Asia 59%, Europa EM 65% y EMEA el 43%.
Un high yield conservador
Hablar de HY y asociar la palabra “conservador” parecería contradictorio, pero estamos hablando de un fondo de empresas de Latinoamérica, un activo fuera del radar de los grandes actores que mueven los flujos financieros, en una región periférica del mundo, con poca incidencia política, casi ninguna coordinación regional y poca población.
Pero la realidad no es solo la visión macro. El Fondo Deuda Corporativa High Yield de Credicorp Capital lleva sus diez años de track récord mostrando cómo aprovechar las oportunidades de las empresas relevantes con un universo de 77 emisores, diez países representados y la presencia de 12 sectores económicos.
Andrés Price podría pasar horas hablando de cada una de las compañías que están dentro de la estrategia y es inevitable pensar que muchas de ellas están subvaluadas.
Así, el experto señala que renta fija HY se mantiene fuerte y Latinoamérica está rindiendo 2,77% en lo que va del año, mientras la renta fija de Grado de Inversión pierde algunas ganancias después de los sólidos datos económicos en EE.UU., sobre todo.
Por otro lado, la tasa de default esperada al 2024 más cercana al 3%, respecto al 5,4% del 2023. Es decir, hay una expectativa limitada de fallen angels en la región.
Y los flujos a HY están entrando a América Latina, con comienzo muy activo para el mercado primario este año, sobre todo para los emisores BBB y BB.
Por Magdalena Martínez
