Los últimos análisis de Mirabaud, entidad suiza especializada en gestión patrimonial, gestión de activos e intermediación, arrojan que a finales de 2013 España estará preparada para aprovechar la recuperación económica global en una posición muy competitiva. Esto, sumado a que el margen de mejora de los resultados es alto frente a los muy bajos niveles de 2012, y a la posibilidad de que la prima de riesgo española siga reduciéndose, hace que la entidad aconseje comprar renta variable española antes de que acabe el año. Para Mirabaud, es el momento de apostar por las acciones españolas.
“Desde 2010, el nivel del índice español ha estado fuertemente ligado al de la prima de riesgo del país. Mientras que el BCE mantenga su compromiso de reducir el diferencial de las economías periféricas europeas, el mercado de renta variable tendrá un importante soporte”, explica Antonio Hormigos, gestor del fondo de renta variable española de la gestora. El experto asegura que, con los niveles de prima de riesgo actual (en torno a 235 puntos básicos), el Ibex tendría que situarse alrededor de los 9.600 puntos, es decir un 5,4% por encima de sus niveles actuales. Sus cálculos indican que, si la prima de riesgo bajara por debajo de 200 puntos básicos, el índice podría situarse entre 10.000 y 11.000puntos.
Además de ese entorno de abaratamiento de la financiación en España, la mejora macroeconómica y de los resultados empresariales para 2013 y 2014 podrían apoyar al mercado. “A pesar de su importancia, el sector financiero no es el único que se beneficia de la situación y se produce una normalización de los resultados en otros sectores de la economía. Varias compañías españolas se han diversificado globalmente, en términos de ventas y de beneficios, con costes elevados principalmente debidos a la situación macroeconómica española”, dice Gema Hurtado, gestora del fondo de renta variable española de la entidad, registrado en Luxemburgo.
Un contexto positivo para el mercado español que en la entidad recomiendan aprovechar. Algunos expertos recuerdan que normalmente la mayoría de la recuperación bursátil se produce en un corto periodo de tiempo, y por eso el riesgo de llegar tarde es importante. De ahí que en los últimos meses gestores de renta variable española hayan recomendado entrar cuanto antes para aprovechar una eventual subida.
Contexto positivo para apostar por España
España, que ha sido un actor clave en el drama del euro, está cumpliendo con sus compromisos para la estabilización. El país tiene ya en marcha un proceso de reforma, reestructuración y recapitalización bancaria que está logrando que la confianza en las entidades financieras se recupere, a pesar de que los tipos de interés de los depósitos se han reducido drásticamente este año. Además, un importante colchón de capital continua disponible si fuese necesario.
Del mismo modo, España ha empezado a trabajar en el proceso para retornar a la competitividad mediante un ambicioso programa de reforma del mercado laboral, y con importantes mejoras del desequilibrio externo gracias a, por ejemplo, un aumento significativo de las exportaciones (3,8% en 2012), una disminución de las importaciones (del 12,8% en 2012), y un muy probable cierre de la balanza de pagos en positivo, con un superávit del 1% del PIB (situación que se produjo por última vez en 1997).
La asignatura pendiente de España, según Mirabaud, es la que se refiere a las finanzas públicas, aún por abordar y que requiere, en primer lugar una reforma de la Administración Pública, con reducción y optimización de los recursos a todos los niveles del gobierno -nacional, regional y local-. Otro tema complejo aún por resolver para el Gobierno es la reforma de las pensiones, con una reducción de las obligaciones futuras para que el sistema pueda ser sostenible.
En cualquier caso, según los analistas de Mirabaud, no debemos perder de vista que la Comisión Europea ha aprobado una flexibilidad de los objetivos del déficit público de 2013 a 2015. “Esto permitirá a España generar crecimiento lo que, por otro lado, favorecerá la reducción del déficit”, explican.
Mirabaud Asset Management es la división de gestión de activos del grupo Mirabaud, tanto de renta fija como variable, gestión alternativa y productos de asignación dinámica de activos. Tiene operaciones en París, Londres, Montreal, Barcelona, Zúrich y Ginebra. La filosofía de inversión de Mirabaud Asset Management está centrada en la creación de valor y se basa en una visión a largo plazo, convicciones sólidas y la consecución de rentabilidades ajustadas al riesgo.
Por Funds Society, Madrid