Una de las principales lecciones aprendidas en 2018 fue que no todos los valores FAANG (Facebook, Amazon, Apple, Netflix y Google) son iguales. Estos títulos comenzaron a registrar una evolución dispar en el segundo semestre de 2018, cuando los inversores comenzaron a centrarse en los fundamentales y a analizar con mayor exhaustividad las fortalezas y debilidades de cada uno de ellos.
Esto ha llevado a las FAANG a escribir una historia de amor y desamor a lo largo del año pasado. “La marcada revalorización de los títulos tecnológicos estadounidenses que hemos presenciado durante los últimos años ha alimentado los rumores de que el sector podría estar sobrecalentándose”, apunta Ritu Vohora, directora de inversión del equipo de renta variable de M&G.
Entonces, ¿ahora qué? ¿Sigue habiendo oportunidades en los activos tecnológicos? Según Vohora, si bien las valoraciones de los títulos tecnológicos podrían resultar elevadas, los múltiplos del conjunto del sector tecnológico siguen situándose por debajo de sus máximos históricos y no resultan excesivos en vista de la solidez que ofrecen en términos de crecimiento de beneficios. “A pesar de que existen algunas diferencias y los líderes del sector presentan valoraciones más caras, consideramos que los títulos más rezagados de la industria siguen ofreciendo valor. Y lo que es más importante, los precios de las acciones se han incrementado en paralelo al aumento de los beneficios, que ha constituido el catalizador fundamental de la rentabilidad”, sostiene.
De cara a los títulos más populares en el sector tecnológico, destaca que las tasas de crecimiento elevada no suelen perpetuarse eternamente y que las valoraciones altas generan más vulnerabilidad. “Dado que compañías de primer nivel como Facebook han arrojado resultados decepcionantes en términos de crecimiento de los beneficios, las valoraciones han vuelto a acaparar la atención, ya que el nivel de estas debe verse justificado por unas perspectivas sólidas”, añade.
Pese a su comportamiento el año pasado, desde M&G consideran que los valores tecnológicos siguen siendo interesantes para los inversores, lo único que tiene que tener en cuenta a la hora de incluirlas en su cartera es que, en opinión de Vohora, cada vez hay una mayor dispersión en el sector. “Si bien las cotizaciones de Facebook y Apple han caído —en el caso de la primera, debido a sus medidas de reducción de costes y, en el de la segunda, a su exposición a China y a su dependencia de un único producto estrella—, empresas como Microsoft han seguido generando beneficios”, concluye.
Otros aspectos que habrá que tener en cuenta a la hora de posicionar estos títulos en la cartera son algunos de los riesgos a los que se enfrentan. Vohora destaca en particular el mayor control normativo y legislativo sobre la actividad y la privacidad en muchos de los servicios que ofrecen estas compañías y, por otro lado, la propia guerra comercial entre China y Estados Unidos.
