Los resultados de la Encuesta Mundial a Inversores Particulares 2023 de Natixis Investment Managers revelan que el 68% de los 8.550 encuestados de 23 países comparten una visión positiva sobre el estado de sus finanzas, puesto que un 30% se declara confiado, mientras que un 24% se considera preparado y un 15%, afortunado.
Lo más sorprendente es que, a pesar de las pérdidas del año pasado, la persistente inflación y los rumores de recesión, sólo un tercio de los encuestados tiene una visión negativa de sus finanzas: sólo un tercio de los encuestados tiene una visión negativa, pues el 22% se encuentra estresado, el 7% dice estar deprimido y el 3% siente que ha fracasado.
La inflación se deja sentir en todo el mundo
Ante el aumento de los costes de los alimentos, la energía y la vivienda, el 62% de los inversores considera a los precios del consumo cotidiano como un temor financiero clave en 2023. Está claro que los últimos 18 meses han sido traumáticos, ya que la inflación supera con creces los temores financieros que encabezan la lista. La inflación (58%) se sitúa como su mayor preocupación de inversión en 2023. La recesión también es un temor que va en ascenso (38%), al igual que la volatilidad de los mercados (37%), las alzas de los tipos de interés (28%) y la guerra (27%).
Sólo al 44% le preocupa un gasto grande inesperado y sólo el 36% dice temer subidas de impuestos. Los gastos sanitarios (28%), que no han sido inmunes a la subida de precios, ocupan los últimos puestos de la lista. E incluso cuando las noticias financieras se centran en la posibilidad de una recesión, sólo el 24% teme perder su trabajo, mientras que el mismo número teme problemas de liquidez. teme tener problemas de liquidez.
La preocupación por el aumento del coste de la vida es mundial, pero hay diferencias claras por países. Los inversores de Argentina y Uruguay (84%) son los más preocupados por la inflación: el IPC en Argentina se disparó hasta el 108,8% en abril, en gran parte debido a la impresión de dinero para financiar el gasto público. El dolor también se siente en Alemania, donde el 63% de los inversores citan el aumento de los costes cotidianos como uno de sus principales temores financieros. Pese a que los precios de los combustibles han bajado un 10,4% en tasa interanual, la inflación persiste impulsada en gran medida por los precios de los alimentos, que han han aumentado un 16,8%.
Los inversores de EE.UU. (el 65%) también se encuentran entre los más preocupados. La inflación ha disminuido desde el máximo de 40 años alcanzado el año pasado, pero la rápida subida de los precios ha sido traumática: la Encuesta del Banco de la Reserva Federal sobre Economía Doméstica y Toma de Decisiones del Banco de la Reserva Federal desvela que el número de adultos que decían estar «al menos bien» pasó del 73% al 68% de un año a otro.
Perspectivas de rentabilidad
Los gestores encuestados reconocen que los mercados pueden tardar en recuperarse y, para 2023, han fijado unas expectativas de rentabilidad del 8,6% por encima de la inflación. Esto será de un 13,6% o más en muchos países este año (suponiendo una inflación del 5%).
A largo plazo, los inversores afirman que esperan una rentabilidad media del 12,8% por encima de la inflación, lo que, basándose en los niveles actuales de inflación, supone significativamente más: por ejemplo, en Alemania, el 10,1% por encima de la inflación que los inversores esperan generar suma más de un 13% de rentabilidad real, basándose en la tasa de inflación actual. En EE.UU., las expectativas de un 15,6% por encima de la inflación suman más de un 18% de rentabilidad total anual media a largo plazo, sobre la base de la tasa de inflación objetivo a largo plazo de alrededor del 2,25%.
Expectativas frente a asesores
Aunque las expectativas siguen siendo elevadas, la diferencia entre lo que desean los inversores y lo que los asesores consideran realista se ha reducido del 61% en 2021 al 42% en la actualidad. Por aquel entonces, los inversores esperaban una rentabilidad del 14,5% por encima de la inflación. En una encuesta realizada en 2022, los asesores financieros afirmaron que una rentabilidad del 9% por encima de la inflación era más realista, lo que deja la diferencia en un 61%. En la actualidad, los inversores han moderado sus expectativas al 12,8% por encima de la inflación, pero ese supuesto sigue siendo un 42% mayor que el 9% que los asesores consideran realista.
Aunque la brecha en Estados Unidos ha disminuido desde el 150% del año pasado (17,5% frente a 7%), el país mantiene la dudosa distinción de tener la mayor brecha de expectativas, con un 123%. Con un 81%, Australia se enfrenta a la segunda mayor brecha entre los países encuestados, una cifra que se ha moderado desde el 109% de 2022.
La menor brecha de expectativas se encuentra en Singapur, con un 2%, mientras que no hay brecha en Colombia, donde inversores y asesores coinciden en que es realista esperar una rentabilidad del 14,9% por encima de la inflación. Entre todos los países encuestados, el Reino Unido registra el mayor descenso de las expectativas, seguido de España. Tras registrar una brecha del 101% en 2022, los inversores españoles los inversores españoles han moderado sus esperanzas y ahora sólo están un 40% de lo que los asesores sugieren como alcanzable (10,6% frente a 7,6%).
Conocimientos de los inversores
Otros de los aspectos interesantes de la encuesta es que ha puesto a prueba los conocimientos de los inversores. Preguntados con una serie de opciones sobre cuál era el impacto de la subida de tipos en los bonos, solo el 2% de los inversores encuestados fue capaz de acertar con las dos respuestas que eran correctas.
El informe también revela que los inversores atribuyen por error “superpoderes” a la inversión pasiva de los que en realidad carece. Por ejemplo, que las inversiones pasivas son más seguras, cuando por definición la inversión pasiva no tiene gestión de riesgo. O que da acceso a las mejores oportunidades del mercado, olvidando que también da acceso a las peores oportunidades, al comprar los índices al completo.
En todo caso, los inversores han comprendido que la fuerte subida de la inflación es una llamada de atención para recurrir al asesoramiento financiero.
Riesgo y volatilidad
El informe también sugiere que los inversores parecen estar mucho más preocupados por la volatilidad de lo que reconocen estar. La volatilidad no sólo es la tercera preocupación de los inversores en 2023, sólo por detrás de la inflación y la recesión, sino que es una parte fundamental de cómo los inversores definen el riesgo.
En general, más de una cuarta parte de los encuestados (26%) define el riesgo como la exposición de sus activos a la volatilidad, una cifra aún mayor que el 23% que define el riesgo como la pérdida de riqueza. Otro 23% ve el otro lado de la ecuación, con un 13% que define el riesgo como un rendimiento inferior al del mercado y un 10% que lo define como la pérdida de oportunidades. Es posible que los inversores no tengan una visión global del riesgo, ya que sólo el 11% lo define en términos de incumplimiento de sus objetivos financieros.
Los inversores parecen confiar en su capacidad para generar esos rendimientos este año, y casi seis de cada diez (59%) dicen que se sienten cómodos asumiendo el riesgo. Sin embargo, el 44% de los inversores admite que asume más riesgo del que debería para obtener mejores rendimientos y el 74% de los inversores de todo el mundo afirman que, si se vieran obligados a elegir, preferirían la seguridad a la rentabilidad sobre el rendimiento de la inversión.
Por Funds Society, Madrid
