A medida que avanzaba el primer trimestre de 2020, los mercados bursátiles registraron ventas masivas en todo el mundo. La volatilidad de muchos índices aumentó hasta niveles que no se habían visto desde la crisis financiera mundial, mientras los inversores luchaban por valorar el impacto de una paralización económica global derivada de la pandemia. En esta compleja coyuntura, el sector de las TI ha sido uno de los más resistentes. Jonathan Curtis, gestor de renta variable de Franklin Templeton, asegura en esta entrevista con Funds Society que la tecnología es el antídoto para muchos de los desafíos que ha generado esta crisis y analiza las oportunidades que puede ofrecer la transformación digital.
¿Cómo se ha desempeñado el sector de tecnologías de la información (TI) en el actual contexto de volatilidad?
La volatilidad de los mercados bajistas pudo reverberar durante meses, enviando a los inversores a activos considerados refugios en medio del temor generalizado a una profunda recesión. Una amplia brecha de rendimiento separó a los 11 sectores principales, siendo las acciones de TI las más resistentes a la caída del mercado. Ahora, independientemente de los posibles impactos del COVID-19 a corto plazo, seguimos centrados en las empresas de mayor calidad que se alinean con la temática de la transformación digital y sus subtemáticas asociadas, como la inteligencia artificial y el aprendizaje automático, la computación en la nube, la ciberseguridad o el comercio electrónico.
¿Por qué el sector TI ha resistido mejor que otros? ¿Qué características lo hacen más atractivo?
Estamos viendo que la tecnología es el antídoto para muchos de los desafíos que esta crisis ha creado. Las plataformas sociales han ayudado a la gente a mantenerse conectada en el momento en que más se necesita y las de atención médica han posibilitado que los pacientes reciban asistencia. La tecnología del teletrabajo ha permitido que muchas empresas permanezcan abiertas y que los empleados sigan siendo productivos. Subyacentes a todas estas experiencias digitales se encuentran las omnipresentes plataformas de computación en la nube, que ayudan a las empresas tecnológicas a ampliar rápidamente sus soluciones en todo el mundo. Es probable que muchos de los cambios de comportamiento que estamos observando aceleren la tendencia de la transformación digital. Creemos que esta es una de las razones por las que el sector tecnológico ha resistido bien.
En este contexto, ¿qué puede ofrecer el Franklin Technology Fund?
El objetivo de la estrategia es lograr la revalorización del capital invirtiendo al menos dos tercios de sus activos en valores de renta variable de empresas que se benefician del desarrollo, el avance y el uso de la tecnología. Aprovechando los recursos de Franklin Templeton, el fondo tiene la ventaja de estar estratégicamente situado en Silicon Valley, cerca de muchas de las principales empresas tecnológicas; y ofrece un enfoque diversificado y orientado al crecimiento para invertir en el sector tecnológico. Once profesionales realizan análisis exhaustivos de todo el sector y las industrias conexas. El equipo cuenta también con el apoyo de los más de 30 analistas del Franklin Equity Group, que acumula seis décadas de experiencia en inversiones.
¿Qué empresas han impulsado el rendimiento del fondo?
Hasta finales de abril, los principales contribuyentes al rendimiento positivo han sido Amazon, DocuSign, ServiceNow, Atlassian y Veeva Systems. Amazon mostró fortaleza tanto antes como después del pico en el mercado. Previo a la pandemia, publicó unos resultados del cuarto trimestre de 2019 mejores de lo previsto y ofreció una perspectiva prometedora mientras se estabilizaba el crecimiento de su filial Amazon Web Services, que proporciona plataformas de computación en la nube. A medida que 2.000 millones de personas fueron confinadas, se volcó cada vez más al comercio electrónico. Como resultado, experimentó un pico casi inmanejable en ventas y entregas que insinuó un cambio drástico en el comportamiento de los consumidores.
¿Cuáles son sus previsiones de cara a los próximos meses?
Al entrar en la crisis, los servicios TI y de comunicación fueron el tercer y cuarto sector más rentable del mercado de renta variable. Desde el punto de vista del balance, la tecnología y las comunicaciones, fueron el segundo y el tercero mejor posicionados. Esperamos fuertes resultados para las empresas orientadas a las tendencias de teletrabajo y de colaboración en equipo, y las centradas en la digitalización de procesos clave para el consumidor. También creemos que muchas tecnológicas serán capaces de flexibilizar sus estructuras de costes en este momento incierto para proteger los flujos de caja y sus posiciones de efectivo.
¿Qué riesgos están monitorizando?
Al vigilar los riesgos clave del impacto del COVID-19, ponemos el foco en la demanda agregada. El cierre de las principales economías del mundo ha creado una importante demanda, márgenes, flujos de caja libres y riesgos de balance para casi todas las empresas. Si bien consideramos que las TI y las empresas orientadas a la transformación digital están bien posicionadas en términos relativos, muchas podrían ver retrasos en la demanda y presiones en los márgenes durante los próximos trimestres. A la hora de salir de esta crisis, creemos que todas las empresas tendrán que invertir más en tecnología digital para atender mejor a sus clientes y socios a un coste competitivo. Queremos invertir en los disruptores digitales líderes y emergentes de mayor calidad y en aquellos proveedores de TI de alta calidad que ayudan a las empresas a transformarse digitalmente.
Por Funds Society, Madrid