Si en España el sector de capital riesgo se encuentra en el camino de la recuperación, aupado por el apoyo de inversores internacionales, en Estados Unidos ha cerrado un 2013 para recordar. Las entidades de capital riesgo van a ofrecer una cantidad récord de ganancias a sus inversores, tras beneficiarse de unos mercados boyantes que les han permitido vender cientos de millones de dólares de sus inversiones a buenos precios.
Según publica Wall Street Journal, entre salidas a bolsas y acuerdos para vender deuda de compañías que pagan a los inversores de capital riesgo fuertes dividendos, 2013 será recordado por las ganancias obtenidas por entidades especializadas en la compra y venta de compañías, y también por los fondos de pensiones, las fundaciones universitarias y los individuos de altos patrimonios que invirtieron en ellas en Estados Unidos.
Así, los inversores en fondos de capital riesgo podrían recibir más de 120.000 millones de dólares como resultado de las ganancias obtenidas el año pasado, superando el récord de 2012 de 115.000 millones de dólares, según estima Cambridge Associates LLC, asesoría de inversores de este tipo. Y es que solo en el primer semestre, y según sus cálculos, las entidades de capital riesgo dieron ganancias de 60.800 millones a sus inversores.
“Hay momentos para cosechar y momentos para sembrar”, aseguraba el fundador y presidente de Apollo Global Management, Leon Black, hace meses. Las alzas en la renta variable, junto con unos mercados de deuda que están dando la bienvenida a las a menudo arriesgadas ofertas de compañías en manos de firmas de capital riesgo, han creado un buen entorno para realizar esas cosechas en mercados como el estadounidense.
Así, el mes pasado Blackstone cosechaba cerca de 1.000 millones de dólares recortando sus participaciones en Sea World Entertainment y Pinnacle Foods, mientras Hilton Worldwide Holdings volvía a bolsa tras seis años, allanando el camino a Blackstone para recoger ganancias que podrían ascender a 8.500 millones). En total, sus fondos podrían dar a los inversores ganancias de entorno a 10.000 millones.
Un activo que gana brillo
En los últimos años, la capacidad del capital riesgo estadounidense de captar retornos de otros mercados como las bolsas ha atraído cada vez más a inversores como fundaciones universitarias y fondos de pensiones, porque esas rentabilidades han ayudado a recuperar la confianza en el activo, tras unos años de recesión y un extremo sentimiento negativo. Ahora, y gracias a los buenos resultados de 2012 y 2013 en EEUU, las firmas de capital riesgo podrían tenerlo más fácil para captar dinero para sus nuevos proyectos. Los fondos de buyouts captaron en 2013 143.500 millones de dólares, el mayor nivel desde 2008 según datos del proveedor Prequin.
Los buenos resultados también aseguran atractivas remuneraciones para los gestores (en algunos casos se sitúan en torno al 20% de los beneficios sobre un cierto nivel) y, en aquellas firmas que cotizan en bolsa, como Apollo, o Blackstone, para los accionistas.
Los motivos
En los últimos años, estas firmas se han beneficiado de un trabajo de saneamiento de las empresas que compran y después venden, pero también de fuerzas externas como las políticas de relajación monetaria de la Fed, que han impulsado el precio de las bolsas y de otros activos. Las condiciones de los mercados también han ayudado, así como los beneficios corporativos: con bajos tipos de interés en el mercado y buenos beneficios, las compañías respaldadas por inversores de capital riesgo vendieron en 2013 66.200 millones dólares en bonos y préstamos, eclipsando el récord de 2012 de 64.200 millones, según datos de S&P Capital IQ.
Y, según Cambridge, seguirán realizando ventas en el futuro: sus datos hablan de más de 3.000 firmas en su haber de las que tendrán que salir a lo largo de los próximos años.
Por Funds Society, Madrid