Los acontecimientos recientes –desde la esfera política a la económica– han puesto a prueba el temple de los inversores más experimentados. Los ahorradores, sobre todo los del mercado de bonos, han visto su capital erosionado por una combinación de inflación y un largo período de tipos de interés muy bajos. Con la normalización de la política monetaria, la rentabilidad de los bonos deberían aumentar.
Sin embargo, explica el equipo de renta variable global de Aberdeen AM, aunque esto es positivo para aquellos que tratan de generar income a través de la renta fija, las consecuencias para la renta variable mundiales podrían ser menos positivas. En un escenario como ese, las acciones son menos atractivas para los inversores. Aunque algunos mercados de renta variable, en particular el de Estados Unidos, han aumentado en los últimos meses, parece haber pocos fundamentos reales para las subidas, que se han ido sucediendo en base a una retórica pomposa y política.
Para los expertos de la gestora, esto nos lleva a otro potencial obstáculo para la renta variable: la reciente oleada de populismo en la esfera política. Ahora mismo no está claro hasta qué punto Donald Trump implementará las políticas proteccionistas que promocionó durante su campaña electoral, aunque han estado presentes desde los primeros días de su presidencia. Tampoco conocemos todavía los términos de la salida del Reino Unido de la Unión Europea (UE). Un retroceso mundial del nivel de libre comercio podría tener graves consecuencias para los beneficios empresariales, dicen.
“También existe el dilema que trae el entorno de creciente inflación y bajo crecimiento económico. Antes del referéndum del Brexit, Mark Carney, el gobernador del Banco de Inglaterra, advirtió que salir de la UE podría crear exactamente ese escenario, a veces conocido como “estanflación” en el Reino Unido. Predijo que una caída de la libra provocada por el Brexit podría hacer subir la inflación. Desde la votación, la libra ha caído fuertemente, y la inflación en el Reino Unido ha tocado recientemente su nivel más alto desde julio de 2014”, explica Aberdeen AM.
Así que para la firma, estas circunstancias parecen pintar en conjunto un panorama pesimista para aquellos que buscan obtener income mediante la inversión en renta variable global. Sin embargo, hay una ventaja potencial: “nos hemos convertido en veteranos de la inestabilidad política y la incertidumbre. Hemos vivido con rescates bancarios, recapitalizaciones nacionales y cambios drásticos en los gobiernos durante diez años. Ahora, creemos que el enfoque en negocios de alta calidad combinado con la disciplina en las valoraciones colocará a los inversores en buen lugar”, apuntan el equipo de renta variable de la gestora.
Estos son para Aberdeen las cuestiones que los inversores deberían preguntarse:
- ¿Es probable que esta empresa crezca tanto en sus beneficios como en sus dividendos?
- ¿Está la compañía ubicada en un lugar donde hay potencial para que bajen los tipos de interés?
- ¿Superan los beneficios empresariales las expectativas?
“Muchas de estas oportunidades se pueden encontrar en Asia y América Latina. Ambas regiones han tenido un desempeño inferior en los últimos años, pero tienen empresas con fuertes balances, buena rentabilidad y dividendos sólidos”, cree el equipo de Aberdeen.
Los mercados emergentes de acciones tuvieron un 2016 muy fuerte, pero si miramos los resultados en el contexto de los últimos cinco años y de salida neta de capitales de la región, la gestora cree que el rebote en sí no es sorprendente, dada la profundidad del pesimismo que pesaba sobre la región a principios de 2016. Hay posibilidades de mejora si la tendencia continúa, creen los expertos.
Parece que la búsqueda de dividendos está a veces de moda y a veces no, pero siempre son importantes para los inversores individuales. En algunos mercados, sin embargo, se les atribuye poca importancia y puede haber una oposición casi inherente a retribuir a los accionistas de esta manera. Mercados como el Estados Unidos y o el Japón tienden a tener este punto de vista. En otras regiones, sin embargo, el reparto de dividendos ha disminuido y los gastos de capital de las empresas han sido muy bajos.
“Cuando buscamos income en las inversiones en renta variable, es importante seleccionar empresas que no sólo tienen un buen flujo de caja y están invirtiendo en el futuro, si no que también tienen excedentes disponibles para pagar dividendos. La fortaleza del balance, así como el deseo y la voluntad de devolver efectivo a sus accionistas, son otras características muy importantes. Por encima de todo, el análisis en profundidad es clave para lograr el objetivo de obtener un flujo de ingresos constante mediante una cartera diversificada, incluso en los mercados más difíciles”, concluye el equipo de renta variable global de Aberdeen AM.
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Foreign securities are more volatile, harder to price and less liquid than U.S. securities. They are subject to different accounting and regulatory standards, and political and economic risks. These risks are enhanced in emerging markets countries.
Fixed income securities are subject to certain risks including, but not limited to: interest rate (changes in interest rates may cause a decline in the market value of an investment), credit (changes in the financial condition of the issuer, borrower, counterparty, or underlying collateral), prepayment (debt issuers may repay or refinance their loans or obligations earlier than anticipated), call (some bonds allow the issuer to call a bond for redemption before it matures), and extension (principal repayments may not occur as quickly as anticipated, causing the expected maturity of a security to increase).
Ref: US-070817-39215-1