Las expectativas de que se vea un recorte de tasas de interés en el horizonte cada vez van tomando más fuerza entre los inversionistas de la región. Y, sin embargo, un reporte de Bank of America (BofA), muestra que los capitales regionales siguen a la defensiva, llevando los niveles de efectivo a un peak de años en las carteras.
Según reveló la edición latinoamericana de la encuesta de administradores de fondos de la firma, realizada en marzo de este año, los niveles de caja aumentaron a 8,4%, su nivel más alto desde que inició el sondeo, en 2018.
En esa línea, la medición –que incluyó las visiones de 30 panelistas, con un AUM conjunto de alrededor de 63.000 millones de dólares– reflejó resquemor con el desempeño de los mercados accionarios.
BofA señaló que sólo 3% de los inversionistas encuestados está tomando riesgos más altos que lo normal, muy por debajo del promedio histórico del sondeo, de 22%. En la otra cara de la moneda, el 50% asegura estar tomando protecciones contra una caída marcada en la renta variable. En contraste, el promedio desde 2018 para esta variable es de 36%.
En esa línea, el estudio del banco de inversiones muestra que, actualmente, sólo el 23% de los gestores sondeados planean aumentar su exposición a las acciones en los próximos seis meses. Esta es la menor proporción desde febrero de 2022.
Por el lado de los riesgos de cola para los mercados de América Latina, los profesionales de la industria identifican las tasas de interés más altas en Estados Unidos como el mayor peligro. Le siguen el desempeño de China y las materias primas, la desaceleración de EE.UU. y los eventos geopolíticos, como el conflicto en Ucrania.
Desagregado de portafolios
El sondeo de administradores de BofA apunta a que la alta calidad y los altos dividendos son las estrategias preferidas actualmente, con un número creciente de inversionistas interesados en estrategias de beta bajo. Ambas categorías aumentaron su popularidad desde febrero, mostró el estudio.
En contraste, las estrategias de materias primas y exportadores y de value han perdido interés desde el mes pasado, aunque de todos modos se mantienen entre las cinco principales preferencias.
En cuanto a sectores, el sondeo de BofA muestra que los sectores donde los gestores están más sobreponderados son el financiero, los servicios básicos y los bienes de consumo básico. El primero, eso sí, ha bajado desde febrero, pasando de más de 40% a alrededor de 33%.
Otro movimiento de portafolios es que el posicionamiento en el sector energético se desplomó, pasando del 40% que registró en febrero a menos de 15% este mes. Es más, el reporte del banco de inversiones revela que los inversionistas de la región están subponderando más que sobreponderando el sector por primera vez desde marzo de 2021.
Otros rubros que dominan las posiciones subponderadas –en relación con las sobreponderaciones– son el consumo discrecional, los materiales y las comunicaciones.
Por Funds Society, Madrid