El sentimiento positivo del mercado, que está favoreciendo una recuperación económica a medida que los programas de vacunación ayudan al repunte de la actividad empresarial, se ha extendido a la renta variable de la zona euro. Las empresas están ansiosas por renovar sus compromisos de devolver capital a los accionistas a través del dividendo después de haber tenido que suspenderlos o recortarlos en 2020 a causa del impacto de la pandemia, señala Ana Concejero, directora de Ventas para España en SPDR.
El cambio en el clima del mercado comenzó a finales del año pasado y sentó las bases para que las empresas reflejen una perspectiva más positiva en sus previsiones de beneficios para 2021. Una de las áreas en las que ese impacto fue más profundo fue en las expectativas de dividendos, indica la experta de la marca de ETFs de State Street Global Advisors.
Una estrategia de dividendos estable, como los índices High Dividend Aristocrats que sigue la gama de ETFs ofrecidos por SPDR, tiene como objetivo ofrecer a los inversores una fuerte exposición al factor yield a través de valores de alta calidad con una amplia distribución sectorial.
Los dividendos y su contexto
En la actual temporada de resultados, los inversores han podido conocer una serie de elementos positivos sobre las estimaciones futuras sobre los dividendos, con las proyecciones de los analistas y el optimismo generalizado apuntando hacia una mayor recuperación empresarial, indica Concejero. Este entorno podría presentar una oportunidad para que los inversores en ETFs europeos vuelvan a incorporar en sus carteras las estrategias de dividendos, como se aprecia en el siguiente gráfico:
Los principales argumentos que apoyan la posibilidad de aumentar la exposición al factor yield son las estimaciones positivas de los analistas que reflejan un importante potencial alcista de los dividendos de la zona euro. También el aumento de la actividad empresarial y, finalmente, las valoraciones relativamente atractivas para los valores de dividendos de la zona del euro, que sufrieron significativamente en 2020 y pueden beneficiarse de una mayor reflación económica.
“Aunque la actitud de los inversores se ha vuelto más positiva respecto a las acciones de dividendos, los flujos en ETFs aún no han seguido el mismo ritmo que el de otras exposiciones factoriales como tamaño (pequeña capitalización) y value”, afirma Concejero. Como muestra el gráfico 2, los inversores europeos de Smart Beta han estado invirtiendo en ETFs de tamaño y valor desde el cuarto trimestre de 2020. Los ETFs de dividendos están empezando a captar flujos conforme se cierran las infraponderaciones en cartera: en marzo de 2021 los inversores añadieron 696 millones de dólares de entradas netas [1].
El índice S&P® Euro High Yield Dividend Aristocrats es una estrategia estable de dividendos que selecciona valores que hayan mantenido o aumentado el importe de sus dividendos por acción cada año durante al menos 10 años consecutivos. Al añadir Euro Dividend Aristocrats a una cartera, los inversores pueden aumentar la exposición a aquellos valores que prevén un aumento de la rentabilidad de los dividendos. Además, la estrategia proporciona una exposición a los valores con menor apalancamiento y un enfoque diversificado a una significativa exposición al factor yield.
El Euro Dividend Aristocrats Index utiliza un enfoque relativamente equilibrado (ver gráfico 3) para seleccionar ingresos de calidad. Esto permite a la estrategia tener flexibilidad para ir allí «donde sea necesario» para encontrar ingresos de calidad. Este enfoque equilibrado suele ser el preferido por los inversores que buscan protegerse del viento en contra estructural más amplio que enfrenta la renta variable de la zona del euro.
Figure 3: FaCS Active Exposure Comparison (vs. EURO STOXX® Index)
Vehículos de inversión a través de los ETFs de SPDR
En una simple operación, los inversores que vean con optimismo el impulso económico detrás de las acciones de dividendos, y que busquen añadir exposición al factor yield a la cartera, pueden obtener la exposición deseada a través del SPDR® S&P® Euro Dividend Aristocrats UCITS ETF. Este fondo sigue el índice S&P® Euro High Yield Dividend Aristocrats, que ofrecía una prima de rendimiento indicativa del 1,43% [2] sobre el índice EURO STOXX® a finales de marzo. Del mismo modo la gestora argumenta las bondades de esta estrategia con enfoque al mercado estadounidense, en un documento publicado recientemente: Dividend Aristocrats – Playing the recovery in 2021.
Para obtener información más detallada sobre la estrategia en euros puede acceder también al actual análisis: Euro Dividend Aristocrats – Playing the recovery 2021.
Todos los productos Dividend Aristocrats
SPDR S&P Euro Dividend Aristocrats UCITS ETF
SPDR S&P U.S. Dividend Aristocrats UCITS ETF
SPDR S&P U.S. Dividend Aristocrats EUR Hdg UCITS ETF
SPDR S&P Global Dividend Aristocrats UCITS ETF
SPDR S&P Pan Asia Dividend Aristocrats UCITS ETF
SPDR S&P UK Dividend Aristocrats UCITS ETF
SPDR S&P Emerging Markets Dividend Aristocrats UCITS ETF
Fuentes
- Bloomberg Finance, as of 31 March 2021.
- State Street Global Advisors, FactSet, as of 31 March 2021.
Por Funds Society, Madrid
Por Romina López