Aunque hubo un momento en que se esperó lo peor en Estados Unidos, el cierre del gobierno y la disputa sobre el techo de la deuda probablemente hayan causado una calma temporal en la contratación en el sector privado y el consumo de bienes duraderos. Además, se ha pospuesto la posibilidad del ‘tapering’ por parte de la Fed.
Sin embargo, según apunta Axa IM en su último informe de asignación de activos mensual, los datos más recientes por el lado de la oferta sugieren que la recuperación mundial, que comenzó durante el verano en las economías desarrolladas, se mantiene.
El ‘surprise gap’ estadounidense se normalizó más aún tras sus rentabilidades estelares durante el verano. Se mantiene firme en territorio positivo, adelantándonos a un momento sólido en el sector manufacturero durante el cuarto trimestre. El componente de producción confirma esta evaluación y señala al sector industrial como sólido contribuidor a la expansión económica. Axa IM anticipa una marcada aceleración del crecimiento del PIB para el próximo año
Los bancos centrales de las economías desarrolladas están comprometidos a hacer “lo que haga falta”, como se demostró con el movimiento agresivo por parte del Banco Central Europeo. La políticas monetarias de los mercados emergentes se enfrentan a un complicado dilema en cuanto a inflación/crecimiento. Para Axa IM, el aplazamiento del ‘tapering’ les está proporcionando un periodo limitado de estabilidad relativa.
Axa IM recomienda mantener la asignación de activos general sin cambios, con una clara exposición a la renta variable y una posición prudente en bonos del Estado (neutrales a corto plazo, infraponderados a medio plazo). En cuanto al crédito, desde la gestora creen que los factores técnicos y las perspectivas de recuperación, deberían compensar el aumento de los rendimientos, por tanto, su recomendación es neutral.
Por Funds Society, Madrid
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