El pasado mes de diciembre, la CCR chilena aprobaba el fondo de renta variable de mercados emergentes de Reyl Asset Management, boutique de inversión especializada con sede en Ginebra.
El RAM Emerging Markets Equities Fund se basa en la convicción de que en la próxima década las economías emergentes seguirán siendo un universo que ofrecerá grandes ineficiencias. Para capturar estas ineficiencias, la gestora considera que la mejor forma de acceder a esta oportunidad es a través de un proceso de inversión “bottom-up” sistemático y disciplinado. Reyl Emerging Markets Equities es el buque insignia de la firma, lanzado en 2009 y galardonado por Morningstar con 5 estrellas.
En una entrevista con Funds Society, Maxime Botti, gestor senior y socio de Reyl AM, habla sobre el enfoque y proceso de inversión del fondo, así como de las perspectivas para este año.
Pregunta: Explique el enfoque y el modelo sistemático. ¿Cómo aprovecha las ineficiencias a lo largo de los distintos mercados?
Respuesta: El fondo RAM Emerging Markets, como nuestros otros cuatro fondos de renta variable, utiliza un enfoque fundamental de stock picking basado en un modelo de inversión sistemático y disciplinado, desarrollado internamente. En el caso de RAM Emerging Markets Equities Fund, el modelo combina tres estrategias: el 20% de la cartera de se basa en Value Cashflow, otro 20% en Defensive Dividend, y el 60% restante utiliza la estrategia Momentum/GARP. El peso asignado a cada una de estas estrategias varía a lo largo del tiempo. Nuestro análisis nos ha demostrado que esta combinación proporciona la mejor combinación de rentabilidad ajustada por riesgo a lo largo del ciclo económico. RAM Emerging Markets Equities es un fondo verdaderamente global. Nuestro enfoque cuantitativo nos permite seguir 3.500 títulos potencialmente invertibles en 25 países distintos. El nivel de fragmentación nos da la posibilidad de aprovechar las ventajas de los mercados emergentes. Nuestro objetivo es superar la rentabilidad del índice de referencia en un 6%-9%, en un horizonte entre 3 y 5 años.
P.- ¿Cuáles son las razones por las que considera que los mercados emergentes son aún un activo atractivo?
R.- En RAM somos proveedores de alpha, no seguidores de tendencias. Asumiendo que nuestros clientes quieren tener exposición a emergentes, nos comprometemos a proveer la mejor rentabilidad ajustada por riesgo, tal y como he comentado anteriormente. Dicho esto, creemos que el nivel actual de fragmentación e ineficiencia en el espectro de mercados emergentes proporciona muchas oportunidades para hacer realidad nuestros objetivos de inversión.
P.- En relación a los mercados desarrollados, ¿existe un caso de valoración que favorece a las compañías de los mercados emergentes?
R.- Somos selectores de valores con un enfoque puro “bottom-up”, y no aplicamos un análisis “top-down” a la hora de manejar nuestros fondos, por lo que no mantenemos una visión macro específica. Creemos que en relación a los mercados desarrollados las valoraciones de los mercados emergentes son de hecho muy atractivas. Buscamos aprovechar las ineficiencias del mercado y creemos que los países emergentes están llenos de oportunidades. En el nivel actual, no recomendaría estar infraponderados en mercados emergentes.
Capital Strategies, firma especializada en la representación de gestoras internacionales de perfil nicho, es distribuidor de los fondos de Reyl AM en Latinoamérica.
Por Fórmate a Fondo
Por Elena Santiso