El mensaje de James Swanson es claro: 2014 volverá a ser un buen año para la renta variable de EE.UU. Las razones son puramente fundamentales. Las empresas norteamericanas no han tenido nunca unos márgenes mejores, acompañados de un balance tan saneado y un entorno de tasas de interés tan bajas. Es una de las conclusiones más notables de la charla que compartió Swanson ayer con 50 inversores profesionales en Miami. El evento, organizado por el equipo de MFS International, se ha convertido ya en tradición en Miami.
Según apunta Swanson, no hay razones para pensar que estemos en el pico del ciclo y dada la situación del resto del mundo, es mejor mantener el grueso de la posición de bolsa en Estados Unidos. Europa se está recuperando, pero lo hará de forma lenta y con diferencias muy notables entre unas empresas y otras. Si bien es una buena idea comprar bolsa europea, se debe hacer a través de una buena selección de valores que asegure el posicionamiento en empresas con exposición al exterior y diversificadas.
Swanson también se ocupó de los mayores riesgos a los que se enfrenta la economía global. La ralentización en China es un hecho, pero Swanson considera que para EE.UU. hay otros socios comerciales más relevantes, como Europa y México, y ambas economías van al alza. Además, Swanson explica que China está cambiando su modelo de negocio a uno más centrado en la demanda doméstica y a la larga, esto va a beneficiar tanto a exportadores de commodities como a empresas globales de consumo.
Ucrania es claramente otro foco de preocupación, pero si bien “nadie sabe exactamente cómo funciona la cabeza de Putin”, Swanson descarta que el conflicto se recrudezca por lo que la crisis debería mantenerse controlada. En todo caso, es una cuestión que hay que vigilar de cerca.
Sin embargo, el riesgo principal no tiene motivos geopolíticos, sino económicos. “Hay una cuestión que trae a la Fed de cabeza. ¿Qué está pasando con la masa de personas en edad de trabajar que se ha retirado del mercado laboral? ¿Cómo pagan sus facturas? ¿Volverán a buscar empleo si la economía se reactiva? La Fed cuenta con que sí lo harán, por lo que no vamos a tener tensiones inflacionistas en los salarios según vayamos avanzando en el ciclo, pero si no lo hacen, dado que estemos atravesando un cambio estructural que la Fed no es capaz de ver, habrá tensiones inflacionistas y asistiremos a un movimiento brusco al alza de las tipos de interés que podría acabar con la recuperación económica”. Swanson explicaba que en Reino Unido se está viviendo un fenómeno similar para el que los macroeconomistas tampoco encuentran explicación.
Tras la charla de James Swanson, José Corena, managing director, y Paul Brito, associate director de MFS International, cerraron la ponencia destacando el papel de MFS Investment Management como administradora de activos centrada en el largo plazo. “MFS mira a tres o cinco años vista, aprovechando cualquier debilidad en el corto plazo para entrar en aquellos activos en los que vemos oportunidades a largo plazo”, comenta Corena.
MFS, que fue fundada en Boston, Massachussets, en 1924, empezó su expansión internacional hace 25 años y ha conseguido doblar el peso de sus activos fuera de EE.UU. desde el 16% en 2008 hasta superar el 33% en la actualidad. MFS Investments cerraba el año pasado con 413.000 millones de dólares en activos manejados, más de 1.700 empleados y oficinas en 9 países.
James Swanson, CFA, es investment officer y estratega jefe de MFS Investment Management. También es portfolio manager de renta fija. James transmite sus opiniones sobre el mercado y la economía tanto en sus frecuentes viajes para visitar clientes institucionales de MFS como a través del Stategic’s Corner en la web de MFS, y de su blog lanzado en 2011. Swanson colabora con frecuencia en diversos medios de comunicación –CNBC, Fox Business y Bloomberg Television- como comentarista invitado sobre mercados financieros y también escribe en publicaciones financieras como The Wall Street Journal, The New York Times, The Los Angeles Times e Investor’s Business Daily
Por Fórmate a Fondo