2021 ha empezado con algunas dificultades para los mercados, pero los gestores españoles ven oportunidades. Algunas de ellas se encuentran en la bolsa europea, y también en la nacional.
«2021 se presentaba hace no mucho como un año de recuperación económica y el fin de las incertidumbres relacionadas con el COVID-19. No obstante, el aumento de casos alrededor del planeta y los últimos confinamientos en Europa, junto con una campaña de vacunación que ha comenzado muy lenta, empiezan a generar dudas de si la recuperación se retrasará algo. Una de las claves es conseguir llegar al verano para que se recupere el sector turístico y hostelería que es clave para muchos países, en concreto el nuestro”, defienden Luis de Blas y Jesús Domínguez, gestores de Valentum.
En su opinión, el comportamiento de las bolsas podría variar durante el año y tener episodios de volatilidad en función de la evolución de la enfermedad y, por tanto, las perspectivas económicas. Recuerdan: el año ha comenzado muy fuerte impulsado por algunos sectores como el de energías renovables, que se benefician de la nueva administración en EE.UU. y la búsqueda de activos seguros dadas las bajas (e incluso negativas) rentabilidades de los bonos.
En su opinión, los sectores favorecidos seguirán siendo aquellos que cumplan con criterios ESG y la tecnología, incluyendo desde negocios que vendan por internet, plataformas que favorezcan el trabajo y comercio online, y también la industria relacionada, en especial semiconductores.
«La mayor volatilidad y también oportunidades pueden volver a verse en el sector turismo, que será el que vuelva a sufrir fuertes vaivenes con retrasos o avances en la vuelta a la normalidad», añaden los expertos de Valentum.
Transporte aéreo y turismo
Tambíen el equipo de EDM Strategy, el fondo de renta variable europea de EDM, se muestra optimista ante las oportunidades de inversión en los mercados del viejo continente para 2021, particularmente, en sectores de actividad restringidos por la pandemia y que previsiblemente crezcan de nuevo este año, como el ocio, el consumo discrecional o la atención hospitalaria habitual tras el colapso de los sistemas sanitarios. “La combinación de intensos estímulos para impulsar la actividad económica, junto con un ciudadano que probablemente actúe de forma entusiasta ante su recuperada libertad, si se confirma la campaña de vacunación masiva, pueden resultar en una expansión económica más intensa de lo esperado”, aseguran los cogestores del fondo, Beatriz López y José Francisco Ruiz.
EDM subraya la confianza en empresas que operan en sectores que se han visto especialmente afectados por la pandemia: por ejemplo, el transporte aéreo y turismo. En concreto, la gestora destaca a Airbus, que ha elevado su peso dentro del fondo del 1% al 4%. En el ámbito del retail, el equipo de analistas señala el potencial del productor italiano de gafas Essilor Luxottica mientras que, dentro del sector sanitario, confía en las expectativas de crecimiento del grupo alemán Fresenius.
“Estos valores han sido el mayor contribuyente al fondo durante el último trimestre, recuperándose de forma vertiginosa ante las expectativas del inicio de las vacunaciones. Sin embargo, en nuestra opinión, no todo vale y, como siempre, será necesario seleccionar cuidadosamente las oportunidades puesto que existen sectores y compañías que ya se encontraban en una situación adversa antes del coronavirus”, detalla López.
La entidad apuesta también por empresas defensivas contrastadas como Novo Nordisk o Nestlé, que dotaron de gran estabilidad al fondo durante las caídas del primer trimestre de 2020, y de un tercer grupo de compañías de elevado crecimiento estructural y no impactadas por la pandemia – o incluso beneficiadas-, como son la firma nórdica de logística DSV o la tecnológica neerlandesa ASML. Siguiendo su filosofía de inversión, EDM se apoya en valores que son líderes sectoriales, con una elevada generación de caja, que operan en mercados y segmentos con un razonable potencial de crecimiento y que tienen un nivel de riesgo asumible.
Valoraciones atractivas y cautela en banca
Pero, entre las oportunidades, los gestores señalan una dificultad: encontrar valores interesantes a valoraciones atractivas, explican en Valentum.
Desde la gestora se muestran también cautos en el sector financiero, “ya que a los tipos bajos se añade la competencia de las fintech y la ola de morosidad de la que desconocemos la magnitud y seguiremos sin claridad hasta que se vayan eliminando las moratorias”, explican.
“Como siempre, desde Valentum, procuramos mantener una cartera estructurada y diversificada invirtiendo a ratios atractivos y buscando catalizadores que hagan aflorar el valor que vemos en nuestras inversiones. En este entorno, la flexibilidad y el correcto análisis sobre la situación y perspectiva de cada negocio particular seguirán siendo fundamentales para conseguir rentabilidades positivas y evitar trampas”, señalan, como clave de inversión para 2021.
Por Funds Society, Madrid
Por Meritxell Sedo