Última actualización: 14:24 / Jueves, 22 Julio 2021
Análisis de Credicorp Capital y LarrainVial

Una nueva sorpresa electoral reconfigura el panorama de riesgo país en Chile

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  • La victoria de Gabriel Boric y Sebastián Sichel marcan una mayor preferencia por figuras tendientes al centro
  • El mercado local recibió las noticias con optimismo, con una subida en la bolsa y escasos movimientos en el tipo de cambio
  • LarrainVial señala que aún hay riesgos en el mediano plazo, mientras que Credicorp Capital apunta a que hay oportunidades selectivas

Los inversionistas una vez más miraron atentos cómo se balanceaban las fuerzas políticas en Chile, esta vez por unas elecciones primarias que terminaron dando una sorpresa. La victoria de candidatos más tendientes al centro  reconfiguró el panorama del mercado local de cara a las elecciones presidenciales de noviembre.

La gran sorpresa de las elecciones de izquierda –del pacto Apruebo Dignidad– vino con la victoria de la carta del Frente Amplio, el diputado Gabriel Boric, mientras que el alcalde Daniel Jadue, del Partido Comunista, se quedó abajo de la nominación. Este resultado se dio pese al viento a favor que traían Jadue y su colectividad desde las elecciones de constituyentes, alcaldes y gobernadores, en mayo de este año.

Por su parte, el pacto de centro-derecha, Chile Vamos, parecía estar destinado a favorecer al alcalde Joaquín Lavín, del partido Unión Demócrata Independiente (UDI), que se considera como la “derecha dura” en el bloque. Sin embargo, terminó imponiéndose un independiente, Sebastián Sichel, exministro del gobierno de Sebastián Piñera.

Con este rebalanceo de poderes, de cara a las elecciones presidenciales de noviembre de este año –donde se enfrentarían con potenciales cartas de la centro-izquierda y una candidatura de ultra-derecha–, los activos locales tuvieron una reacción positiva.

En la Bolsa de Santiago, el benchmark accionario S&P IPSA subió un 2,92% en las tres sesiones siguientes a la sorpresa electoral, ubicándose al cierre de esta nota en torno a 4.250 puntos. En cambio, el tipo de cambio mostró menos movimiento: pasó de 756 pesos chilenos por dólar el viernes pasado a 759 pesos el lunes siguiente, cayendo hasta los 753 pesos que circula al cierre de esta nota.

Visiones de mercado

Para los agentes del mercado local, la clave de la optimista respuesta de los activos está en el tenor más centrista que dio a la carrera presidencial chilena.

“El mercado ha tenido una muy buena recepción del resultado de las elecciones del domingo pasado, dado que se reducen los riesgos potenciales de un gobierno muy extremo. Aunque la volatilidad internacional opacó, en parte, la rentabilidad del lunes”, comenta el director de Portfolio Solutions de Credicorp Capital Asset Management, Klaus Kaempfe.

Desde LarrainVial concuerdan con el diagnóstico. En un informe, publicado recientemente por la firma chilena, se señala que el hecho de que se disipara la posibilidad de que Jadue llegara bien posicionado a la primera vuelta y disputara La Moneda (sede de la Presidencia) debería causar optimismo en el mercado en el corto plazo.

Más a futuro, eso sí, la cosa es distinta. “En el mediano plazo, sigue habiendo riesgos, porque el marco institucional chileno va a seguir cruzando un ‘campo minado’ en medio del incierto impacto de los potenciales cambios al modelo económico y la nueva Constitución”, indicó el reporte, escrito por el economista senior Francisco de la Cerda y el director de Research de la firma, Leonardo Suárez.

Todavía queda mucho por zanjar en la carrera presidencial en Chile. El ultraderechista José Antonio Kast ya anunció una candidatura por el Partido Republicano, y las dos potenciales figuras de la centro-izquierda tradicional, Yasna Provoste (Democracia Cristiana) y Paula Narváez (Partido Socialista), todavía están calculando si lanzarse oficialmente al ring o no.

De todos modos, el país todavía ofrece oportunidades para los inversionistas. Esa es la visión de Credicorp Capital, donde Kaempfe sostiene que, siendo selectivos con los activos, la combinación de un escenario electoral “más balanceado” y una baja valorización del S&P IPSA abre “una buena oportunidad de mediano plazo”.

Con todo, al ejecutivo le parece que vale la pena seguir invirtiendo en Chile y América Latina en los próximos 12 meses. “Creo que gran parte de las noticias negativas ya están en los precios y la vacunación está siendo un éxito”, destaca.

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