Un análisis de ING Investment Management basado en datos de Lipper confirma la abrumadora popularidad en los últimos años de las estrategias multiactivos entre los inversores. Dado el entorno actual, la firma holandesa espera que esta tendencia persista. Al mismo tiempo, el estudio reveló que hay una serie de importantes diferencias entre estas estrategias, en términos de rentabilidad y riesgos previstos, que deben ser tenidas en cuenta por los inversores antes de poner su dinero a trabajar.
El entorno de bajo crecimiento y las múltiples crisis financieras han hecho que los inversores se vuelvan reacios al riesgo. Junto con los bajos tipos de interés, este contexto ha provocado que la capacidad de adaptación de los gestores y su enfoque de retorno absoluto sean los temas dominantes para los inversores, explican los expertos de ING IM. Además, el aumento de la incertidumbre en los mercados, donde los factores puramente conductuales pueden presionar los precios de los activos, los inversores están buscando fondos flexibles con retornos claramente definidos y con objetivos generales de riesgo. “Las estrategias multiactivos de retorno absoluto proporcionan estas características y en los últimos años se han convertido en una opción muy popular entre minoristas, así como entre inversores institucionales”, reza el informe.
Incremento de las entradas de capital
El análisis de ING también encontró que los fondos de asignación de activos han sido la categoría más popular entre los inversores en Europa en lo que va de año, con entradas netas de capital superiores a los 54.000 millones de euros hasta septiembre. Éste también fue el caso en 2013, cuando los fondos de asignación de activos atrajeron más de 62.000 millones de euros. La segunda categoría con más entradas de capital fueron las estrategias flexibles de renta fija (flexible bond), que registraron entradas de en torno a los 29.000 millones de euros en 2013 y de 23.000 millones de euros hasta septiembre de 2014.
“¿En qué deberían fijarse los inversores?”, se pregunta la firma holandesa. A la vista del aparente atractivo de la rentabilidad de las propuestas multiactivos de retorno absoluto, ING IM cree que los inversores deberían fijarse más en el riesgo probado de las estrategias de este tipo disponibles en el mercado. Si bien los objetivos de rentabilidad de todos estos fondos están muy por encima de los retornos de la deuda pública, es esencial tener en cuenta el grado de riesgo, que por lo general se expresa como el objetivo de volatilidad general.
Análisis de 20 fondos ‘estrella’
De esta forma, se subrayan las diferencias entre las distintas estrategias. El informe de ING IM analizó los 20 fondos multiactivos más grandes y más conocidos de la industria -que acumulan entre todos unos 165.000 millones de euros de activos bajo gestión- y las conclusiones arrojaron una amplia variedad de rentabilidades y riesgos. En este grupo de fondos, la rentabilidad anual antes de gastos durante los últimos 3 años tuvieron de media un 6,6%. “Sin embargo, al mismo tiempo, detectamos una gran diversidad en las rentabilidades de los fondos individuales, así como en su enfoque de inversión y la cantidad de riesgo que adoptan para lograr sus objetivos”, dice el documento. Mientras que la rentabilidad del mejor fondo en este grupo fue del 9,8% anual antes de comisiones en los últimos 3 años, esta cifra fue de sólo el 2,8% en la rentabilidad del fondo con peor desempeño. El más arriesgado de ellos tuvo una volatilidad anualizada del 8,9% durante este período, mientras que fue del 2,1% para el más seguro.
Para obtener una mejor visión de la rentabilidad ajustada al riesgo, ING IM ha clasificado estos 20 fondos en función de sus ratios Sharpe. Esta es la medida más conocida de la relación rentabilidad ajustada al riesgo en el portfolio de un inversor. Un valor más alto indica una mayor recompensa al asumir riesgos. El mejor fondo logró una rentabilidad anualizada del 8,6% antes de comisiones, con una volatilidad de sólo el 4,5%, lo que deja su ratio de Sharpe en 1,87. Mientras la media del peor fondo fue del 0,75. La estrategia Patrimonial First Class Multi Asset de ING IM se situó en la parte alta de la tabla con una rentabilidad anualizada antes de comisiones del 7,5% en los últimos 3 años y un ratio de Sharpe de 2,04.
Valentijn van Nieuwenhuijzen, director de la estrategia multi-activos de ING IM, dijo: “Estas estrategias se han vuelto muy populares entre los inversores y es probable que aún veamos una demanda mayor. Sin embargo, hay grandes diferencias en la asignación de activos de estos fondos y sus perfiles de riesgo, lo que podría ser una pista para los inversores. Por ejemplo, con la intención de mitigar los riesgos bajistas, nuestra estrategia Patrimonial First Class Multi Asset mantiene en todo momento al menos el 50% del fondo invertido en activos de muy bajo riesgo como la deuda pública de alta calidad y en instrumentos del mercado monetario, y el resto en otros activos potencialmente más gratificantes como las acciones y bienes raíces”.
Por Alicia Miguel Serrano
Por Elena Santiso