CACEIS Bank Spain celebró en Madrid la segunda edición de su evento sobre capital riesgo, de la mano de SpainCap, la asociación de entidades de venture capital y private equity, un mercado en el que la inversión se situó en 2022 en España en un 0,7% como porcentaje del PIB, por encima de la media europea (0,63%).
José Zudaire, Managing Director en SpainCap, destacó el papel del private equity sobre la economía real y su diversificación por sectores, así como la reactivación de las operaciones a partir de mediados de este año, mientras que Arnaud Garel-Galais, Global Head of PERES en CACEIS, recordó que el banco se encuentra entre los líderes a nivel europeo en depositaría de vehículos de capital privado. “Prestamos servicios a más de 4.500 vehículos de capital privado y es una de nuestras principales líneas de negocio, lo que subraya nuestro compromiso con este sector”, dijo.
Garel-Galais trazó la evolución del mercado en el último año, con la rápida subida de los tipos de interés, que hizo que se ralentizaran las operaciones, la captación de fondos y las salidas, y en el que el efecto denominador obligó a reequilibrar las carteras debido a las caídas de los activos cotizados. “El mercado necesita tiempo para adaptarse a este nuevo mayor coste del capital”, añadió, sobre todo el sector inmobiliario europeo, que es el que más ha sufrido.
Comercialización e inversión
A continuación, en una mesa redonda moderada por Elena Mesonero, Regional Head of Coverage & Business Solutions (Iberia & Latam CACEIS), tres entidades con perfil diferenciado en el mundo del capital privado compartieron su visión sobre comercialización, inversión y tecnología, con la participación de Juan Luis Ramírez, socio fundador de Portobello, Borja Cuéllar, socio en Tresmares, y Álvaro Maestre, Head of Funds of Funds and Secondaries en Santander Alternative Investments.
Los expertos coincidieron en que pese a las dificultades para la captación de fondos en 2023, la clase de activos sigue creciendo y lo seguirá haciendo en los próximos años. El factor que ha pesado este último año, además de los tipos de interés, ha sido el hecho de que se ha levantado mucho capital en los últimos años esperando unas distribuciones que se han ralentizado, “con lo cual muchas gestoras, aseguradoras o fondos de pensión, que tenían una asignación máxima, han visto cómo han sobrepasado este límite por la bajada de los otros activos y por el retraso en las distribuciones. A la vez, nadie quiere perderse una cosecha como la actual, que será muy buena”, explicó Ramírez.
Por otra parte, se suman nuevos actores como family offices y bancas privadas a un tipo de activo que ha crecido mucho en España y que ha permitido internacionalizarse y crecer a muchas compañías familiares en las que los grandes inversores extranjeros no se habrían fijado de no existir el papel de apoyo del capital riesgo nacional.
En el caso de Tresmares, firma especializada en soluciones financieras y direct lending para pymes y gestoras de private equity, la subida de los tipos de interés resultó positiva de cara a atraer nuevos inversores, indicó Cuéllar, y aunque fue un año complejo, también hubo empresas que han aprovechado para crecer y reinvertir.
Maestre indicó por su parte que también fue un año complejo por la presencia de alternativas en renta fija atractivas como opción distinta al capital riesgo, lo que ha retrasado la captación de fondos de un activo sobre el que además aún es necesario realizar mucha pedagogía.
De cara a 2024, los expertos se mostraron optimistas porque tras la subida de tipos de interés el mercado se enfrenta a mejores precios y procesos, con visibilidad, en un país como España en el que todavía es posible comprar compañías en crecimiento de manera directa. Innovar en producto aumentando opciones y flexibilidad también seguirá siendo una respuesta fundamental en el próximo año.
El papel de la tecnología
“En Santander Alternativos estamos apostando muchísimo por la tecnología y estamos trabajando con partners como CACEIS, porque al tener cientos o miles de inversores a través de nuestra banca privada, es imposible llevar el monitoreo y el reporting a tantos LPs sin herramientas tecnológicas. Por eso uno de nuestros pilares fundamentales es la tecnología”, explicó Maestre.
“Todavía no le preguntamos a ChatGPT si le gusta una operación”, comentaron los expertos, pero sí destacaron que todo lo que rodea el trabajo de capital riesgo requiere digitalización, como las bases de datos para fundraising, la depositaría, el análisis que detecte qué compañías serán de alto crecimiento en los próximos años o el reporting. Sin olvidar la importancia cada vez mayor de aplicar también la tecnología para mejorar el negocio en las compañías participadas.
Regulación
En una ponencia final, Isabel Rodríguez, Head of the Investment Funds Team at King & Wood Mallesons Madrid Office, explicó los cambios que se han producido en los últimos meses y también las modificaciones al reglamento FILPE (fondos de inversión a largo plazo europeo), al ver que no se adaptaba a las necesidades del mercado. “La regulación está en constante evolución, aunque nunca al ritmo del negocio, y en particular en este mercado tan autorregulado, pero los reguladores están abiertos a las propuestas del sector”, dijo.
También destacó el hecho de que España, a diferencia de otros países europeos, contaba con una regulación del mercado de capital privado y en concreto la figura de la depositaría, por lo que la llegada de la directiva de inversión alternativa de la UE no partió desde cero.
A este respecto, Elena Mesonero destacó precisamente el papel de CACEIS como depositaría a la hora de proveer estabilidad regulatoria y garantizar el cumplimiento de la normativa, en un mercado de inversión en el que España ya se sitúa al nivel de sus vecinos y que es clave a la hora de impulsar la economía real.
Por Funds Society, Madrid
