En el contexto actual de inflación, Lazard Fund Managers sugiere que, en el mercado de renta fija, es apropiado enfocarse en valores de alto rendimiento que tengan plazos de vencimiento más cortos. Esta recomendación se hizo durante un evento en el que presentaron a los inversores una gama de estrategias de inversión, soluciones y fondos UCITS gestionados por Lazard Asset Management y Lazard Frères Gestion.
Domingo Torres, director en España y Portugal, asegura que desde Lazard Funds Managers siguen “un enfoque disciplinado de la inversión con un proceso basado en el análisis”.
Desde 2019, la gestora ha experimentado un aumento en sus activos bajo gestión. En diciembre de 2018, la cifra inicial registrada fue de 4.400 millones de euros, mientras que la cifra más reciente, correspondiente a junio de 2023, se sitúa en 13.600 millones de euros.
Los tipos de interés vuelven a niveles atractivos
En los últimos meses, los mercados de renta fija han presenciado un cambio significativo. A partir de septiembre, el rendimiento de los bonos soberanos españoles a 10 años ha superado el 3%. “El duro incremento ha provocado que, a partir de ahora, se espere una bajada. Estamos probablemente en el pico”, señala Eléonore Bunel, Head of Fixed Income & Lazard Credit Opportunities Lead Portfolio Manager.
Bunel sugiere que es factible capitalizar el aumento de las tasas de interés mediante la creación de una cartera de bonos con sensibilidad negativa, así como considerar la opción de bonos vinculados a la inflación.
Lazard Credit 2027
El fondo Lazard Credit 2027, presentado por Sergio Gámez, Senior Sales, supera los 208 millones de euros bajo gestión.
Entre las principales características de este fondo, se encuentra la exposición a deuda corporativa y financiera con un perfil de vencimiento moderado, de máximo cinco años; la exposición concentrada principalmente en las calificaciones “BBB” y “BB”; ninguna exposición a la deuda perpetua (AT1) y a la deuda híbrida de las empresas. En cuanto a la evolución del rendimiento bruto, el fondo supera el objetivo inicialmente fijado, de en torno al 4,51%. El fondo carece de garantías de capital.
Lazard Euro Corp High Yield
Este fondo, presentado por Alexia Latorre, Head of Corporate High Yield Debt & Lazard Euro Corp High Yield Lead Portfolio Manager, con un patrimonio que supera los 200 millones de euros, es una buena idea en el contexto actual. Latorre argumenta que «es lógico para los inversores a largo plazo considerar la inversión en high yield». Esto se debe a que el 75% de la deuda corporativa de alto rendimiento no se ve afectada significativamente por el aumento de las tasas de interés.
Así, destaca que “es una buena noticia que el 75% de la deuda corporativa high yield no sea sensible a la subida de los tipos de interés. El problema va a surgir con la refinanciación de algunas empresas”, matiza. El fondo tiene pocos vencimientos y obligaciones de refinanciación en 2023 y 2024. “El precio de los bonos está por debajo del 90%”.
El rendimiento se encuentra por encima de la media histórica, con un 7,57%, situando la media en 6,5%. La tasa de impago se sitúa alrededor del 3%.
En lo referido al posicionamiento de la cartera, sobrepondera los sectores transporte, ocio y salud (“los resultados del tercer trimestre creemos que van a ser positivos”, dice). Sin embargo, el sector inmobiliario y el químico han resultado infraponderados. Según aclara, “no tendrán buenas noticias en los próximos meses. Mantenemos la cautela debido a la madurez del ciclo macroeconómico”, asegura.
Lazard Credit Opportunities
Con 1.227 millones de euros bajo gestión, este fondo tiene como principal ventaja su capacidad para adoptar “una posición negativa en relación al riesgo de tipos de interés”, lo que le permite generar un rendimiento positivo cuando las tasas aumentan.
Lazard Global Green Bonds
Lanzado hace un año, se distingue como el único fondo clasificado bajo el artículo 9. Camille Suh, Portfolio Manager Corporate Credit & co lead Lazard Green Bonds, destaca su “compromiso con la transición energética y los bonos verdes”. Actualmente, este fondo cuenta con un volumen de activos bajo gestión de 61 millones de euros.
Entre las oportunidades de inversión, la gestora señala una clase de activos esencial y en rápido crecimiento, una gestión flexible que permite aprovechar los distintos niveles de rendimiento, contribución a la transición energética y ecológica apoyando a empresas y gobiernos y un enfoque activo que pretende generar rentabilidad en todas las condiciones de mercado, incluido un entorno de tipos de interés al alza e inflación sostenida.
Por Funds Society, Madrid
