De acuerdo con Michael Gabelli de Gabelli & Partners, la volatilidad del mercado en febrero dio lugar a una ampliación del mark-to-market spread durante todo el mes. Aun así, la firma de activos alternativos destaca que el mes pasado fue predominantemente positivo para el entorno de fusiones y adquisiciones, con varias ofertas superiores a los 2.000 millones de dólares. Además, se dieron interesantes cambios en la trama de dos fusiones pendientes de completarse, como por ejemplo el caso de Sky y Akorn, que tras los movimientos de febrero, será muy probable que sus valuaciones fluctúen considerablemente.
Durante febrero, las ofertas más notables incluyeron a:
- TDC A/S (TDC DC-Copenhagen), un proveedor de servicios de telefonía y datos fija e inalámbrica en la región nórdica que acordó ser adquirido por un consorcio de fondos de pensiones daneses y Macquarie Infrastructure por 50,25 coronas danesas en efectivo por acción, o alrededor de 61.000 millones de coronas que son el equivalente a 10.000 millones de dólares.
- CSRA, empresa que ofrece una gama de soluciones de TI y servicios profesionales a las agencias gubernamentales de EE. UU., acordó ser adquirida por General Dynamics por 40,75 dólares en efectivo por acción, o alrededor de 10.000 millones de dólares.
- Blue Buffalo Pet Products, un fabricante de productos naturales para perros y gatos, acordó ser adquirido por General Mills por 40 dólares en efectivo por acción, o alrededor de 8.000 millones de dólares.
- A. Schulman, un fabricante de compuestos plásticos y resinas utilizadas como insumos de materias primas, acordó ser adquirida por LyondellBassell Industries por 42 dólares en efectivo por acción, o alrededor de 2.100 millones. «Además, los accionistas de Schulman recibirán un derecho de valor contingente (CVR) basado en un litigio existente que consideramos que vale al menos 1 dólare por acción», menciona Gabelli.
Del lado positivo y en un movimiento que eleva la valuación de Sky, un proveedor europeo de servicios de transmisión de televisión de pago, Comcast presentó una propuesta no solicitada para adquirir a Sky, por 12,50 libras esterlinas en efectivo por acción, superando la oferta de 10,75 de diciembre de 2016 de Twenty-First Century Fox. Fox, que ya posee cerca del 40% de Sky, no ha podido cerrar la adquisición debido al escrutinio político de la transacción, aunque se esperaba recibir la aprobación regulatoria en junio próximo. «Algunos inversores sugirieron que el acuerdo de Fox con Sky ya no valora adecuadamente a Sky dado el sólido desempeño y los fundamentos de la compañía. El proceso regulatorio extendido creó una oportunidad para que Comcast presente una oferta por Sky, al que Comcast considera con una posición principal en los medios europeos. Sin embargo es muy posible veamos una contraoferta ya que Twenty-First Century Fox está actualmente en proceso de adquisición por parte de Disney, que también cree que Sky es un activo muy atractivo», comenta Gabelli.
Mientras tanto, Akorn, un desarrollador y fabricante de productos farmacéuticos genéricos y de marca con un enfoque en inyectables, encontró dificultades en su camino a ser adquirida por Fresenius. El 26 de febrero, Fresenius anunció que estaba investigando supuestas violaciones en protección de datos de la FDA durante la fase de desarrollo del producto. Akorn ha declarado que Fresenius ha revisado una cantidad significativa de datos y no ha encontrado nada material hasta la fecha. «Si bien la transacción cuenta con el respaldo de un fuerte acuerdo de fusión, existe la posibilidad de que Fresenius busque una reducción en el precio del acuerdo de 34 dólares en efectivo por acción o, peor aún, que intente abandonar el acuerdo. Si la transacción recibe de forma inminente la última aprobación regulatoria restante de las autoridades antimonopolio de Estados Unidos, Akorn podría entablar un pleito legal contra Fresenius para cerrar la fusión» concluye Gabelli.
Por Fórmate a Fondo
Por Funds Society, México