Aunque el ruido electoral no se haya dejado sentir en los mercados españoles, la situación actual no es muy halagüeña ante crisis como la de Grecia. Por eso desde Mirabaud defienden que no hay que precipitarse comprando ahora España: “Una de las máximas en el mundo de la inversión es “the trend is your friend”; pero hoy parece que la tendencia del mercado de renta fija se ha dado la vuelta bruscamente y ha dejado de ser nuestra amiga. Mientras se aclaran las cosas, y a menos que alguien sepa con certeza lo que van a hacer Tsiripas y Merkel, quizá sea mejor no hacer movimiento alguno en este momento”, defiende Ignacio Méndez, director de Análisis de Mirabaud Securities en España, en su último informe sobre la Estrategia de Inversión en el país.
En su opinión, a corto plazo todo depende de Grecia, donde cualquier cosa es posible, pero no cabe duda que el escenario se ha complicado. “Sin saber qué va hacer el mercado en las próximas semanas, pues no sabemos qué va a ocurrir finalmente en Grecia, no cabe duda de que el escenario top down para el Ibex se ha deteriorado tras la fuerte corrección del mercado de bonos. Mantenemos nuestras dudas sobre las estimaciones de beneficios, mientras que las valoraciones del mercado siguen sin dar soporte al índice pues, a pesar del recorte de las últimas semanas, en términos históricos, los múltiplos siguen siendo agresivos y nadie puede argumentar que comprar en estos niveles sea un chollo”.
Por sectores, aboga por reducir peso en eléctricas y refugiarse de nuevo en valores de calidad. “El más que razonable comportamiento relativo de las eléctricas españolas en estas últimas semanas, junto con las incertidumbres que ha introducido el repunte de la rentabilidad del bono español, nos hace pensar que puede ser un buen momento de reducir exposición al sector eléctrico. En estos momentos, cuando arrecian de nuevo las incertidumbres políticas en Europa y España, volver a centrar la cartera modelo en valores de calidad con un elevado componente de negocios internacionales puede reducir sensiblemente la volatilidad de la misma. Para reflejar estos cambios, en Mirabaud Securities incorporamos a la cartera modelo a Amadeus y sacamos a Iberdrola”.
Con todo, hay un factor positivo: a pesar del ruido mediático, el escenario político no ha tenido mucha repercusión en los mercados. “Creemos que los resultados de las últimas elecciones han tenido poco impacto, tanto en el mercado de deuda como en el de valores. En el fondo, pensamos que el mercado está siendo muy razonable al no cotizar unos resultados electorales que podrían cambiar sensiblemente en las próximas elecciones generales y, por tanto, parece muy lógica la postura de esperar y ver nuevos acontecimientos”.