Durante gran parte de las últimas dos décadas, el crecimiento de los ingresos de las gestoras de activos se ha visto impulsado por las políticas de los bancos centrales, que han ayudado a empujar los mercados mundiales. Sin embargo, el aumento de las tasas de interés en 2022 hizo que los valores de las acciones y los bonos se desplomaran, y la industria de gestión de activos también sufrió. De tal manera, que el último informe «Global Asset Management 2023: The Tide Has Turned», elaborado por Boston Consulting Group (BCG), determina que los activos globales bajo gestión cayeron un 10%, hasta situarse en los 98 billones de dólares. Esta es la segunda mayor bajada en un solo año desde 2005, según el estudio.
El informe examina las fuerzas externas e internas que dan forma a esta industria -describiendo las presiones fundamentales que enfrentan los gestores de activos- y detalla la hoja de ruta para que vuelvan a los niveles históricos de crecimiento de la rentabilidad. Según el análisis «el aumento de las tasas de interés causó que los valores de las acciones y los bonos se desplomaran en 2022 y los activos globales bajo gestión cayeron un 10% a 98 billones de dólares».
Sin embargo, no en todas las áreas fue igual, ya que, pro ejemplo, en Latinoamérica se produjo un aumento del 5% de los activos bajo gestión, para situarse en 1,9 billones de dólares”, explica Federico Muxí, managing director y senior partner de BCG. El directivo resalta que la industria «se encuentra en un punto de inflexión, debido a la incertidumbre económica, el irregular desempeño de los mercados y la tecnología que está transformando la forma en la que las organizaciones ofrecen servicios a sus clientes”.
Los fondos administrados pasivamente son cada vez más populares, pero el crecimiento varía según la región
La proporción de flujos netos hacia fondos pasivos negociados en bolsa y otros productos pasivos en los Estados Unidos se triplicó, al alcanzar casi un 90% desde 2010 hasta 2022, en comparación con los flujos netos de 2000 a 2009. En Asia y Europa, los fondos pasivos poseen solo el 21% y el 20% de los activos de fondos de inversión y ETF, respectivamente, lo que indica que la gestión activa parece tener un refugio seguro, al menos por el momento.
En China y otros mercados asiáticos, algunas gestoras han sido capaces de ofrecer rendimientos de mercado superiores a la media, superando así cualquier ventaja de costes que se encuentre en los productos indexados. En Europa, se espera que la cantidad en activos pasivos crezca más rápidamente que en Asia. Junto con la creciente demanda de los clientes, los posibles cambios regulatorios podrían hacer que el clima sea más favorable para la gestión pasiva.
Las comisiones de gestión de activos bajan
En los últimos 10 a 15 años, el extraordinario desempeño del mercado ha compensado con creces la presión de las tarifas sobre el crecimiento de los ingresos y los márgenes. Y, según desvela el informe, la fijación de precios se utiliza cada vez más como un diferenciador no solo para productos pasivos, sino también dentro del espacio superpoblado de productos activos que de otro modo son similares entre sí, lo que resulta en una presión persistente a la baja. Las tarifas promedio han disminuido en más del 15% desde 2010, una caída que borra 55 mil millones de dólares en ingresos. A la reducción de las ganancias se suman las estructuras de costos que no son adecuadas para el entorno actual.
El enfoque actual de la innovación de productos no está funcionando
Si bien la industria de gestión de activos ha creado una gran cantidad de productos para destacarse en un campo de juego competitivo, la proliferación no ha significado una innovación significativa. Los inversores se apegan cada vez más a productos establecidos con antecedentes confiables: el 75% de los activos bajo administración globales en fondos y ETF se encuentran en productos que tienen al menos 10 años de antigüedad. Menos del 40% de todos los productos lanzados hace diez años todavía se ofrecen, en comparación con el 60% de todos los fondos de diez años en 2010.
Medidas transformadoras para volver a niveles históricos de crecimiento rentable
BCG estima que, dadas las presiones existentes y las expectativas del mercado, si los gestores de activos mantienen el rumbo, el crecimiento anual de beneficios será aproximadamente la mitad del promedio de la industria de los últimos años, es decir, de un 5%, frente al 10% de media. Para volver a los niveles históricos, las gestoras de activos deberán reducir los costes en un 20% en general y cambiar su combinación de ingresos para generar al menos el 30% de sus ingresos a partir de productos de mayor margen.
Según el informe, existen tres temas principales que deberían encabezar la agenda de liderazgo para sobrevivir y prosperar en los próximos años:
1.- Rentabilidad: Las gestoras deben transformar su enfoque de la rentabilidad a través de los gastos, utilizando múltiples iniciativas para optimizar los costos, en lugar de solo recortar los importes.
2- Mercados privados: Las empresas deben buscar inversiones alternativas de alto crecimiento y oportunidades en los mercados privados. Las inversiones alternativas representaron más de 20 billones de dólares en activos bajo gestión globales a fines de 2022 y equivalieron a la mitad de los ingresos globales de la industria. De tal manera, que generaron más de 190.000 millones de dólares para las empresas que las ofrecen. Se espera que este fuerte impulso prevalezca con una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 7% en activos alternativos en los próximos cinco años. Las empresas que buscan ingresar al mercado alternativo pueden hacerlo a través de cuatro vías principales: construir internamente, comprar múltiples empresas y usar una estructura afiliada o boutique, comprar una empresa alternativa y operarla de forma independiente, o establecer asociaciones.
3.- Personalización: Las gestoras de activos deben aprovechar las tecnologías que hacen posible experiencias y productos altamente personalizados de los clientes. Las nuevas tecnologías pueden aumentar la eficiencia y eficacia de la personalización en el proceso de ventas y marketing, lo que podría conducir a un aumento en las conversiones de ventas de alrededor del 20% en relación con los enfoques tradicionales.
Por Funds Society
