México supera lo peor de la etapa de la desaceleración y retomará el crecimiento

En México, la primera mitad del año se caracterizó por una desaceleración que contribuyó a una revisión a la baja en el pronóstico de crecimiento económico, no obstante, en la segunda mitad el crecimiento se ha retomado. La actividad económica no creció durante el primer trimestre del año y decreció un -0,7% en el segundo, cada uno con respecto a su trimestre previo. Para el tercer trimestre BBVA Bancomer prevé una expansión resultado principalmente de un repunte de la demanda externa, particularmente del buen desempeño del sector industrial de los Estados Unidos que importa más productos nacionales. Aunque con menor contribución al crecimiento, también espera una mayor inversión y gasto público por efecto por la eliminación del subejercicio, de los procesos de reconstrucción debido a los desastres naturales y al mayor déficit público aprobado, lo que arrastrará positivamente el crecimiento económico hacia finales de 2013 y principios de 2014. Así, el crecimiento anual para 2013 y 2014  se estima en el 1,2% y el 3,1% anual, respectivamente.

Según apunta el informe económico presentado por BBVA Bancomer, el bajo crecimiento de los últimos años muestra la necesidad de abordar los importantes retos que tiene la economía mexicana para lograr un crecimiento económico sostenido. Entre ellos destacan la baja productividad de la economía; el amplio sector informal; la creciente percepción de inseguridad y los costos vinculados a ella; y la escasez de recursos para la innovación, ciencia y tecnología. La serie de reformas presentadas por el ejecutivo en 2013 buscan resolver estas limitantes, sin embargo el trayecto por recorrer es todavía largo y encaminar a México hacia una ruta de crecimiento y desarrollo sostenido dependerá fuertemente de los consensos alcanzados por las principales fuerzas políticas del país representadas en el Congreso, la voluntad del Ejecutivo y de una decidida participación ciudadana.

A pesar de los choques de oferta, la inflación se mantiene bajo control. BBVA Bancomer anticipa que la inflación general se ubicará en diciembre de 2013 en torno al 3,4%, su menor nivel de cierre desde 2005. En enero de 2014, un nuevo choque de oferta, en esta ocasión derivado de los cambios fiscales, provocará un rebote de la inflación general hacia niveles cercanos al 4,0%, retomando a partir de febrero una tendencia decreciente para ubicarse durante 2014 en promedio en torno a 3,7%, similar a su nivel promedio durante 2013. Se espera que la inflación subyacente anual continúe en los próximos meses cercana a sus niveles mínimos históricos y cierre el año en 2.6%. Para 2014 el banco considera que promediará el 3,0%.

Durante el año 2013 la tasa de política monetaria se ha reducido en 100 puntos base para situarse en el 3,5%. Esto después de permanecer sin cambios durante casi cuatro años. Hacia delante BBVA Bancomer espera que se mantenga una pausa prolongada, a partir de la holgura en los mercados que mantendrá bajo control las presiones de demanda sobre los precios.

En contraste con lo ocurrido en otros países emergentes, en México, los recientes periodos de volatilidad en los mercados financieros no generaron salidas abruptas de los flujos de inversión extranjera en el mercado soberano de renta fija, si bien se moderaron, continuaron siendo positivos. Este comportamiento favorable hacia México es una señal de la ventaja comparativa en términos de estabilidad económica y financiera del país frente a otras naciones.

Hacia el cierre del año BBVA Bancomer espera que el tipo de cambio se encuentre en niveles de 12,7 pesos por dólar ante un margen limitado de apreciación derivado de dos factores. Primero, un escenario de eventual reducción de los estímulos monetarios por parte de la Fed; y segundo, el hecho de que las expectativas favorables del proceso de reformas parece tener un efecto moderado y ya ha sido incorporado en los precios actuales. Con respecto a las tasas de interés se espera que el proceso de normalización de la prima de liquidez se mantenga de forma paulatina, lo cual aunado a un mayor crecimiento económico para el próximo año generará un incremento en  las tasas de mediano y largo plazo. En particular los economistas de BBVA Bancomer estiman que el rendimiento a vencimiento del bono a 10 años cerrará el año en alrededor del 6.0%.

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