En su repaso a las tendencias en el universo de hedge funds, Lyxor Asset Management destaca el buen comportamiento en la última semana de agosto de las estrategias de situaciones especiales, que han llevado al alza al índice Lyxor Hedge Fund, seguidas por las de CTAs, debido a los tipos y la renta variable. Mientras, Global Macro registraba también un buen comportamiento gracias a las commodities y las acciones.
“Los datos económicos más fuertes y las normalizaciones monetarias de corte cauteloso están prolongando los buenos tiempos para las bolsas de Estados Unidos y para los activos del dólar, incluyendo los mercados emergentes y las materias primas cíclicas”, explica el equipo de Cross-Asset de Lyxor que lidera Philippe Ferreira, estratega senior.
El oro subió con las perspectivas de retroceso de la inflación, a diferencia de la rentabilidad de la deuda pública que todavía está bajo presión. El BCE, que sugirió un tapering de cara a su reunión de octubre, no puso fin a las subidas del euro. El barril de petróleo WTI se recuperó en temas de suministro después de que el huracán Harvey causara múltiples interrupciones de las refinerías.
“Parece como si los tiempos en que las perspectivas de gasto en infraestructuras, recortes de impuestos, repatriación de efectivo en el extranjero, desregulación, reformas de salud que hicieron subir las bolsas se hubieran ido”, escribe el equipo de Lyxor. Desde entonces, las decisiones monetarias y el impulso del crecimiento global recuperaron su estatus de factores dominantes del mercado. En medio de las altas valoraciones en Estados Unidos, sus inversores se han vuelto más exigentes con respecto al crecimiento y los resultados empresariales.
Pequeña o mediana capitalización
En este contexto, Lyxor AM cree que las posiciones de valor siguen siendo atractivas para muchos. Proporcionaron fuertes ventajas para los fondos de situaciones especiales y los managers no están cortos de ideas.
Muchas de las posiciones en renta variable son en empresas de pequeña o mediana capitalización, sobre todo en los sectores de tecnología, salud, industria y consumo. En conjunto, presentan valoraciones marginalmente más atractivas que sus pares incluidas en los índices principales. Sin embargo, su perfil de crédito es ligeramente más débil.
“Una cesta igualmente ponderada de estas posiciones muestra una inflexión sustancial en ingresos y ganancias desde mediados de 2016, aunque los avances se han moderado algo últimamente”, escribe el equipo de Cross-Asset.
Por Fórmate a Fondo
Por Gabriela Huerta