La industria de gestión de activos de China ha entrado en una nueva era de reformas con un marco regulatorio actualizado, una competencia más diversificada y una mayor liberalización del mercado que permitirá que los fondos internacionales puedan acceder a través de múltiples rutas, dice Cerulli en un comunicado.
Una serie de reglas y pautas regulatorias para diferentes tipos de jugadores, luego de la introducción de la “super guidelines” en 2018, ha remodelado el panorama de la industria, presentando tanto oportunidades como desafíos.
En el camino, los fondos internacionales podrán aumentar su presencia en el país mediante la creación de varios tipos de instituciones financieras que realicen negocios de administración de activos.
Desde el 1 de abril de 2020, los límites de propiedad extranjera de las sociedades de gestión de fondos (FMCs) y las empresas de valores se han eliminado por completo en China.
Los administradores extranjeros elegibles ahora pueden establecer FMCs de propiedad extranjera directamente o convertir sus empresas de propiedad totalmente extranjera (WFOEs) para fondos de valores privados (PSF) en FMCs públicos.
J.P. Morgan ha llegado a un acuerdo con su socio chino, Shanghai Trust, para aumentar su participación de un 49%, en su empresa conjunta (JV) FMC, China International Fund Management, al 100%.
Otros tres administradores, BlackRock, Neuberger Berman y Fidelity, han presentado solicitudes para FMCs de propiedad totalmente extranjera.
Cerulli entiende que China es un plan a largo plazo para muchos administradores de activos globales; sin embargo, algunos podrían retrasar su ingreso al mercado debido al COVID-19, o porque están evaluando prudentemente las diversas pautas de la industria.
En particular, el proyecto de directrices propuesto por la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC), que rige los FMCs, en julio de 2020 es significativo, ya que el principio de participación anterior de «una minoría, un controlador» podría reemplazarse por el «una minoría, un principio de licencia ”.
Esto significa que una sola institución financiera no puede invertir en más de dos FMCs y solo puede tener una participación mayoritaria en uno de ellos.
Además, puede tener una participación mayoritaria en otro concesionario de fondos mutuos públicos.
Para Cerulli, esta regla intensificaría aún más la competencia de la industria, y el negocio de administración de fondos minoristas se abrirá aún más a bancos, firmas de valores y aseguradoras, además de los negocios de administración de activos existentes de sus afiliadas.
Algunos administradores extranjeros ya han entrado en empresas conjuntas con subsidiarias de administración de patrimonio (WM) de bancos locales, firmas de valores y compañías de administración de activos de seguros (IAMCs), lo que les permite posiblemente aprovechar más oportunidades.
Para aquellos que aún no han ingresado a China, sus consideraciones estratégicas incluirían analizar si los FMCs de propiedad totalmente extranjera u otros tipos de instituciones de administración de activos se ajustarán mejor a sus objetivos de expansión en China.
“El borrador de las reglas de julio establece que un accionista extranjero debe tener una buena reputación a nivel internacional, con un desempeño decente en activos bajo administración, ingresos y ganancias. Esto podría interpretarse como un favor para las grandes casas de fondos globales que desean ingresar a China ”, dijo Ye Kangting, analista senior de Cerulli, quien lidera la iniciativa de investigación de China.
«Sin embargo, la penetración del mercado lleva tiempo, y los administradores de activos extranjeros deben aprovechar su experiencia global mientras se esfuerzan por la localización contratando talentos locales, así como construyendo un historial, mejorando el conocimiento de su marca y fortaleciendo sus relaciones con reguladores y distribuidores», concluyó.
Por IreneValiente
Por Magdalena Martínez