El momento que enfrenta el mercado es crucial para entender la importancia de invertir en crédito, expusieron los expertos invitados por la plataforma Fund@mental.
La mesa redonda comenzó con la presentación de Gustavo Cano, fundador de Fund@mental, y contó con la participación de los expertos David Lloyd-Nolan, Investment Product Specialist, de MFS Investment Management; Alex Pelteshki, portfolio manager de AEGON Asset Managers; James Briggs, Corporate Credit Portfolio Manager de Janus Henderson y Reinor Bazerewski, portfolio manager-analyst de AXA IM.
En su presentación, Cano comentó que hay probabilidades de que la Fed esté llegando al final con su política de suba de tasas. Destacó el impacto que tuvo la caída del Silicon Valley Bank y Credit Suisse que hizo caer los rendimientos del tesoro. Además, presentó otros datos macroeconómicos que sostienen la idea de que es el momento de invertir en crédito. Con ese punto de partida, los expertos invitados presentaron distintas estrategias que variaron desde el enfoque en lo barata que está, los tipos de corta duración o el Investment Grade, entre otros.
Por el lado de MFS, Lloyd-Nolan, que habló de su fondo de crédito global, Global Credit Fund, hizo una introducción donde recordó que a lo largo de los últimos 15 años el comentario de los inversores siempre era “que la renta fija es muy cara”.
El experto de la gestora, partió de ese comentario para resaltar que “el mercado de crédito está increíblemente barato” y el “enfoque global es el ideal para maximizar los beneficios”.
“Los potenciales retornos de la renta fija para los próximos cinco años son una verdadera oportunidad”, agregó Lloyd-Nolan que según su presentación podrían presentar retornos del 8%.
En cuanto a la comparación entre EE.UU. y el panorama global, para el experto los índices mundiales proveen de una mejor oportunidad, gracias a su diversificación. Lloyd-Norton destacó los mercados del Reino Unido, Asia y Canadá, entre otros.
Por otro lado, Alex Pelteshki, habló de la estrategia Aegon Strategic Global Bond Fund donde mostró el enfoque del alpha, “una convicción de implementación de alta calidad” y una gestión dinámica del beta.
En relación a la obtención del alpha, el portfolio manager comentó que se basan en seis aspectos como el riesgo para el asset allocation, la selección y la seguridad del sector, la duración y la curva de la posición y propiamente la asset allocation. Esto, según la presentación de Pelteshki, es una proceso circular que depende del entorno del mercado.
Por ejemplo, el especialista comentó que esta estrategia de AEGON está limitada en un 40% para la inversión en high yield y mercados emergentes. Este argumento también fue apoyado en la estrategia de tener un manejo dinámico del beta.
En cuanto a la visión macro, entre otras cosas, el experto comentó que ya no se esperan subidas mucho más fuertes de la Fed en lo que queda del año. Para Pelteshki eso desprende dos escenarios: por un lado la recesión y por el otro la inflación.
Janus Henderson Investors presentó la estrategia Global Investment Grade Fund de la mano de James Briggs, Corporate Credit Portfolio Manager.
Briggs presentó la estrategia como un proceso disciplinado centrado en asumir la cantidad adecuada de riesgo. Además, mencionó la posición cíclica del crédito y en ese sentido aclaró que la estrategia trata de proteger contra las caídas en los ciclos.
Con respecto a la visión táctica, Janus Henderson busca identificar repuntes accionables y correcciones a corto plazo y los factores clave son los fundamentals, la valoración junto a la dinámica del mercado.
Briggs mencionó la importancia de que los portfolio managers tengan una visión 360 de gestión de riesgo activa.
“Los gestores de cartera emplean un marco de presupuestación del riesgo y son responsables de hablar del riesgo adecuado”, comentó.
Además, para el experto, diversifican activamente entre sectores, calidad, estructura de capital, sensibilidad económica y fuera de los sectores de referencia.
“Creemos que asumir el tipo y la cantidad de riesgo adecuados conduce a la consistencia de los rendimientos”, concluyó.
Por último, AXA IM habló de los bonos de Investment Grade como un factor clave del crédito para el momento que afronta el mercado.
Reinor Bazerewski, Portfolio Manager-Analyst presentó la estrategia Investment Grade Corporate Bond y resaltó la importancia de este tipo de inversión.
El experto destacó la importancia de tener un buen equipo que además respalde la transparencia y el proceso basado principalmente en el enfoque holístico del riesgo.
Las últimas semanas han visto una volatilidad importante en los rendimientos de bonos soberanos y en los spreads, lo que ha posicionado a la estrategia de bonos de Investment Grade de EE.UU. como un asset class muy atractivo ofreciendo valor en spread, altos yields y oportunidades de apreciación de capital dado el efecto pull-to-par por la caída en el precio de los papeles, asegura la gestora.
La reciente caída en los yields de bonos soberanos combinada con la ampliación de spreads cambió la composición de rendimiento en los bonos de categoría Investment Grade.
A pesar de la caída en la tasa de referencia, los yields se mantuvieron en línea con los de fines de febrero. Están en lo más alto desde 2009, aseguró la gestora (con fecha al 21 de marzo).
Por último, el fundador de Fund@mental cerró el evento demostrando como se puede formar una cartera con los cuatro fondos que se van a presentar que permite batir al índice y a productos de bonos agregados.