China es un mercado que el mundo está mirando con atención, en la medida que la segunda mayor economía del mundo sigue caminando en el sendero de la recuperación. Entre optimistas y escépticos, la visión de Robeco es “constructiva”, con potenciales oportunidades derivadas de las tensiones geopolíticas del país asiático con Estados Unidos y viento a favor en el sector de consumo.
En entrevista con Funds Society, el Head of Investments China de la firma, Jie Lu, asegura que, si bien todavía falta un poco de tiempo para que las cifras reflejen la recuperación de la economía china, de todos modos, los flujos dan cuenta de un renovado interés en el mercado doméstico.
En ese sentido, el ejecutivo –que viajó a Chile en el marco del seminario Mercados Globales de LarrainVial– destaca que las tensiones con EE.UU. están para quedarse, pero que podrían traer oportunidades para los inversionistas consigo.
“La desglobalización va a ser una tendencia grande en el camino, porque ambos campos están empezando a construir su plan B”, explica el miembro del equipo de Asia Pacífico de Robeco, con China persiguiendo ser más autosuficientes con su propia tecnología y EE.UU. trayendo la producción de algunos productos de vuelta al frente local.
En este contexto, Lu prevé que eso va a generar una “duplicación de la cadena de suministro” que, por lo general, a escala global, “no es muy costo-eficiente”. El efecto secundario será la necesidad de “grandes inversiones”, con “muchos flujos de fondos que van a estar dirigidos a estas áreas en China”. Ahí, señala, se abrirán oportunidades para los capitales.
Además, el ejecutivo destaca el sector de consumo como un destino especialmente atractivo de inversiones en la bolsa china. Este rubro, comenta, “es un sector para mirar con atención, porque acumularon gran parte del exceso en ahorro en los últimos dos o tres años”.
Lu explica que estos recursos se mantuvieron alejados del consumo, dada la incertidumbre en torno al mercado laboral y la economía, en general, durante los últimos años. A medida que la creación de empleo se afirme, agrega, “la confianza va a volver y van a gastar más”, lo que debería reflejarse en las cifras del segundo o tercer trimestre de este año.
Renovado interés
Según relata el jefe de inversiones china de la gestora, los datos de alta frecuencia dan cuenta de señales positivas para la economía china. La tónica de este año en el país, dice, será la recuperación, y “si la economía puede seguir mejorando, va a haber más flujos”, con un mercado chino que se sigue viendo atractivo.
En ese sentido, Lu ve dos grandes señales que los capitales globales están esperando para estar más bullish con China.
Por un lado, la estabilización de los precios en el mercado inmobiliario. “La propiedad es una gran parte de la riqueza de los hogares, así que, si se pueden estabilizar esos precios, no sorprende que sea uno de los focos clave”, explica.
Por el otro lado, la dinámica del mundo privado, que en este momento está experimentando un cambio de liderazgo, con una nueva generación de emprendedores que están probando las aguas del gigantesco mercado asiático. Este segmento, asegura, también necesita cierto tiempo para “convencerse”.
En ese sentido, el ejecutivo asegura que, “si las IPO mantienen esta tendencia fuerte, con más compañías listadas y los dueños privados pueden crear más riqueza, es una buena indicación de que el sector privado está volviendo”.
Con estas dos características, se podría esperar que los inversionistas globales entren con más fuerza a la bolsa china.
Por el otro lado, el principal riesgo que Lu identifica para los activos locales es que el esfuerzo por conseguir un crecimiento económico “poco razonable” genere una burbuja. Esto, comenta, es especialmente complejo para una economía que ya está apalancada, como la china.
El crecimiento de 5% en el PIB que está delineado como rango bajo, agrega, “no es algo malo”, así que advierte de los peligros de forzar el crecimiento como el principal peligro para su economía actualmente.
Por Funds Society, Madrid