Mientras no existe manera posible de controlar los mercados y eventos, hoy en día existen estrategias alternativas disponibles que pueden ayudar a hacer que los portafolios estén más diversificados y sean más resilientes contra fuertes caídas. Una clase de activo que ha probado ser un buen elemento diversificador, especialmente durante las caídas globales del mercado, son los managed futures.
Para examinar en detalle las dinámicas detrás de su comportamiento, Rob Sinnott, gestor de portafolios en AlphaSimplex Group (ASG), filial de Natixis, habla en una entrevista sobre el enfoque de seguimiento de tendencias de los managed futures, la propensión a obtener superiores retornos ajustados al riesgo durante periodos de crisis en otros mercados o “crisis alpha” (como se conoce este fenómeno en inglés), y de las tres ventajas en materia de diversificación en la construcción general del portafolio.
Primero que nada, ¿qué son exactamente los managed futures?
Los managed futures son una categoría dentro de las estrategias de inversión alternativas. Lo que hacemos en AlphaSimplex Group (ASG), y lo que la amplia mayoría de managed futures hace, es invertir en posiciones largas y cortas sobre renta variable global, bonos, divisas o commodities. Gracias a que tenemos un espectro muy amplio de activos y debido a que podemos tomar posiciones largas y cortas, podemos proporcionar a los inversores oportunidades diferentes a las que la mayoría de inversores pueden obtener en una asignación tradicional de activos.
En relación a otras clases de activos, el “crisis alpha” de los managed futures parece ser un diferenciador clave, ¿qué es exactamente?
“Crisis alpha” es la propensión histórica de las estrategias de managed futures, y en especial, de las estrategias de seguimiento de tendencias, para proporcionar un retorno adicional durante los periodos de crisis de otros mercados, tales como crisis en el mercado de renta variable, como el que se experimentó en 2008 o 1998, o en las consecuencias del estallido de la burbuja “dot-com”. Cuando tenemos estas experiencias, lo que encontramos es que cuando los precios bajan y nadie entra a comprar esos activos para contrarrestar esas ventas, el miedo o las políticas de gestión del riesgo de los inversores institucionales pueden entrar en juego, y algunos participantes del mercado venden activos adicionalmente. Esta venta causa nuevas caídas en el mercado, lo que hace que otros inversores, por miedo o por necesidad, vendan sus activos. Esto provoca aún más caídas en el mercado.
Este círculo que se retroalimenta es exactamente el tipo de oportunidades que permite a una estrategia de seguimiento de tendencia como la nuestra en AlphaSimplex, beneficiarse. Porque al seguir una tendencia a la baja posicionándose en corto en aquellos activos que consideramos que van a seguir cayendo, podemos sacar partido de la situación.
Ha habido unos pocos momentos de volatilidad en 2016. ¿Cómo se ha comportado su enfoque de managed futures?
2016 ha sido un buen ejemplo, los managed futures han podido demostrar cómo pueden tener una correlación baja e incluso negativa con los mercados de renta variable global. Si se le echa un vistazo a la industria de los managed futures, o a muchos de los índices del grupo de fondos seguidores de tendencias comparables, han tenido un muy, muy buen rendimiento en enero y febrero de este año, cuando los mercados de renta variable, tales como el S&P, cayeron, en algunos casos en más de un 10%. De igual modo, cerca del Brexit, o de la votación de los británicos por abandonar la Unión Europea, vimos que el viernes posterior a la votación, los mercados globales de renta variable bajaron. Y una vez más, las estrategias seguidoras de tendencias tuvieron unos muy, muy buenos retornos positivos en ese día en particular.
Por lo que puedes ver, este año ha sido un buen ejemplo, porque hemos tenido múltiples periodos de dislocación del mercado. Y los managed futures, especialmente las estrategas de seguimiento de tendencias han sido capaces de diversificar y proporcionar una fuente adicional de retornos no correlacionados o incluso negativamente correlacionados con los retornos de las carteras de los inversores.
Así que, ¿esto se puede traducir como un verdadero elemento diversificador para el conjunto del portafolio de los inversores?
Sí, eso creo. Una estrategia de managed futures tiene el potencial para diversificar las carteras de los inversores de tres maneras. La primera, tienes el potencial para obtener un fuerte rendimiento positivo en mercados a la baja. En segundo lugar, una correlación baja o sin correlación con otras clases de activos. Y finalmente, puedes ganar exposición a más tipos de activos que pueden ayudar a tu portafolio incluso en períodos sin crisis.
RIESGOS: La diversificación no garantiza ganancias ni protege contra pérdidas. Las estrategias de futuros administrados utilizan instrumentos derivados, sobre todo futuros y contratos a plazo, que generalmente han implicado apalancamiento (una pequeña cantidad de dinero que se utiliza para hacer una inversión de mayor valor económico). Debido a esta característica, las estrategias de futuros gestionados pueden magnificar las ganancias o pérdidas experimentadas por los mercados a los que están expuestas. Los futuros gestionados son altamente especulativos y no son adecuados para todos los inversores. El comercio de productos básicos implica un riesgo importante de pérdida. Los futuros y contratos a plazo pueden implicar un alto grado de riesgo y pueden dar lugar a pérdidas potencialmente ilimitadas. La venta al descubierto es de naturaleza especulativa e implica el riesgo de un aumento teóricamente ilimitado del precio de mercado del título valor que puede, a su vez, dar lugar a una incapacidad para cubrir la posición corta y una pérdida teóricamente ilimitada.
El rendimiento pasado no es garantía del rendimiento futuro, y no es necesariamente indicativo de dicho rendimiento.
Este material se proporciona con fines informativos únicamente y no debe considerarse asesoramiento de inversión. No se puede garantizar que los acontecimientos se desarrollarán según los pronósticos. Los resultados reales pueden variar. Los puntos de vista y opiniones expresados pueden cambiar según las condiciones de mercado y otras condiciones.
En Latinoamérica: Este material es proporcionado a los clientes profesionales solo con fines informativos por NGAM S.A. NGAM S.A. es una compañía de gestión de Luxemburgo autorizada por la Comisión de Supervisión del Sector Financiero (Commission de Surveillance du Secteur Financier) y constituida en virtud de las leyes de Luxemburgo con n.º de registro B 115843. Oficina registrada de NGAM S.A.: 2, rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg.
En Colombia: Este material es proporcionado por NGAM S.A. Oficina de Representación (Colombia) a los clientes profesionales solo con fines informativos según lo permitido por el Decreto 2555 de 2010. Cualquier producto, servicio o inversión al que se hace referencia en el presente se proporciona exclusivamente fuera de Colombia.
En México: Este material es proporcionado por NGAM México, S. de R.L. de C.V., que no es una entidad financiera regulada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores ni por ninguna otra autoridad mexicana. Este material no debe considerarse una oferta de títulos valores ni asesoramiento de inversiones ni ninguna actividad financiera regulada. Cualquier producto, servicio o inversión al que se hace referencia en el presente se proporciona exclusivamente fuera de México.
En Uruguay: Este material es proporcionado por NGAM Uruguay S.A., un asesor de inversiones debidamente inscrito, autorizado y supervisado por el Banco Central de Uruguay. Oficina registrada: WTC – Luis Alberto de Herrera 1248, Torre 3, Piso 4, Oficina 474, Montevideo, Uruguay, CP 11300.
Cada una de las entidades mencionadas anteriormente es una unidad de desarrollo comercial de Natixis Global Asset Management S.A., un holding de un conjunto diverso de entidades especializadas de gestión y distribución de inversiones de ámbito mundial. Las filiales de gestión de inversiones de Natixis Global Asset Management manejan todas las actividades reguladas solamente en y desde las jurisdicciones en las cuales cuentan con licencia y están autorizadas. Sus servicios y los productos que administran no están disponibles para todos los inversores en todas las jurisdicciones.
En los Estados Unidos: Proporcionados por NGAM Distribution L.P., 399 Boylston St., Boston, MA 02116. Natixis Global Asset Management se compone de las unidades de desarrollo comercial de Natixis Global Asset Management, S.A., NGAM Distribution, L.P., NGAM Advisors, L.P., NGAM S.A. y NGAM S.A., de todo el mundo, cada una de las cuales es una empresa afiliada de Natixis Global Asset Management, S.A. Los gestores de inversión y las empresas de distribución afiliados son cada uno una filial de Natixis Global Asset Management, S.A.
1613799.1.1
Por Alicia Miguel
Por Fórmate a Fondo