En Mirabaud Securities España consideran que hay muchas razones para ser positivos con la renta variable española. “El Ibex descuenta un escenario macro tan negativo, que es muy difícil que se dé”, comentan en un informe elaborado por Ignacio Méndez, director de Análisis de Mirabaud Securities España.
“Históricamente ha sido difícil ver un Ibex registrando pérdidas interanuales en un ciclo económico al alza en España, cosa que sucede actualmente. Si en lugar de España, utilizamos un proxy de lo que sería un PMI según la distribución geográfica de los resultados del índice también indicaría que el mercado ha descontado un escenario macro demasiado negativo”, explica el experto.
Una sana corrección
En otros informes de estrategia han señalado que en términos de trailing PE la bolsa española estaba escandalosamente cara, siendo las elevadas estimaciones de beneficios las que llevaban los multiplicadores del índice a niveles más asumibles. “La buena noticia es que con esta última corrección, los trailing PE se han situado a niveles más normalizados y no es necesaria una exagerada subida de beneficios por acción para poder justificar los múltiplos del Ibex”.
Por eso, creen que hay muchas razones para aumentar la exposición al activo. “Creemos que el entorno de los bonos, la visibilidad macro en España, unos multiplicadores más normalizados, así como un menor riesgo político son razones más que suficientes para incrementar exposición a bolsa en estos niveles”. Eso sí, señalan que el empeoramiento macro en Latam es la única variable que se ha deteriorado a lo largo de este último año, y creen que seguirá pesando negativamente en el relativo del Ibex frente al EuroStoxx.
Por Funds Society, Madrid