Morningstar ha presentado la Calificación Medalist™ de Morningstar para fondos semilíquidos, ampliando así su reconocida metodología de calificación Medalist al creciente segmento de vehículos de inversión semilíquidos. Según explica la firma, a medida que los mercados públicos y privados convergen y las ofertas de productos se vuelven más complejas, esta nueva calificación aporta mayor transparencia y rigor en la diligencia debida para los mercados privados.
“Los fondos semilíquidos están siendo cada vez más accesibles y ganando tracción en el panorama inversor, pero sus estructuras particulares presentan retos que exigen un marco de evaluación fiable. Morningstar cuenta con una amplia trayectoria ayudando a esclarecer áreas complejas del mercado. Con esta nueva calificación, aplicamos ese mismo enfoque riguroso para ayudar a los inversores a evaluar estas estrategias con confianza y tomar decisiones bien fundamentadas”, señala Laura Lutton, directora global de análisis de gestores de Morningstar.
Esta nueva calificación amplía el Morningstar Medalist Rating –la metodología prospectiva utilizada para fondos mutuos y fondos cotizados (ETFs)– a una gama de vehículos con liquidez limitada y/o exposición a activos de mercados privados. Según explican, entre ellos se incluyen: fondos intervalares; fondos con ofertas de recompra (tender-offer funds); sociedades no cotizadas de inversión inmobiliaria (REITs); sociedades no cotizadas de desarrollo empresarial (BDCs) en EE.UU.; Fondos Europeos de Inversión a Largo Plazo (ELTIFs); Fondos de Activos a Largo Plazo del Reino Unido (LTAFs); y determinados esquemas de inversión gestionados domiciliados en Australia.
Según su experiencia, el interés de los inversores en estas estructuras semilíquidas se ha acelerado en los últimos años. Solo los fondos intervalares en EE.UU. han crecido a una tasa anualizada de casi el 40% durante la última década, hasta mayo de 2024, según datos de Morningstar.
Funcionamiento de Calificación Medalist™
La metodología está adaptada para considerar las estructuras distintivas, las restricciones de liquidez y la posible exposición a activos privados de estos vehículos. Las calificaciones utilizarán la escala de cinco niveles de Morningstar –oro, plata, bronce, neutral y negativa– para expresar el grado de convicción en el potencial de una estrategia para superar al mercado a largo plazo. Asimismo, proporcionará orientación a inversores y selectores sobre el papel de la estrategia en la cartera, los riesgos y los posibles resultados en diferentes condiciones de mercado.
En concreto, la Calificación Morningstar Medalist para Fondos Semilíquidos está diseñada para:
- Identificar estrategias que se espera superen a los índices de referencia de los mercados públicos, los índices de mercados privados y a sus grupos de pares a largo plazo, así como señalar aquellas estrategias que probablemente tendrán un rendimiento inferior.
- Evaluar la idoneidad de una estrategia en función de los objetivos del inversor, sus necesidades de liquidez y su perfil de riesgo.
- Proporcionar contexto clave sobre factores como las comisiones, la antigüedad del gestor, el tamaño de los activos y el enfoque de inversión.
- Supervisar los cambios continuos en las estrategias que puedan tener un impacto significativo en el rendimiento o en su alineación con las expectativas del inversor.
Según explican, Morningstar comenzará a asignar calificaciones bajo esta nueva metodología en el tercer trimestre de 2025, comenzando con estrategias semilíquidas domiciliadas en Estados Unidos. Estas estrategias serán evaluadas utilizando un enfoque completamente cualitativo, con cobertura determinada por los equipos de analistas de Morningstar según factores como el mérito de inversión, la demanda del inversor y el interés del cliente. Las calificaciones Medalist se mostrarán en Morningstar.com así como en productos de la plataforma Direct, incluidos Morningstar Direct, Direct Advisory Suite y en flujos de datos asociados a determinados fondos intervalares.
Por Funds Society, Madrid
