A lo largo del mes, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) ha dado claros signos de que hoy anunciará un recorte de tipos, y así lo espera el mercado. En caso de no cumplirse estas expectativas, el consenso indica que desde luego lo que no habrá serán nuevas subidas. Según el análisis que hacen las gestoras, la prioridad de la institución monetaria sigue siendo dar soporte a la economía estadounidense, vigilar la evolución de la inflación y mostrar su independencia respecto a las presiones de Donald Trump, presidente de Estados Unidos.
En opinión de David F. Lafferty, estratega de mercados de Natixis Investment Managers, la Fed necesita encontrar el equilibrio adecuado tanto en el tono como en su decisión de política monetaria. Para Lafferty, la Fed está casi obligada a hacer un recorte de tipos porque el mercado está claramente esperándolo.
Es probable que la Fed aplique este recorte para evitar una venganza del mercado. Un recorte de 50 puntos podría asustar a inversores, consumidores y empresas. Se podría interpretar como la Fed está más preocupada por la recesión de lo que quiere admitir. El FOMC no quiere nada que parezca dar la impresión de pánico. El punto medio entre no recortar tipos y ser demasiado dovish está en un recorte de 25 puntos básicos, que le da oxígeno a la Fed para evaluar los datos de actividad económica que irán llegando en verano y otoño para tener una idea más clara del rumbo económico”, explica Lafferty. El estratega de Natixis IM también avisa: “En algún momento de este otoño, la conversación de mercado va a dar un interesante giro y pasará de de valorar cuándo y cuánto rebajarán los tipos, a si funcionará la medida”.
Misma valoración hace Oliver Blackbourn, gestor del equipo de multiactivos de Janus Henderson Investors, al sostener que el mercado se llevaría un gran decepción si la Fed no anuncia hoy un recorte de tipos. “Los mercados actualmente están valorando casi el 100% de probabilidad de un corte, habiendo dado hasta el viernes una posibilidad razonable de un doble movimiento. Esta no es la única rebaja de tipos que se espera. Los inversores consideran que existe el 85% de posibilidades de que veamos dos o más reducciones de tipos de aquí a fin de año. Podríamos ver un par de recortes en apoyo a la economía, dado que la Fed no tiene mucho espacio para moverse desde aquí si la economía se deteriora rápidamente y que cualquier movimiento a la baja puede ser justificado por tensiones comerciales no resueltas, expectativas de un crecimiento económico más lento durante el verano o el hecho de que la inflación se mantiene obstinadamente baja”, sostiene Blackbourn.
Las gestoras consideran que el discurso que se ha escuchado a la Fed durante todo este mes aseguran un recorte de tipos. “La Reserva Federal que quiere tomar medidas preventivas. Desde el punto de vista de la inflación, el panorama parece lo suficientemente agrio como para justificar una reacción. Pero desde una perspectiva de crecimiento, no hay nada en los datos que sugiera que un recorte tipos sea estrictamente necesario. Más bien se trata de su preocupación por lo que pueda ocurrir con el crecimiento en el futuro. Eso es un poco preocupante porque la Fed está reaccionando a lo que podría suceder en lugar de lo que realmente está sucediendo, pero probablemente la institución no cree que hay poco que perder por actuar proactivamente en esta etapa», afirma James Mc Cann, economista senior de Aberdeen Standard Investment.
Por último David Alexander Meier, analista económico de Julius Baer, apunta que, aunque no comparte esa creencia de que los tipos seguirán bajando, sí reconoce que el presidente de la Fed, Jerome Powell, abrió la puerta a los recortes. “Powell lanzó importante señales de que la Fed realizará el recorte previsto de 25 puntos básicos”, añade.
Para Mati Greenspan, analista senior de eToro, la Fed se enfrenta a un claro dilema: “La Fed afronta todavía una difícil decisión a finales de mes en la que, o bien capitula definitivamente a pesar de lo que es mejor para la economía, o bien enfurece al Presidente y a los inversores, que están deseando más estímulos”.
El experto de eToro considera que la Fed está cumpliendo actualmente “extremadamente bien” con su mandato, que consiste en mantener al máximo el empleo y la inflación en niveles óptimos y recuerda que bajar los tipos de interés “es una decisión que se reserva normalmente para cuando la economía tiene un pobre desempeño”. Por eso considera que “nunca una economía fuerte había supuesto un problema tan serio para un banco central”. Greenspan ve la tranquilidad del mercado como “la calma antes de la tormenta” y avisa: “La mayoría de los analistas espera que Powell se rinda ante el mercado y ante el Presidente y reafirme su compromiso de bajar tipos este mes. Si Powell decidiera pinchar su burbuja, las consecuencias podrían ser terribles”.
