Los próximos días 24, 25 y 26 de junio, cerca de la ciudad de Sao Paulo, tendrá lugar Expert XP 2016, uno de los mayores eventos de América Latina para los profesionales de la industria financiera. En un hotel y centro de convecciones de la localidad de Atibaia, XP Investimentos reunirá a renombrados conferenciantes y profesionales de las principales firmas de inversión, gestión patrimonial y seguros del panorama brasileño actual. Alberto Bernal, estratega jefe de inversión para XP Securities, viajará desde Miami para ofrecer su visión sobre las consecuencias de un entorno prolongado de tasas de interés negativas y la disminución de la productividad de los factores a nivel global.
Bernal, que se incorporó a XP a finales de 2015 y es de origen colombiano, fue analista jefe de mercados emergentes para la firma Bulltick Llc y estratega jefe de renta fija para la firma Bear Stearns en Nueva York, especializándose en la cobertura del mercado latinoamericano. Además, es un frecuentador asiduo de diversos canales de comunicación como CNN Internacional, Bloomberg Televisión y Reuters TV.
Fue nominado como el economista más certero de Colombia en 2006 por la Revista Dinero, uno de los cinco mejores economistas del futuro por el diario República y uno de los 40 mejores futuros directivos por debajo de los 40 por la Revista Gerente. Graduado en economía por la Universidad de New Orleans y con un máster en macroeconomía por el Kiel Institute of World Economics, es también profesor adjunto de la Universidad de Miami.
En una entrevista con Funds Society, Alberto Bernal comparte sus expectativas para los mercados de América Latina, la posible subida de tipos por parte de la Reserva Federal y las preocupaciones de los inversores latinoamericanos. A continuación, sus respuestas:
¿Cuáles son sus expectativas para los mercados de América Latina en los seis próximos meses? ¿Están esperando una recuperación en el precio de las materias primas que pueda beneficiar a las economías más grandes de la región?
El escenario base de XP Securities sigue siendo uno en el que el mayor riesgo para la economía mundial no es una aceleración de la inflación con respecto a los niveles actuales, si no el riesgo de presiones deflacionarias una vez más regresando al vocabulario global. Y, tened en cuenta que esperamos que el precio del crudo continúe aumentando poco a poco conforme el año avance, siguiendo con las restricciones masivas de oferta en la industria y la sequía en las ventanas de financiación disponibles para los productores no convencionales de crudo alrededor del mundo. De forma paradójica, un escenario en el que el riesgo de deflación se mantiene de una forma considerable es relativamente positivo para el precio de las materias primas, y, por lo tanto, también lo es nuestra visión de las economías dependientes de las materias primas. Aquí, la causalidad seguirá siendo que el mercado continuará empujando la valoración del dólar estadounidense hacia abajo, porque un dólar fuerte es deflacionario por naturaleza, lo que significa que la Reserva Federal no tendrá alternativa que reducir la marcha de sus objetivos en política monetaria de aquí en adelante.
¿Esperan que la Reserva Federal suba los tipos de interés en los próximos meses? En ese caso, ¿cómo cree que los diferentes mercados de América Latina reaccionarían? ¿Qué países se verían más afectados por una subida de tasas?
El escenario base de XP Securities es que la Fed no sube tasas antes de diciembre 2016. En caso de que la economía lo permita, pensamos que la Fed subirá otros 25 puntos básicos en ese momento. Si nuestra perspectiva es correcta, creemos que la totalidad de la región de América Latina se beneficiaría de una política gradual en Estados Unidos. A pesar de ello, creemos que México será el uno de los principales beneficiados de la probable decisión de la Fed de seguir moviéndose muy lentamente en el frente de la política monetaria. Si nuestra visión fuera errónea, entonces la estabilidad de los mercados latinoamericanos se seguiría viendo comprometida. Por ejemplo, las tasas de cambios continuarían depreciándose, las expectativas de inflación se deteriorarían aún más, y nuevas rebajas en la calificación de la deuda podrían materializarse.
¿Cuáles son las principales preocupaciones de los inversores Latinoamericanos en la actualidad? ¿Qué les preocupa a los clientes?
La mayoría de las preguntas de los clientes siguen estando enfocadas en tres cuestiones fundamentales: (1) estabilidad política, especialmente el futuro de la situación política de Brasil, Argentina y Venezuela, (2) la estabilidad de las cuentas externas, especialmente en el caso de Argentina y Colombia, y (3) el rendimiento fiscal, una cuestión de preocupación que agrupa prácticamente a todos los países de la región.
¿Qué ofrece XP Securities a sus clientes que les diferencia de otras firmas?
XP Securities es una firma joven y energética. En mi opinión, XP proporciona a los clientes inteligencia de mercado de alto nivel, la última tecnología, una amplia cartera de instrumentos financieros y el respaldo de un fuerte apoyo de capital. Creemos que la sinergia entre el conocimiento del capital humano de XP y el capital base de General Atlantic ha permitido a esta firma entrar en las ‘grandes ligas’ de una forma rápida y eficiente.
Hace menos de un año que se incorporó a XP Securities, ¿qué fue lo que más le atrajo de la firma?
La naturaleza empresarial de la firma, el hecho de que sólo ves gente joven y optimista en la oficina cada día, la estabilidad que implica tener un socio como General Atlantic, y la naturaleza de “libro abierto” que tiene la descripción de mi puesto de trabajo. El mandato que recibí de la dirección de la firma fue muy simple: “ven a hacer lo que mejor sabes hacer: asegurarte de que los clientes encuentren siempre valor en sus conversaciones contigo o con las notas que escribes. ¡Ah!… y disfruta del proceso!
Próximamente participará en el evento ‘Expert XP’, ¿sobre qué temas va a hablar?
Estaré hablando de dos temas concretos durante mi discurso en el evento Expert XP: del, para algunos, inexplicable concepto de una larga porción de bonos en el mundo que está cotizando con tasas de interés negativas y de las posibles consecuencias a largo plazo del avance hacia el colapso de la productividad total de los factores del mundo actual. En mi visión, estos dos fundamentales están entrelazados y tienen enormes consecuencias en las carteras de los inversores, sin importar si estos inversores están basados en Londres, Nueva York, Brasilia, Dubái, Hong-Kong, o Dublín. A ese concepto lo llamo “nave espacial Tierra”. Estamos en esto todos juntos, para bien o para mal.
Por Fórmate a Fondo
